Ростелеком какие акции лучше префы или обычка

Почему я всегда предпочитаю привилегированные акции обычным?

Некоторые компании, такие как Сбербанк, Татнефть, Ленэнерго, Ростелеком, Селигдар, имеют два типа акций – привилегированные и обычные.

Чем они отличаются?

Оба варианта — обычно равная доля в компании, но у владельцев разных видов акций различаются права. Владельцы обыкновенных акций имеют право голоса (хотя небольшому акционеру это право голоса особо ничего ценного не дает). Владельцы же привилегированных акций имеют право голоса лишь в некоторых случаях: например, когда решается вопрос о реорганизации компании.

Зато у владельцев привилегированных акций есть преимущество при выплате дивидендов. В уставе компании может быть указан размер дивидендов по привилегированным акциям в виде фиксированной суммы или процента от номинальной стоимости акции. Если размер не указан, владельцы привилегированных акций получают такие же дивиденды, как владельцы обыкновенных акций.
На практике чаще всего размер дивидендов у обоих типов акций одинаковый.

Если прочитаете мнение экспертов, то часто они объясняют, что ликвидность обычных акций Сбербанка и Татнефть больше. Поэтому если разница между двумя видами акций небольшая, лучше покупать обычные, так как потенциально в краткосрочной перспективе они могут вырасти больше.

Почему же я тогда покупаю только привилегированные акции?

Может быть для большого фонда, который покупает акции на миллиарды рублей ликвидность имеет большое значение. Или для спекулянта потенциально обычные акции могут представлять больше интереса. Есть конечно исключения (немного по-другому распределяются дивиденды у Мечела, Сургутнефтегаза), но привилегированные акции таких компаний как Сбербанк, Татнефть, Ленэнерго, Ростелеком, Селигдар стоят обычно дешевле.

И если покупать акции на долгий срок главным образом для получения дивидендов не планируя их продать в ближайшее время, то привилегированные акции просто будут давать вам больше дивидендов каждый год. В долгосрочной перспективе это может быть существенной разницей.

Например, последний дивиденд Сбербанка в размере 18,7 рублей составлял:
По обычным акциям —6,11%.
По привилегированным акциям — 6,52%.

Последний дивиденд Татнефти в размере 12,3 рублей:
По обычным акциям — 2,36%.
По привилегированным акциям — 2,53%.

Последний дивиденд Ростелеком в размере 5 рублей:
По обычным акциям — 5,04%.
По привилегированным акциям — 5,69%.

Кто-то скажет, что разница не такая большая. Но зачем покупать за более высокую цену акции, которые дают такие же дивиденды?

Если Вы не спекулянт, то на 5-12% вы будете получать больше дивидендной доходности владея именно привилегированными акциями тех компаний, у которых виды акций различаются.

Больше о моей стратегия инвестирования в дивидендные акции, включая привилегированные акции Сбербанка, которая дала 95% доходности за последний год, рассказываю в своем Телеграмм канале @InvestBuffett.

Прогноз по цене акций Ростелеком на 2023 год

Прогноз цены акций Ростелеком (обыкновенные) к 2023 г.

Прогноз цены акций Ростелеком (префы) к 2023 г.

Драйверы для переоценки:

• Стабильный рост;
• Возможное IPO цифровых сервисов;
• Повышение дивидендов;

Менеджмент Ростелеком является открытым для общения с миноритарными акционерами, что довольно редко на нашем рынке. Регулярно проводятся встречи и конференции, менеджмент отвечает на вопросы. Встречи проводятся через канал на ютубе, например, ВТБ Мои Инвестиции.

Ростелеком относится к сектору телекомов. Хотя многие его бизнесы связаны с IT-сегментом.

Компания ставит цели к 2025 г:

• Выручка 700 млрд руб;
• Рост в 1.5 раза OIBDA;
• Рост в 2 раза чистой прибыли;
• CAPEX на уровне 2020 г;
• Чистый долг < 2.5 от OIBDA;

Ростелеком владеет крупнейшим сотовым оператором ТЕЛЕ2. Возможно, в будущем будет попытка приобретения Вымпелтелекома (Билайн). Это позволит стать самым крупным оператором в стране.

Ростелеком долгое время выплачивал фиксированные дивиденды 5 рублей. В 2022 г. планирует выплатить 6 рублей. И так до 2025 г. дивиденды должны расти не менее чем на 5% в год.

В будущем есть планы по IPO облачных сервисов. Например, направление «умный город» («Видеонаблюдение», «Умный домофон», «Умное освещение», «Цифровой учет коммунальных ресурсов») активно растёт.

Стоит ли покупать акции Ростелеком

Стоит ли держать и покупать акции Ростелеком? На фоне 2021 г. акции кажутся не таким привлекательным на форе больших дивидендных доходностей в голубых фишках (Газпром, ЛУКОЙЛ, Сбербанк, ГМК Норникель).

Компания «Ростелеком» является важным партнёром государства в реализации национальной программы «Цифровая экономика Российской Федерации» (утверждена указом Президента РФ № 204 от 7 мая 2018 года «О национальных целях и стратегических задачах развития Российской Федерации на период до 2024 года»). Это даёт дополнительный бонус компании, которая по сути является монополистом во многих сферах цифровизации.

Тем не менее компания планирует наращивать дивиденды в ближайшие годы. Это долгосрочная надёжная история. Ожидать здесь сверх доходностей точно не стоит. Скорее органический стабильный рост.

В целом акции компании Ростелеком очень привлекательны для долгосрочного инвестирования, отлично подойдут для любых инвестиционных портфелей (дивидендных, пенсионных).

Торговать акциями Ростелеком на Московской бирже может любое физическое лицо. На бирже представлены депозитарные расписки AGRO-гдр. Ниже приведена краткая инструкция.

Как купить акции Ростелеком частному инвестору

Купить акции Ростелеком можно через брокерский счёт. Открыть его можно у фондовых брокеров (сам работаю через них):

• Финам
• БКС Брокер

Пошаговая инструкция покупки акций на бирже:

1. Регистрация у брокера;
2. Открытие брокерского счёта (в личном кабинет брокера);
3. Пополнение;
4. Покупка акций Ростелеком через торговый терминал;

Дадим дополнительный комментарий к 4 пункту. Брокер предоставит доступ к торговому счёту через терминал (программа для торговли на бирже). Для компьютера самой распространенной является программа Quik (Квик). Есть также приложения для смартфонов/планшетов на Android и iOS. Например, у компании Финам оно называется «Финам Трейд».

Так выглядит интерфейс при покупке акций Ростелеком пр (RTKMP) через приложение «Финам Трейд»:

Также в приложении есть удобная возможность просмотреть текущий график торгов:

Есть удобное представление биржевого стакана:

Также есть возможность купить акции Ростелеком через звонок брокеру. Можно оставлять заявки по телефону.

Информация о дивидендах Ростелеком

Таблица с полной историей дивидендов с указанием размера выплаты, даты закрытия реестра:

Выплата, руб.	Дата закрытия реестра	Последний день покупки
6 (прогноз)	1 июля 2024	27.06.2024
4.56	20 июля 2022	18.07.2022
5	12 июля 2021	08.07.2021
5	21 августа 2020	19.08.2020
2.5	13 января 2019	09.01.2019
5.05	8 июля 2018	04.07.2018
5.39	7 июля 2017	05.07.2017
5.92	8 июля 2016	06.07.2016
3.34	3 июля 2015	01.07.2015
3.12	14 июля 2014	10.07.2014
2.44	30 апреля 2013	30.04.2013
4.7	28 апреля 2012	28.04.2012
1.11	21 сентября 2010	21.09.2010
1.4	7 мая 2010	07.05.2010
1.94	14 апреля 2009	14.04.2009
1.94	22 апреля 2008	22.04.2008
1.48	27 апреля 2007	27.04.2007
1.56	5 мая 2006	05.05.2006
1.46	6 мая 2005	06.05.2005
0.878	11 мая 2004	11.05.2004
0.5435	15 июня 2003	15.06.2003
0.2145	14 апреля 2002	14.04.2002
0.1634	9 мая 2001	09.05.2001
0.1645	8 мая 2000	08.05.2000

*Примечание: Московская биржа работает по системе торгов Т+2. Это означает, что расчёты при покупке и продаже акций происходят через 2 рабочих дня. Поэтому для попадания в реестр акционеров и получение дивидендов необходимо быть акционером на 2 дня раньше отсечки.

Фундаментальный анализ акций Ростелекома или «возвращение к жизни»

В настоящее время Ростелеком – крупнейший в РФ провайдер цифровых услуг. Присутствует во всех сегментах рынка связи, являясь одной из крупнейших телекоммуникационных компаний в Европе. У Ростелекома более 13,1 млн абонентов услуг широкополосного доступа. Лидер отрасли для российских государственных органов, а также для корпоративных пользователей на всех уровнях.

Осуществляет деятельность в области облачных вычислений, здравоохранения, образования, безопасности, электронного правительства (Госуслуги), жилищно-коммунальных услуг и т.д. Контрольный пакет находится в собственности государства. Как следствие, компания реализует общегосударственные технологические проекты и является ключевым участником национальной программы «Цифровая экономика».

Акции Ростелекома получили листинг первого уровня и начали торговаться бирже ММВБ 31 декабря 2004 года (с 1997 года торговались на РТС). Ранее 17 февраля 1998 года обыкновенные акции компании прошли процедуру листинга на Нью-Йоркской фондовой бирже и были допущены к торгам в форме американских депозитарных расписок.

Руководитель: Президент – Осеевский Михаил Эдуардович. Председатель совета директоров – Иванов Сергей Борисович.

Средний объем торгов: 200 млн руб. в день по обыкновенным акциям и 25 млн руб. в день по привилегированным.

Цена акции: на 17.02.2020 обыкновенные акции – 91 руб., привилегированные – 81,5 руб.

Капитализация: 255 млрд руб. на 17.02.2020

Официальный Free—float (акций в свободном обращении): 32% по обыкновенным акциям и 69% по привилегированным

Основные акционеры (доли в Уставном капитале в целом)

• 45,04% — Российская Федерация в лице Росимущества
• 12,01% — ООО «Мобител» («дочка» Ростелекома)
• 3,96% — Государственная корпорация развития «ВЭБ.РФ»
• 38,99% — прочие

Консолидация Tele2

Важно отметить, что в ближайшем будущем структура акционеров Ростелекома изменится. Осенью 2019 года правительство РФ подписало с Ростелекомом директиву по сделке о консолидации оператора Tele2. Сделка пройдет следующим образом:

1. Текущий совладелец Tele2 (ВТБ) выкупит дополнительную эмиссию Ростелекома, а «дочка» Ростелекома «Мобител» и «Tele2 Russia Holding AB» заключат договор об обмене 10% обыкновенных акций госоператора на 10% долей в «Т2 РТК Холдинге» (бренд Tele2 – сейчас принадлежит Ростелекому на 45%, а еще 55% — «Tele2 Russia Holding AB»). Акции Ростелекома будут переданы учрежденной 12 сентября компании «Телеком Инвестиции» (оценена в 24 млрд руб.), принадлежащей ВТБ. В какой пропорции действующие акционеры «Tele2 Russia Holding AB» (ВТБ принадлежит 50%, у Алексея Мордашова 40% и еще 10% у банка «Россия» Юрия Ковальчука) разделят полученные в рамках обмена акции – не раскрывается.
2. 19 декабря 2019 года акционеры Ростелекома одобрили проведение допэмиссии в рамках сделки по консолидации Tele2 по цене 93,21 руб. за одну обыкновенную акцию. Дополнительная эмиссия пройдет по закрытой подписке в пользу ВТБ за 66 млрд руб.
3. Денежные средства, вырученные от выкупа допэмиссии, Ростелеком направит на покупку 27,5% Tele2, которыми владеет ВТБ (путем участия на 50% в «Tele2 Russia Holding AB», которому принадлежит 55% Tele2). Остальные 17,5% Tele2 Ростелеком оплатит денежными средствами в размере 42 млрд руб. Глава оператора Михаил Осеевский утверждает, что данные средства в основном будут заемными.

В итоге, 55% Tele2 обойдется Ростелекому в 132 млрд руб. (24 млрд руб. «Телеком Инвестиции» + 66 руб. допэмиссии + 42% деньгами за 17,5% Tele2). Структура акционеров после сделки будет выглядеть следующим образом (по обыкновенным акциям):

Структура акционеров Ростелекома после консолидации Tele2. Источник: РБК

Дивидендная политика

Согласно новой дивидендной политике, принятой в марте 2018 года, Ростелеком обязуется выплачивать в виде дивидендов не менее 75% свободного денежного потока как по обыкновенным, так и по привилегированным акциям, а также не менее 5 руб. на одну обыкновенную ценную бумагу. При этом, максимальная сумма дивидендов ограничена 100% от чистой прибыли по МСФО. С 2018 году компания перешла на выплаты 2 раза в год – за 9 месяцев и год в целом.

Стоит отметить, что в 2019 году совет директоров компании решил не выплачивать дивиденды за 9 месяцев из-за сделки по консолидации Tele2. Уточню, что дивиденд лишь был перенесен на более поздний срок, а не отменен.

Дивидендная доходность: 6,1% по привилегированным акциям и 5,5% по обыкновенным

Периодичность дивидендных выплат: 2 раза в год

Историческая динамика

Здесь будем говорить именно об обыкновенных акциях компании, так как они значительно более ликвидны. Вести отсчет станем с 2000 года.

• Долгосрочный тренд: В январе 2000 года одна обыкновенная акция Ростелекома стоила 55 руб., но уже в марте этого же года поднималась выше 135 руб., чтобы еще через полтора года опуститься до 13 руб. Исторический максимум наблюдался на отметке в 350 руб. в апреле 2009 года, после чего зародился нисходящий тренд (на фоне реорганизации) с попытками его преодоления в 2020 году. В итоге, с 2009 года бумага обвалилась на 75%, а с начала 2000 года выросла на 63% без учета дивидендов. Обыкновенные акции Ростелекома – одни из лидеров на российском рынке по удаленности от своего исторического максимума.
• Среднесрочный тренд (последние 3 года): В феврале 2017 года обыкновенные акции Ростелекома торговались вблизи текущих уровней. Локальный минимум наблюдался в сентябре 2018 года на отметке 59 руб. За последние 3 года акции выросли на 7% без учета дивидендов.
• Краткосрочный тренд (последний год): В последний год в акциях компании наблюдается устойчивый восходящий тренд. За год рост составил 25% без учета дивидендов.

Средняя прогнозная справедливая цена от аналитических компаний: Консенсус-прогноз Инвестдомов: 89 руб. (-2%) Рекомендация: «держать».

Коэффициенты недооцененности / переоцененности

• P/E = 16,6 (Средний по отрасли: 11,2).
• P/BV = 1,38. (Средний по отрасли: -1,1).
• P/S = 0,78 (Средний по отрасли: 1,83).
• EV/EBITDA = 4,39 (Средний по отрасли: 5,8).

Вывод: По мультипликаторам ситуация с Ростелеком достаточно противоречивая. Наблюдается недооценка по показателю P/S. Средняя оценка по P/BV и EV/EBITDA, а по P/E и вовсе переоценка.В общем, явная недооцененность либо переоцененность не прослеживается.

Коэффициенты финансовой устойчивости

• Долг/EBITDA: 1,92(соответствует нормативу)
• Коэффициент текущей ликвидности: 0,92 (не соответствует нормативу)
• Коэффициент срочной ликвидности: 0,83 (не соответствует нормативу)
• Коэффициент финансовой зависимости: 61,5% (не соответствует нормативу)

Вывод: По наиболее важному показателю финансовой устойчивости (Долг/EBITDA)текущее состояние компании не вызывает существенных вопросов. Однако по отношению к валюте баланса размер обязательств достаточно внушительный, а ликвидных средств не хватит для погашения краткосрочных долгов. Кроме того, в будущем долг увеличится из-за консолидации Tele2.

Динамика основных показателей финансовой отчетности (по МСФО за последние 3 года)

Динамика финансовых показателей Ростелекома за последние 3 года по МСФО

Комментарий: Чистая прибыль Ростелекома за 9 месяцев 2019 года выросла на 29% до 16,4 млрд руб. в сравнении с тем же периодом прошлого года. Выручка увеличилась на 4% до 242,6 млрд руб., а показатель OIBDA на 9% до 81,4 млрд руб. Капитальные вложения выросли на 17%. В итоге, динамику финансовых показателей Ростелекома можно считать позитивной. Уверенно растут чистая прибыль, выручка и OIBDA, однако также увеличивается и чистый долг. Рентабельность по OIBDA крайне высока, но чистая рентабельность ниже 5%. Доля цифровых услуг в выручке Ростелекома постоянно растет и уже превышает 50%.

Кроме того, важно понимать, что рост показателей Ростелекома наблюдается как раз с 2016 года, который стал разворотным. Если же рассматривать более широкий диапазон, то, к примеру, с 2011 года чистая прибыль компании обвалилась практически в 3 раза, а выручка осталась на том же уровне.

Уточнение от 03.03.2020: опубликована отчетность Ростелекома по МСФО за весь 2019 года. Выручка выросла на 5% до 337,4 млрд руб., OIBDA на 6% до 106,5 млрд руб., а чистая прибыль на 10% до 16,5 млрд руб. Чистый долг подрос на 14%.

Динамика основных операционных показателей (за последние 3 года)

Динамика операционных показателей Ростелекома за последние 3 года

Комментарий: На конец третьего квартала 2019 года количество абонентов местной связи Ростелекома упало на 10% до 16,1 млн человек, однако число абонентов платного ТВ выросло на 2% до 10,3 млн. Пользователи мобильной связи приросли на 37% до 1,5 млн человек. Общее число пользователей широкополосного доступа в Интернет возросло на 2% до 13 млн. В итоге, операционные показатели Ростелекома можно считать позитивным, несмотря на быстрое падение числа пользователей местной связи, что является общим трендом по РФ в целом. Компания активно развивает услуги мобильной связи, платного ТВ и доступа в Интернет. При этом, постепенно растет выручка на одного подписчика, пользующегося несколькими услугами одновременно.

Выгодна ли покупка Tele2 для Ростелекома?

В первую очередь, покупка Tele2 позволит Ростелекому полноценно выйти на рынок мобильной связи (который он только начал осваивать) и напрямую конкурировать с «большой тройкой», а в последствии обеспечит присутствие на рынке услуг 5G.

В настоящее время абонентская база «Т2 РТК Холдинга составляет около 44 млн клиентов или 17% от российского рынка мобильной связи. При этом, стоимость Tele2 для Ростелекома нельзя назвать незначительной. Актив оценен в 5,2 к EV/EBITDA (240 млрд руб.), что достаточно существенно. В краткосрочной перспективе покупка может негативно отразиться на показателях эмитента из-за роста чистого долга, а также отложенного эффекта синергии. Однако, вполне вероятно, что данное поглощение было стратегически необходимым для сохранения позиций в конкурентной борьбе.

Важно помнить о том, что оператор мобильной связи Tele2 является самым быстрорастущим из всех зрелых операторов в мире. К такому выводу пришла компания Analysys Mason, которая специализируется на консалтинговых услугах в телекоммуникациях и медиа. Так, с 2015 по 2018 годы Tele2 демонстрировала среднегодовые темпы роста выручки в 12%, а доля рынка за этот период увеличилась с 11% до 15%. «Tele2 стала примером успешной трансформации из дискаунтера в трендсеттера, меняющего устоявшиеся рыночные правила и практики», – говорится в исследовании. Во 2 квартале 2018 года Tele2 впервые вышла на чистую прибыль.

В итоге, краткосрочно – негатив, долгосрочно – позитив при сохранении темпов развития оператора.

Информация о сотовых операторах РФ. Источник: Ведомости

Новостной фон

• В декабре 2009 года Ростелеком запустил всем известный единый портал государственных и муниципальных услуг «gosuslugi.ru».
• 29 мая 2009 года было принята концепция реформирования холдинга «Связьинвест» на базе Ростелекома, к которому в итоге были присоединены семь межрегиональных компаний связи (МРК). Окончательно Ростелеком объединился с Связьинвестом в октябре 2013 года. Цена выкупа у несогласных с реорганизацией разочаровала инвесторов и акции продолжили падать.
• В декабре 2013 года правительство РФ одобрило создание четвертого федерального оператора в России – Tele2.
• В 2016 году Владимир Путин подписал так называемый «пакет Яровой», в соответствии с которым операторы связи обязуются хранить всю информацию о содержании разговоров клиентов. Мощности для хранения данных операторов должны будут наращиваться на 15% ежегодно. После этого от МТС, «Ростелекома», «Мегафона», «Вымпелкома» (бренд «Билайн») и некоммерческой организации «Цифровая экономика» были отправлены письма Минпромторгу и Минкомсвязи с просьбой о компенсации издержек на выполнение условий законопроекта. Большинство операторов оценило работы от 40 млрд рублей на каждого в течение пяти лет.
• В 2018 году Ростелеком купил 100 % акций компании «Solar Security», действующую в сфере целевого мониторинга и оперативного управления информационной безопасностью. Сумма сделки составила 1,5 млрд руб.
• 1 мая 2019 года вступил в силу закон о «суверенном рунете». Закон обязывает операторов связи установить на сетях технические средства противодействия угрозам, которые позволят фильтровать трафик и ограничивать доступ к запрещенным сайтам.
• С 1 июня 2019 года в РФ был полностью отменен национальный роуминг. Впрочем, сообщается, что операторы получают от внутреннего роуминга лишь 1,5% выручки.
• В третьем квартале 2019 года компания запустила «Игровой маркет» — площадку, на которой доступно более 2,2 тыс. игр от 48 российских и зарубежных издателей. Это должно расширить экосистему сервисов для геймеров от Ростелекома.
• В октябре 2019 года Ростелеком и Nokia создали совместное предприятие ООО «РТК — Сетевые технологии», основной сферой деятельности которого является создание портфеля высокотехнологичных сетевых решений. Совместное предприятие в будущем также может стать инкубатором для роста отечественных start-up проектов.
• В ноябре 2019 года агентство S&P Global Ratings подтвердило кредитные рейтинги Ростелекома на уровне «BB+» и вывело их из списка СreditWatch («рейтинги на пересмотре»), в который они были помещены 22 марта 2019 г. с «негативными» ожиданиями. Прогноз по рейтингам – «стабильный». В мае этого же года агентство Fitch повысило рейтинг Tele2 с «В+» до «ВВ» со стабильным прогнозом.
• В этом же месяце Ростелеком совместно с Дальневосточным фондом высоких технологий заключили соглашение о взаимодействии для разработки предложений по созданию и реализации пилотного проекта «Умный город», определения его этапов, анализа требуемых объемов и источников финансирования.
• Кроме того, Русагро и Ростелеком в ноябре 2019 года запустили систему по контролю движения урожая.
• В январе 2020 года президент РФ Владимир Путин предложил обеспечить граждан страны бесплатным доступом к социальным интернет-сервисам. Теперь российские сотовые операторы и интернет-компании требуют от государства компенсаций на 150 млрд руб. из-за убытков от данной инициативы.
• 10 января 2020 года в Ростелекоме сообщили о продолжении продажи непрофильных активов. Так, на торги выставлены несколько зданий общей площадью несколько тысяч квадратных метров в Санкт-Петербурге. В 2017 году в компании заявляли, что в ближайшие 3 года выставят на продажу около 3 млн квадратных метров недвижимости.
• В этом же месяце Ростелеком инвестировал 2 млрд руб. в «ФРИИ» — Фонд развития интернет-инициатив. ООО «ФРИИ Инвест» владеет долями в более чем 350 IT-стартапах.
• 12 января 2020 года Ростелеком, Мегафон и Вымпелком подписали соглашение о намерениях по созданию совместного предприятия для расчистки спектра 5G, что может позволить всем партнерам значительно сэкономить на капиталовложениях.
• При этом, в августе 2019 года Владимир Путин наложил резолюцию «Согласен» на письмо Совета безопасности с отрицательной позицией по выделению частот 3,4–3,8 ГГц для развития сетей связи пятого поколения (5G) в России. Частоты оставят военным, которые считают, что передавать их операторам «еще рано». «Вопрос расчистки частот для 5G – это вопрос выживания, если мы не хотим проиграть технологическое лидерство. Точно так же, как искусственный интеллект – это вопрос масштабного внедрения. Если его не будет, нашу экономику можно будет списывать. Невозможно было построить индустриальную экономику без электроэнергии. Сети 5G и искусственный интеллект – ровно такая же электрическая энергия», – заявляет вице-премьер РФ Максим Акимов.
• 13 января 2020 года Ростелеком закрыл сделку по приобретению компании «Даталайн», что позволит ему усилить позиции в сегменте облачных решений.
• 12 февраля 2020 года стало известно, что Ростелеком успешно консолидировал Tele2. Совместно с ВТБ и консорциумом инвесторов стороны подписали юридически обязывающие документы.
• В феврале 2020 года Ростелеком размещает новый выпуск биржевых облигаций на 10 млрд руб. Доходность составит около 6,5% годовых.
• Согласно стратегии развития, Ростелеком намерен к 2022 году оптимизировать штат сотрудников на 10-15%, а также увеличить производительность труда на 40%.
• Согласно прогнозам, в течение ближайших лет число пользователей платного ТВ в РФ начнет снижаться из-за массового перехода на онлайн-сервисы с фильмами и сериалами.

Основные риски

• Свободный денежный поток, являющийся базой для распределения дивидендов, снизится из-за консолидации Tele2. По всей видимости, в ближайшее время дивидендов выше 5 руб. на акцию не видать.
• Риски новых регуляторных изменений при наличии существующих (отмена роуминга, закон Яровой, бесплатные социальные интернет-сервисы и т.д.)
• В будущем население все больше будет уходить от платного ТВ в интернет.
• Военные не хотят отдавать частоты для 5G. Придется искать другие диапазоны частот, которые сейчас массово не доступны.
• Ростелеком традиционно не славится прозрачностью в структуре управления из-за череды выплат необоснованно высоких бонусов для своих ТОП-менеджеров несколько лет назад на фоне падения финансовых показателей, а также из-за многочисленных реорганизаций со спорными коэффициентами конвертации акций.

Итоговая таблица

Факторы инвестиционной привлекательности акций Ростелекома

Итоговая оценка

Традиционно на протяжении последних нескольких лет акции Ростелекома (особенно обыкновенные) не пользуются особой популярностью среди инвесторов, чему можно найти множество объективных причин, включая снижение финансовых и операционных показателей деятельности вплоть до 2016 года, непрозрачную структуру управления, множество реорганизаций и т.д. Однако в последнее же время все начинает меняться, причем довольно существенно: Ростелеком становится действительно технологичной компанией, участвующей в множестве цифровых проектов в РФ, улучшает динамику отчетности, делает дивидендную политику более понятной, выходит из непрофильных активов а также развивается в соответствии со стратегическими планами под влиянием изменений в секторе.

Сделка по консолидации Tele2 хоть и несет в себе потенциальный краткосрочный негатив, однако в более долгосрочной перспективе поможет Ростелекому, как минимум, сохранить позиции в высококонкурентном секторе деятельности. При этом, как государственная компания, Ростелеком, вероятнее всего, может первым получить полноценный доступ к 5G.

Итак, считаю, что данная история не является краткосрочной, однако в перспективе акции компании могут выиграть у рынка не только за счет дивидендов (как МТС), но и за счет более быстрого (в сравнении с конкурентами) развития. Ростелеком возвращается к нормальной жизни, что подтверждает и динамика его котировок за последние несколько месяцев.

Уточнение от 03.02.2022: Бумаги пережили внушительную коррекцию из-за фактора геополитики, а также периода ужесточения ДКП в РФ. Краткосрочных драйверов для роста не так уж и много. Позитивной динамики стоит ожидать после окончания борьбы с инфляцией и возвращения позитива к телекоммуникационному сектору в целом. Менеджмент компании ярко-позитивен по отношению к росту будущих финансовых результатов и наращиванию дивидендов.

Автор: Алексей Соловцов

Вам также может быть интересно:

Данный материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и отражает исключительно субъективное мнение автора. Помните о том, что инвестирование в ценные бумаги сопряжено со значительным риском, в связи с чем Вам всегда необходимо проводить самостоятельный анализ рыночной ситуации и объектов инвестирования.

«Ростелеком» и дивидендные перспективы

Почему дивиденд за 2021 год меньше, чем указано в дивидендной политике

Будут ли расти дивиденды

Что это значит для инвесторов

Еженедельная рассылка с лучшими материалами «Открытого журнала»

Без минимальной суммы, платы за обслуживание и скрытых комиссий

Откройте счёт с тарифом «Всё включено» за 5 минут, не посещая офис.

проект «Открытие Инвестиции»

Открыть брокерский счёт

Тренировка на учебном счёте

Об «Открытие Инвестиции»

Москва, ул. Летниковская,
д. 2, стр. 4

8 800 500 99 66

Согласие на обработку персональных данных

Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+

АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 (без ограничения срока действия).

ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.