«Укрепление рубля подходит к концу»: Почему резко рухнул евро и что будет дальше с курсами валют
Кругом взрываются санкции, падают рынки, рушатся международные связи… Казалось бы, следом должна обвалиться и национальная валюта. Ан нет: рубль уже полтора месяца только и делает, что растет. В начале марта из-за событий на Украине курс нашей валюты установил антирекорд: доллар стоил 120 рублей, евро — 133. Но после этого «деревянный» пошел в рост. По данным Центробанка на 26 апреля, доллар стоит 73 рубля 26 копеек — это минимум с прошлого декабря. А на торгах во вторник евро рухнул до 75 рублей 95 копеек — такого низкого курса не было с марта 2020 года.
В чем причины такого парадоксального роста рубля?
— Укрепление рубля носит немного искусственный характер. Это связано с большими валютными ограничениями, которые есть в России, — пояснил в эфире радио «КП» Сергей Суверов, инвестиционный стратег «Ари Капитал».
По словам эксперта, главное из этих ограничений -экспортеры сейчас должны продавать на бирже 80% валютной выручки. Нефть и газ сейчас стоят дорого, поэтому выручки этой сейчас очень много. И когда спрос на рубли растет, а на доллар и евро — падает, то курс российской валюты повышается, таков закон рынка.
— Кроме того, резко упал импорт. Это падение оценивается в 50%. Практически заморожены поездки за границу, из-за чего население покупает мало валюты для туристических целей. Ну и наличную валюту снять непросто, хотя теоретически это возможно, — перечисляет эксперт другие причины снижения спроса на доллары и евро.
Но такой «дорогой» рубль, по словам эксперта, государству не сильно выгоден. Потому что выручка экспортеров в переводе на рубли не такая большая, как могла бы быть при более высоком курсе доллара. А налоги экспортеры платят именно в рублях. Соответственно, в бюджет поступает меньше налогов.
— Бюджету предстоят достаточно большие антикризисные траты. Это триллионы рублей на поддержку экономики, на социальные выплаты. Поэтому бюджет заинтересован в более низком курсе рубля. Поэтому я думаю, что частично валютные ограничения смягчат, — говорит Сергей Суверов. — Кроме того, в пятницу будет заседание совета директоров Центробанка по ключевой ставке. Скорее всего, она будет снижена — говорят, что до 15% (с нынешних 17%, — Ред.). Это тоже фактор, который играет против рубля — чем ниже ставка, тем хуже для национальной валюты. Поэтому, наверное, укрепление рубля подходит к концу.
ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ
Курс евро упал ниже 76 рублей впервые с марта 2020 года
26 апреля 2022 года он достиг 75,95 рубля (подробнее)
Цена нефти Brent опустилась ниже 100 долларов за баррель впервые с 12 апреля 2022 года
Цена июльских фьючерсов на нефть марки Brent упала на 5,93% (подробнее)
Читайте также
Возрастная категория сайта 18 +
Сетевое издание (сайт) зарегистрировано Роскомнадзором, свидетельство Эл № ФС77-80505 от 15 марта 2021 г.
ГЛАВНЫЙ РЕДАКТОР — НОСОВА ОЛЕСЯ ВЯЧЕСЛАВОВНА.
ШЕФ-РЕДАКТОР САЙТА — КАНСКИЙ ВИКТОР ФЕДОРОВИЧ.
АВТОР СОВРЕМЕННОЙ ВЕРСИИ ИЗДАНИЯ — СУНГОРКИН ВЛАДИМИР НИКОЛАЕВИЧ.
Сообщения и комментарии читателей сайта размещаются без предварительного редактирования. Редакция оставляет за собой право удалить их с сайта или отредактировать, если указанные сообщения и комментарии являются злоупотреблением свободой массовой информации или нарушением иных требований закона.
АО "ИД "Комсомольская правда". ИНН: 7714037217 ОГРН: 1027739295781 127015, Москва, Новодмитровская д. 2Б, Тел. +7 (495) 777-02-82.
Почему доллар опустился к мировым валютам до минимума прошлого года
В последние недели в динамике американской валюты сложился тренд на снижение. С начала июня индекс доллара DXY, который показывает отношение доллара к корзине из шести других основных валют (евро, иены, фунта стерлингов, канадского доллара, шведской кроны и швейцарского франка) снизился почти на 4%, до 99,6 пунктов. Это самое низкое значение показателя с апреля прошлого года. Причем по оценке опрошенных Bloomberg инвесторов и управляющих фондами, простор для падения американской валюты еще есть.
Почему падает доллар
В прошлом году индекс доллара достигал пиковых значений за последние 20 лет, в сентябре поднявшись до 114 пунктов. Американская валюта укреплялась вслед за повышением базовой ставки Федерального комитета по операциям на открытом рынке ФРС США (ФРС) — в марте прошлого года финансовый регулятор США запустил один из самых агрессивных циклов ужесточения монетарной политики в истории. По мере роста ставок росла и доходность американских долговых инструментов, что, в свою очередь, делало их более привлекательными для глобальных инвесторов и поддерживало доллар.
Теперь, по мнению опрошенных Bloomberg инвесторов, американская валюта слабеет как раз из-за того, что процентные ставки ФРС приближаются к пику, а проведенное агрессивное ужесточение монетарной политики начинает сказываться на экономике США. ФРС уже сделал паузу в повышении ставки на июньском заседании. Несмотря на то, что Федрезерв дал четкий ястребиный сигнал о том, что цикл ужесточения политики не закончен, по данным CME Group, рынок считает самым вероятным сценарий, при котором повышение ставки на 0,25 п.п. на ближайшем заседании станет последним. В пользу этого говорят и данные по инфляции — в июне в годовом выражении цены выросли на 3%, это минимальный рост с марта 2021 года.
Сколько продлится снижение
В дальнейшей динамике курса доллара многое будет зависеть от июльского заседания ФРС, считает стратег City Index Фиона Чинкотта. «Если ФРС даст хоть какой-то намек на прекращение политики повышения процентных ставок, то это определенно негативно отразится на долларе и приведет к его дальнейшему снижению», — указывает она.
Ястребиные комментарии ФРС пока не указывают на возможность масштабного снижения доллара, указывает аналитик ФГ «Финам» Андрей Маслов. Однако цифры по инфляции выглядят так, что снижение индекса до 90 пунктов, минимумов 2021 года, вполне возможно в ближайшие месяцы, рассуждает эксперт.
Возможность роста для других валют
На фоне новых данных по инфляции в США и рисков рецессии, инвесторы делают ставки на рост других валют. Каждая валюта из десятки самых торгуемых (в их число входят евро, фунт стерлингов, иена, канадский, новозеландский, австралийский доллары и т.д.) укрепилась по отношению к доллару США за последний месяц. А евро, которое в прошлом году торговалось дешевле доллара, теперь рассматривается как один из главных бенефициаров в сложившейся ситуации. Курс евро к доллару с начала июня укрепился почти на 4% — на 14 июля евро стоил $1,11.
Аналитики считают, что укрепление европейской валюты продолжится. «Плохие данные еврозоны уже учтены в ценах, в то время как в США дезинфляционное давление становится все более очевидным», — отмечает старший стратег G10 FX Nomura Джордан Рочестер. По его прогнозу, евро к концу сентября укрепится до $1,14. По оценке Джорджа Саравелоса из Deutsche Bank, до конца года курс евро может достигать и $1,20 — максимума с середины 2021 года. Аналитики UBS и AllianceBernstein также видят потенциал роста для иены, новозеландского доллара и валют развивающихся стран, таких как бразильские реал и колумбийский песо.
Что это значит для России
Так как Россия в значительной степени отрезана от рынков мирового капитала, то динамика доллара практически не влияет на курс российского рубля, говорит экономист «Ренессанс Капитала» по России и СНГ+ Софья Донец. «Однако, доллар ослабевает к корзине других валют и технически рубль может не так сильно ослабиться к доллару, как к примеру, к другим валютам, таким как евро или юань», — отмечает она.
На Россию ослабление доллара влияет и с другой стороны — обычно этот процесс сопутствует росту цен на нефть. «При ослаблении доллара реальная стоимость номинированной в нем нефти растет, так как ключевые экспортеры нефти — это Россия, Саудовская Аравия и другие страны, и их экспорт в стоимостном выражении, грубо говоря, подстраивается под новый курс доллара», — объясняет директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал» Константин Асатуров. Однако этот фактор играет далеко не первоочередную роль для котировок энергоносителей. «Для рынка нефти есть более важные переменные, такие как как замедление роста потребления в Китае или сокращение добычи нефти со стороны ОПЕК+», — продолжает он. Поэтому связь ослабления доллара с ростом цен на нефть иногда нарушается. К примеру, в прошлом году во время резкого укрепления доллара цена нефти также росла, хотя в теории должна была снижаться.
Донец из «Ренессанс Капитала» отмечает, что также важно учитывать причины ослабления доллара. «Что такое сам по себе эпизод слабого доллара? Это сигналы к более мягкой политике ФРС, которая в итоге приводит к лучшему экономическому росту, из-за чего появляется повышенный спрос на сырье. Это и приводит к росту цен на нефть», — объясняет она.
Эталонная нефть марки Brent с минимумов июня прибавила более 10% и на момент 14 июля торговалась на уровне $81 за баррель — самый высокий уровень с конца апреля. Асатуров считает, что совокупность факторов приведет к росту нефти в среднесрочной перспективе, что будет положительно влиять на торговый баланс России.
Почему доллар падает на Московской бирже?
Эксперты отмечают, что укрепление курса рубля на фоне происходящих событий «выглядит немножко странно». Так стоит ли сейчас инвестировать в доллары?
Фото: Dado Ruvic/Reuters —>
Доллар в четверг упал на Московской бирже. Курс американской валюты в течение дня опускался ниже 75 рублей за доллар. Как отмечает «Коммерсантъ», все это происходило на фоне высокой активности игроков.
Только за первые два часа торгов объем операций составил 800 миллионов долларов. Это связано с продажей валюты экспортеров, которые обязаны реализовывать 80% валютной выручки.
О причинах падения доллара и о том, стоит ли его сейчас покупать, Business FM поговорила с инвестиционным стратегом УК «Арикапитал» Сергеем Суверовым:
— Доллар выглядит немножко ненастоящим, то есть его и в наличной форме перевезти за рубеж, если говорить про какие-то большие суммы, тоже практически невозможно. То есть эти валютные ограничения, конечно, снижают резко спрос на валюту как наличную, так и безналичную, и также можем сказать, что сильно падает импорт. Например, в марте импорт в России снизился примерно на 50%, это достаточно сильное падение. Комбинация этих валютных ограничений и низкого спроса на валюту предопределяет укрепление рубля. Но в то же время сказать, что рубль такими же темпами будет дальше укрепляться, мне кажется, достаточно сложно. Мне представляется, что самому правительству и Центральному банку уже невыгоден такой крепкий курс рубля, и возможно, что какие-то валютные ограничения будут потихонечку смягчаться, что предопределит больший спрос на валюту.
— Пока такой низкий курс, может быть, стоит идти за долларом, правда, ведь это будут виртуальные доллары, которые можно потом снять только в рублях, да еще и покупать их придется у банков с 12-процентной примерно наценкой? Но ведь никто не знает, что будет с курсом даже через несколько дней.
— Ну, я думаю, что да, что уже близко время, когда надо будет покупать доллары, конечно, высокая комиссия делает дороже, и доллары являются во многом виртуальными, но если доллар начнет расти относительно рубля, то вы хотя бы какую-то бумажную прибыль сможете получить и реализовать ее в рублях. Если посмотрим на курс, то как будто не было ни санкций, ни военной операции, то есть курс вернулся, по сути, к значениям до 24 февраля, все это, естественно, немножко странно. Потому что, конечно, курс должен был среагировать в отношении геополитических событий, но реакции никакой нет, и это, безусловно, искусственное укрепление рубля.
Укрепление рубля также может быть связано с тем, что часть игроков, опасаясь санкций, продавали валюту, считает директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики «Альфа-капитал» Владимир Брагин:
— Очень примечательно, с чем, скажем так, по времени совпало такое укрепление рубля, а, собственно говоря, вчера как раз, когда начали появляться сообщения о том, что вот-вот будут объявлены новые санкции, мы увидели такое довольно сильное движение в рубле, причем, когда эти санкции, собственно говоря, подтвердились, это движение усиливалось. То есть, на мой взгляд, все-таки здесь они сработали таким катализатором, то есть, видимо, было это инвестпредложение со стороны экспортеров, и вот эта вот ситуация, когда вдруг оказалось, что валюта может оказаться опять под риском какой-нибудь блокировки, очередных санкций, видимо, часть игроков поспешила ее продать, конвертировать в рубли, чтобы, собственно говоря, немножко избавить себя от этих самых рисков. Такой случай довольно примечательный, потому что обычно санкции как бы приводят к обратному эффекту, а здесь вот прямо было четко видно, может, конечно, это совпало, но вот интересный был момент, что, действительно, когда объявили о санкциях, движение только усиливалось.
— А не может ли быть это связано с тем, что интерес к доллару снизился? Для физлиц это уже не так актуально, как раньше, а у импортеров из-за снижения импорта снизились потребности?
— Это да, фактор работает, но это фактор не вчерашний, то есть это вообще в целом ситуация вот этого сильного укрепления рубля, со 120 ниже 80 рублей за доллар. Это все следствие того, что изменились показатели платежного баланса. Грубо говоря, у нас на 2021 год было 120 млрд профицита на счет текущих операций, ну, грубо говоря, 70 млрд ушло по финансовому счету в виде частного капитала, ну и все-таки десяток — резервы, накопление резервов и все остальное. То есть, получается, у нас сейчас накопление резервов невозможно ввиду заморозки оных, соответственно, контроль движения капитала, в том числе касающийся повышенных комиссий на покупку долларов, это и, соответственно, запрет на продажу активов нерезидентами, ну и с той стороны, соответственно, фактически запрет на покупку российскими гражданами активов за рубежом, то есть серьезные препятствия для этого. Поэтому, в принципе, баланс спроса и предложения на валютном рынке с точки зрения всех показателей должен был сместиться в сторону избытка предложения иностранной валюты. Вопрос в том, что да, это может быть по времени несколько растянуто, да, это проявится, может быть, не сразу, какие-то платежи из каких-то комплаенсов, технических ограничений и всего остального могли не доходить, но в какой-то момент все-таки на рынок начало просачиваться, ну вот вчера, видимо, нечто подобное и произошло.
Минфин РФ и Банк России вместе выработают меры, чтобы курс рубля был более прогнозируемым и менее волатильным, сообщил в четверг министр финансов Антон Силуанов.
Почему сейчас падает доллар: эксперты объяснили обвал ниже ₽76
С 27 апреля по 10 мая курс доллара показал устойчивую тенденцию к снижению. За это время американская валюта стала дешевле в абсолютном выражении более чем на ₽5,5. В ходе торгов 10 мая курс доллара опустился ниже ₽76 впервые с 23 марта 2023 года, растеряв свой рост за последний месяц — локальный минимум зафиксирован на уровне ₽75,97. По данным на 13:42 мск, американская валюта падает к рублю на 2,6% и стоит ₽76,15.
«РБК Инвестиции» узнали у экспертов, почему курс доллара падает и что будет с рублем дальше — ждет ли его новое укрепление или, наоборот, ослабление.
Почему падает курс доллара к рублю
Резкое снижение доллара в прошлую пятницу, 28 апреля, было вызвано итогами заседания Банка России, а также расширенными квартальными налоговыми выплатами, считает главный аналитик ПСБ Егор Жильников. По словам эксперта, на текущей неделе торговая активность долларом с расчетами «завтра» остается довольно высокой, причем основные объемы приходятся на начало дня.
28 апреля — последний день налогового периода, когда спрос на рубль поддерживали экспортеры. Ежемесячно в 20-х числах они меняют валютную выручку на рубли для того, чтобы сделать выплаты в бюджет.
В этот же день Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 7,5%. Также регулятор дал «ястребиный» сигнал, позитивный для рубля: ЦБ будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях.
«Мы считаем, что ключевое давление на позиции доллара оказывают спекулянты, отыгрывающие технические сигналы на укрепление рубля. Отметим, что торговая активность в валютных парах с дружественными валютами оставалась без заметных изменений», — поясняет Жильников.
4 мая Министерство финансов сообщило, что в мае недополучит нефтегазовых доходов на ₽8,1 млрд. При этом по итогам апреля бюджет недосчитался ₽32,4 млрд. В связи с этим продажи валюты в рамках бюджетного правила в мае составят ₽40,4 млрд (₽2 млрд в день) — это в 1,85 раза меньше, чем было в апреле. Такое решение оказало локальную поддержку рублю, отмечает Жильников.
В случае с продажей юаней из Фонда национального благосостояния (ФНБ), скорее, сработал психологический эффект, так как недавно звучали прогнозы о том, что в мае фонд, наоборот, начнет пополняться валютой, говорит аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов. Фактически объемы продажи валюты из ФНБ сократятся почти в два раза, что не сможет сильно изменить соотношение спроса и предложения на бирже, добавил аналитик.
Управляющий директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал» Константин Асатуров также напомнил, что, помимо продолжения продажи юаней, Банк России планирует ввести лимит на покупку валюты со стороны иностранного бизнеса, который хочет продать свои активы в России и вывести деньги за рубеж. И этот фактор косвенно влияет на курс доллара, изменяя настроения на валютном рынке.
Кроме того, Асатуров назвал еще два фактора, которые напрямую оказывают положительное давление на профицит торгового баланса и, соответственно, на курс. Первый заключается в том, что, судя по предварительным данным, дисконт российской нефти Urals к марке Brent сильно сократился, теперь Urals продают по цене более $58 за баррель. Второй фактор — страны Запада продолжают ограничивать российский импорт, ужесточив мониторинг за экспортом высокотехнологичной продукции из стран СНГ и Турции.
Еще одна причина укрепления рубля заключается в том, что экспортеры конвертируют валютную выручку в рубли по выгодному курсу в преддверии периода дивидендных выплат, это увеличивает спрос на российскую национальную валюту на бирже, считает Чернов.
Продолжит ли падать доллар
«На горизонте месяца курс рубля может исполнять самые разные кульбиты, следуя за новостным потоком. То неожиданный дефицит бюджета, то очередные санкции, то угрозы и обещания наступления, то данные о торговом балансе, перечеркивающие все вышесказанное», — рассказал директор по анализу макроэкономики и финансовых рынков УК «Альфа-Капитал» Владимир Брагин. Поэтому остается ориентироваться на долгосрочные факторы, которые показывают, что веских причин для устойчивого ослабления нет, считает эксперт.
Он отметил, что прогнозы по российской экономике продолжают улучшаться. В частности, ЦБ повысил прогноз роста ВВП в 2023 году до диапазона +0,5–2% — ранее он был от -1% до +1%. Помимо этого, текущая инфляция остается умеренной, судя по данным и заявлениям Банка России, а показатели платежного баланса вернулись к значениям, близким к уровням 2021 года.
«И если последняя волна движения курса была вызвана эмоциональными причинами (о том же говорит рост объемов операций с долларом на Мосбирже), то следует ожидать обратного движения (укрепления рубля) в обозримой перспективе. Может быть, это произойдет и в мае», — полагает Брагин.
В пользу рубля на длинном горизонте говорит соотношение инфляции в России и мире: валюта страны с меньшим уровнем инфляции при прочих равных укрепляется к другим валютам, отметил аналитик УК «Альфа-Капитал» Александр Джиоев. Так, по итогам марта инфляция в США в годовом выражении замедлилась до 5%. В то же время в России рост цен по итогам марта в годовом выражении составил, по данным Росстата, 3,51%.
Связь пары доллар-рубль заметно выше с индексом доллара США (DXY), чем с нефтяными котировками, ввиду чего стоит ориентироваться на динамику доллара на глобальных рынках, рассказал главный аналитик ПСБ Егор Жильников. По его словам, курс доллара может начать расти в момент перепроданности американской валюты на Московской бирже или резкой активизации на рынке импортеров, чего пока не наблюдается. «В ходе завтрашних торгов возможна пауза в снижении курса доллара в преддверии майских праздников», — считает эксперт.