Как «Тинькофф» вернул клиентам возможность торгов иностранными акциями
Тинькофф Банк, который выполнял функции брокера для своего сервиса «Тинькофф Инвестиции», попал под блокирующие санкции Евросоюза 25 февраля этого года. Они означали блокировку всех активов банка в европейской юрисдикции, а также запрет на операции в евро. В тот же день банк заявил о том, что планирует перевести активы клиентов «Тинькофф Инвестиций» в новую неподсанкционную структуру и на это время торги иностранными ценными бумагами для пользователей будут остановлены. «Мы переведем [активы] в новую компанию, которая не находится под санкциями. Мы разработали решение, которое позволит бесшовно перевести бумаги в неподсанкционный депозитарий», — говорилось в сообщении «Тинькофф Инвестиций». Перевод должен был занять от одной до трех недель.
Банк выполнил обещания и 17 марта сообщил, что в тестовом режиме возобновляет доступ к ценным бумагам, торгующимся на Гонконгской бирже, а также к ограниченному числу американских бумаг «при посредничестве независимой инфраструктуры для доступа клиентов к торговым операциям с [иностранными ценными бумагами]».
Одновременно сменился депозитарий для хранения иностранных ценных бумаг, обратили внимание клиенты брокера. В справках брокера вместо Тинькофф Банка теперь указана компания «Тинькофф Инвест Лаб», сообщали инвесторы. В том, что гонконгские ценные бумаги теперь числятся в «Тинькофф Инвест Лаб» убедился и корреспондент Forbes. При этом для российских активов в справке со счета в качестве депозитария по-прежнему указан Тинькофф Банк.
Санкционная лаборатория
«Тинькофф Инвест Лаб» была создана в феврале 2020 года. Ее стопроцентный владелец — материнская компания Тинькофф Банка, кипрская TCS Group Holding. Как пояснили в пресс-службе «Тинькофф Инвестиций», «Тинькофф Инвест Лаб» — это «одно из десятков юридических лиц, входящих в периметр группы «Тинькофф» для работы с физическими лицами», в том числе для переноса маржинальных позиций и для внебиржевых сделок.
Первоначально в видах деятельности компании была указана только дилерская. В конце мая 2022 года «Тинькофф Инвест Лаб» получила лицензии на ведение брокерской и депозитарной деятельности, открыла специальный брокерский счет в «Тинькофф Банке», 16 ноября — в Национальном расчетном депозитарии (НРД), а 21 февраля 2023 года, за несколько дней до введения санкций, — в СПБ Банке, расчетном депозитарии для сделок на СПБ Бирже, — главной в России площадке, где торгуются иностранные бумаги.
«Тинькофф Инвест Лаб» работает как депозитарий, где учитываются активы клиентов «Тинькофф Инвестиций», говорит управляющий партнер экспертной группы Veta Илья Жарский, ознакомившийся с документами на официальном сайте «Тинькофф Инвест Лаб». При этом фактическими местами хранения бумаг остаются Национальный расчетный депозитарий и СПБ Банк — основные депозитарии Мосбиржи и СПБ Биржи.
В НРД находится большой объем активов, которые были заблокированы как со стороны европейских депозитариев, так и со стороны самого НРД летом прошлого года. Сейчас «Тинькофф Инвест Лаб» может учитывать эти бумаги и получать на неторговые разделы выплаты по купонам и дивиденды, при этом получать средства на личные счета инвесторы по этому классу активов не могут.
Помогать в организации торгов могут и другие компании, считает источник на фондовом рынке. Сейчас «Тинькофф Инвестиции» уведомляют клиентов о том, что сделки с иностранными бумагами «проходят при посредничестве независимой инфраструктуры». Пресс-служба компании пока не комментирует детали возобновления торгов. Источник вспоминает, что похожая ситуация была с переводом активов брокера «Открытия», который попал под санкции в прошлом году в числе первых. Он перевел активы клиентов в воронежскую компанию «Инвестиционная палата». Свой выбор в «Открытии» объясняли тем, что это крупнейший региональный брокер с большим опытом работы.
Что доступно инвестору
Сегодня для клиентов «Тинькофф Инвестиций» в тестовом режиме доступны торги бумагами с листингом в Гонконге (всего в приложении брокера корреспондент насчитал 109 таких акций) — в частности, Alibaba, Baidu, Tencent, Sinofarm, Lenovo, Haier. Они торгуются за гонконгские доллары, которые можно купить на Мосбирже, такие сделки клиентам также доступны, санкции на них не рапространяются.
Для квалифицированных инвесторов доступен большой список американских бумаг, включая Apple, Amazon, Boeing, Walt Disney, Virgin Galactic, Pfizer. Пока доступны торги даже акциями оборонных предприятий США — Lockheed Martin и Raytheon Technologies. Также в списке иностранных акций, доступных для торгов через приложение «Тинькофф Инвестиций», — акции казахстанской нефтяной компании «Казмунайгаз» (в тенге), паи зарубежных биржевых фондов (в долларах).
Как говорилось в сообщении на сайте компании, возобновлены торги биржевыми фондами самого «Тинькофф», расчеты по которым проводились в валюте. Теперь они ведутся в рублях. И сейчас инвесторам доступен фонд «Тинькофф Золото», а на внебиржевом рынке — «Тинькофф UAS 500».
При этом, как отмечается на сайте, торги евро с 27 февраля остановлены (но вывод евро доступен), евро исключен из списка ликвидных инструментов. Ценные бумаги в евро и паи биржевых фондов в евро в приложении также недоступны — вернуть удалось не все. В то же время торги долларом и другими валютами, которые представлены на бирже, идут в прежнем режиме.
Запасные варианты
Наличие специализированных «дочек» и «внучек» — распространенная практика для брокерских компаний, говорит независимый финансовый аналитик Андрей Бархота. Он отмечает, что зачастую российские компании открывают иностранные структуры для этих целей. «Тинькофф» же пошел другим путем и открыл компанию, зарегистрированную в России, но принадлежащую иностранной. Это, по мнению эксперта, более практичный вариант. «Это более надежно и снижает риски. Потому что получается, что корневой капитал — иностранный», — объясняет он.
«Они («Тинькофф». — Forbes) вели серьезную работу до попадания в санкции, готовились к этому», — говорит источник на фондовом рынке. Он добавляет, что такое решение имеет право на существование, если нет прямой связи с подсанкционным Тинькофф Банком.
При этом риски хоть и снижаются, но не исключаются полностью, говорит источник Forbes на банковском рынке. «Крупные финансовые группы достаточно творчески относятся к тому, кого считать подсанкционной компанией, а кого нет. Даже в тех случаях, когда какая-либо компания не находится в санкционных списках, но входит в группу, находящуюся под санкциями, ей могут отказывать в обслуживании. Причем происходит иногда так, что счета закрывают спустя месяцы, а не сразу после попадания компании группы под санкции. Поэтому даже если сегодня все работает отлично, завтра может быть все иначе», — говорит собеседник Forbes.
В то же время он отмечает, что российские финансовые структуры уже набрались опыта и, как правило, имеют запасные варианты решений.
В России могут ограничить доступ к иностранным акциям. Что это значит для инвестора
Банк России хочет запретить розничным инвесторам покупки иностранных акций и ужесточить правила получения статуса квалифицированного инвестора. Для брокеров это обернется падением доходов, для фондового рынка — падением оборотов. Разбираемся, что это значит для неквалифицированного инвестора, каковы риски при покупке зарубежных акций и когда запрет вступит в силу.
Банк России 20 июля рекомендовал брокерам ограничить доступ неквалифицированным инвесторам к рынку иностранных ценных бумаг. Проще говоря, неквалифицированные инвесторы больше не смогут купить акции зарубежных компаний.
По данным регулятора, 24,7 млн россиян имеют брокерские счета, из которых более 5 млн имеют заблокированные активы. Только акций, принадлежащих физическим лицам, заблокировано на сумму более 320 млрд рублей (данные на 1 июня).
По словам заместителя председателя ЦБ Филиппа Габуния, даже квалифицированные инвесторы часто не осознают риски при торговле на бирже, особенно по маржинальным сделкам. Рекомендации Банка России призваны защитить розничных инвесторов и избавить их от рисков, которые ранее казались маловероятными, отметил он в ходе пресс-конференции.
В новых условиях доля иностранных активов в портфелях розничных инвесторов в I квартале 2022 года снизилась. По данным опроса 17 брокеров, на которых приходится совокупно 98% клиентов, в структуре активов физических лиц — резидентов сократилась доля иностранной валюты (с 10% до 6%), облигаций иностранных эмитентов (с 15% до 13%) и иностранных акций (с 16% до 15%). Вместе с тем выросла доля акций резидентов (с 21% до 24%), облигаций кредитных организаций (с 13% до 15%) и денежных средств в рублях (с 3% до 4%).
Что ждет неквалифицированного инвестора в ближайшее время
Что предлагает ЦБ:
- Ограничить покупки иностранных ценных бумаг через программно-технические средства, в том числе через мобильные приложения.
- Ограничить покупку ПИФов, если доля иностранных активов в них превалирует.
- Сохранить на счете неквалифицированного инвестора иностранные ценные бумаги с возможностью продажи (принудительной продажи не будет!).
- Увеличить с 6 млн до 30 млн рублей размер активов, необходимых для получения статуса квалифицированного инвестора.
- Исключить в качестве критерия для получения статуса квалифицированного инвестора высшее экономическое образование.
- Сохранить статус квалифицированных инвесторов у тех, кто его уже имеет, с возможностью добровольно отказаться от статуса.
- Уточнить, что такое инвестиционная рекомендация.
С начала 2021 года число квалифицированных инвесторов выросло почти в 2,7 раза (с 186,3 тыс.), сообщили Банки.ру в ЦБ. То есть многие граждане решили получить статус, чтобы иметь возможность приобретать сложные ценные бумаги без ограничений и тестирования, отметили в пресс-службе регулятора. При этом Банк России получает жалобы от «квалов», потерявших инвестиции именно потому, что не разобрались в особенностях и рисках приобретенных активов, подчеркнули в ЦБ.
«Мы будем ограничивать доступ и возможность увеличивать позиции для неквалифицированных инвесторов, в том числе как реализовавшийся риск по иностранным финансовым инструментам, — указал Габуния в ходе пресс-конференции. — Будем менять подходы к маржинальной торговле до конца года, а также усиливать ответственность финансовых посредников и инвестиционных советников».
Количество «квалов» и «неквалов» в России
Сделки с иностранными финансовыми инструментами сейчас являются потенциально чрезвычайно рискованными, заметил руководитель службы по защите прав потребителей и обеспечению доступности финансовых услуг ЦБ Михаил Мамута. «Предлагаемые нами сегодня новации могут показаться серьезными, но мы считаем, что это пора и правильно делать», — сказал Мамута. По его словам, на время необходимо ограничить возможность увеличивать позицию по иностранным ценным бумагам для неквалифицированных инвесторов и смотреть, как будет развиваться ситуация.
«Принудительно заставлять инвесторов продавать что-то планов нет», — подчеркнул Габуния.
Рекомендации ЦБ касаются любых каналов продажи иностранных ценных бумаг — как в офисе, так и через приложения для инвесторов, пояснили Банки.ру в пресс-службе регулятора. «Мы исходили из того, что проблема не в самих бумагах, а в их учете иностранными депозитариями. У наших инвесторов уже реализовались инфраструктурные риски, активы миллионов граждан оказались заблокированы, поскольку эти ценные бумаги учитывались в зарубежной инфраструктуре. Важно отметить, что и на других биржах могут присутствовать риски участия иностранной учетной инфраструктуры, в которой учитываются сделки с этими бумагами», — заметили в ЦБ. По мнению регулятора, очень сложно предугадать, что эти активы не будут заблокированы иностранным учетным институтом. Банк России продолжит диалог с рынком о выработке решений для снижения кастодиальных рисков, вызванных санкционными ограничениями.
В свою очередь в Минфине с инициативой ЦБ не согласны. Основой для квалификации должна стать проверка знаний и понимания инвестором рисков, отметили в министерстве. «Фактически необходимо отдельное тестирование. Увеличение имущественного ценза, на наш взгляд, не позволит проверить понимание рынка», — прокомментировали Банки.ру в пресс-службе Минфина.
Также, по мнению министерства, иностранные ценные бумаги, выпущенные эмитентами из «дружественных» юрисдикций, должны быть доступны неквалифицированным инвесторам. «Это будет способствовать возможностям диверсификации портфеля для снижения рисков и интеграции между дружественными финансовыми рынками», — заявили в пресс-службе ведомства.
Мнение рынка по рекомендациям ЦБ
Решение об ограничении торговли иностранными ценными бумагами может защитить неквалифицированных инвесторов от инфраструктурных рисков, что позитивно, говорит главный аналитик Банки.ру Богдан Зварич. Однако это существенно ограничит количество инвесторов, которые могут ими торговать, а значит, снизит ликвидность рынка иностранных ценных бумаг, замечает он. По данным ЦБ, количество квалифицированных инвесторов на текущий момент составляет порядка 1,5–2%. «В случае если неквалифицированным инвесторам данный инструмент вложений будет недоступен, объемы торгов иностранными ценными бумагами могут серьезно снизиться», — отмечает аналитик.
Запрещать иностранные ценные бумаги некорректно хотя бы из-за необходимости диверсификации, считает основатель консалтинговой компании «Богатство» Владимир Верещак. По его мнению, нынешнее укрепление рубля во многом искусственное. «Без принципиальных улучшений в экономике рубль в долгосрочной перспективе продолжит обесцениваться по отношению к мировым резервным валютам, а это одна из основных проблем российских активов, будь то ценные бумаги, недвижимость или что-то другое», — подчеркивает он. Риски, от которых хочет уберечь ЦБ, реализовались исключительно по геополитическим причинам, а не из-за иностранных акций как таковых, говорит эксперт.
При реализации инициативы брокерам придется тяжело, считает Верещак. Снизятся комиссии от сделок с иностранными активами, пострадает маркетинг. При этом ряд предложений ЦБ могут быть очень полезными, отмечает эксперт. Например, создание единого реестра квалифицированных инвесторов.
«СПБ Биржа» — крупнейшая площадка в РФ для торговли иностранными акциями — разблокирует часть ценных бумаг
«СПБ Биржа» сообщила, что с 31 октября предоставит брокерам и инвесторам возможность торговать частью ранее заблокированных иностранных ценных бумаг.
В сообщении торговой площадки сказано, что «СПБ Биржа» договорилась с неназванным иностранным инвестором о том, что обменяет ценные бумаги на 312 миллионов долларов. У этих ценных бумаг сменится цепочка учета прав — она не будет включать Национальный расчетный депозитарий, который в июне попал под санкции ЕС.
«СПБ Биржа» планирует разблокировать ценные бумаги 680 эмитентов (.pdf), в том числе акции Apple, Cisco, Ford, Johnson & Johnson, Microsoft, Moderna, Nike, Pfizer, Virgin Galactic, Visa.
«Процедура перевода иностранных ценных бумаг на торговые разделы для инвесторов произойдет автоматически без возникновения каких-либо дополнительных издержек, никаких дополнительных действий от инвесторов не потребуется», — отметили представители биржи.
Глава «СПБ Биржи» Роман Горюнов говорил, что договоренность затрагивает примерно 10% от всех заблокированных активов, пишет ТАСС.
«СПБ Биржа» — основная площадка в России, где торгуют ценными бумагами иностранных компаний. На конец 2021 года у «СПБ Биржи» было 1,6 миллиона клиентов с открытыми позициями.
По оценке ЦБ РФ, более пяти миллионов российских инвесторов столкнулись с тем, что иностранные финансовые институты заблокировали принадлежащие им активы иностранных компаний.
С 1 октября Банк России ограничил продажу неквалифицированным (непрофессиональным) инвесторам ценных бумаг эмитентов из «недружественных» стран, к которым власти России относят все страны Евросоюза и США. С 1 января 2023 года продажу таких активов непрофессиональным инвесторам запретят.
Разморозить иностранные акции: всё о помощи в возвращении активов частным инвесторам
Весной 2022 года из-за санкций европейские ценные бумаги оказались заморожены у примерно 5 млн россиян. Недавно стало известно, что Euroclear заработала на этих заблокированных активах россиян 340 млн евро, реинвестировав купоны и дивиденды. Возмутительно, говорят брокеры и чиновники. Но что они делают для помощи россиянам? Когда можно рассчитывать на разморозку своих бумаг? Финтолк объясняет.
Какие активы и кто заморозил
После начала военных действий на Украине мировое сообщество начало постепенно сворачивать сотрудничество с РФ по всем направлениям. В том числе гражданам России запретили инвестировать в экономику западных стран.
В марте российские инвесторы столкнулись с тем, что европейские клиринговые системы Cleanstream и Euroclear приостановили взаимодействие с центральным депозитарием РФ (НРД). После этого российские инвесторы не смогли распоряжаться своими европейскими ценными бумагами и получать выплаты по еврооблигациями/акциям.
Ранее схема работала следующим образом, но сейчас цепочка прервана:
Позже, в июне, НРД попал под пакет санкций ЕС. После этого взаимодействие было приостановлено не просто по воле душевной, а уже по прямому запрету европейского законодательства (санкции действуют до сих пор, в ноябре 2022 года).
Чуть раньше, в конце мая, по указанию ЦБ РФ Санкт-Петербургская биржа провела обособление бумаг и перевела около 1 050 наименований акций (список здесь) на неторговые счета. Владельцы акций остались собственниками, но осуществлять торговые операции с ними не могли. Инвесторы увидели, что схема вообще мутная: в денежном эквиваленте было обособлено около 14 % активов. У кого-то в портфеле заморозили все акции «неугодных эмитентов», у кого-то часть, а кто-то остался в числе счастливчиков.
Как власти и брокеры пытаются решить проблему
С тех пор начались поиски путей восстановления доступа к замороженным активам.
Предложения властей
Председатель ЦБ РФ Эльвира Набиуллина заявила, что рассматривается идея создания компенсационного фонда на базе Агентства по страхованию вкладов для российских инвесторов, чьи активы заморожены. Предполагается: компенсационный фонд будет пополняться за счет инвестиционных доходов (купонов, дивидендов) от активов, которые принадлежат инвесторам из «недружественных» стран и находятся на счетах типа «С».
Глава ВТБ Андрей Костин предложил следующую схему: нерезиденты выкупают у российских инвесторов заблокированные иностранные активы, далее средства поступают на счет типа «С», где хранятся полгода, а потом переводятся на зарубежный счет нерезидента. По мнению бизнесмена, этот процесс может работать в обратном порядке: российский инвестор приобретает у нерезидента из «недружественных» стран российские акции, а взамен отдает свои замороженные активы.
Суд НРД с ЕС
В августе НРД подал заявление в Евросоюза с иском к Совету ЕС о неправомерности и необоснованности введения против него блокирующих санкций. Но, как известно, суд — дело затяжное, процесс может длиться годами.
Индивидуальные лицензии
Недавно Евросоюз озвучил способ разморозить активы российских инвесторов: национальные компетентные органы в странах Евросоюза (например, Euroclear или Clearstream) могут завершить контракты и другие соглашения с НРД, заключенные до 3 июня 2022 года. Однако все операции с депозитарием иностранным контрагентам можно завершить до 7 января 2023 года, после — только через суд.
Тогда же, в октябре, НРД подал коллективное заявления в министерства финансов Люксембурга и Бельгии на получение генеральных лицензий на разблокировку активов неподсанкционных инвесторов. Планируется, что будут в частном порядке рассматривать каждое юридическое и физическое лицо (то есть должны будут идентифицировать клиентов и данные по портфелю) на факт исключения из санкционного списка ЕС и предоставлять доступ к ранее заблокированным активам.
Брокеры «Финам», «Фридом Финанс», «БКС Мир инвестиций», «Альфа-Капитал», «Открытие Инвестиции», «Велес Капитал» и даже ETF-провайдер FinEx сообщили, что планируют направить обращение в организации по экономическим вопросам стран ЕС, не дожидаясь по общему запросу от НРД отрицательного ответа, чтобы получить лицензии и перевести заблокированные активы своих клиентов в более безопасные депозитарии.
Когда россиянам разблокируют иностранные акции
Эксперт Финтолка Николай Вавилов предполагает, что инвесторы еще не скоро получат полноценный доступ к своим замороженным бумагам.
Николай Вавилов, специалист департамента стратегических исследований Total Research:
— Прорабатывается множество различных вариантов по разблокировке активов российских инвесторов. Но результативность оставляет желать лучшего. Ожидать, что все замороженные бумаги будет доступны в ближайшее время, точно не стоит. С учетом европейской бюрократии процесс может затянуться на годы.
Есть парочка приятных моментов:
- Еще в августе клиенты брокера «Тинькофф» получили доступ к «Вечному портфелю USD». Брокер выкупил заблокированные активы на сумму 550 млн рублей, доступ получили 450 000 клиентов.
- Также в начале ноября некоторые инвесторы получили доступ к небольшой части своих заблокированных бумаг. По официальным данным, удалось договориться с неназванным институциональным инвестором об обмене акций на сумму 312 млн долларов (6 трлн рублей), что составляет где-то 10 % от всех замороженных акций.
Во втором случае схема обмена выглядит так: некий иностранный инвестор внутри СПБ Банка отдает свои свободно обращающиеся иностранные ценные бумаги (не регистрируемые в НРД), а взамен получает такое же количество бумаг тех же компаний, которые находятся на неторговых счетах. В список попало 680 эмитентов.
Это не операция купли-продажи — это обмен. Полученные СПБ Биржей ценные бумаги теперь не включают НРД в цепочке учета прав, и инвесторы получили возможность осуществлять с ними торговые операции. Согласно заявлениям брокеров, акции будут распределены пропорционально между инвесторами.
Что делать инвесторам, если удалось получить доступ к своим бумагам
Конечно, каждый сам решает, как ему поступать с разблокированными бумагами. Есть несколько вариантов:
- оставить все как есть и ничего не продавать;
- распродать все, даже если актив в большущем минусе, зато не бояться вновь подвергнуться блокировке активов;
- перевести ценную бумагу на зарубежный брокерский счет.
Снятие санкций ну очень вряд ли произойдет в ближайшие годы, а вот конфронтация может усилиться. Это вносит очередные риски понимания, а будут ли доступны для торговли дальше иностранные ценные бумаги. Второй момент: мировая экономика все быстрее скатывается в глубокую рецессию и глобальный полномасштабный финансовый кризис.
Николай Вавилов, специалист департамента стратегических исследований Total Research
Американский фондовый рынок продолжает падать, и с учетом роста процентных ставок, замедления мирового спроса, исторически высокой инфляции, внутренних проблем США падение будет продолжаться еще очень долго. Большинство американских бумаг потеряли с начала года от 40 % до 90 % стоимости. И если смогут вернуться к своим уровням до падения, то не раньше, чем через три-пять лет, резюмирует Николай Вавилов.
Что можно сделать для быстрого возврата доступа к своим активам
Уже сейчас можно что-то сделать для разблокировки своих ценных бумаг. Правда, это может быть дорого и малоэффективно.
Можно обратиться в юридические фирмы, которые помогут сопроводить процесс по оформлению индивидуальной лицензии на возврат своих активов. Но говорят, что заявления из-за огромного количества обращений могут рассматриваться очень-очень долго.
Также можно объединиться с людьми, чтобы попробовать решить проблему коллективным методом. Есть, например, телеграмм-канал «Вернем свои акции», где собрались россияне, которые всеми правдами и неправдами пытаются возвратить свои заблокированные активы.