Что такое опционы?
Опцион — это сложный финансовый инструмент, контракт, который дает право на преимущественные покупки/продажи актива.
Понятие опционов связано не только с финансовыми рынками, а и со сферой правоведения, потому что с юридической точки зрения — это договор, а не актив.
Содержание статьи:
Опцион, что это и его виды
Говоря простым языком, опцион — это договор заключенный между продавцом и покупателем о праве на покупку определенного товара, в оговоренный срок, без изменения цены на него.
Существуют два вида опционов:
- Опцион Call — право покупателя (которое можно и не использовать) купить акцию у продавца опциона по оговоренной (установленной) цене до окончания определенного периода.
- Опцион liut — право покупателя опциона продавать интересующие продавца акции по оговоренной цене (страйк) до установленного срока.
Финансовые опционы могут торговаться не только на бирже. Они представляют собой сделки, которые могут укладываться свободно, и делятся на два типа:
- биржевые опционы — заключаются через расчетную палату с помощью посредников. Палата выступает связующим звеном, взимает комиссию за проведение сделок;
- внебиржевые опционы — обычно имеют свободный характер и заключаются на переговорных условиях. Продавцами в таких сделках выступают инвестиционные компании, а покупателями — фирмы.
Опцион, что это и как формируется цена на него
Формирование стоимости опционов долгое время оставалось свободным, пока в 1973 году не начали устанавливать цены согласно определенным моделям:
- Модель Блэка-Шоулза — схема, при которой ценообразование опирается на возможную волатильность базиса и цена варьируется с учетом стоимости активов.
- Биноминальная модель — тип, который свойственный американской бирже, где сделки могут закрываться в любой момент по взаимному желанию покупателя и продавца. Цена также может изменяться и устанавливаться в любой момент до срока закрытия сделки.
- Модель Монте-Карло — система, при которой анализируется вся история цены актива. При этом используется как можно больше вариантов цены и выводится средний ее диапазон.
- Модель Хестона — алгоритм, который применяется на европейской бирже. Основывается на распределении цены активов, но делает акцент на учете случайного значения волатильности.
В основном все схемы рассчитываются технически и являются достаточно сложными. Наиболее простой считается модель Блэка-Шоулза, которая поэтому и наиболее часто используется.
Категории опционов
Опционы разделяют на отдельные категории для того, чтобы проще было определять риски и рассчитывать прибыль:
- товарные — физические товары и фьючерсы на них;
- валютные — валюты и фьючерсы на них;
- фондовые — индексные фьючерсы и опционы на акции;
- процентные — процентные ставки и процентные фьючерсы.
Опционы могут быть действительны в течение некоторого времени с момента приобретения. И по этому принципу их разделяют на типы:
- американские опционы действительны все время с момента приобретения контракта;
- европейские опционы имеют свою силу на протяжении некоторого времени, установленного заранее;
- азиатские опционы имеют силу на протяжении определенного периода, но их исполнение происходит по средней цене, которая была установлена в это время.
Финансовый опцион — это не бинарный опцион
Бинарный опцион — это разновидность контрактов, при которых оговариваются не только условия покупки/продажи и сроки, но и профит при несоблюдении условий в оговоренные сроки. Звучит очень выгодно, но последнее условие чаще всего не приносит прибыль, а говорит об убытках.
Типы бинарных опционов:
- Call/liut — прогнозирование движения цены, которая вероятна в момент заключения договора.
- One Touch/No Touch — прогнозирование максимального уровня цены (первого показателя) или, наоборот, невозможности этого.
- In/Out — прогнозирование изменения цены на любом временном отрезке, пока действует сделка.
Бинарный опцион — это опасно?
Бинарный опцион — это ставка, которую трейдер делает на движение цены. Такой прогноз он может делать по любому торговому инструменту. Если прогноз сработал, то трейдер получает прибыль, а если нет, то теряет деньги.
Бинарные опционы очень привлекательные и кажутся почти беспроигрышными, потому что у них прозрачная система подсчета и любой опытный трейдер сумеет спрогнозировать движение цен. Но стоит учитывать, что бинарный опцион — это, своего рода, лотерея, выиграв в которую, хочется играть еще.
А также бинарные опционы любят большие вклады, потому что прогнозировать с маленькой ставкой не выгодно. А где большие вложения, там и высокая вероятность потери денег!
Опционы: стартовый гайд для начинающих инвесторов
Возможный убыток покупателей опционов ограничен, а прибыль — нет. Читайте статью, чтобы научиться пользоваться опционами.
Иллюстрация: Оля Ежак для Skillbox Media
Статью проверила
Юлия Афанасьева
Финансовый наставник в инвестиционной группе «ФИНАМ». Преподаватель учебного центра «ФИНАМ» и спикер курса Skillbox «Трейдинг». Торгует на финансовых рынках с 2000 года.
Опционы — сложный финансовый инструмент, который может принести прибыль в несколько раз больше вложений. Понимать, как он работает, полезно и спекулянтам, и инвесторам, которые хотят заработать и снизить риски при торговле на бирже.
В этом материале Skillbox Media объясняем механизм работы опционов без сложных терминов и на примерах. Прочитав статью, вы поймёте, как на них заработать и нужны ли они при вашей инвестиционной стратегии.
-
опцион инструмент — на примере
- Что такое колл-опционы и пут-опционы
- Какие ещё есть классификации опционов с помощью инструмента
- Как узнать больше об инвестициях
Что такое опцион
Опцион — это договор, по которому покупатель может продать или купить актив по заранее установленной цене в оговорённый срок, а может и отказаться от сделки. Продавец опциона обязуется совершить эту сделку и получает за это деньги. Купить опцион можно так же, как и другие финансовые инструменты вроде акций, — на бирже.
Продажа обязательств несёт огромные риски. Если цена актива резко изменится, продавец опциона будет вынужден продать актив по невыгодной цене. Поэтому новичкам рекомендуют начинать с покупки опционов — в материале мы рассмотрим инструмент именно со стороны покупателя.
Активом может быть всё что угодно — например, акции, валюта или фьючерс . Актив, участвующий в опционе, называют базовым активом.
Цену, по которой покупатель опциона может совершить сделку, называют страйк-ценой или ценой исполнения. Продавец опциона обязан купить или продать актив по этой цене, даже если сделка невыгодна для него.
Оговорённый срок, в который покупатель может совершить сделку, называют сроком экспирации. Это может быть неделя, месяц или квартал. Последний день такого срока называют датой экспирации, или датой исполнения.
Когда покупатель приобретает опцион, он платит продавцу премию. Она всегда остаётся у продавца, её не возвращают. Неважно, воспользовался покупатель своим правом на сделку или нет.
Получается, что опцион работает как страховка. Если ожидания покупателя опциона не оправдаются, он потеряет только премию и комиссию за совершение сделки. А если оправдаются, он может заработать на сделке.
Поэтому говорят, что в торговле опционами убытки ограничены, а прибыль — нет. Дальше мы покажем на примере, как это работает.
Курсы Skillbox для тех, кто хочет зарабатывать на инвестициях
- «Трейдинг» — научиться торговать на финансовых рынках, контролировать риски и совершать обдуманные сделки.
- «Инвестиционная оценка» — оценивать компании, чтобы понимать, стоит ли инвестировать в них.
- «Финграмотность» — узнать, как контролировать расходы и доходы, копить и вкладывать деньги в активы.
Как работает опцион: разбираем на примере
Акции компании X стоят 1000 рублей за штуку. Инвестор считает, что через две недели они подорожают, — и покупает опцион с правом на покупку актива. За это он платит премию в 300 рублей.
Если акции подешевеют, инвестор откажется от сделки. Тогда он потеряет 300 рублей и комиссию.
Если же акции компании вырастут, например, до 2000 рублей, то опцион станет выгодным. Чтобы минимизировать комиссию, инвестор перепродаст его и получит прибыль.
Если покупателей нет или инвестор хочет заработать больше, он исполнит опцион — воспользуется своим правом. Инвестор может купить по договору акции за 1000 рублей — это называется поставкой базового актива. После инвестор может продать эти же акции за 2000 рублей и получить прибыль. Но на поставки выходят редко.
Инвестор может ожидать не только роста цен, но и снижения, и покупать разные опционы — call и put.
Что такое колл-опционы и пут-опционы
Колл-опционы и пут-опционы — разные виды опционов. Ещё их называют опционами на покупку и на продажу.
Колл-опционы (call) — когда фиксируется цена покупки. Покупатель получает право купить актив у продавца опциона. Колл-опцион покупают в надежде, что цена актива будет расти в будущем.
Допустим, сейчас акция стоит 1000 рублей. Инвестор купил опцион, выплатил премию 300 рублей и договорился с продавцом, что через две недели выкупит акцию по 1000 рублей. Продавец согласился, получил 300 рублей и надеется, что акция не подорожает.
Дальше есть несколько вариантов развития событий. Первый — акция подорожала до 2000 рублей.
| Продавец: +700 рублей | Продавец: −700 рублей |
|---|---|
| Инвестор заплатил 300 рублей премии, сейчас отдаст оговорённые 1000 рублей и получит акцию, которая стоит уже 2000 рублей | Получил 300 рублей премии и сейчас 1000 рублей, но вынужден отдать акцию, которая стоит 2000 рублей |
Второй вариант — акция подешевела до 800 рублей.
| Покупатель: −300 рублей | Продавец: +300 рублей |
|---|---|
| Акция подешевела, нет смысла выкупать её за 1000 рублей. Поэтому инвестор отказывается от права на покупку. Его убыток — премия | Продавец получил премию, это его прибыль |
Третий вариант — акция стоит 1200 рублей.
| Покупатель: −100 рублей | Продавец: +100 рублей |
|---|---|
| Если покупатель откажется выполнять контракт, он потеряет 300 рублей премиальных. Но если согласится, он продаст акцию за 1200 рублей и окупит 200 рублей вложения. В итоге убыток составит 100 рублей вместо 300 | Продавец получил 300 рублей и сейчас получит 1000 рублей за актив, который подорожал до 1200 рублей. В итоге прибыль продавца составит 100 рублей |
Пут-опционы (put) — когда фиксируют цену продажи. По пут-опционам у покупателя есть право продать актив. Пут-опцион используют, когда хотят заработать на спекуляции или застраховать инвестиционную позицию от падения.
Допустим, инвестор купил опцион, выплатил премию 300 рублей и договорился с продавцом, что через две недели продаст акцию по 1000 рублей. Продавец опциона согласился, получил 300 рублей и надеется, что акция не упадёт в цене, а лучше — подорожает.
Дальше есть несколько вариантов событий. Первый — акция подешевела до 600 рублей.
| Инвестор: +100 рублей | Продавец: −100 рублей |
|---|---|
| Он отдал премию 300 рублей продавцу, но получил от него 1000 рублей за акцию, которая стоит 600 | Он получил 300 рублей и сейчас вынужден купить акцию за 1000 рублей, которая в реальности стоит 600 |
Второй вариант — акция подорожала до 2000 рублей.
| Инвестор: −300 рублей | Продавец: +300 рублей |
|---|---|
| Продавать за 1000 рублей акцию, которая стоит 2000 рублей, нет смысла. Покупатель опциона отказывается от сделки и теряет только сумму премии | Продавец получает прибыль с премии — 300 рублей |
Третий вариант — акция стоит 700 рублей.
| Инвестор: 0 | Продавец: 0 |
|---|---|
| Инвестор ничего не потерял и не заработал. Он отдал премию 300 рублей продавцу и получил от него 1000 рублей за акцию, которая в реальности стоит 700 рублей | Продавец ничего не потерял и не заработал. Он получил 300 рублей премии, но вынужден купить за 1000 рублей акцию, которая в реальности стоит 700 рублей |
На деле механизм может работать чуть по-другому. Это зависит от того, какой тип опциона выбрал инвестор.
Какие ещё классификации опционов есть
Опционы делят ещё на несколько видов по базовому активу, способу расчёта и способу исполнения контракта.
По базовому активу различают:
- Фондовые опционы — с акциями. Например, такие есть у «Газпрома», «Мечела» и «Северстали».
- Товарные опционы — с товарами, например с нефтью или золотом.
- Валютные опционы — они дают право купить или продать валюту по цене, которая указана в контракте.
- Процентные опционы — на процентную ставку, например по кредиту или депозиту.
- Опционы на наличные товары — на любые товары вроде недвижимости или партии смартфонов. Это самый редкий вид опционов.
По способу расчёта различают два вида опционов:
- Премиальный — премию по нему платят один раз и в полном объёме.
- Маржируемый — премии нет, но есть гарантийное обеспечение, которое блокируется на счетах покупателя и продавца. Каждый день проводится перерасчёт цен, и по нему покупатель и продавец получают или уплачивают маржу. Если простыми словами, это значит, что они получают прибыль или убыток в зависимости от текущих цен базового актива.
По способу исполнения контракта различают:
- Европейский опцион — контракт можно исполнить только по истечении его срока.
- Американский опцион — контракт можно исполнить в любой момент до истечения его срока.
- Квазиамериканский опцион — контракт можно исполнить только в оговорённые даты. Таких дат может быть несколько, все они прописаны в контракте.
На российском рынке чаще всего продают маржируемые опционы европейского и американского типов. Большинство из них — опционы на фьючерсный контракт, чаще всего фьючерсы на валютную пару RUB/USD и на индекс РТС .
Как торговать опционами
Чтобы заработать на опционе, нужно купить и продать его или исполнить, если продать невозможно. Или ничего не делать, если он окажется невыгодным к дате экспирации.
Вот что технически нужно для того, чтобы совершить сделку:
- Выбрать брокера. У брокеров могут быть слишком сложные механизмы исполнения опционов — например, требующие заморозки денег или бумаг на счёте за несколько дней до экспирации. А у некоторых брокеров нет механизма поставки базового актива. На это нужно обращать особое внимание.
- Открыть брокерский счёт. Без этого торговать на бирже не получится. Подробнее о том, зачем нужен брокер и брокерский счёт, можно почитать в нашей статье.
- Составить стратегию. Сначала нужно выбрать базовый актив, потом — предположить, как и когда вырастет или упадёт его цена.
- Выбрать опцион. На сайте Мосбиржи или в приложении брокера можно посмотреть список всех доступных опционов.
- Купить опцион. Сделать это можно через приложение или личный кабинет брокера.
Чтобы было легче выбрать опцион, изучайте его описание. В описании указывают тип контракта, размер премии, страйк-цену и другие параметры, которые влияют на возможную прибыль. Например, в описании опциона «Сбера» можно увидеть размер гарантийного обеспечения, текущие котировки и страйк-цену.
Когда вы купите опцион, с вашего счёта спишут комиссию за сделку и премию самого опциона. Если вы выбрали маржируемый опцион, премию не спишут, но на счёте зарезервируют гарантийное обеспечение.
За исполнение опциона отвечает биржа. Она сама считает, выгодно ли покупателю воспользоваться своим правом. Если выгодно, опцион автоматически исполняют, а на брокерский счёт покупателя зачисляют деньги. Если опцион не приносит прибыли, инвестор автоматически отказывается от своего права.
Но ещё можно повлиять на исполнение опциона самому:
Исполнить опцион до срока экспирации. Это доступно, только если опцион американского типа. Для этого нужно позвонить брокеру. Например, если котировки выросли или упали быстрее, чем вы ожидали, исполнением опциона можно зафиксировать прибыль сейчас, а не ждать срока экспирации — ведь к нему цена актива может измениться. Для этого нужно выйти на поставку базового актива — то есть купить или продать его.
Продать опцион другому участнику рынка. Выставить заявку на продажу можно в приложении или личном кабинете брокера. Цену продажи опциона вы устанавливаете сами.
Если покупатель на опцион не найдётся, договор останется у вас. Брокер исполнит его автоматически так, как описано выше.
Есть нюанс: избавиться от опциона практически невозможно. Например, если вы купили опцион и видите, что цена на актив идёт не в вашу сторону, вы не сможете его продать ни по какой цене. Покупатель не найдётся — вам придётся ждать срока экспирации.
Главное про опционы в трёх пунктах
- Опцион — договор, который даёт покупателю право купить или продать актив по заранее оговорённой цене в назначенный срок. Он же обязывает продавца опциона купить или продать базовый актив у покупателя.
- Опцион часто сравнивают со страховкой, потому что покупатель может воспользоваться своим правом, а может и не воспользоваться. Его убытки ограничены, а прибыль — нет.
- Есть колл-опционы и пут-опционы. Первые дают право на покупку актива, вторые — на продажу. Есть и другие классификации опционов — например, по активу, способу расчёта и способу исполнения. От вида опциона зависит, как можно с ним работать — например, можно ли заключить сделку до даты исполнения договора.
- Купить опционы можно на биржах — например, на Московской бирже. Если купить их и ничего с ними не делать, их исполнят автоматически. Если опцион выгодно исполнить, на счёт зачислят деньги. А если невыгодно, вы автоматически откажетесь от своего права на сделку, потеряв премию и комиссии.
Как узнать больше про инвестиции и трейдинг
- Если хотите инвестировать с минимальными рисками, обратите внимание на ОФЗ — облигации федерального займа. Это ценные бумаги, по которым вы даёте в долг государству, а оно возвращает деньги с процентами. Подробнее о том, как это работает, можно узнать в нашей статье про ОФЗ.
- Чтобы успешно инвестировать, нужно диверсифицировать риски — вкладывать средства в несколько активов одновременно. Существует инструмент, который объединяет разные активы, — это ПИФы. В Skillbox Media есть гайд по ПИФам — из него вы узнаете, сколько на них можно заработать и почему вкладывать в них лучше, чем в акции.
- Криптовалюты — актив, о котором много спорят. Разобраться в том, стоит ли инвестировать в него, поможет этот материал о криптовалютах.
- Есть люди, которые торгуют на рынке профессионально и зарабатывают на этом, — трейдеры. Они совершают много сделок и могут получать 30% от капитала в год. В штате компании трейдер может зарабатывать 100 тысяч рублей в месяц и больше. Прочитайте обзор профессии, чтобы узнать о ней больше.
- Если вы хотите заняться профессиональной торговлей, обратите внимание на курс Skillbox «Трейдинг». На нём учат контролировать риски, совершать обдуманные сделки и создавать свои стратегии торговли. С этими навыками вы сможете инвестировать свой капитал или претендовать на должность в брокерской или инвестиционной компании.
Эти материалы Skillbox Media могут быть вам полезны
- Что такое лонг и шорт — и что лучше выбрать начинающему трейдеру
- Что такое финансовая грамотность и как её повысить
- Куда девать деньги в случае потрясений: советы экспертов
- Что такое цифровой рубль и зачем он нужен
- Как работают ETF, в чём плюсы и минусы этого инструмента
Фондовый индекс, основной индикатор фондового рынка России. В его расчётную базу входят ценные бумаги крупных игроков рынка.
Фьючерс — договор, по которому и продавец, и покупатель обязаны совершить сделку в будущем.
Что такое опционы, как они работают и как ими торговать на Мосбирже
Опцион — это производный финансовый инструмент, поэтому его цена зависит от цены базового актива. Он позволяет зарабатывать на любых колебаниях рынка, являясь инвестицией с высоким риском.
Традиционно опционы считаются сложным финансовым инструментом. По словам руководителя срочного рынка Московской биржи Марии Патрикеевой, сейчас порядка 5% всех активных инвесторов торгуют на срочном рынке, то есть проводят сделки с фьючерсами и опционами. Причем 70% из них — это физические лица.
Разбираемся, как устроены опционы, каких видов и типов они бывают и насколько это популярный инструмент у инвесторов.
Что такое опцион: основные понятия
Опцион, или опционное соглашение, — это биржевой контракт на заранее оговоренных условиях, по которому покупатель получает право купить (колл, call) или продать (пут, put) определенный актив по определенной цене до назначенной даты. При этом у продавца опциона появляется обязанность продать или купить товар в случае, если покупатель опциона решит реализовать свое право.
Актив, в отношении которого заключается опционный договор, — это базовый актив. Цена базового актива, по которой произойдет сделка по опциону в будущем, называется страйк, или цена исполнения контракта.
Базовыми активами могут выступать:
- финансовые инструменты (акции, облигации);
- валюта;
- индексы;
- товары (металлы, нефть, агропродукция);
- процентные ставки;
- другие производные финансовые инструменты (фьючерсы).
Основное отличие опционов от фьючерсов в том, что у его покупателя возникает право, а не обязанность. При заключении сделки с фьючерсом обязательства возникают у обеих сторон контракта.
Каждый опцион — это контракт на определенный срок: неделю, месяц, квартал. Дата, когда заканчивается опционный контракт, называется датой экспирации.
Пример. Инвестор верит в рост капитализации компании Х через две недели. Сейчас ее акции стоят 100 рублей за штуку. Инвестор хочет купить 100 акций, но денег на них у него прямо сейчас нет. Он заключает опционный контракт, по которому получает право купить 100 акций компании Х по 100 рублей. При заключении опционного контракта он платит премию 300 рублей.
Если акции компании Х упадут или останутся на том же уровне, инвестор не воспользуется своим правом покупки акций и понесет убытки в размере премии (300 рублей). Если же акции компании вырастут, например до 150 рублей, то инвестор может реализовать свой опционный контракт. То есть вместо 150 рублей за 100 акций инвестор покупает 100 акций по 100 рублей и может заработать на перепродаже 4 700 рублей.
(150 − 100) * 100 − 300 = 4 700 рублей.
Фактически опцион — это контракт, по которому предметом торга становится не сам актив, а право его продажи или покупки.
Важно. Инвестор, купивший опцион, получает право, а не обязанность проводить сделку. То есть инвестор может совершить сделку, а может не совершать. Это ключевое отличие опциона от фьючерса.
Виды опционов
Опционы можно классифицировать по нескольким признакам:
- По принципу реализации
- Европейский опцион (реализовать опцион можно только в конце срока).
- Американский опцион (реализовать опцион можно в любой момент до истечения срока).
- По рынкам обращения
- Биржевой опцион.
- Внебиржевой опцион.
Опционы пут и колл
Также опционы делся по типам: существуют колл-опцион и пут-опцион.
Опцион колл — тип опциона, который дает покупателю право купить базовый актив в будущем по установленной цене в определенный срок. Продавец такого опциона обязуется продать базовый актив. Колл-опцион похож на длинную позицию в бумагах. Он также называется опционом на покупку. Держатель опциона может и не пользоваться своим правом, но тогда он потеряет премию.
Опцион пут — тип опциона, который дает покупателю право продать базовый актив в будущем по установленной цене в определенный срок. Продавец такого опциона обязуется купить базовый актив.
Опционы пут похожи на короткие позиции на биржевых торгах: покупатель ждет снижения цены акции до истечения срока действия опциона. Это опцион на продажу, или опцион продавца.
Немаржируемые и маржируемые опционы
В зависимости от способа уплаты премии опционные контракты делятся на маржируемые и немаржируемые, или премиальные.
При сделке с маржируемым опционом покупатель не уплачивает премию продавцу. Биржа замораживает средства покупателя и продавца на их счетах с ежедневным пересмотром в зависимости от движения цены.
Получается, что уплата премии «растягивается во времени» в виде ежедневного перечисления вариационной маржи до истечения контракта.
В свою очередь, премиальные опционы предполагают единоразовую уплату премии при покупке опциона. До исполнения опциона позиция не переоценивается и вариационная маржа не перечисляется.
Американские и европейские опционы
По правилам исполнения опционы делятся на европейские и американские. Разница в механике работы опциона с момента покупки до даты исполнения контракта.
Европейские можно предъявить к исполнению лишь в день исполнения контракта, до этого его можно только перепродать.
Американские опционы можно предъявить к исполнению в любой рабочий день торгов.
Поставочные и расчетные опционы
Опционы бывают расчетными и поставочными. Поставочные опционы бывают недельными (экспирация по четвергам) и месячными. При их исполнении происходит поставка базового актива.
Квартальные опционы являются расчетными — они не подразумевают никаких поставок, а лишь получение финансового результата, который зависит от цены базового актива и размера премии.
Что должно указываться в опционе
В каждом контракте должны указываться следующие параметры договора:
- вид — американский или европейский опцион;
- дата экспирации;
- день погашения при исполнении опциона;
- количество базисного актива, подлежащего поставке при погашении, если она предусмотрена;
- ценовые параметры — премия, расчетная цена, диапазоны цен, возможность изменения цены;
- ограничения и прочие необходимые сведения.
Как торговать опционами на Мосбирже
Торговля опционами на Московской бирже происходит на срочном рынке. Базовым активом всех опционов на Мосбирже долгое время являлись только фьючерсы. То есть нельзя было купить опцион на акции Сбербанка, а только опцион на фьючерс на акции Сбербанка.
В 2022 году ситуация изменилась. Московская биржа запустила премиальные опционы на наиболее ликвидные российские акции, объясняя это желанием сделать рынок опционов более понятным для массовых инвесторов.
Теперь в контракте отсутствует промежуточный инструмент в виде фьючерса между опционом и акцией. Особенность премиального опциона в том, что отсутствуют ежедневная переоценка и начисление или списание вариационной маржи. Вместо этого клиент при покупке опциона уплачивает премию.
Опционы на акции позволяют инвесторам зарабатывать на изменении цен акций российских компаний без необходимости приобретения самой бумаги, а также хеджировать свои портфели ценных бумаг.
Сейчас на Мосбирже торгуется 21 премиальный опцион на акции. Лот одного опциона — одна акция, за исключением опционов на акции «Интер РАО» (100 бумаг) и ВТБ (10 тыс. бумаг). Котировка опциона указывается в рублях за единицу базового актива.
Опционы на акции являются расчетными и имеют европейский тип, что означает исполнение контрактов в последний день обращения без возможности досрочной экспирации. Инвесторам доступны две серии опционов с исполнением через одну и две недели.
Наиболее ликвидными считаются опционы на ближние фьючерсы индекса РТС, пары USD/RUB, бумаги Сбербанка, «Газпрома» и нефть Brent. Можно торговать контрактами на фьючерсы на акции компаний, на драгметаллы и валютную пару EUR/USD. У каждого опциона есть краткий код, из которого можно узнать базисный актив, цену страйка, тип расчетов и дату экспирации.
На Мосбирже есть перечень доступных опционов и примеры кодировок.
Кроме того, с 3 июля на Мосбирже станут доступны премиальные опционы на валюту. Среди них будут контракты на валютные пары «доллар США / российский рубль», «евро / российский рубль» и «китайский юань / российский рубль».
Премиальные опционы на валюту позволяют инвесторам зарабатывать на изменении курсов валюты без необходимости ее приобретения на спот-рынке, а также хеджировать валютные риски с минимальными издержками. Ранее участникам торгов и их клиентам были доступны только опционные контракты на расчетные фьючерсы на валютные пары.
Параметры опционных контрактов:
- лот премиальных опционов — 1 000 единиц валюты;
- шаг цены — 0,001 российского рубля;
- стоимость шага цены — 0,001 российского рубля.
Опционы на валюту являются расчетными и имеют европейский тип, что означает исполнение контрактов в последний день обращения без возможности досрочной экспирации.
По словам управляющего директора управления электронных рынков Сбербанка Станислава Портненко, большинство инвесторов не совсем понимают, как работает инструмент, поэтому меньше в него инвестируют. Чтобы привлечь внимание клиентов к опционам, необходимо проводить обучение, понятно рассказывать, как они работают.
«Срочный рынок не был нашим приоритетом до прошлого года. Мы больше делали ставку на фондово-валютный рынок. На срочном рынке у нас 5% клиентов торгует от общей базы активных клиентов. Причем 2% занимают опционы, 98% — фьючерсы», — замечает он.
Какие есть риски при торговле опционами
Риски опционной торговли выше, чем для обычных инвестиций. Ведь акции можно оставлять в портфеле, дожидаясь роста, а у опциона есть срок исполнения. За стоимостью опционов нужно постоянно следить.
В зависимости от вида позиции участники рынка продают и покупают опционы пут и колл. Они делятся на четыре типа, и у каждого есть свои риски:
- Покупатели коллов
Основной риск — цена базового актива не превысит страйк.
- Продавцы коллов
Основной риск — цена базового актива превысит страйк.
- Покупатели путов
Основной риск — цена базового актива превысит страйк.
- Продавцы путов
Основной риск — цена базового актива не превысит страйк.
Потери покупателя опциона (и колл, и пут) ограничиваются той премией, которую он платит продавцу. В то время как потенциально убытки продавца опциона (и колл, и пут) не ограничены, так как цена на базовый актив может существенно отличаться от страйка опциона в пользу покупателя.
«На самом деле, в опционе все просто. Если клиент покупает опцион, он заранее понимает, сколько он потеряет. Если он продает опцион, то там безграничный может быть риск. Все зависит от стратегии инвестора», — отмечает руководитель управления развития клиентского сервиса компании «Финам» Дмитрий Леснов.
По словам директора брокерского бизнеса «БКС Мир Инвестиций» Олега Чихладзе, доля клиентов брокера, которые торгует на срочном рынке, составляет 2–7%. «Эта доля довольно статична, и она не растет», — говорит он.
По его мнению, ключевой фактор, который снижает интерес инвесторов к рынку деривативов и, в частности, к опционам, — это сложный клиентский путь и регуляторные ограничения.
«Вряд ли интерес к опционам резко вырастет в ближайший год. Этот продукт не существует в вакууме, а в рыночной конкурентной среде. И пока клиенты больше интересуются и инвестируют в основном в акции», — уточняет он.
Обратите внимание. Продавец опциона обязан исполнить контракт по всем оговоренным условиям, в отличие от покупателя, который имеет право реализовать или не реализовать опцион.
Что такое опционы: кратко
Опцион — это производный финансовый инструмент, поэтому его цена зависит от цены базового актива. Он позволяет зарабатывать на любых колебаниях рынка, являясь инвестицией с высоким риском.
Основное отличие опционов от фьючерсов в том, что у его покупателя возникает право, а не обязанность. При заключении сделки с фьючерсом обязательства возникают у обеих сторон контракта.
По признаку реализации опцион может быть европейским (реализовать опцион можно только в конце срока) и американским (реализовать опцион можно в любой момент до истечения срока).
Кроме того, существуют опционы пут (дают покупателю право продать базовый актив в будущем по определенной цене) и опционы колл (дают покупателю право купить базовый актив в будущем по установленной цене).
Сейчас в России набирают популярность премиальные опционы — более простые инструменты срочного рынка. Они предполагают единоразовую уплату премии при покупке опциона. До исполнения опциона позиция не переоценивается и вариационная маржа не перечисляется. Кроме того, в контракте отсутствует промежуточный инструмент в виде фьючерса между опционом и базовым активом.
С помощью сервиса Банки.ру вы можете лучше изучить тему инвестиций, почитать актуальную аналитику, выбрать подходящего брокера, а также купить интересующие вас акции или облигации.
Опцион
Понятие опционов чаще связывается с валютным рынком, но оно имеет более широкий смысл. Юридически это договор, предполагающий наличие права купить/продать опцион, но не обязывающий это сделать. Речь идет о заранее оговоренной цене на определенный момент времени или в течение конкретного отрезка времени.
Что такое опционы простыми словами
Произошел термин «опцион» от лат. Optio, что в переводе означает «выбор, усмотрение, желание». Сходным финансовым инструментом является фьючерс, но у них имеется ряд принципиальных различий. Используются опционы уже несколько столетий, до XIX века благодаря им развивалась торговля луковицами тюльпанов. Они позволяли договориться о будущей сделке даже при отсутствии средств у потенциального покупателя.
Впоследствии на Лондонской фондовой бирже были внедрены первые опционы по акциям. Это произошло в 1820 году. Инициативу подхватили финансисты США, и уже в 1860-м году на Чикагской опционной бирже (CBOE) появились первые активы на американских акциях, а к 1990-м годам сформировался полноценный перечень активов под любые запросы.
В России основной площадкой торговли опционами считают Срочный рынок Московской Биржи. Независимо от выбранного актива на биржу выставляются контракты на продажу (Put Option), на покупку (Call Option) или двусторонние (Double Option). С 90-х годов XX века предпринимаются попытки найти математический подход к торговле, сформировать модели ценообразования.
Биржевые и внебиржевые опционы
Финансовые опционы — это сделки свободного характера, поэтому могут заключаться не только в рамках биржи. Последние стремятся перенести торговлю в рамки специальных бирж, но это не гарантирует полное исключение желающих договориться самим.
Все финансовые операции на бирже нацелены на извлечение прибыли.
В результате существует два направления торговли:
- Внебиржевое. Заключаются на свободных условиях, продавцами здесь обычно становятся крупные инвестиционные компании, а покупателями — фирмы, которым требуется хеджировать риски по открытым позициям, портфелям.
- Биржевое. Сделки заключаются через посредника, расчетную палату. В функции клиринговой компании входит учет контрактов. Она выступает «второй стороной» для каждой сделки и взимает соответствующий «маржевой сбор».
Рынок продолжает развиваться. Так появились разновидности на рынке Forex и FLEX со свободными условиями установки даты истечения, страйк-ценой. Регуляция со стороны законодательства изменяется вслед за текущими тенденциями рынка финансов.
Одним из препятствий переводу сделок на биржевую основу является «премия опциона», подразумевающая наличие оплаты за право заключения контрактов. Величина платежей зависит либо от результата выравнивания спроса и предложения на рынке у покупателей и продавцов, либо исходя из математической модели, позволяющей вычислить премию на основании текущей цены базисного актива.
Ценовые модели опционов
На первых этапах формирования рыночных опционов ценообразование осуществлялось в случайном порядке, но с 1973 года начали формироваться различные модели образования стоимости активов. Первыми были урегулированы рисковые операции. Для модели CAMP другого применения не нашлось, слишком узкоспециализированной оказалась система.
Модели расчета цены опциона в будущем призваны уменьшить торговые риски.
Наиболее известны следующие модели ценообразования:
- Модель Блэка-Шоулза. Считается наиболее распространенным вариантом. Такая система применима и для собственного капитала фирмы, производных бумаг вроде варрантов. Основным фактором ценообразования является будущая волатильность базиса. Цена возрастает и падает пропорционально стоимости актива.
- Биноминальная модель. Позволяет произвести оценку опциона в любой момент до срока его реализации. Метод применяется на американской бирже, где допускается закрытие сделки в любой момент по желанию продавца/покупателя.
- Модель Монте-Карло. Используется оценка математического ожидания выплаты по всей истории базисного актива. Суть методики схожа с игральным кубиком — в процессе расчетов инвестор генерирует как можно больше итераций и вычисляет из них среднее значение.
- Модель Хестона. Применяется только на европейском рынке. Работает на гипотезе о распределении цены активов, отличающемся от логарифмически нормального с учетом случайного значения волатильности.
Последние два варианта ценообразования являются наиболее сложными, для вычисления обычно применяются специализированные программы. Ручной расчет требует больших временных затрат и профильных знаний. На этом фоне модель Блэка-Шоулза пользуется особой популярностью.
Виды и стили опционов
Существующие финансовые инструменты разделяются на условные категории. Благодаря такому подходу проще оценивать риски и прибыльность различных активов, выбирать из представленных биржей вариантов. Существует еще разделение по типам — американский и европейский.
Разделение на категории упрощает выбор оптимального вида активов.
В зависимости от базисного актива выделяют четыре основных группы:
- Товарные. Задействуются физические товары, фьючерсы на поставки товаров.
- Валютные. Торгуется наличная валюта и валютные фьючерсы.
- Фондовые. Опционы на акции (эмитентов), индексные фьючерсы.
- Процентные. В торговле участвуют процентные фьючерсы, соглашения о будущей процентной ставке.
Европейские/американские опционы в основном различаются сроком погашения. Первые можно погасить исключительно в указанную дату. Вторые — в любой день в течение периода действия опциона. По сути, американские активы определяют лишь крайнюю дату своего размещения на бирже, тогда как европейские работают по классической схеме.
Бинарные опционы
Когда рассматривается вопрос, что такое опционы, чаще всего речь идет об их бинарной разновидности. Ключевая идея этого типа активов заключается в получении прибыли при выполнении оговоренных условий в указанное время либо в отсутствии профита, если на установленный момент условия не соблюдены. На практике последнее означает убытки, т. к. неизбежна комиссия биржи.
Опытный трейдер способен получать прибыль на снижении и повышении курсов.
По аналогии с другими видами опционов бинарные разделяются на следующие типы:
- Call/Put. Подразумевает прогноз направления движения стоимости относительно момента приобретения актива.
- One Touch/No Touch. Трейдер прогнозирует достижение определенного уровня цен (первый показатель) или невозможность этого до точки экспирации.
- In/Out. Прогноз составляется либо на движение цены внутри коридора, либо на его пробой (до момента экспирации).
Простота и доступность торговых стратегий на рынке бинарных опционов является одной из составляющих успеха этого актива. Примеров применения много: покупка опциона на превышение определенного ценового уровня, покупка на повышение до указанной цены и продажа опциона по достижению превышения установленного значения стоимости.
Правовые аспекты
Тема опционов, включая бинарные, с точки зрения законодательного регулирования имеет статус малоизученной проблемы. Несмотря на длительное существование этого торгового инструмента на мировом рынке, в России вопрос о правовом положении опционов еще не решен. С одной стороны, прослеживается аналогия с рынком Forex, который подпадает под ряд ограничительных законов.
С другой стороны, бинарные опционы слишком похожи на азартную игру, ведь наличие и отсутствие прибыли зависит исключительно от того, угадал ли трейдер ценовой коридор, уровень цен в будущем. Подобная ситуация складывается и в Израиле, где организации по предоставлению доступа к рынку опционов были закрыты в сжатые сроки.
В большинстве случаев трейдерам остается ориентироваться на международную практику и рассчитывать только на добросовестность брокеров. Попыткой урегулировать вопрос стало появление ЦРОФР, контролирующей организации, охватывающей рынок бинарных опционов. Если брокер получил сертификат от этой инстанции, можно рассчитывать на гарантии честной торговли, защиты интересов трейдеров.