Что такое бета: измеряем волатильноть
Индустрия фондового рынка изобрела показатели, которые помогают определить степень риска отдельных активов. Бета-коэффициент — один из таких показателей.
Бета-коэффициент — это единичная цифра, которая показывает, насколько волатильны акции, портфель или другие активы по сравнению с фондовым рынком в целом.
Рыночному эталону присваивается бета 1,0. В качестве эталона может выступать любой страновой индекс широкого рынка, например S&P 500, немецкий DAX и даже российский РТС.
Бета рассчитывается математической формулой, которая сравнивает изменение динамики акций (ковариацию) или других активов с динамикой широкого рынка.
Если у акции бета < 1 — её динамика будет более медленной, чем динамика фондового рынка. Это касается как роста, так и падения фондового рынка. Аналогичным образом правило работает в обратную сторону: бета > 1 означает, что акции будут двигаться более агрессивно, чем фондовый рынок в целом.
Инвестирование в активы с низкой бетой считаются менее рискованными и подходят для консервативных инвесторов, поскольку они более устойчивы при падении фондового рынка. Вместе с тем активы с низкой бетой будут отставать в росте на бычьем рынке.
Как и проверка прогноза погоды перед выходом в океан, бета помогает инвесторам узнать на какой уровень риска они идут с той или иной акцией. Например, акции Shopify с бета-коэффициентом 1,44 будут на 44% более волатильны, чем рынок в целом, в то время как динамика акций Alphabet с бета 1,00 будет точно соответствовать фондовому рынку.
Акции компании Merck с бета 0,43, при росте и падении индекса S&P 500 на 1% будет расти / падать всего на 0,43%. В том случае, если вы дивидендный инвестор, Merck с дивдоходностью 3,4% годовых может быть основой вашего портфеля.
Хотя бета-коэффициент помогает оценить степень риска, это не “серебряная пуля”:
• Показатель полезен для прогнозирования краткосрочной волатильности ценной бумаги, но не для долгосрочной динамики.
• На фоне сильных корпоративных новостей динамика акций может сильно отличаться от показателя бета.
Некоторые ценные бумаги иногда имеют отрицательные бета-коеффициенты. Например, у акций маркет-мейкера Virtu Financial бета равна -0,26. Отрицательная бета означает, что цена акций будет двигаться в противоположном направлении от рынка в целом.
Показатель бета можно узнать в скринерах акций, таких как Finviz, Guru-Fokus или YCharts. На картинке ниже — некоторые популярные акции и их бета-коэффициенты.
Подписывайтесь на Кабинет инвестора в Telegram! Там еще много интересного!
Что такое beta в акциях
Платформы
Аналитика
Выберите тип счета
Коэффициенты альфа и бета в инвестициях
Составляя инвестиционный портфель, инвестор может руководствоваться разными подходами и методиками. Один из них – использование коэффициентов альфа и бета конкретного актива и портфеля в целом. Сегодня мы расскажем, что они означают, и как их посчитать.
В чем суть?
Альфа и бета в инвестициях позволяют оценить эффективность вложений в определенный актив или в портфель в общем на определенный период времени. При этом:
- альфа характеризует доходность,
- бета – волатильность и риск.
Из пары для рядового инвестора оказывается наиболее полезным второй коэффициент, поэтому начнем мы с него.
Коэффициент бета
Он был выведен в 1964 году Уильямом Шарпом. Коэффициент характеризует изменчивость стоимости одного актива или инвестиционного портфеля в целом по отношению к бенчмарку. В качестве последнего чаще всего используют крупные биржевые индексы. Например, на американском биржевом рынке – это S&P 500 – индекс, который включает акции 500 крупнейших (по уровню капитализации) американских компаний.
Значение коэффициента может быть как отрицательным, так и положительным, но в обеих ситуациях он показывает, насколько сильно изменяется цена выбранного актива по отношению к изменению показателей индекса. Например, коэффициент 0,6 говорит о том, что при изменении бенчмарка на 10%, стоимость актива изменится на 0,6 от этого значения. В данном случае – на 6%. Знак показывает, направление движения. Положительные значения говорят о прямой зависимости, отрицательные – об обратной.
Оценить риск также можно по простой формуле. Если значение лежит в пределе от 0 до 1 (или от -1 до 0) – актив оказывается стабильнее рынка, риск низкий. Если больше 1 (или меньше -1) – его цена изменяется активнее, чем индекс – актив очень волатильный, высокорисковый.
Как посчитать?
Коэффициент бета считается для конкретного временного промежутка и построен на теории вероятности и математической статистики и учитывает дисперсию индекса. Выглядит он следующим образом:
- ra – доходность актива,
- rp – доходность бенчмарка,
- Сov – ковариация актива и бенчмарка,
- Var – дисперсия актива.
На практике вручную вычислять значения не обязательно. Вместо этого можно воспользоваться одним из многочисленных онлайн-калькуляторов, в которые достаточно просто внести значения стоимости актива и индекса за необходимый период. Также в интернете иногда публикуются уже посчитанные значения беты. Например, так делает Мосбиржа.
А вот расчет беты для портфеля (при условии, что значения для каждого актива в нем уже известны) несложный. Нужно умножить долю актива на его бету и сложить значения для всех активов. Оценить полученную сумму можно по тому же принципу, что и значения для отдельных активов. А ребалансировку можно производить, добавляя/убирая активы с большим или малым уровнем риска: чем больше в портфеле активов с бетой >1, тем больше суммарный коэффициент и, соответственно тем выше возможный доход и общий риск.
Несмотря на то, что результаты подобные расчеты дают довольно четкие, и оценить их достаточно просто, не обходится и без недостатков:
- Расчеты для краткосрочных периодов малоинформативны. Бенчмарк лучше оценивать на горизонте 10+ лет.
- Коэффициент работает «в моменте», то есть, показывает исключительно то, что происходит здесь и сейчас, но при этом не гарантирует, что ситуация продолжится или повторится в будущем.
Коэффициент альфа
Изначально, когда коэффициент бета только начали использовать, на основании его показателей пытались строить предположения о том, как актив поведет себя в будущем. Однако достаточно быстро стало понятно, что реальная доходность от предполагаемой может ощутимо отличаться. Стало понятно, что реальная доходность актива и портфеля зависит не только от предполагаемого «пассивного» роста цены, но и от поведения инвестора. К примеру, если он вовремя купил дешевый актив, который потом вырос.
Так в 1968 году Майклом Дженсеном был сформулирован еще один коэффициент – альфа, который и показывал «избыточную доходность», то есть, так называемый эффект от портфельного управления.
Формула выглядит следующим образом: альфа = pr − (rf + b × (rm − rf)), где
- pr – доходность портфеля;
- b – бета портфеля;
- rm – доходность индекса;
- rf – безрисковая ставка.
Под безрисковой ставкой обычно понимают доходность актива с бетой, примерно равной нулю. Например, для рынка США – это казначейские облигации. Они следуют за рынком, предлагают практически нулевой риск.
Уже по формуле видно, что альфа и бета в инвестициях взаимосвязаны, и для правильной оценки доходности портфеля рассматривать их нужно вместе. К слову, коэффициент альфа также самостоятельно высчитывать не обязательно. Для его расчетов и отображения также существуют онлайн сервисы.
Оценить полученные после расчета значения также достаточно просто: чем они выше, тем выше доходность. Если получилось отрицательное значение – доходность ниже рынка. А ноль или значение, близкое к нему, получается тогда, когда портфель по составу наиболее близок к индексу-бенчмарку или для инвестиций используется ETF на его основе.
Что в итоге?
Коэффициенты альфа и бета на бирже – первые в истории рынка и одни из самых основных. Они используются для оценки доходности актива или инвестиционного портфеля, а также его уровня риска в сравнении с рынком. Наиболее эффективно они работают в паре, но среднестатистическому инвестору вполне достаточно одного коэффициента – бета. Он позволит оценить балансировку портфеля и определить риск вложений. Альфа же гораздо более ценна для инвестиционных менеджеров, поскольку показывает эффективность самого управления. В обоих случаях вручную считать коэффициенты не требуется – можно пользоваться онлайн-калькуляторами и сервисами статистики.
© 2023 Lime Trading (CY) Ltd
Lime Trading (CY) Ltd сертифицирована и регулируется Кипрской Комиссией по ценным бумагам и биржам в соответствии с лицензией No.281/15 от 25/09/2015. Торговая марка "Just2Trade" принадлежит LimeTrading (CY) Ltd..
Адрес: Lime Trading (CY) Ltd
Magnum Business Center, Office 4B, Spyrou Kyprianou Avenue 78
Limassol 3076, Cyprus
Заявление об ограничении ответственности:
Вся информация и материалы, размещенные на сайте компании могут использоваться исключительно с разрешения компании. Для получения дополнительной информации обратитесь к представителям компании.
Предупреждение о рисках:
Торговля финансовыми инструментами связана с существенным риском. Стоимость инвестиций может как увеличиваться, так и уменьшаться, и инвесторы могут потерять свой капитал. В случае маржинальной торговли потери могут значительно превышать изначально инвестированный капитал. С подробной информацией о рисках, связанных с торговлей на финансовых рынках, можно ознакомиться в разделе Общие правила и условия оказания инвестиционных услуг.
What is Beta and what does it mean for investors?
Beta is one of the risk measurements for a stock or portfolio. It is originally used in the Capital Asset Pricing Model (CAPM) to calculate expected returns of an investment. In this article, we will first dive into the CAPM, Beta, its implication to investors and lastly its limitations.
If you find this article helpful, don’t forget to share it with your fellow investors. If you also think that tracking your portfolio performance is useful and want to track it regularly and effortlessly, visit us at Portseido.
Capital Asset Pricing Model (CAPM)
CAPM is a model intended to estimate the expected return of an investment by assuming a linear relationship between the risks and the returns. This means if the asset’s risk is higher, the return that an investor should expect will be higher too. The CAPM formula states that:
Expected Return = Risk-free Rate + Risk Premium
The formula states that, by investing in a risky asset, the expected return will be equal to the return of the risk-free asset plus the premium the investor should receive from bearing more risk over risk-free asset. Risk-free rate is the rate of return on the risk-free asset which is theoretically assumed to be a short-term government bond. Risk premium is an extra expected rate of return by bearing more risk. Therefore, the risk premium should behave in a way that this risk premium should be low in a low risk asset and should be high in a high risk asset. Beta is playing a critical role in calculating such a premium.
Beta
As stated above, the key of the CAPM is Risk Premium.
Expected Return = Risk-free Rate + Risk Premium
Expected Return = Risk-free Rate + [Beta x Market Risk Premium]
Expected Return = Risk-free Rate + [Beta x (Market Return — Risk-free Rate)]
As shown in the formula above, risk premium in any given investment is calculated as relative to market risk premium. Market risk premium is an additional return the investor should expect by investing in the market. This means if one stock is two times riskier than the market, the risk premium should be two times the market risk premium too. To quantify the risk of an investment, CAPM uses volatility of the asset’s return as a measurement of risk. This means the more volatile the asset’s return is, the riskier the asset. The value that shows how risky the investment is relative to the market is “Beta”.
In the example above, we have simplified the number to make it more understandable. While beta of a stock or portfolio can take any value from very negative number to super high positive value, we can look at three cases for interpretation
1) Beta > 1:
Stock with beta > 1 means that when the benchmark is up, it tends to move up even more. For example, Stock B with beta = 2.0 means that if the benchmark is up x% in a period, it on average will go up 2 times as much. Good examples of this type of stocks are high-growth stocks.
2) Beta < 1
On the other hand, stock with beta < 1 means that when the market is up, it tends to move up as well but not as much. For example, Stock C with beta = 0.5, means that if the benchmark is up x% on a day, it on average will only go up 0.5 times as much. An example of low beta stocks are utility stocks.
3) Beta < 0
Negative beta, by definition, refers to a scenario when the stock, portfolio, or investment strategy tends to move in an opposite direction with the benchmark as shown in the table as Stock D.
Beta Calculation
So how is beta calculated exactly? The mathematical formula for computing beta is as follows
Where R_s = return of an asset or portfolio, R_m = return of a benchmark or market, Covariance is a statistical measurement that captures how much two data tends to move in the same direction.
In practice, these values are usually estimated from historical data by running a regression on the actual data of benchmark return vs stock return as shown in (1). As a result, they can vary from time to time as the relation between the return of stock and market can change and fluctuate as well.
Limitations
Although beta has been in the financial world for a long time. There are downsides on the method in measuring risks.
Firstly, as Beta is estimated from historical data, it might not hold true for predicting the future, so one should bear in mind such limitations when inferring risk from it or trying to forecast future expected return using Beta. For example, a company might change its strategy to use more debt in financing their operation. This action might make its stock return more volatile in the future. By using historical data to estimate Beta, it might misrepresent the risk in this case.
Secondly, Beta infers return volatility as risk which might not represent the ideal definition of risk for investors (risk of permanently losing the capital). The limitation of volatility as risk can be shown in the sample below.
As shown, Stock E has outperformed the market for all periods and has never yielded any negative return in any period. Yet it has a beta of 1.78. Is Stock E riskier than the market? I think Beta alone might not be able to answer the question.
In the end, Beta is just a measurement of an investment’s return sensitivity relative to its benchmark’s. Although it is not the best measurement of an investment risk since the historical risk might not infer the future and the return volatility might not imply the real investment risk, it can help characterize the asset or the investment portfolio.
Calculating Beta by yourself can be troublesome. Let us do that for you, so you can focus on what really matters. Visit us at Portseido.
Что такое «бета» [условия фондового рынка] + как использовать его для принятия торговых решений
★ РЕЗЮМЕ ★
В выпуске этой недели, что я хотел бы сделать с вами, я расскажу вам, что такое бета-версия и как вы можете использовать бета-версию на столах фондового рынка для принятия торговых или инвестиционных решений для вашего личного портфеля.
Знать, что такое бета
Во-первых, прежде чем мы даже перейдем к тому, что такое бета-версия, более важный вопрос: зачем вам это знать, почему? Зачем тебе знать, что это такое? Ну, дело в том, что на самом деле бета говорит вам о волатильности определенной акции или ценной бумаги.
Насколько велики эти движения, насколько велики не направления, а насколько велики могут быть эти движения для акций или ценных бумаг относительно нейтрального уровня. Что все это означает с точки зрения непрофессионала или простыми словами?
Применение бета-версии к вашим акциям
Это означает, что если вы ищете стабильную компанию, если вы ищете акции, которые не колеблются слишком часто, если вы ищете акции, которые двигаются по хорошей линии, то вам нужна меньшая бета.
Если вам нужны акции, которые двигаются намного быстрее и имеют более высокий потенциал, чтобы принести вам больше денег, или имеют более высокий потенциал, чтобы быстрее пойти вверх или вниз быстрее, как правило, также отлично подходят для дневной торговли, тогда вам нужно более высокая бета.
Глубокое понимание бета-версии на фондовом рынке
Давайте рассмотрим бета-версию более подробно. По сути, сам фондовый рынок, сам рынок имеет бета, равную 1, поэтому, если у нас есть бета, равная 1, то вот как он движется. Итак, давайте просто притворимся, что этот угол в этой волатильности равен единице.
Акции с более высокой волатильностью будут иметь более высокую бета, поэтому у них может быть бета, скажем, одна и три десятых, и если у вас бета 1.3, это обычно означает, что ваша волатильность на 30% выше, чем на рынке. Так что волатильность может быть чем-то вроде этого, чтобы акции имели большую волатильность, когда они растут или падают.
Теперь для поиска более низких бета-версий, таких компаний, как Microsoft или proctor и Gamble, если вы ищете бета-версию, скажем, 0.8, это будет 0.8%, эта волатильность может быть примерно такой, она может быть очень маленькой и она меняется. очень медленно.
Это очень медленный рост или падение, поэтому вы немного более стабильны, и поэтому, когда все в панике, они распродаются очень сильно, люди переходят к более низким бета-акциям, они переходят к более стабильным. .
С другой стороны, когда дела идут хорошо, они прыгают в более высокие бета-имена, потому что это то, чего они хотят, они хотят огромного роста, они хотят самых быстрых акций, которые движутся быстрее всего за самый короткий промежуток времени.
★ ПОДЕЛИТЕСЬ ЭТИМ ВИДЕО ★
★ О TRADERSFLY ★
TradersFly — это место, где мне нравится делиться своими знаниями и опытом о фондовом рынке, трейдинге и инвестировании.
Торговля акциями может быть жестокой отраслью, особенно если вы новичок. Смотрите мои бесплатные образовательные обучающие видео, чтобы не совершать серьезных ошибок и продолжать совершенствоваться.
Торговля акциями и инвестирование — это долгий путь, это не происходит за одну ночь. Если вам интересно поделиться своим мнением или внести свой вклад в сообщество, мы будем рады, если вы подпишитесь и присоединитесь к нам!