Отток капитала из России с начала войны достиг рекордных $253 млрд
Sergei Ilnitsky / EPA / ТАСС
Российская экономика после начала войны с Украиной пережила беспрецедентное в новейшей истории бегство капитала, несмотря на санкции, усложнившие расчеты с внешним миром, и жесткие валютные ограничения от ЦБ РФ.
Совокупный чистый отток капитала из страны с февраля 2022 года по июнь 2023 года достиг $253 млрд, следует из подсчетов Центра макроэкономического анализа и прогнозирования (ЦМАКП) и статистики Центробанка.
За 2022 год, по данным ЦМАКП, из России ушло $239 млрд — вчетверо больше, чем годом ранее (эта сумма включает $13 млрд за довоенный январь). В первой половине 2023 года отток составил дополнительные $27 млрд.
В относительном выражении темпы вывоза капитала достигли 13% ВВП и побили все возможные рекорды. Так, в 2008 году, на фоне мирового финансового кризиса, и в 2014 году, после аннексии Крыма, это было около 11% ВВП (порядка $150 млрд в год). Темпы оттока из реального сектора экономики (нефинансовых предприятий), по оценкам ЦМАКП, в прошлом году практически удвоились — 10% ВВП против 5% ВВП в среднем на протяжении предыдущих 13 лет.
ЦМАКП
«Чистый приток средств по счету текущих операций и чистый отток средств по финансовому счету в 2022 году достигли беспрецедентных уровней», — констатируют эксперты ЦМАКП.
Спасая сбережения от войны и санкций, российские граждане за прошлый год вывели на иностранные счета $64 млрд. Крупный бизнес только в зоне евро, согласно данным Европейского ЦБ, оставил выручку на $90 млрд.
Десятки миллиардов долларов за проданное за рубеж сырье не доходят до России: сейчас компании-экспортеры продают на бирже лишь 22% выручки — вдвое меньше, чем год назад, оценивает Виктор Тунев, экс-главный аналитик УК «Ингосстрах Инвестиции.
Частично это объясняется торговлей бартером, которую власти называют экспортом и импортом «в рублях». Его доля оценивается в 39%, но это не единственный фактор, уверен Тунев: «Где, в какой валюте и для каких целей накоплены десятки миллиардов долларов за рубежом — загадка».
В неизвестном направлении уходят нефтяные доходы примерно на $2 млрд в месяц, указывает он: фактические скидки на российскую нефть ниже, чем заявленные Минфином ($10 за баррель вместо $18–30), а цены реализации, соответственно, выше. Эта разница оседает на счетах теневых посредников и перевозчиков, которые транспортируют сырье под угрозой санкций, отмечает Bloomberg.
Мятеж ЧВК «Вагнер» Евгения Пригожина, который шокировал элиты и граждан идущими на Москву танками, спровоцировал новую волну бегства капитала. В июне валютные депозиты в российских банках сократились на $10 млрд, хотя после мобилизационной паники прошлой осени такой отток не превышал $1–5 млрд, указывает Тунев. Политический кризис определенно вызвал дополнительный отток средств в иностранные банки, причем не только со стороны физлиц, но и компаний, говорила экономист БКС Наталья Лаврова.
Эксперты назвали четыре основных канала рекордного оттока капитала
Отток капитала из России в 2022 году составил $243 млрд, или 13,5% ВВП, что во многом было обусловлено изменением модели финансирования внешнеторговых процессов и переводом физическими лицами денег на депозиты в зарубежные банки, оценили эксперты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) в аналитической записке «Об оттоке капитала».
Аналитики ЦМАКП выделили четыре основных канала оттока капитала в прошлом году.
- Торговые кредиты и авансы ($66 млрд). Увеличение объемов оттока по этому каналу относительно 2021 года (тогда было $11 млрд) эксперты объясняют изменением модели внешнеторгового финансирования: большая доля импорта стала авансироваться, а кредитование экспорта в значительной степени перешло от иностранных банков к отечественным.
- Погашение ссуд и займов со стороны отечественных банков и нефинансовых предприятий ($62 млрд).
- Операции, совершенные физическими лицами ($47 млрд). К ним относятся прирост частных депозитов в зарубежных банках ($33 млрд) и увеличение остатков наличной валюты у населения ($14 млрд). По данным на 1 июля 2023 года, россияне держали на депозитах в банках за рубежом 6,36 трлн руб., или $73 млрд.
- Изъятие прямых иностранных инвестиций ($40 млрд). Отчасти это связано с «переездом» средств в другие юрисдикции, в том числе в рамках сделок по приобретению бывших российских активов, принадлежавших иностранным компаниям, отмечают авторы.
Почему наблюдается отток и что будет дальше
Под оттоком капитала понимаются законные финансовые операции, связанные с вложениями резидентов России — граждан и компаний — в иностранные активы и ценные бумаги, переводом средств в зарубежные банки, покупкой наличной валюты и т.д. Понятие «чистый отток капитала» (когда вывод денег из страны превышает их приток от нерезидентов) тождественно понятию «положительное сальдо финансовых операций частного сектора», которое, по данным ЦБ, озвученным в апреле, составило в 2022 году $227 млрд (возможны расхождения с экспертными оценками из-за разных методик расчетов). Глава Банка России Эльвира Набиуллина ранее призывала не путать эти операции с выводом денег из страны по сомнительным основаниям (его регулятор оценивает в $1 млрд).
Отток капитала в условиях значительного экономического шока — это объяснимое явление, пишут аналитики ЦМАКП, однако его рекордные объемы (максимум в процентах к ВВП по меньшей мере с 2001 года) «представляются аномальными» на фоне введенных ограничений, блокирующих санкций и принятых в ответ Банком России мер капитального контроля. Сумма оттока средств из страны в 2022 году, когда Россия начала военную операцию на Украине, а западные страны ввели против нее санкции, превысила аналогичные показатели кризисных 2014 ($165 млрд) и 2008 годов ($143 млрд), указывают эксперты ЦМАКП. РБК направил запрос в Банк России.
Отток средств по четырем описанным каналам был следствием адаптации экономических агентов к шоку 2022 года и имеет временный характер, «определяемый чрезвычайностью ситуации», подчеркивает ЦМАКП. По мнению авторов, следует ожидать замедления оттока капитала по мере приспособления бизнеса и граждан к новым экономическим условиям. В текущем году интенсивность оттока существенно снизилась по всем каналам аномального роста, констатируют они: совокупный отток за январь—июнь составил $27 млрд.
В условиях 2022 года альтернатив масштабному оттоку капитала не было, категоричен директор Института народнохозяйственного прогнозирования РАН Александр Широв, у России было колоссальное положительное сальдо во внешней торговле и крайне ограниченные возможности по использованию резервных валют на территории страны. По его мнению, канал снижения задолженности со стороны бизнеса, упомянутый ЦМАКП как один из ключевых, — это воплощение логичного поведения компаний, которые использовали имеющийся валютный ресурс для снижения долговой нагрузки.
«В целом ситуация сложилась таким образом, что без оттока капитала мы бы вряд ли смогли сбалансировать финансовые потоки и платежный баланс, который в прошлом году сложился», — констатирует эксперт.
Сейчас, по словам Широва, ситуация сильно изменилась: произошла нормализация платежного баланса, и главной проблемой стал тот факт, что компании с большим трудом могут использовать валюту на российской территории. «Хотелось бы, чтобы отток был меньше, но пока финансовые каналы не будут налажены, он будет продолжаться. И это не очень хорошо, потому что это потенциал, который мог бы быть использован в том числе на цели модернизации», — полагает Широв.
Как отток капитала влияет на инвестиции внутри страны
После начала боевых действий на Украине и введения против России масштабных санкций власти приняли ряд мер, сдерживавших отток капитала за рубеж. В частности, экспортеров обязали продавать 80% валютной выручки, ввели ограничения на снятие и покупку наличной валюты. Однако уже в середине 2022 года «под влиянием притока средств от чистого экспорта и переукрепления рубля» монетарные власти существенно ослабили эти меры и отменили «такие наиболее важные из них, как обязательная продажа валютной выручки и требования о ее репатриации», указывают эксперты ЦМАКП.
«Сейчас ситуация с избыточным притоком валюты прекратилась. Соответственно, при необходимости это делает возможным возвращение мер капитального контроля. Данная необходимость существует и определяется проблемой масштабного оттока капитала из сектора нефинансовых предприятий, который носит хронический характер и является основным фактором недоинвестирования российской экономики», — подчеркивается в аналитической записке.
Из расчетов ЦМАКП, основанных на данных ЦБ, следует, что совокупный объем размещенных российскими компаниями капиталов, выплаченных инвестиционных доходов в адрес иностранных партнеров, а также привлеченных за рубежом средств в среднем за несколько постсоветских десятилетий составляет 5–7% ВВП ежегодно. Авторы предлагают рассматривать чистый отток капитала из реального сектора «в качестве постоянного, трендового процесса, протекающего как в условиях шока платежного баланса, так и в ситуации спокойной внешнеэкономической конъюнктуры».
Они также обращают внимание на «хронический разрыв» между величиной внутренних инвестиций и валовыми национальными сбережениями (рассчитываются как разница между ВВП и совокупным частным и государственным потреблением, показывают потенциально возможный объем национальных внутренних и внешних инвестиций). В прошлом году, согласно расчетам ЦМАКП, этот разрыв увеличился до 10% ВВП. «Трендовый процесс вывоза капитала российскими нефинансовыми предприятиями определяет значительную часть разрыва между сбережениями и инвестициями, который, в свою очередь, препятствует наращиванию темпов экономического роста, повышения конкурентоспособности и модернизации российской экономики», — пишут эксперты.
Как предлагается бороться с оттоком капитала
Экономисты ЦМАКП предлагают краткосрочные и долгосрочные меры по борьбе с оттоком капитала и стимулированию внутренних инвестиций. Суть краткосрочного механизма сводится к общему усилению мер капитального контроля при одновременном создании послаблений для тех, кто осуществляет целевые инвестиции внутри страны.
В частности, авторы предлагают обязательное депонирование на специальном инвестиционном счете в госкорпорации ВЭБ.РФ 10–15% средств российских компаний, направляемых для размещения в зарубежных финансовых активах или относящихся к нерепатриируемой экспортной выручке. Эти средства могут быть размещены в проектные облигации компаний, осуществляющих закупку не имеющего российских аналогов импортного оборудования для реализации инвестиционных проектов в России. При этом при репатриации компанией-держателем экспортной выручки или средств, ранее размещенных в зарубежные финансовые активы, задепонированные средства вместе с причитающимся доходом предлагается возвращать.
Отбором инвестиционных проектов в проектные компании, по задумке ЦМАКП, должна заниматься «Фабрика проектного финансирования» ВЭБ.РФ в координации с Минэкономразвития. РБК обратился за комментарием в Минэкономразвития.
Долгосрочная работа по решению проблемы оттока капитала должна быть нацелена на институциональные изменения, «обеспечивающие формирование долгосрочных мотиваций у собственников компаний и участников финансовых рынков», а также на «формирование у бизнеса во взаимодействии с государством системных представлений о точках роста», указывают аналитики.
Усиление финансового контроля может ухудшить положение бизнеса, предостерегает Широв. «Если мы имеем дело со злонамеренностью компании — это одна история. Но если отток средств вызван естественными причинами, то введение ограничений может дополнительно ухудшить положение российских компаний на рынке. Этого бы очень не хотелось», — подчеркнул он.
ЦБ РФ подсчитал отток капитала из РФ в 2022 году
Отток капитала из РФ в 2022 году оценивается в сумму порядка $1 млрд, сообщила председатель Банка России Эльвира Набиуллина на совместном заседании комитетов Госдумы.
«То, что мы всегда называли оттоком капитала, а это вывод денег по сомнительным, подозрительным основаниям, он сейчас совсем небольшой — около $1 млрд, по которым могут быть проблемы», — заявила Набиуллина.
Глава ЦБ призвала не путать отток капитала из РФ с сальдо финансового счета, оно в 2022 году составило $227 млрд. В 2023 году сальдо финансового счета, согласно февральскому прогнозу ЦБ, ожидается на уровне $68 млрд, в 2024 году — $57 млрд, в 2025 году — $44 млрд.
Набиуллина отметила, что точную разбивку этого показателя на составляющие представить сложно.
«Есть разные составляющие. Конкретно количественно сколько, мы, к сожалению, дать не можем. Когда компании держат деньги на депозитах в иностранных банках, они могут покупать импорт, это может быть авансирование импорта в том числе. Сейчас вы знаете, что потребовали партнеры больших авансов, большей предоплаты, почему возросла эта сумма, а может быть, действительно выведенный капитал, который не собирается возвращаться. Если это авансирование импорта, торговое финансирование, некорректно называть оттоком капитала, это возвращается в виде товаров и так далее. Разделить эту величину практически невозможно», — подчеркнула председатель ЦБ.
По косвенным признакам, примерно четверть сальдо финансового счета (из $227 млрд) — это торговые кредиты и авансы, часть (порядка $40 млрд) — оплата внешних долгов, добавила Набиуллина.
Кроме того, ряд граждан РФ открыли счета за рубежом, часть средств с которых тоже идет на оплату импортных товаров, подчеркнула глава ЦБ.
За 2022 год из России уехали 8,5 тысячи долларовых миллионеров. Это почти в два раза меньше, чем ожидали эксперты
Из России за 2022 год уехали 8,5 тысячи долларовых миллионеров. Об этом говорится в отчете британской консалтинговой компании Henley & Partners о миграции состоятельных граждан в мире.
Это почти в два раза меньше, чем компания прогнозировала — она ожидала, что Россию покинут 15 тысяч долларовых миллионеров за 2022 год, то есть 15% от их общего числа на конец 2021 года.
В H&P объяснили такое расхождение тем, что прогноз строили на основе данных и тенденций, которые наблюдались с января по июнь 2022 года. «На уменьшение прогнозируемых цифр повлияли как санкционные меры (например, закрытие многих программ инвестиционного гражданства и резидентства для россиян, закрытие зарубежных банковских счетов), так и страновые механизмы, усложнявшие переезд заметных состоятельных людей», — сказали «Коммерсанту» в компании.
Россия заняла второе место в мире по числу покинувших страну миллионеров. На первом месте расположился Китай, из которого уехали 10,8 тысячи долларовых миллионеров. Третье место заняла Индия — страну покинули 7,5 тысячи миллионеров. В числе лидеров по этому показателю также оказались Гонконг, Бразилия, Великобритания, Мексика.
Лидерами по привлечению состоятельных людей стали Австралия, ОАЭ, Сингапур, США, Швейцария, Португалия, Канада, Израиль, Греция.