Мосбиржа: как заработать на падении в сентябре? Разбор Норникеля. Инвестиции в акции
Главные новости прошлой недели связаны с экспортом. Например, в России запретили продавать бензин, а в Индии попросили «придержать» наши алмазы. Правительство обложило всех пошлинами, а акции некоторых компаний пошли вниз на ожиданиях, что сократится экспорт. А ещё на рынок вышли сомнительные продукты на основе облигаций и золота, а банки показали рекордные прибыли. Давайте во всем этом разбираться.
Подробнее смотрите на Youtube:
Рынок корректируется. Пора выкупать?
На российском рынке наконец началась коррекция. Он заметно выдохся и перекрасился в красный цвет. Давит и высокая ставка, и куча ограничений на экспорт, и то, что рост до этого был ну уж слишком бодрым. Плюс динамика индекса РТС подсказывает, что ослабление рубля тоже очень разгоняло индекс. Но этот драйвер, кажется, тоже потихоньку уходит на второй план.
Рис. 1. Динамика РТС. Источник: Tradingview
В начале года работы аналитикам было немного. Можно было купить почти что угодно и сейчас получить прибыль. Теперь нужно быть гораздо более избирательным в выборе бумаг: расти будут только хорошие фундаментальные бизнесы — не считая краткосрочного позитива на новостях и пампа.
В лидерах рынка на той неделе оказались бумаги Генетико — но это, похоже, чистый разгон на новостях о росте заболеваемости ковидом в нашей стране. Из отраслей фаворитом недели стала черная металлургия, ориентированная на внутренний рынок. Это Новолипецкий комбинат, Северсталь и почему-то Мечел. В аутсайдерах — Новороссийский порт и Дальневосточное пароходство.
Рис. 2. Динамика акций российских компаний. Источник: Smart-lab.ru.
Ещё в аутсайдерах Полиметалл, который выстрелил на открытии торгов, а потом провалился. Кроме них, вниз полетели Русолово, из ритейлеров — Икс Пять с Озоном. Х5 из-за того, что у нее торгуются расписки, а это всегда более высокий риск, чем просто акции. Озон — из-за того, что инвесторы на коррекции выходят из бумаг без прибыли. Из банков сильнее всех коррекцией отметился ВТБ, из нефтяников — Роснефть и РуссНефть. Ничего нового.
Экспортерам порезали выручку. Кого точно лучше не покупать?
Главные новости, которые повлияли на падение рынков, прилетели к нам в среду и в середине четверга. С начала Индия попросила Алросу остановиться с экспортом алмазов: мол, рынок затоварен, спрос слабоват, и если так продолжать, цены уж слишком сильно упадут. Алроса подумала и согласилась остановиться на 2 месяца.
Рис. 3. Алроса останавливает продажи алмазов. Источник: Forbes.ru
А наше правительство временно запретило экспорт топлива из России. Есть немного исключений — это страны ЕАЭС, типа Казахстана и Армении, а ещё поставки по межправительственным соглашениям.
Рис. 4. Запрет на экспорт топлива.
А ещё ради стабилизации рубля правительство ввело экспортные пошлины всем, кому раньше не вводило.
Рис. 5. Новые меры для стабилизации курса рубля.
В итоге н ефтяники, получается, платят экспортные пошлины за вывоз нефти и не могут экспортировать топливо.
Отдельные пошлины платят производители удобрений, зерновых культур и масла. Всех, кроме производителей удобрений, новые меры вроде как не касаются.
Исключения из пошлин есть для производителей мяса, лекарств древесины и некоторых других. Они тоже не платят.
Все остальные — по тарифам, вы их видите на экране.
Рис. 6. Пошлина на экспорт. Источник: официальный сайт Правительства, РБК.
При этом запрет на экспорт бензина — это политически громкая, но абсолютно неэффективная мера, которая не решает никаких проблем рынка. Эксперты в один голос говорят: у нас нет никакой проблемы по профицитам бензина, даже с учётом экспорта. Зато есть системные проблемы с распределением, с регулированием, с высокими налогами и с тем, что меры, которые действуют на рынке, работают против снижения цен на топливо. Но не с объемами как таковыми. А запрет экспорта — это только удар по выручке компаний. Кстати, запрет бессрочный, и это плохо с точки зрения ожиданий.
Кто пострадает больше всех? Те, у кого сильный акцент на нефтепереработку и нефтепродукты.
А вот пошлины на экспорт, как ни странно, есть за что похвалить. Они прямо направлены на укрепление рубля и похожи на что-то плюс-минус системное. Есть сроки действия, есть понятные индикаторы: курс такой — берём столько, курс меньше — берём меньше, курс низкий — вообще ничего не берём.
Более того, установлен срок, когда этот режим прекратит действовать. В общем, все намного лучше, чем с бензином.
Конечно, есть и минусы. Мы все понимаем, что компании меньше заработают — меньше заплатят дивидендов — акции, скорее всего, пойдут в коррекцию. Да, курс подрастет, а бюджет пополнится накануне раздачи пряников перед выборами. Но заплатят за все это, конечно, акционеры. Причем в обоих случаях. Но в ситуации с пошлинами на экспорт есть понятные цели, понятный временной горизонт и прозрачность, а вот с топливом — ничего подобного.
Разбор акций Норникеля
Пока что внешние обстоятельства складываются не в пользу компании. Норникель ориентирован на экспорт. Все центробанки мира сейчас или держат ставки, или повышают, а это охлаждает спрос на металлы, и цены тоже. А вот в Ро ссии спрос на металлы активно растет.
Плюс не забываем: российские компании продают сейчас продукцию за рубеж с дисконтом. Кроме того, летом у нас перерыв в морской навигации, поэтому традиционно поставки Норникеля летом провисают. Поэтому мы видим в отчётах компании падающую выручку и EBITDA. Из-за всех этих проблем компания пока что не платит дивиденды.
Но стоит ли покупать бумагу с прицелом на будущее? Аргументы «за», конечно, есть. Судя по последнему отчету, никаких серьезных рисков финансовой устойчивости компании нет. Инвестиционную программу порезали, но не остановили. Вполне возможно, что бумага пойдет наверх, когда ставки притормозят и начнут снижаться. А там и глобальный спрос на металлы восстановится. Китай, кстати, показал на этой неделе небольшое оживление, в промышленности, но ожидать, что глобальный спрос увеличится уже завтра, пока, на наш взгляд, рановато. Опять же, новые экспортные пошлины съедят у компании часть ее пирога.
НМТП и ДВМП летят на дно
Новороссийский порт с Дальневосточным пароходством дружно разгоняли перед приездом Эрдогана и так же дружно стали ронять сейчас, на негативном фоне.
Рис. 7. Курс акций FESH. Источник: TradindView
Что это за фон? Ну, в частности, у нас нет новой зерновой сделки. Как результат, наши традиционные покупатели срочно решили искать новых партнёров. Само собой, экспорт из России никуда не денется, но вот, например, Египет объявил, что вместо зерна из России будет закупать зерно у Франции и Болгарии, объем — полмиллиона тонн. И видимо, таких новостей будет больше.
Рис. 8. Зерновой импорт Египта.
Опять же, на той неделе порт в связи с новым запретом взял и остановил приёмку и отгрузку топлива. Тоже не самая приятная новость.
Ну, а ещё Мосбирже, видимо, надоели пампы. Сергей Швецов не раз об этом говорил, и вот его угрозы реализовались. Теперь торги акциями третьего эшелона будут останавливать, если они будут падать или расти больше, чем на 22% в течение торговой сессии. Конечно, такая мера не остановит пампы и дампы совсем, но хоть как-то ограничит.
Рис. 9. Мосбиржа ограничит возможность разгона акций третьего эшелона.
Банки заработали 2,4 трлн
А вот что неудержимо и ничем пока не ограничено, так это рост прибыли банков. Как показывают цифры Банка России, сектор заработал с начала года почти 2,5 трлн рублей. Конечно, очень большая часть этой прибыли — это просто валютная переоценка.
Рис. 10. Прибыль банковского сектора. Источник: официальный сайт ЦБ РФ.
Но в целом, конечно, рынок дует банкам в паруса: сначала курс изменился, теперь ставку подняли. На этом фоне Сбер все еще остается ужасно интересной идеей.
Интересно, что в ЦБ рассчитывали, что банки заработают такую сумму за весь год. Но хватило всего 8 месяцев. Понятно, что прогнозы полетели в корзину именно из-за курса. Но даже если рубль пойдет вверх, а доллар вниз, вряд ли мы увидим серьезные убытки. Просто прибыль будет расти медленнее. В банках сидят не дураки, и часть этой внезапной прибыли наверняка зафиксируют.
Софтлайн и Новентик разошлись
Завершился развод российского Софтлайна с зарубежным Новентиком. Софтлайн будет доступен на бирже с 25 сентября, а вот торги расписками Новентика закончились. «Под занавес» расписки выросли почти вдвое, а итоговая доходность за полгода составляла почти 70%. Теперь бывшие владельцы Noventiq ждут, когда на их счетах появятся акции Софтлайна. Случится это на текущей неделе.
Анонс событий этой недели
В среду мы узнаем данные по нашему российскому ВВП, по безработице и объему розничных продаж. Штаты расскажут, что у них по запасам сырой нефти. В четверг мы узнаем, что там с ВВП американским и услышим Пауэлла, в пятницу будет новая порция данных по инфляции в ЕС и США.
Из больших компаний в Штатах отчитаются Микрон и Найки.
Даты отсечки по дивидендам такие: в Штатах — Филипп Моррис и Коротко Филлиппс, в России — Черкизово и НоваБев: если кто забыл, это новое название Белуги.
«Опять черный вторник»: Пять причин, почему российские биржи ушли в глубокий минус
Прощай, эйфория. Российский рынок акций во вторник снизился на 6,5% — до 3329 пунктов по индексу Мосбиржи. Это серьезное падение. Причем оно началось не вчера. Котировки акций российских компаний снижаются с октября прошлого года. И за это время подешевели на 23%. Что происходит? Почему все падает? Эксперты выделяют несколько основных причин.
Причина 1. Санкции и уход западных инвесторов
Без них никуда. Иностранные инвесторы выводят деньги с российского рынка, опасаясь эскалации конфликта на границе России и Украины. Новости с этого «фронта» все хуже и хуже. Да еще и ситуация постоянно нагнетается извне.
— Сначала появилась публикация The New York Times о подготовке эвакуации российских дипломатов из Украины, а затем и новости о совместных российско-белорусских учениях. Нервозная ситуация лишь усугубилась, хотя первая новость уже получила опровержение, а совместные учения были давно запланированы, — говорит Андрей Кочетков, ведущий аналитик «Открытие Инвестиции».
Вот так всего одна публикация «уважаемого» издания со ссылкой на анонимные источники может за несколько часов лишить миллионы инвесторов части своих сбережений. Кстати, сильнее всего падают акции госкомпаний.
Причина 2. Падение рынков по всему миру
Наша биржа не находится в вакууме. На нее влияют настроения и на других мировых фондовых рынках. Там тоже падение. Азиатские биржевые индексы снижаются уже несколько месяцев подряд. Многие китайские ценные бумаги потеряли почти половину своей стоимости. В США тоже распродажи. Инвесторы за океаном боятся, что скорое повышение ставок Федрезерва (американский аналог российского ЦБ) увеличит стоимость кредитов и приведет к банкротствам. Поэтому котировки там тоже постепенно снижаются. И эта общая нервозность отражается и на российских акциях.
Причина 3. Нашествие «омикрона»
Этот фактор инвесторы тоже учитывают. Не только в России, но и по всему миру. Все боятся, что власти снова начнут ограничивать работу магазинов и передвижение людей. А это снизит выручку многих компаний и неизменно приведет к банкротствам некоторых из них. Новый штамм коронавируса оказался более заразным, чем другие. При этом более легкая степень протекания болезни исследованиями пока не подтверждена.
Причина 4. Автоматическая фиксация убытка
Этот фактор работает только вкупе с остальными. И добавляет масла в костер. Многие инвесторы, чтобы избежать слишком больших убытков, ставят так называемые «стоп-лоссы» (в переводе с англ. «стоп-потери»). Это автоматический приказ на продажу ценных бумаг, который срабатывает, если цена опускается ниже какого-то уровня. И он запускает неуправляемую лавину. Если рынок падает, значит продавцов больше, чем покупателей. А если добавляются еще и стоп-лоссы, дисбаланс между спросом и предложением становится больше. И рынок падает сильнее.
Причина 5. Уход от рисков
Это психологический фактор. Когда инвесторы видят, что слишком много факторов складываются негативно, они начинают предвосхищать события. Опасаются, что убытки будут больше в будущем. И заблаговременно выводят деньги, тем самым только ускоряя падение. Свободные средства они вкладывают в облигации (которые приносят фиксированный доход) и ждут, пока шторм уляжется. А потом, когда котировки значительно упадут, начнут снова покупать подешевевшие акции — в надежде в скором времени перепродать подороже.
ВОПРОС РЕБРОМ
Что делать в такой ситуации?
Вся история финансовых рынков говорит о том, что после роста всегда случаются падения. Так было и в 1998 году, и в 2004-м, и в 2008-м, и в 2014-м, и даже в 2018-м. Как давно предсказывают эксперты, рынки акций росли очень долго. В последние два года еще и очень быстро. Поэтому логично, что сейчас может произойти снижение котировок. Правда, та же история говорит и о том, что после падения всегда происходит рост. И в долгосрочной перспективе акции приносят более высокий доход, чем вклады.
— Первое, не суетиться. Второе — если есть свободные деньги, немного покупать самые ликвидные бумаги с хорошими дивидендами (если нервы, конечно, позволяют, и в вашей инвестстратегии есть склонность к риску). Третье — ни в коем случае не брать на заемные средства. Четвертое — не паниковать. Понимать, что, может быть, это и не последний день падения, но уровни очень хорошие. Все будет нормально, — объясняет Евгений Коган, инвестбанкир, профессор Высшей школы экономики.
И наконец, еще одна истина, проверенная годами, — поведение рынков невозможно предсказать. Слишком много факторов влияет на поведение инвесторов и на баланс спроса/предложения. К примеру, весной 2020 года, когда цена нефти опускалась до нуля, а страны массово садились на жесткий локдаун, большинство аналитиков пророчили биржам обвал похлеще кризиса 2008 года. Но этого не произошло. Никто из аналитиков не смог предсказать, что власти той же Америки напечатают триллионы долларов, чтобы спасти биржи от краха. В итоге вместо кризиса случилась эйфория, когда прибыль по многим акциям зашкаливала. И многие заработали себе капиталы.
Отсюда главный совет частным инвесторам — держать деньги в разных активах, несмотря ни на что. Часть в акциях, часть в облигациях, часть в рублях, часть в валюте. Ставить все сбережения на кон, выбрав одну лошадку, точно не стоит. Даже если все эксперты и аналитики считают, что именно этот «фаворит» всех обгонит.
Частные инвесторы недооценили «Роснефть»
Борис Соловьев
обозреватель Expert.ru
22 сентября 2023, 11:00
Накануне в четверг акции «Роснефти» стали лидерами падения среди «голубых фишек», во многом способствовав снижению Индекса Мосбиржи к сильной поддержке. Но не исключено, что уже сегодня будут предприняты попытки отскока. Рубль оставался слабым.
Практически все аналитики считают акции «Роснефти» одними из самых перспективных среди высоколиквидных бумаг, и еще месяц назад многие эксперты рекомендовали покупать их на среднесрочную перспективу.
Свою позицию они мотивировали тем, что компания имеет большой законтрактованный объем поставок нефти в Китай, а также — сильными финансовыми результатами, дающими намек на выплату рекордных дивидендов, и уверенностью в потенциальной помощи компании от государства при необходимости.
Отдельно упоминается проект «Восток Ойл», рыночная стоимость которого оценивается примерно равной капитализации всей «Роснефти», что говорит о фундаментальной недооцененности акций крупнейшей российской нефтяной компании.
Однако вчера именно акции «Роснефти» стали лидерами падения среди «голубых фишек» без появления на то каких-либо новостных поводов.
Падение вызвано техническими факторами. Сейчас российским рынком акций правят частные инвесторы, многие из которых принимают краткосрочные решения на основе простых, но тем не менее работающих сигналов технического анализа.
В итоге капитализация «Роснефти» снизилась на 3,5%, распродажа же бумаги непрерывно идет с понедельника. За 4 дня этой недели котировки просели более чем на 9%.
При этом никаких негативных новостей по компании в последнее время не было.
6 сентября её акция ушла в район 580 руб., который не пускал бумагу вверх весь март, а также конец июня-начало июля 2021 г. Вокруг этой отметки акция торговалась с третьей декады ноября 2021 г. по конец января 2022 г.
Таким образом, отметка 580 руб. является сильным сопротивлением по акциям «Роснефти», пробить которое не удалось недавно, во многом из-за ухудшения общерыночных настроений.
В дальнейшем на графике акций компании была нарисована фигура, очень похожая на «голова-плечи», которая, как и полагается правилами теханализа, была отыграна очередными распродажами.
Еще в среду акции «Роснефти» отторговались намного хуже рынка и упали на 2,7%, закрывшись на технической поддержке 530 руб. С самого утра в четверг данный уровень был пробит одним ударом, что заставило спекулятивно настроенных инвесторов закрывать длинные позиции и открывать короткие.
Причем распродажи шли на «хорошей» нефти: с утра четверга нефтяные котировки теряли около процента, но к закрытию основных российских торгов подросли на 0,2% относительно уровня вчерашнего закрытия.
Теперь технической целью движения бумаги является район 485 руб., до которого нужно падать еще около 25 рублей.
Однако не исключено, что будут предприняты попытки отскока. Все-таки падение за 4 дня на 9% такой тяжеловесной и фундаментально сильной бумаги как «Роснефть» является избыточным. Акции компании выглядят локально перепроданными.
Возможно, в пятницу спекулянты начнут закрывать шорты по «Роснефти» и ряду других бумаг, поскольку их перенос через выходные после повышения ставок денежного рынка резко подорожал.
Кроме того, многие инвесторы будут рассчитывать на традиционный рост рынка по понедельникам, и агрессивные игроки начнут уже в пятницу подбирать бумаги, которые на этой неделе упали сильнее других. Здесь акции «Роснефти» опять являются лучшим кандидатом на отскок.
Но говорить об окончании фазы падения «Роснефти» пока нет оснований.
Большой вес акций «Роснефти» в структуре Индекса Мосбиржи во многом стал причиной снижения основного индикатора российского рынка акций на 1,6% за основную торговую сессию.
Справедливости ради, стоит отметить, что кроме «Роснефти» сильно подешевели и такие «тяжеловесы» как «Газпром» (-1,8%), Сбер (-1,1%), ВТБ (-2,4%) и «Норникель» (-0,8%).
Индекс Мосбиржи сегодня вновь уходил в зону технической поддержки 3000-3010 пунктов, но сумел закрыться чуть выше нее.
О некотором затухании негативных настроений свидетельствует динамика акций самой Московской биржи, которые сегодня сумели подорожать почти на процент.
Эту бумагу аналитики считают сейчас самой привлекательной, поскольку Биржа нарастит свои доходы от размещения свободных средств в результате повышения ставок денежного рынка. Впрочем, это не мешало акциям дешеветь предыдущие три дня. Сейчас бумага находится на сопротивлении.
Рубль укрепился к доллару на 0,25%. Это очень мало с учетом того, что Банк России на этой неделе осуществляет валютные интервенции в объемах, примерно в 10 раз превышающих «стандартные». Кроме того, близится период уплаты налогов в бюджет, и экспортеры уже должны были немного увеличить продажу долларов или юаней.
Индекс Мосбиржи снова упал ниже 3100 пунктов
Индекс Мосбиржи в ходе торгов 19 сентября упал на 1,54%, опустившись до отметки 3087 пунктов, свидетельствуют данные торгов на 12:53 мск. Индекс Мосбиржи опустился ниже 3100 пунктов впервые с 14 сентября.
Индекс РТС снизился на 1,41% и достиг отметки 1010,03 пункта.
По состоянию на 12:55 мск лидерами падения в составе индекса Мосбиржи были бумаги Fix Price (-3,75%), «Русагро» (-3,72%), «РусГидро» (-3,66%), «ФСК-Россети» (-3,6%) и X5 Group (-3,28%). Наибольший рост демонстрировали акции НЛМК (+0,9%), Московского кредитного банка (+0,31%), «Интер РАО» (+0,11%) и МТС (+0,09%).
На российском фондовом рынке второй день сохраняется отрицательная динамика, заметила аналитик ФГ «Финам» Ксения Лапшина. Она обратила внимание, что в последние несколько недель коррекционные настроения на рынке заметно усилились.
«После внушительного роста с начала года как индексу, так и отдельным бумагам необходимо остыть. На текущих уровнях желающих купить уже не так много, инвесторы стали более тщательно и осторожно подходить к оценке перспектив компаний, благо сделать это теперь можно, так как компании вернулись к раскрытию отчетности», — полагает эксперт.
Лапшина указала, что уровни поддержки для индекса Мосбиржи расположены на отметках 3075 и 3030 пунктов.
В «БКС Мир инвестиций» из позитивных драйверов для рынка упомянули лишь высокие цены на нефть. Утром во вторник, 19 сентября, стоимость нефти сорта Brent впервые с середины ноября прошлого года поднялась выше $95 за баррель. Сейчас Brent торгуется около этой отметки.
«В остальном рыночные настроения участников сдержанные вследствие смены отношения к уровню процентных ставок. После пятничного заседания ЦБ РФ стало понятно, что высокая ключевая ставка надолго и это негативно для оценки большинства акций», — констатировали аналитики.
Они добавили, что рубль может в среднесрочной перспективе укрепиться, что негативно для акций экспортеров.
На фоне рисков дальнейшего повышения ключевой ставки ЦБ и сохранения ее на высоком уровне длительное время не стоит рассчитывать на трендовый рост рынка акций, написал в своем утреннем обзоре руководитель направления инвестиционного консультирования ИК «Алор Брокер» Алексей Антонов. В то же время он полагает, что от сильных просадок индекс Мосбиржи будет сдерживать доминирование на торгах частных инвесторов, большинство из которых больше любит покупать, нежели продавать, а также высокие цены на нефть.
«В таких условиях стоит переходить к спекулятивной тактике торгов, покупая перспективные бумаги на просадках и открывая шорты или как минимум избавляясь от потенциальных аутсайдеров при отскоках», — заключил Антонов.
Основной инструмент денежно-кредитной политики центрального банка страны. Это процентная ставка, которая определяет минимальную стоимость денег в стране, влияет на ставки кредитов, депозитов, размер купона торгуемых облигаций. Центробанк воздействует на инфляцию и валютные курсы, изменяя ключевую ставку. Например, если ключевая ставка повышается, то кредиты и депозиты становятся дороже, а инфляция сдерживается. Способ торговли на бирже, когда инвестор заимствует у брокера акции, которыми сам не владеет, чтобы продать их по текущей рыночной цене с тем, чтобы купить эти же акции по более низкой цене и извлечь выгоду. В этом случае инвестор ограничен сроками расчетов, а открытие короткой позиции сопряжено с высоким риском.