Вечный портфель тинькофф что это

Миллион с нуля 2.0 — А может вечный портфель от Тинькофф?

В комментариях предложили / спросили про возможность замены моего портфеля «Миллион с нуля», состоящего из нескольких фондов, на один. Так называемый вечный портфель от Тинькофф — БПИФ TRUR. Внутренности портфелей очень похожи: состоят практически из одних и тех же активов. Но насколько целесообразно и выгодно заменить одно на другое?

Напомню, собранный мой портфель Миллион с нуля 2.0 имеет следующую структуру:

• Акции российских компаний (TMOS) — 60%
• Облигации РФ (BOND / INFL ) — 30%
• Золото — 10%

Свою логику составления портфеля подробно разбирал здесь.

Что нам предлагает Тинькофф со своим вечным портфелем?

Один фонд TRUR, включающий в себя четыре класса активов в равных долях:

• Золото — 25%
• Акции — 25%
• Долгосрочные облигации — 25%
• Кэш или короткие облигации — 25%.

Проведем небольшое соревнование: самостоятельно собранный портфель против готового продукта — Вечного портфель от Тинькофф. Сравним портфели по основным параметрам.

Интересный факт!

Знаете ли вы, что БПИФ TRUR по СЧА занимает 4 место среди всех биржевых фондов. А если исключить замороженный фонд FXUS от Finex, то Вечный портфель от Тинькофф по сумме привлеченных активов будет на третьем месте!
Может не зря инвесторы отдают ему предпочтение? Стоит задуматься.

Удобство / Эргономичность

С точки зрения удобства, безусловно выигрывает вечный портфель Тинькофф. Не нужно самостоятельно отслеживать правильные пропорции портфеля, при пополнении портфеля высчитывать чего и сколько покупать, чтобы соблюсти баланс, проводить ребалансировки портфеля. Каждый раз покупай всего один фонд TRUR и будет тебе счастье.

1 : 0 в пользу Тинькофф.

Комиссии / Расходы

Мы все знаем, что за удобство принято платить. Фонд TRUR имеет TER (общую комиссию за управление) — 0,99% в год.

Совокупный TER моего портфеля, в зависимости от брокера и выбора активов, варьируется в диапазоне 0,59 — 0,66% в год. Математика говорит, что владение вечным портфелем обойдется мне в дополнительные 0,4% расходов в год.

С одной стороны число какое-то смешное: какие-то десятые доли процента. Может стоит закрыть глаза на чуть более высокую комиссию. Или не стоит?

Во-первых, эти лишние (или дополнительные) 0,4% мы будем платить — КАЖДЫЙ ГОД. Если портфель небольшой, возможно на расходы действительно проще закрыть глаза. И воспринимать это как дополнительную плату за удобство (см. предыдущий пункт). Вопрос в том, какой максимальной суммой вы готовы жертвовать ради удобства?

Если в вечный портфель вложено 100 тысяч, то 0,4% в год = 400 рублей дополнительных расходов ежегодно. По мере увеличения капитала (за счет новых пополнений и естественного прироста портфеля) — стоимость обслуживания с годами будет увеличиваться. Если «повезет» и есть финансовые возможности для пополнения, то «стоимость 0,4%» перевалит за тысячи рублей, потом за десятки тысяч в год.

Во-вторых, уплаченные лишние комиссии — это по сути уменьшение доходности портфеля. Насколько сильно это может повлиять на конечный капитал?

На странице фонда показана доходность 13,3% годовых. От нее и будем отталкиваться.

Вариант 1. Мы стартанем со 100 000 рублей и в течение следующих 15 лет будет ежемесячно инвестировать по 10K. В конце срока капитал составит 5,5 млн. рублей.

Вариант 2. Условия те же, только ожидаемая доходность — 12.9% годовых (на 0,4% ниже). Через 15 лет капитал будет на 200 тысяч меньше.

Если расширить горизонт до 20 лет, то потери от «лишних 0,4%» составят 550 тысяч, а за 25 лет — 1,5 миллиона!

Балл в пользу отдельного портфеля.

Гибкость

В вечном портфеле четыре класса активов с фиксированным весом — по 25%. А что если через несколько лет нас перестанут устраивать данные пропорции. К примеру, нам захочется иметь в портфеле больше акций? Или меньше золота, облигаций? Что делать?

• Продавать и переложится в отдельные активы? Тем самым перейдя к самостоятельному составлению портфеля. (от чего ушли, к тому пришли).
• Или оставить фонд и докупать дополнительно другие активы? Но тогда смысл в одном фонде сразу теряется. Придется рассчитывать правильные пропорции для покупок.. И тут мы возвращаемся в пункт «Удобство / Эргономичность».

1:2 в пользу портфеля Миллион с нуля.

Структура и диверсификация

Выше я писал, из каких активов состоит вечный портфель. А вы знаете с помощью каких инструментов это реализовано? Если углубиться внутрь, то что нас ждет? Честно говоря, я немного был в шоке от того, что я там увидел.

Структура вечного портфеля:

Золото — покупают GLDRUB_TOM.

Облигации — восемь выпусков ОФЗ (3 выпуска коротких и 5 длинных).

Акции. Как вы думаете что внутри? Фонд на индекс Мосбиржи? Ну или может быть отдельные бумаги, купленные в тех же пропорциях, что и в индексе. Напомню, в индекс Московской биржи входит около 40 различных компаний (их количество периодически меняется, но примерно вертится вокруг этого числа). Барабанная дробь . За класс акций в фонде TRUR отвечают акции всего 16 компаний.

Это даже не индекс, а набор отдельных бумаг.

Если сравнить с моим портфелем, то можно сказать он более диверсифицированный. В составе более 40 различных облигаций (корпоративные и ОФЗ) и около 40 акций (индекс Московской биржи).

Балл за отдельный портфель.

Стоимость сборки портфеля

Здесь лидерство безусловно за Вечным портфелем — стоимость одного пая какие-то копейки. На момент написания материала, одна акция торговалась по 6,6 рубля. По сути, пополни счет на 6,6 рублей и у тебя готовый инвестиционный портфель.

Стоимость одного инструмента из моего портфеля «Миллион с нуля» находится в диапазоне от 5 до 1100 рублей за фонд. В принципе, если при каждом пополнении портфеля вносить хотя бы несколько тысяч рублей — проблем с распределением не возникнет. Если быть точным, чтобы собрать мой портфель в заданных пропорциях достаточно 7,5 тысячи рублей.

Балл в пользу Вечного портфеля

Отсутствие комиссий в Тинькофф

За покупку родных фондов брокер Тинькофф не берет комиссию. Экономия — 0,3% от суммы сделки (на тарифе Инвестор). Если собирать мой портфель в Тинькофф на том же тарифе, то суммарные комиссии на сборку портфеля — составят 0,1%.

Естественно, при покупке через других брокеров нулевых комиссий нет.

Выгода, хоть и небольшая, у Вечного портфеля купленного через Тинькофф — есть.

Балл в пользу Тинькофф.

Риски УК

До 2022 года я даже не рассматривал подобный вопрос (думаю, как и большинство инвесторов). Блокировка фондов Finex показала, что опасно инвестировать только через одного провайдера или управляющую компанию. И хотя по моему мнению риски в фонде Тинькофф минимальны, все таки внутри TRUR только российские активы, как то не хотелось бы сосредотачивать все деньги в одной УК-шке. (Когда обжегся на молоке, невольно начинаешь дуть на воду).

Свой портфель я как раз собирать по принципу — все фонды от разных УК. Так я надеюсь снизить риски.

Балл уходит в портфель Миллион с нуля.

Стратегия инвестирования и потенциальный рост

Для меня, в составе вечного портфеля присутствует очень маленькая доля акций — всего 25%. Учитывая длительный срок инвестирования (более 10 лет), желательно иметь как минимум процентов 50-60 акций в портфеле. Я бы сказал, вечный портфель — это консервативные инвестиции, главная цель которых снижение риска и сохранение капитала с умеренным ростом.

На графике показана историческая доходность стратегии вечного портфеля по сравнению с индексом Мосбиржи. И хотя данные ограничены 21 годом, мы видим, как можно сильно потерять в доходности на длительных сроках инвестирования, выбирая слишком консервативную стратегию.

Вечный портфель хорошо подойдет на пенсии или при приближении к цели, когда сильно рисковать капиталом не хочется. К примеру, когда рынок акций в марте-феврале 2022 года, обвалился на 55%, вечный портфель показал максимальную просадку в 20%, и примерно за 1 год выкарабкался из нее. Чего не скажешь про рынок акций.

Но на горизонте лет в десять, я уверен, что вечный портфель однозначно будет в отстающих (хотя возможно я ошибаюсь, время покажет).

Но для меня снова плюсик (или балл) за детский портфель.

Резюмируя

Результаты нашего небольшого шуточного соревнования:

Стратегия вечного портфеля Тинькофф проиграла Миллионскому портфелю со счетом 3 : 5.

Вечный портфель больше всего подойдет ленивым или консервативным инвесторам, которые не хотят вникать в нюансы составления портфелей и совершать лишние телодвижения. Но за удобство они расплачиваются более высокой комиссией и более низкой потенциальной доходностью.

Для меня выбор очевиден: только самостоятельный портфель созданный под мои задачи и цели.

У вас есть вечный портфель Тинькофф? Если да, то с какой целью вы его купили?

ПИФы от Тинькофф Капитала: какой выбрать

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) — это инструмент для коллективного инвестирования, который позволяет вкладывать деньги пайщиков в различные активы, например акции, облигации, недвижимость и другие. Инвестируя деньги в ПИФ, вы зарабатываете на росте стоимости его паев.

Под управлением УК Тинькофф Капитал находится 30 фондов. Учитывая инфраструктурные риски, больше внимания мы уделим ПИФам, в составе которых нет зарубежных активов.

Расскажу о каждом из них подробнее.

Как начать инвестировать в фонды

Для этого нужно иметь открытый брокерский счет или ИИС и выбрать понравившиеся фонды.

Открыть брокерский счет или ИИС можно в Тинькофф Инвестициях.

ПИФ «Тинькофф Вечный портфель RUB»

ПИФ «Тинькофф Вечный портфель RUB» (MOEX: TRUR) — это рублевый биржевой фонд, который базируется на идее экономиста Гарри Брауна. Он предложил создать инвестиционный портфель, который будет в равных долях состоять из разных активов: акций, облигаций и золота.

Такое распределение должно приносить доход в любой ситуации на рынке. В кризис наибольший рост покажет золото, в период экономического роста — акции, а долгосрочные и краткосрочные облигации нужны для того, чтобы обеспечить постоянный приток нового кэша за счет купонных выплат. Длинные облигации приносят доход больше, чем по депозиту, и растут в цене в период снижения процентных ставок.

1. Золото — 25%.
2. Акции — 25%.
3. Краткосрочные облигации — 25%.
4. Долгосрочные облигации — 25%.

Основные параметры ПИФа «Тинькофф Вечный портфель RUB»:

1. Основные активы — акции, долгосрочные и краткосрочные облигации, золото.
2. Уровень риска — низкий в сравнении с акциями.
3. Среднегодовая доходность — 12,8%.
4. 1 лот — 1 пай.
5. Текущая цена пая — 6,83 ₽.
6. Комиссия фонда в год — 0,99% от стоимости чистых активов.

ПИФ «Тинькофф Золото»

ПИФ «Тинькофф Золото» (MOEX: TGLD) — это биржевой фонд, который инвестирует в физическое золото на рынке драгоценных металлов Мосбиржи. Основная его цель — защитить деньги пайщиков от инфляции и в кризисные периоды, а также предоставить им возможность зайти в золотые активы по низкой цене.

В отличие от многих других инструментов ПИФ «Тинькофф Золото» не несет инфраструктурных рисков, так как все его активы хранятся в России: золотые слитки весом 1 и 12 кг находятся в специальных хранилищах Национального клирингового центра

1. Основной актив — физическое золото.
2. Уровень риска — низкий в сравнении с акциями.
3. Среднегодовая доходность — 13,4% в рублях.
4. 1 лот — 1 пай.
5. Текущая цена пая — 6,1 ₽.
6. Комиссия фонда в год — 0,54% от стоимости чистых активов.

ПИФы, инвестирующие в недвижимость

ПИФы «Тинькофф ЖК Republic-REDS» (MOEX: TRRE) и «Тинькофф ЖК Luzhniki Collection» (MOEX: TLCN) — это закрытые фонды

Основная цель этих ПИФов — вложив от 100 тысяч рублей, заработать на росте стоимости жилья, когда его достроят. Эти фонды может купить любой инвестор, в том числе неквалифицированный, но таким инвесторам необходимо будет пройти тестирование перед покупкой. Продать пай можно на внебиржевом рынке при наличии встречной заявки на покупку от другого клиента Тинькофф Инвестиций.

Ежемесячно независимые компании проводят переоценку активов фонда, которая позволяет инвесторам отслеживать справедливую стоимость недвижимости и понимать, что происходит с их вложениями. Например, в июне оценочная стоимость квартир двух ПИФов выросла на 0,4—0,87% .

После сдачи домов всю недвижимость из фонда продадут, а деньги выплатят инвесторам в соответствии с купленными паями. ПИФ «Тинькофф ЖК Republic-REDS» планирует это сделать до 30 июня 2026 года, «Тинькофф ЖК Luzhniki Collection» — до 4 квартала 2027 года.

Вечный портфель Тинькофф: состав, доходность и минусы TRUR

«Тинькофф – Стратегия вечного портфеля в рублях» — биржевой паевой инвестиционный фонд, в состав которого в равных долях должны входить акции, облигации, золото и денежные инструменты. Это один из самых популярных в России ETF, предлагающий простой способ распределения активов по классам. Но вместе с тем он имеет ряд существенных нюансов, о которых должен знать потенциальный инвестор.

Общая информация о TRUR

• Управляющая компания: ООО «Тинькофф Капитал»
• Валюта фонда: рубль
• Формирование: декабрь 2019 года
• Краткое наименование: TRUR ETF
• Тикер: TRUR
• ISIN: RU000A1011U5

Инфраструктурные расходы — не более 0,99% от СЧА, из них

• Вознаграждение УК: 0,9%
• Вознаграждение депозитарию и др.: 0,05%
• Прочие расходы: 0,04%

Состав рублевого вечного портфеля от Тинькофф

Инвестиционной стратегией TRUR ETF является следование концепции Permanent Portfolio, разработанной в 1981 году американским консультантом Гарри Брауном. Он предложил делить капитал в равных долях между четырьмя классами активов: акции, облигации, золото и инструменты денежного рынка.

Все фондовые активы имеют долгосрочную тенденцию к росту, а в краткосрочной перспективе чаще всего движутся в противоположных направлениях. Акции показывают наилучшую динамику роста. Облигации дают прогнозируемую доходность. Золото — это защитный актив в периоды волатильности. «Наличные» во времена падений рынков дадут возможность докупать просевшие классы, сохраняя заданные пропорции.

В теории при любой ситуации на рынках минимум один класс активов растет. При этом с заданной периодичностью необходимо проводить ребалансировку для возвращения доли упавших или выросших классов к изначальной доле в 25%. Обычно ребалансировки принято проводить раз в год.

Рассматриваемый нами фонд ориентируется на российские, рублевые активы. Согласно инвестиционной декларации TRUR следует за индексом Tinkoff All-Weather Index (RUB), рассчитываемым Московской биржей. Код — AWTRUR.

Это специальный заказной индекс. Методику его расчета можно посмотреть тут.

Тинькофф публикует состав портфеля на своем сайте. Вот данные на ноябрь 2020 года.

СЧА «Тинькофф – Стратегия вечного портфеля в рублях» сейчас порядка 4 миллиардов рублей. Дивиденды управляющая компания реинвестирует в соответствии с инвестстратегией.

Доходность TRUR

Вечный портфель Гарри Брауна считается классикой распределения активов (asset allocation), снижающего общий риск при сохранении приемлемой доходности. Тысяча долларов, инвестированная в январе 1978 года в соответствии с этой стратегией, к ноябрю 2020 года стала бы 31 тысячей 700 долларами. Общий рост за этот период превысила 3000%. Среднегодовой долларовый заработок составил порядка 8,41%.

За 40 лет лишь 6 лет завершились снижением общей стоимости портфеля. Самая большая наблюдалась в далеком 1980-м году — минус 5,34%. Остальные колебались в районе 0,5–3%. Например, в кризисном 2008 году, когда акции падали на 35%, вечный портфель показал пусть и символический, но рост на 0,87%.

Однако к рассматриваемому нами российскому TRUR американские показатели имеют скорее теоретическое отношение. Фонду Тинькова еще нет и года, историческую его доходность оценивать трудно.

Хотя на сайте Тинькофф есть график исторической динамики Tinkoff All Weather Index RUB (AWTRUR) с 2003 года. Как отмечает сам банк, среднегодовая доходность в рублях составила 14%, индекс рос без резких колебаний.

Имейте в виду, что нынешние процентные ставки в экономике гораздо ниже чем были последние 15 лет.

Маркет-мейкером БПИФ выступает инвестиционная компания «АТОН». Она обязана следить за тем, чтобы на бирже расчетная и фактическая цены пая не расходились более чем на 5%. Но только 394 минуты в течение торгового дня (6,5 часа) или же до исполнения сделок на 50 миллионов рублей.

Эти цифры выглядят недостаточными. Например, в не самый активный по данному инструменту день 13 ноября объем сделок по нему на MOEX составил около 204 миллионов.

Расчетную цену одного пая БПИФ «Тинькофф – Стратегия вечного портфеля в рублях» всегда можно узнать на сайте Московской биржи по ссылке.

Сравнение с другими ETF смешанных активов

По итогам октября 2020 года TRUR занял четвертое место по популярности у частных инвесторов на MOEX. Его доля в так называемом «Народном портфеле» (состоит из топ-10 биржевых фондов) составила 11,3%.

До этого топа далеко трем другим фондам, заявляющим свой целью инвестиции по вечной или всесезонной стратегии. Помимо TRUR это еще два тиньковских фонда (долларовый TUSD и евровый TEUR) и один БПИФ от УК «Открытие» (OPNW).

Фонд	Комиссия	СЧА (млн руб.)
TRUR	0,99%	3883
TUSD	0,99%	2616
TEUR	0,99%	1225
OPNW	3,45%	42

От рассматриваемого нами фонда конкуренты отличаются регионом инвестирования. TUSD вкладывает в американские казначейские облигации, акции и облигации крупнейших компаний США, ETF на широкий рынок и золото (всего 28 бумаг). В TEUR входят облигации европейских государств и компаний, ETF на акции европейских компаний и золото и довольно заметная доля денежных средств (всего 21 актив).

Комиссии фондов Тинькоффа одинаковы — 0,99%. Раньше эти БПИФы отпугивали довольно высокими расходами. В частности, предполагалась комиссия за успех в размере 10% от прироста стоимости пая за квартал. Но в мае 2020 года она была отменена и расходы инвестора на владение TRUR стали не сильно больше средних для российского рынка.

Индекс для OPNW рассчитывает не Московская, а Санкт-Петербургская биржа. Его код — SPBOAW. Портфель состоит пяти американских ETF: на акции голубых фишек рынка США, на развивающиеся рынки, на американскую недвижимость, на корпоративные облигации компаний США и на золото. Комиссия выделяется даже на российском рынке. 3,45% это реально очень много. К тому же к расходам инвестора стоит добавить и комиссии зарубежных фондов, из которых состоит БПИФ «Открытия».

Тиньковские фонды были запущены все вместе в декабре 2019 года. «Открытие» сформировало свой в конце сентября 2020-го. Сравнивать их по прибыльности пока не имеет смысла.

Рублевый вечный портфель российский инвестор может составить на Мосбирже самостоятельно. Например, приобретая отдельные акции и ОФЗ самостоятельно (и больше никогда не тратясь на комиссии за управление), а в золото инвестируя через БПИФ или ETF.

В активах «Тинькофф – Стратегия вечного портфеля в рублях» 29 позиций, управление ими при ежегодной ребалансировке — не самая трудная задача. Ее можно упростить с помощью других фондов. Например, SBGB на гособлигациии и SBMX на индекс Мосбиржи.

Этот вариант доведет время управления до минимума. Но за него придется заплатить комиссию управляющей компании.

Фондов на золото на Мосбирже также достаточно. Можно изучить финэксовский FXGD, VTBG от ВТБ и тиньковский TGLD. Их комиссии заметно ниже, чем у вечного TRUR.

Плюсы и минусы рублевого вечного портфеля Тинькова

К положительным чертам рассматриваемого фонда отнесем следующие:

1. Хорошая сбалансированность по классам активов. На длинных временных периодах риск получить просадки с такой стратегией низкий.
2. Историческая доходность вполне приемлемая.
3. Фактически уникальное предложение на рынке. Для тех, кто хочет вкладывать в Россию и не имеет времени и желания на самостоятельное управление портфелем это единственный вариант среди БПИФ и ETF.
4. Низкий порог входа.
5. Клиенты Тинькоффа не платят брокерскую комиссию за куплю-продажу TRUR.

Недостатками и спорными моментами фонда назовем такие:

1. В классе акций диверсификация не очень глубокая.
2. Конкретно этот фонд ориентирован исключительно на российские активы (за исключением золота). С точки зрения asset allocation такие вложения не самый хороший вариант.
3. Формирование индекса Tinkoff All Weather Index RUB не самое прозрачное. По фонд можно считать активно управляемым, а не индексным. И здесь стоит учитывать риски ошибок менеджеров фонда.
4. Стратегия не подходит для краткосрочных вложений. Распределение активов кардинально снижает волатильность только со временем.
5. Не самая маленькая комиссия за управление.

Главное

«Вечный» БПИФ от Тинькофф представляет собой готовый рублевый портфель с проверенной эффективностью. Он в равных долях составлен из акций, облигаций, золота и наличных. Доходность не будет запредельной, но риск потерять все вложения существенно ниже, чем при инвестициях в отдельные классы или бумаги. Подходит для долгосрочных пассивных инвесторов, готовых доверить УК ребалансировку и мириться с потерей прибыли из-за комиссии.

На TRUR стоит обратить внимание новичкам. Опытные инвесторы скорее предпочтут самостоятельный и главное более индивидуальный подбор активов.

​Разбор Банки.ру: стоит ли вкладывать в «вечные фонды» Олега Тинькова

В конце 2019 года УК «Тинькофф Капитал» вывела на рынок биржевые фонды. Управляющие говорили, что это «новое слово на нашем фондовом рынке». Оправданны ли громкие заявления и в чем особенности этих БПИФов?

Покупка бумаг ПИФа не в банке или управляющей компании, а на бирже давно уже не новость для российского рынка. Собственными биржевыми фондами обзавелись практически все крупные управляющие компании. Список фондов и ETF, паи которых торгуются на Московской бирже, здесь.

Сами по себе эти инструменты больше похожи на производные, поскольку базовым активом в них выступают не непосредственно акции и облигации, а либо индексы (например, S&P 500 или РТС), либо паи иностранных инвестфондов. Честнее было бы назвать их «фонды фондов». Правда, есть и исключения: скажем, фонд «Сбербанк — S&P 500», согласно информации на сайте УК, вкладывает непосредственно в бумаги, входящие в индекс, пропорционально их доле.

У трех фондов «Тинькофф Капитала» все несколько сложнее. С одной стороны, перед нами классич еские фонды фондов, поскольку значительная часть портфеля вложена в акции иностранных ETF таких крупных провайдеров, как iShares или Vanguard. С другой — один из фондов («Тинькофф — Стратегия вечного портфеля RUB») инвестирует в ОФЗ, а также в акции крупных российских компаний. На долю иностранного фонда (iShares Gold Trust) приходится менее четверти портфеля.

Кроме того, два фонда, которые инвестируют исключительно в иностранные ETF («Тинькофф — Стратегия вечного портфеля USD», «Тинькофф — Стратегия вечного портфеля EUR»), вкладывают не в один-два фонда, а в целый набор ETF: у первого фонда в портфеле пять ETF, а фонда в евро — четыре. При этом все ETF вкладывают деньги в различные активы: в акции, облигации и золото. Такая структура вложений, полагают в компании, поможет «получать прибыль в любых условиях: при росте, стагнации или спаде экономики».

Инвестиционную стратегию «Вечный портфель» (Permanent Portfolio) разработал американский финансовый советник Гарри Браун в 1980-х годах. Он предложил инвестировать в акции, короткие и долгосрочные облигации и золото. Такая структура должна помочь инвестору зарабатывать в разные фазы экономического цикла. Единственное, что должен делать инвестор, — проводить ребалансировку: если, например, акции подорожали, то их надо продать так, чтобы снова привести их долю в портфеле к 25%.

С момента старта доходность фондов (в соответствующих валютах) следующая:

— «Тинькофф — Стратегия вечного портфеля RUB» — 2,88%;

— «Тинькофф — Стратегия вечного портфеля USD» — 4,03%;

— «Тинькофф — Стратегия вечного портфеля EUR» — 2,82%.

Такая сбалансированная структура выглядит более стабильной по сравнению с фондами акций, индексными и тем более специализированными отраслевыми ПИФами. Отчасти фонды «Тинькофф Капитала» можно сравнить с ПИФами смешанных инвестиций (в их портфелях обычно есть и акции, и облигации), однако это в то же время означает потенциально более низкую доходность. Особенно это заметно на длинном горизонте: за последние пять лет лучшая доходность у смешанных ПИФов составляет чуть выше 170%. Лидеры среди фондов акций принесли за то же время инвесторам по 220—240% годовых. Рейтинг доходности ПИФов можно посмотреть здесь.

Риски

Кроме того, стоит еще учитывать и риски управления, ведь действия менеджеров не всегда оказываются верными, и это приводит к потерям. В случае если биржевой ПИФ просто копирует западный ETF, инвестор несет только риск ошибок управляющих iShares или Vanguard. Если говорить о наборе разных ETF, то к этому еще прибавляется риск качественного управления в российской УК. Сложно понять, насколько оптимально распределены доли ETF в портфеле, вовремя ли и корректно ли проводится ребалансировка портфеля. Ведь, по сути, речь идет не о пассивных инвестициях, как это, например, характерно для индексных фондов, а о стратегии активного управления. По условиям управления фондами «Тинькофф Капитала» ребалансировка активов обратно к стартовым пропорциям должна происходить раз в год.

Отсюда возникает не менее сложная проблема: как оценить, насколько эффективны действия управляющих биржевыми фондами? Ведь оценить качество управления биржевым ПИФом на индекс S&P 500 или даже фондом, инвестирующим в золото, проще простого. Бенчмарком может быть как сам индекс или динамика биржевого товара, так и отчетность иностранного ETF. В случае с «вечными фондами» оценить качество управления куда сложнее. В «Тинькофф Инвестициях» предлагают пользоваться индикаторами Tinkoff All-Weather Index USD и Tinkoff All-Weather Index EUR, которые компания рассчитывает совместно с Мосбиржей. Динамика индексов публикуется на сайте фондовой площадки. Однако информацию о структуре индекса и методику расчета компания пока не раскрывает. Впрочем, как рассказал Банки.ру гендиректор УК «Тинькофф Капитал» Руслан Мучипов, компания планирует создать на сайте специальный раздел, где будет подробно описана методика расчета индикаторов для всех фондов, а также все последние изменения в расчетах бенчмарков. По словам Мучипова, можно запросить методологию расчета бенчмарка в компании.

Сколько стоит пай

Понять, насколько справедливо управляющий взял с вас комиссию, инвестору «Тинькофф Капитала» сложнее, чем в других российских биржевых фондах. Тем более что система вознаграждения в компании отличается от традиционной. Помимо фиксированной комиссии (management fee) в УК «Тинькофф Капитал» инвестору придется поделиться с компанией и частью полученной прибыли (success fee). На первый взгляд сумма не столь высока — 10% от полученного дохода. На рынке доверительного управления с инвесторов зачастую взимается более высокий success fee — до 30% и выше. Тонкость в том, что эта комиссия взимается каждый квартал (при условии, что на дату списания комиссии цена бумаг «вечного фонда» выросла относительно предыдущего абсолютного максимума). Допустим, в первом отчетном квартале бумага стоит 6 рублей, во втором — 10 рублей, инвестор заплатит 10% с 4 рублей разницы. В третьем квартале цена падает до 7 рублей. Инвестор не платит success fee — фонд показал минус относительно максимума (10 рублей). В четвертом квартале цена вырастает до 12 рублей. Инвестор платит 10% от 2 рублей (разница между 12 рублями и предыдущим абсолютным максимумом — 10 рублями). Наглядно система расчета изображена здесь.

Конечно, инвестор может зафиксировать прибыль и выйти, не дожидаясь календарной даты. В этом случае он заплатит комиссию, если стоимость бумаг в момент продажи окажется выше, чем абсолютный квартальный максимум. Как поясняют в «Тинькофф Капитале», плата за успех определяется персонально для каждого инвестора, поэтому если он ничего не заработал, то независимо от поведения котировок фонда на отчетную дату комиссию с него не возьмут. Впрочем, пока компания не взимает с инвесторов success fee и обещает, что акция продлится до 1 июля 2020 года.

Стоимость услуг управляющих фондами «Тинькофф Капитала» (management fee) составляет 0,99% от активов фонда. Еще 0,2% от активов предусмотрено на прочие расходы, еще 0,25% составит вознаграждение за услуги депозитария, регистратора и биржи. Эти расходы выплачиваются за счет имущества фонда, то есть из денег, которые вносят инвесторы. Если брокерский счет открыт не в «Тинькофф Инвестициях», то плюс к этому еще придется заплатить брокерскую комиссию (поскольку речь о биржевой сделке) и оплатить расходы депозитария.

В «Тинькофф Инвестициях» брокерскую комиссию платить не придется. С 30 января для владельцев бумаг биржевых ПИФов компания также отменила депозитарную комиссию (она действовала для пайщиков с активами более 5 тыс. рублей).

Плюсы и минусы

Несомненным плюсом «вечных фондов», особенно для начинающего инвестора, является минимальный порог входа: среди биржевых ПИФов он пока самый низкий и составляет на текущую дату 5,2 рубля для рублевого фонда и около 10 центов для фондов в валюте. Этой суммы на брокерском счете достаточно, чтобы купить одну акцию любого фонда.

Не менее важным достоинством фондов «Тинькофф Капитала» является и отсутствие брокерской и депозитарной комиссии за сделки. Это значительно упрощает задачу по расчету эффективности вложений для инвестора.

К позитивным сторонам относятся и диверсифицированная структура биржевых фондов «Тинькофф Капитала», а также информационная прозрачность. Компания раскрывает структуру активов своих фондов на сайте в режиме онлайн, а еще регулярно публикует информацию о совершенных сделках.

Из минусов стоит отметить валютную составляющую, поскольку каждый фонд инвестирует только в одной валюте, а также сложную систему комиссионных. Это может создавать дополнительный риск для инвестора при оценке расходов. С учетом success fee они могут оказаться существенно выше, чем у других биржевых ПИФов.

Долгосрочным инвесторам стоит учесть, что потенциальная доходность фондов «Тинькофф Капитала» может быть ниже, чем у фондов, специализирующихся на вложениях в акции. Риск краткосрочных инвесторов: акции, которые тем не менее присутствуют в портфеле, могут снизить его доходность вниз на коротком периоде в случае турбулентности на рынке.

Кому подходит

Консервативному инвестору с небольшим капиталом, который хотел бы получить сбалансированный портфель в определенной валюте. Для активных инвесторов, рассчитывающих получить высокий доход за счет вложений в акции или использующих дивидендную стратегию, фонды «Тинькофф Капитала» могут быть интересны исключительно для диверсификации. При этом покупка бумаг «вечных фондов» более выгодна для инвесторов, открывших брокерский счет в «Тинькофф Инвестициях».