Как купить USDT? Обзор самой популярной криптовалюты-стейблкоина
Объясняем, что представляет собой стейблкоин USDT, зачем он нужен, и как им пользоваться: как купить, где хранить, как сделать перевод.
Theter (USDT) – это самый распространенный стейблкоин и самая широко торгуемая в мире криптовалюта.
Стейблкоины – это криптовалюты, стоимость которых привязана к другому активу, чаще всего к фиатной валюте (например, к доллару, евро, фунту, юаню).
Стейблкоины используется людьми, которые хотят хранить свои средства в криптовалюте, и при этом избежать волатильности (колебаний цен), характерной для многих цифровых валют.
Курс USDT привязан к курсу доллару США в соотношении 1:1. Это означает, что стоимость 1 USDT = $1. Обычно это так и есть, хотя бывают незначительные отклонения. Корректнее будет сказать, что курс 1 USDT стремится к курсу $1.
Стабильность курса большинства стейблкоинов обеспечена определенными активами. Tether (одноименная компания, создавшая USDT) утверждают, что стоимость USDT и других их стейблкоинов всегда на 100% обеспечена активами в их резерве. Другими словами, резерв служит гарантией того, что каждый, кто захочет конвертировать USDT в фиатную валюту, сможет это сделать.
Tether публикуют ежеквартальный отчет, отражающий разбивку своих резервных активов по классам, и обновляют значение общей стоимости данных активов на ежедневной основе. Стоит отметить, что на текущий момент эти отчеты нуждаются в независимой аудиторской проверке.
USDT имеет большую рыночную капитализацию, чем любой другой стейблкоин (
$83 млрд.). Что еще более важно, он имеет гораздо более высокий дневной объем торгов. Фактически, USDT – лидер по 24-часовому объему торгов среди всех криптовалют, поэтому он играет большую роль в экосистеме цифровых токенов.
Преимущество стейблкоинов перед другими типами криптовалют заключается в том, что при нормальных обстоятельствах они поддерживают предсказуемый ценовой диапазон. Стейблкоины не волатильны, поэтому используются иначе, чем криптовалюты, которые люди часто покупают в качестве инвестиций. Вот наиболее распространенные способы использования стейблкоинов, в т.ч. USDT:
- Хранение средств в виде криптовалюты с возможностью быстро обменять их на другие криптовалюты, или вывести в традиционную (фиатную) валюту;
- Отправка денег в цифровом виде другому лицу в любую точку мира;
- Перевод собственных средств между криптобиржами;
- Фиксация прибыли при биржевой торговле криптовалютами;
- Заработок на криптокредитовании. Вы можете давать стейблкоины в долг под проценты DeFi-платформам – это называется стейкинг. Ваш пассивный доход по такому виду стейкинга может составлять более 10%.
Помимо USDT, существуют другие стейблкоины, привязанные к доллару. Ближайшим соперником USDT является USDC. Также есть такие монеты, как BUSD, USDP, TUSD. Тем не менее на текущий момент USDT остается самым популярным стейблкоином.
Итак, мы кратко рассказали, что такое USDT, и зачем он нужен. Теперь давайте разберемся, как им пользоваться.
Процесс покупки USDT ничем не отличается от покупки любой другой криптовалюты. Вы можете купить USDT на Binance (крупнейшая в мире криптобиржа), и на большинстве других популярных бирж, таких как Kraken, FTX, KuCoin, Huobi, OKX, ByBit и т.д.
Чтобы купить USDT на бирже, вам нужно:
Зарегистрироваться на бирже. Если вы решили использовать централизованную биржу (про отличия между централизованными и децентрализованными биржами читайте в нашей предыдущей статье), то вам необходимо на ней зарегистрироваться и пройти верификацию личности (KYC).
Прикрепить к бирже банковскую карту. Это необязательный шаг, но если вы хотите купить USDT с помощью фиатной валюты, то он вам пригодится. Обратите внимание, что российские карты поддерживаются не на всех биржах из-за введенных ограничений. Например, если вы хотите купить USDT на Binance с помощью внесения средств с банковской карты – у вас это не получится, т.к. Binance перестал принимать к оплате карты, выпущенные российскими банками.
Вы можете купить USDT на криптобирже 3 основными способами:
С помощью фиатной валюты с прикрепленной к вашему аккаунту банковской карты (либо с предварительного пополненного фиатного счета вашего аккаунта на бирже);
С помощью P2P-торговли;
Вы также можете купить USDT на децентрализованной бирже (DEX). Но поскольку такие биржи не поддерживают традиционные (фиатные) валюты, вам уже на момент покупки необходимо иметь у себя на кошельке одну из криптовалют.
Помимо бирж, есть и другие варианты купить USDT. Например – воспользоваться обменником. Однако покупка USDT на централизованной криптобирже является самым распространенным и простым вариантом.
Как мы говорили, курс USDT редко или крайне незначительно отклоняется от курса доллара. Тем не менее, если вы хотите узнать актуальный курс USDT к рублю или к другой валюте, самый надежный способ – посмотреть на бирже, так как курс обновляется там в реальном времени.
Также, вы можете сделать это на одном из сервисов, отслеживающих курсы криптовалют. Например, на CoinMarketCap или CoinGecko (котировки на этих ресурсах обновляются каждые 5 минут).
USDT не имеет собственного блокчейна — вместо этого он работает как токен второго уровня на основе блокчейнов других криптовалют.
Знание блокчейн-сетей в которых работает USDT пригодится нам на том этапе, когда нам нужно будет перевести USDT другому человеку, либо, чтобы получить перевод от другого человека на свой кошелек.
Одни из самых популярных сетей, которые поддерживает USDT, это TRC-20 и ERC-20.
На текущий момент USDT работает в следующих сетях:
Binance Smart Chain (BEP-20);
Полный список сетей, которые поддерживают USDT, вы можете посмотреть на сайте Tether или в обзоре монеты на CoinMarcketCap.
Хранить Tether можно на USDT-кошельке прямо в вашем биржевом аккаунте, либо в отдельном криптокошельке.
У каждой централизованной биржи есть свой встроенный криптокошелек. То есть, вы можете хранить USDT на Binance, Kraken, OKX, ByBit, и т.д. Это удобно, если вы регулярно используете USDT для операций на бирже.
Однако более надежный способ хранить Tether – это завести отдельный USDT-кошелек, не зависящий от биржи.
Существуют разные типы кошельков: горячие и холодные, аппаратные, десктопные, веб-кошельки и т.д. У всех типов есть свои достоинства и недостатки. Выбор кошелька – это тема для отдельной статьи. Мы не будем сейчас подробно останавливаться на этом.
Отметим, что лучше выбирать популярные кошельки. Обычно, чем больше у кошелька пользователей – тем он безопаснее и надежнее.
Приведем несколько хороших вариантов кошельков для хранения USDT:
Metamask. Популярный горячий кошелек. Работает в виде надстройки для браузера или мобильного приложения. Достаточно прост в использовании. Поддерживает множество сетей;
Exodus. Еще один горячий кошелек. Работает как надстройка для браузера, десктопное или мобильное приложение. Для большей надежности возможно совместное использование с аппаратным кошельком Trezor;
Если вам прежде всего важны скорость и удобство – используйте горячие кошельки (например, Metamask). Если у вас в приоритете максимальная безопасность и надежность – используйте аппаратные кошельки (например, Ledger или Trezor). При этом, Trezor можно использовать в связке с Exodus.
Когда мы хотим перевести USDT другому человеку, нам необходимо знать адрес USDT-кошелька получателя и наименование блокчейн-сети, к которой относится этот кошелек. Подробнее о сетях, поддерживающих USDT, мы рассказывали в одном из разделов выше.
Важно помнить, что вам нужно указать именно ту сеть, к которой относится указанный получателем адрес. Если вы выберите не ту сеть, то ваш перевод не дойдет до адресата, а отправленные средства пропадут без возможности восстановления.
Итак, коротко опишем, что нам нужно сделать, чтобы перевести USDT другому человеку:
Зайдите в свой криптокошелек;
Выберите валюту USDT;
Введите адрес USDT-кошелька получателя, а также выберите подходящую сеть (получатель должен сообщить вам адрес и сеть);
Укажите сумму перевода;
USDT – популярный стейблкоин, который полезен для хранения цифровых средств в долларовом эквиваленте. С помощью USDT удобно фиксировать прибыль от торговли на бирже, а также выполнять переводы другим людям. Благодаря тому, что данный токен очень популярен, его поддерживает большинство криптокошельков и бирж.
Из-за стабильности своего курса USDT редко используется как инвестиционный инструмент, но и на нем можно заработать, участвуя в стейкинге.
Подписывайтесь на наш телеграм-канал с аналитикой, новостями и инвестидеями:
Бессменный лидер. Почему доля стейблкоина USDT на рынке продолжает расти
Компания Tether — эмитент крупнейшего стейблкоина USDT — готовится опубликовать отчетность за I квартал. Рыночная капитализация USDT достигла $81,5 млрд и практически восстановилась до рекордно высокой отметки в $83 млрд перед крахом экосистемы Terra в мае 2022 года.
С начала года компания эмитировала $15 млрд новых USDT, а доля стейблкоина на рынке выросла еще на 15%. Этот рост был частично обусловлен тем, что ближайшие конкуренты — USD Coin (USDC) от компании Circle и BUSD (токен под брендом Binance) от компании Paxos — столкнулись с трудностями. Первый пострадал после краха банка Sillicon Valley Bank, а выпуск второго запретили американские регуляторы. Отток средств из обеих «стабильных монет» исчислялся миллиардами долларов, и инвесторы, вероятно, переходили из них именно в USDT, показавший себя более «стабильным» активом в период турбулентности на рынках.
По данным Blockworks Research, доля Tether на рынке составляет 63%, что является самым высоким показателем за последние два года.
На прошлой неделе компания выпустила еще 1 млрд USDT, хотя они еще не поступили в обращение. Как сообщил технический директор Tether Паоло Ардоино, эта партия USDT будет использоваться для последующих заявок на выпуск USDT и межсетевых конвертаций. В Tether давно осуществляют эмиссии USDT еще до фактического поступления средств на счета. Стейблкоин выпускается сразу в большом объеме, а включение монет в оборот производится по мере поступления запросов от пользователей или бирж.
USDT выпускается на 13 блокчейнах, среди которых, помимо Ethereum, используются Solana, Algorand, BNB Chain или Polygon. На Ethereum выпущено 35 млрд токенов, но наибольший объем стейблкоина приходится на сеть Tron — 45 млрд USDT. Именно USDT в формате токена стандарта TRC20 стал наиболее популярной «стабильной монетой» за счет более низких по сравнению с другими сетями комиссий и скорости обработки транзакций.
«РБК-Крипто» запустил мониторинг криптовалютных обменников. Выбирайте надежный обменный сервис с выгодным курсом на yourcryptoex.ru.
Географическое преимущество
Tether зарегистрирован на Британских Виргинских островах, тогда как эмитенты других «стабильных монет» из первой тройки зарегистрированы в США. Подход к регулированию стейблкоинов особенно остро стоит на повестке американских законодателей.
На прошлой неделе USDT обсуждали на слушаниях комитета Палаты представителей по финансовым услугам в Конгрессе, где главной темой было отсутствие федеральных правил для эмитентов стабильных монет в США. В слушаниях также приняли представители местного криптобизнеса, включая, главного стратега эмитента стоящей за USDC Circle Данте Дипарте, и Остина Кэмпбелла, бывшего директора по рискам компании Paxos, ранее выпускавшей BUSD.
Объясняя доминирующее положение USDT, приглашенные эксперты ссылались на «преимущество первопроходца» Tether, но также среди основных преимуществ эмитента называли тот факт, что он зарегистрирован за пределами США.
Общаясь с журналистами Bloomberg, глава DeFi-отдела американского фонда Wave Digital Assets Генри Элдер рассказал, что среди крупных инвесторов наблюдается массовый переход от USDC к другим, менее ориентированным на США стейблкоинам, и это будет продолжаться до тех пор, пока Соединенные Штаты остаются «иррационально враждебными» к криптовалютам в целом и к стейблкоинам в частности.
Новые игроки
Глава криптовалютного подразделения в Visa Кай Шеффилд, заявил, что у компании «намечена амбициозная дорожная карта криптопродуктов», опубликовав ссылку на страницу с вакансиями для разработчиков. По его словам, именно внедрение платежей в стейблкоинах — это то, на чем намерена сосредоточится финансовая компания.
Несмотря на очевидное доминирование USDT, ландшафт рынка «стабильных монет» меняется. Биржа Binance после запрета на выпуск стейблкоина BUSD переориентировалась на малоизвестный до этого года токен TrueUSD (TUSD). Ведущая платформа отменила все нулевые торговые комиссии, но сделала исключение для стейблкоина TUSD. Теперь токен представляет собой крупнейший актив по торговым объемам на централизованных биржах в паре с биткоином.
Аналитики предполагают, что TUSD, доля которого от общего объема торгов на централизованных криптобиржах составляет 9%, уже в ближайшие месяцы может занять второе место по этому показателю после Tether.
Больше новостей о криптовалютах вы найдете в нашем телеграм-канале «РБК-Крипто».
Чем отличается USD от USDT. В чем хранить средства
С появлением биткоина в 2009 году привычная нам финансовая система изменилась. Первая криптовалюта стала ценной благодаря растущему на нее спросу, а не из-за ее обеспеченности драгоценными металлами или экономической активностью государства. Биткоин (BTC) стал новым типом валюты, которая не зависит ни от какой страны или финансового учреждения. Традиционно, цена крупнейшей криптовалюты выражается в долларах США.
Криптовалюты, такие как биткоин, страдают от одной проблемы, из-за которой их трудно использовать обычным людям, — высокой волатильности цен. Колебания стоимости цифровых валют препятствуют их использованию в качестве средства платежа, потому что люди не уверены в том, будут ли эти монеты, используемые сегодня, более ценными или менее ценными в будущем.
Для предотвращения риска волатильности был внедрен новый вид криптовалюты — стейблкоин или стабильная монета. Такой цифровой актив может быть привязан к валюте, к стоимости драгоценного металла, к другим криптовалютам. Подавляющее большинство стейблкоинов привязаны к доллару США. Они призваны заменить традиционный или фиатный доллар в криптовалютном пространстве.
На сегодняшний день в обращении находится много разных стейблкоинов, привязанных к доллару США. В рейтинге CoinMarketCap представлена 31 такая стабильная монета.
Что такое USD
USD — это аббревиатура от United States dollar (доллар Соединенных штатов). Это национальная валюта США и резервная мировая валюта. Большинство международных расчетов происходит в USD. Стоимость биткоина на большинстве криптовалютных бирж также выражается в долларах США.
USD не обеспечен товарами или драгоценными металлами. Курс доллара поддерживается балансом спроса и предложения. Эмиссией долларов США занимается Федеральная резервная система (ФРС), которая увеличивает или сокращает выпуск национальной валюты в зависимости от своей денежно-кредитной политики. К примеру, за последние два года на фоне борьбы с пандемией коронавируса эмиссия долларов была увеличена в два раза.
Большая часть расчетов в мире происходит в долларах США. Это требует участия посредников в виде банков, которые обслуживают переводы в USD. За свои услуги кредитные организации взимают плату, а межбанковские международные транзакции могут совершаться несколько дней. Также банки вправе запросить документы, объясняющие и подтверждающие совершаемую транзакцию, а в случае появления подозрений в правомерности и легальности такого перевода — отклонить его исполнение.
Кроме того, существуют санкционные риски, когда совершение переводов в долларах США может быть заблокировано в отношении определенных лиц или территорий. Ряд российских банков в настоящее время не может совершать переводы иностранной валюте в связи с введением в отношении них санкций и отключением их от системы международных расчетов SWIFT.
Что такое USDT
На сегодняшний день USDT — это крупнейший по капитализации традиционный стейблкоин, обеспеченный фиатными долларами США. Его совокупное обращение превышает $66 млрд.
Выпущенный гонконгской компанией Tether, стейблкоин начал свою историю под названием Realcoin в июле 2014, а в ноябре того же года сменил название на USDT. Проект изначально работал на алгоритме Omni Layer, построенном поверх блокчейна биткоина. Благодаря этому обеспечивался обмен USDT на биткоины и обратно.
Первые USDT начали обращаться на криптовалютной бирже Bitfinex, а на сегодняшний день крупнейший стейблкоин представлен практически на всех цифровых торговых площадках в парах с другими криптовалютами.
Первоначальный успех Tether USD сделал его очень популярным способом обмена биткоинов на доллары США и наоборот, увеличив спрос на эту стабильную монету. В результате Tether выпустил USDT поверх других блокчейнов, таких как Ethereum, Tron, EOS, Algorand, Solana и другие.
Выпуск, обращение и погашение USDT
Стейблкоин поддерживает привязку 1 к 1 к доллару США, имея столько же резервов в USD, сколько и количество USDT в обращении. Процесс выпуска, обращения и погашения USDT прописан в whitepaper (белой книге) компании Tether Limited и состоит из пяти шагов.
Первым делом, институциональные инвесторы, такие как криптовалютные биржи, вносят доллары США на банковский счет Tether и взамен получают выпущенные в обращение (“отчеканенные”) USDT.
Затем, на втором шаге, вновь созданные USDT депонируются на криптовалютной бирже Bitfinex, и здесь инвесторы, внесшие ранее доллары США, могут получить отчеканенные USDT на свои криптовалютные кошельки.
Третий этап — это непосредственно обращение USDT в криптовалютных операциях. Он может быть использован как для переводов между пользователями, так и для покупки других криптовалют.
Четвертый шаг подразумевает депонирование институциональными инвесторами USDT на криптовалютный кошелек Tether.
Инвесторы, в обмен на внесенные USDT, на пятом шаге получают на свой банковский счет фиатные доллары США, а внесенные ими USDT выводятся из блокчейна и погашаются (“сжигаются”).
Доступ к процессу выпуска и погашения USDT имеют только институциональные инвесторы. Обычные люди не могут отправлять доллары США в Tether Limited для выпуска USDT. Также невозможно и обратное — физическое лицо не может обменять свои USDT на доллары США через казначейство Tether.
Теоретически, описанный процесс означает, что резервы Tether содержат 1 доллар США на каждый 1 USDT, находящийся в обращении.
Для чего используется USDT
Вариантов использования USDT достаточно много, рассмотрим самые востребованные.
Трейдинг
Основная цель выпуска USDT — использование в торговых парах на криптовалютных рынках. Так как он сохраняет свою ценность с течением времени, его можно хранить в криптовалютных кошельках в течение длительного периода времени без риска обесценивания.
Использование USDT — самый простой способ купить и продать криптовалюты. Поскольку он равноценен с долларом США, трейдеры используют USDT для совершения торговых сделок. Обменять биткоин на USDT быстрее, чем обменять его на доллары США, так как USDT уже существует в блокчейне, а доллары США — в старой финансовой системе.
Сбережения
Популярным вариантом использования USDT, особенно в развивающихся странах, страдающих от инфляции, является сбережение. Покупка USDT за местную валюту равноценна покупке долларов США. Таким образом, сбережения могут быть защищены от инфляции, а их владельцы могут получить к ним доступ быстрее и проще, чем в традиционной банковской системе.
Инвестирование
USDT также является одним из наиболее часто используемых токенов на денежных рынках и протоколах сбережений в криптовалюте, таких как Aave и Compound. Используя USDT для размещения депозитов на этих площадках инвестор может заработать до 10% годовых и выше.
Переводы
Поскольку USDT равнозначны долларам США, многие люди используют их вместо USD. Владельцы USDT могут совершать с ними любые трансграничные операции. Во многих случаях отправка USDT намного дешевле, чем использование традиционных систем международных переводов, таких как Western Union или MoneyGram.
Международная торговля
USDT может заменить доллар США в международных расчетах, так как операции с ним менее сложны и затратны и не требуют посредников в лице банков. Все больше организаций принимает криптовалюту в качестве оплаты. По состоянию на 22 июня 2022 года криптовалюту принимают почти в 30 000 торговых точек по всему миру.
USD и USDT в чем разница
Основные различия USD и USDT представлены в таблице:
| — | USD | USDT |
| Применение | всемирное, может быть ограничено | всемирное, не может быть ограничено |
| Эмиссия | централизованная, монетарным органом | централизованная на децентрализованном блокчейне |
| Выпуск | наличный и безналичный | цифровой |
| Обеспеченность резервами | не обеспечен резервами | обеспечен долларами США |
| Ограничения в использовании | могут быть наложены как на отдельных лиц, так и на государства | не могут быть наложены при хранении USDT на криптовалютных кошельках, но могут быть наложены централизованными биржами при хранении на них |
| Подделка | возможна | не возможна |
| Издержки при переводах | высокие, взимаются банками | низкие |
| Быстрота переводов | до нескольких дней | до нескольких минут |
Централизация
Как и любая фиатная валюта, доллар США регулируется централизованным монетарным органом — Федеральной резервной системой США. Именно она определяет объем эмиссии, устанавливая процентные ставки по различным финансовым инструментам. Кроме того, правительство США отвечает за регулирование того, какие финансовые учреждения получат доступ к доллару США, а также за контроль за оборотом фальшивых банкнот.
Несмотря на то, что USDT выпускается на блокчейне, это гибрид централизованного и децентрализованного актива.
Выпуск и погашение USDT централизованы, так как все существующие резервы долларов США, которые обеспечивают выпуск USDT, хранятся в одном кредитном учреждении в Гонконге, а сама эмиссия USDT контролируется Tether Limited.
После эмиссии USDT становится децентрализованным, поскольку использует блокчейн для совершения транзакций. После выпуска он больше не контролируется Tether Limited, и его может купить любой, кто использует криптовалютный кошелек.
Приемлемость
Доллар США является наиболее распространенной формой фиатных денег на планете. Почти все международные операции осуществляются в долларах США, и многие национальные банки имеют значительные резервы в долларах для ведения торговли за границей.
Точно так же USDT является самой используемой стабильной монетой. Он является важной частью криптовалютных транзакций, поскольку позволяет пользователям покупать и продавать цифровые валюты за стабильный актив.
Помимо обменных операций USDT используются и для других целей, таких как торговля и денежные переводы.
Основа финансовой системы
Доллар США является основой банковской системы SWIFT и товарной торговли в мире. Когда кто-то отправляет международный перевод через банк, в большинстве случаев его валюта конвертируется в доллары США прежде чем поступить в пункт назначения.
USDT стал основой криптоэкономики, поскольку он позволяет быстро обменивать криптовалюты и служит безопасным способом хранения цифровой валюты, так как не подвержен колебаниям.
USDT или USDC что лучше
Второй по капитализации стабильной монетой является USDC. Процедура выпуска, обращения и погашения, этого стейблкоина аналогична USDT. В обращении находится более $55 млрд USDC.
USDC выпускает The Centre consortium, основателями которого являются американские компании Circle Internet Financial Ltd. (CIF) и Coinbase (криптовалютная биржа). Нахождение основателей стабильной монеты в юрисдикции США, а также недавний листинг акций Coinbase на фондовой бирже, подразумевают
проведение полного финансового аудита компаний как со стороны регуляторов, так и со стороны независимых аудиторов. Это повышает доверие инвесторов к отчетам, раскрывающим обеспеченность USDC резервами.
В то же время у пользователей и аналитиков криптовалют есть много вопросов относительно сохранности резервов, которые обеспечивают USDT. Tether Limited, функционирующая в юрисдикции Гонконга, при раскрытии информации о распределении резервов указывает, что часть из них размещена в коммерческих ценных бумагах. Учитывая падение цен на многие финансовые активы, существуют риски того, что часть резервов была обесценена, и их реальный объем недостаточен для обеспечения выпущенных в обращение USDT.
Подобные опасения усилились после того, как свою привязку к доллару США в начале мая потерял крупнейший на тот момент алгоритмический стейблкоин UST. На вопрос чем отличается UST от USDT можно дать краткий ответ — механизмом привязки к доллару США. В обеспечении UST не было резервов, а его паритет с долларом США должен был сохраняться за счет алгоритма выпуска и погашения, связанной с ним другой криптовалюты LUNA.
Этот механизм привязки не выдержал высокого давления продавцов и UST потерял свою привязку к доллару США, упав за короткое время с 1 доллара до 1 цента. А связанная с ним криптовалюта LUNA потеряла всю свою стоимость, снизившись с $85 до $0,00001.
Опасения криптовалютных инвесторов в отношении способности USDT сохранять и далее свою привязку к доллару США усиливаются. Доверие к обеспеченности USDT резервами падает, в то время как обеспеченность резервами USDC не вызывает сомнений.
Вследствие этого наблюдается отток держателей из USDT и их приток в USDC. С начала мая капитализация USDT снизилась с $83 млрд до $67 млрд, а капитализация USDC выросла за тот же период с $48,5 млрд до $56 млрд. Таким образом, можно констатировать, что более надежной и востребованной стабильной монетой становится USDC.
Удивительная история Tether (USDT): люди отнесли $80 миллиардов пластическому хирургу, который не гарантирует их возврат
В попытке избежать санкций Запада и контрсанкций со стороны РФ, многие россияне спешно переводят сбережения в криптовалюту. В этой статье я разбираюсь в финансовой надежности крупнейшего и старейшего стейблкоина USDT (спойлер: к ней есть серьезные вопросы).
Джанкарло Девазини (бывший профессиональный пластический хирург, а ныне финансовый директор Tether) смотрит на тебя, как понятно на что
В связи с известными событиями (*** *****!) в россиянах резко проснулся интерес к криптовалюте: в настоящий момент операции с использованием блокчейна остаются одним из немногих работающих способов перемещения денег через границу. Даже те, кто ранее был настроен весьма скептически, сейчас регистрируются на криптобиржах, заводят криптокошельки и в кратчайшие сроки перековываются в цифровых номадов.
Похожий путь недавно прошел и я: признаюсь честно, я не сильно глубоко разбираюсь, собственно, в крипте. Но зато я хорошо разбираюсь в финансах — так что в этой статье я попробовал проанализировать наиболее популярный стейблкоин именно с финансовой стороны (другим монетам будут посвящены будущие статьи из серии). После прочтения вам должны стать более понятными ответы на вопросы «Насколько вероятно, что купленный за $1 USDT вдруг станет стоить гораздо меньше?» и «Каким образом может произойти эта девальвация?»
Зачем нужны стейблкоины и как они работают
Если вы собрались переводить часть капитала в криптовалюту, то базовым вариантом может являться покупка самых крупных и известных монет, вроде Bitcoin или Ethereum. Но тут есть одна проблема: их стоимость в пересчете на традиционные (фиатные) деньги ведет себя сложнопредсказуемым образом. Тем, кто верит в неизбежное и светлое криптобудущее, это скорее на руку (можно надеяться «сделать иксы» и обогатиться), всех же остальных перспектива вложить в крипту $10 тысяч, а через пару месяцев достать оттуда всего $4 тысячи, может не сильно воодушевлять.
Эту проблему могут помочь решить стейблкоины, стоимость которых жестко привязана к какому-либо якорю: здесь и далее мы будем рассматривать стейблкоины, привязанные к доллару США — как наиболее распространенные.
Чтобы понять, как с финансовой стороны работают классические стейблкоины, давайте рассмотрим гипотетический пример (пока даже без участия самой крипты). Предположим, некто приходит в ООО «Тетерев Банк» и кладет на отдельный счет миллион долларов, а взамен ему в кассе выдают один миллион напечатанных на бумажке Тетерев-коинов, каждый из которых как бы стоит $1.
Это тетерев. Возможно, он стоит $1 (но это не точно)
Чтобы другие люди были готовы принимать эти фантики (извините, Тетерев-коины) в качестве оплаты за что-либо и признавали за ними стоимость в $1, должны выполняться одновременно три условия:
Тетерев-коины очень сложно или невозможно подделать.
Существует возможность надежно удостовериться, что в Тетерев Банке лежат достаточные резервы, чтобы полностью покрыть стоимость всех Тетерев-коинов в обращении.
Существует механизм «погашения» этих коинов, позволяющий в любой момент обменять их в Тетерев Банке по номиналу на соответствующий эквивалент «настоящих» долларов.
Собственно, классические стейблкоины работают примерно так же, только вместо бумажных Тетерев-фантиков используются цифровые токены. Хитрое математическое колдунство блокчейна позволяет надежно предотвратить подделку таких токенов (первый пункт списка), ну а с пунктами 2 и 3 нам предстоит немного поразбираться ниже по тексту.
И делать мы это будем на примере Tether — самого крупного и популярного стейблкоина, выпустившего в обращение Тетерев-коинов (простите, USDT) на общую сумму в районе $80 миллиардов.
Чем обеспечен Tether
Tether — это токен (часто обозначаемый как USDT), который выпускает зарегистрированная в 2014 году в Гонконге компания Tether Limited. А ей, в свою очередь, владеют те же ребята, что рулят криптобиржей Bitfinex — печально известной в первую очередь тем, что в 2016 году ее ломанули и похитили аж 120 тысяч биткоинов (что по нынешнему курсу равнялось бы примерно $5 миллиардам), так что всем клиентам биржи принудительно почикали их депозиты примерно на треть. Кстати, предприимчивым хакером в итоге оказался русский паренек Илья Лихтенштейн, которого как раз арестовали буквально пару месяцев назад.
Илья Лихтенштейн, его подруга Хизер Морган, жаба (возможно, кто-то из них троих знает пароль от биткоин-кошелька на миллиард-другой)
С самого возникновения Tether гордо заявлял у себя на сайте, что каждый выпущенный Тетерев-коин подкреплен самым настоящим, живым и хрустящим долларом, надежно лежащим на счету в банке. Но в 2019 году прокуратура Нью-Йорка пришла к выводу, что это утверждение не являлось правдой.
В частности, выяснилось, что в 2018 году Tether отправил $625 миллионов из своих резервов в адрес биржи Bitfinex, которой в тот момент остро не хватало бабла, чтобы расплатиться по свои обязательствам перед клиентами. Почему? Потому что Bitfinex, в свою очередь, хранили более $1 миллиарда денег своих клиентов в мутном панамском «банке» Crypto Capital Corp., который умудрился потерять над ними контроль из-за проблем с правоохранительными органами в разных странах.
Кстати, чтобы вы понимали, как устроены финансовые взаимоотношения в дивном новом криптомире, процитирую официальное заключение прокуратуры: «никаких контрактов или иных письменных соглашений между Bitfinex/Tether и Crypto Capital Corp. никогда не существовало». Ну то есть: пацаны передали потаскаться миллиард баксов в CCC (не путать с МММ!) просто так, под честное слово. Н — надежность!
Как бы то ни было, после того, как Tether и Bitfinex взяла за причинное место прокуратура, одолженные из резервов деньги они всё-таки смогли каким-то образом вернуть. Вдобавок их обязали радикально повысить прозрачность раскрытия информации о резервах.
Вообще, это очень важный момент. Настоящие (нормальные) банки по закону обязаны публиковать регулярную и весьма подробную отчетность о том, куда вложены их активы (которые, собственно, и обеспечивают их способность возвращать деньги вкладчикам). Более того, эта отчетность должна еще и обязательно подвергаться аудиту, в ходе которого серьезные независимые ребята подтверждают ее корректность (в одной из крупнейших фирм, занимающейся подобными аудитами, я как раз проработал семь лет на заре своей карьеры).
Tether аж с 2017 года обещают поделиться результатами аудита (будет готов вот-вот, в ближайшие месяцы — а может быть, даже раньше!), но пока с этим как-то не складывается. Вместо этого они публикуют ежеквартальные «консолидированные отчеты о резервах» с заключением независимого бухгалтера, что совсем не то же самое, что полноценная финансовая отчетность с аудиторским заключением — стандарты раскрытия информации здесь гораздо более обтекаемые.
В частности, в этих записульках никак не раскрывается, в каких же, собственно, банках лежат резервы Tether. Приличные банки в приличных юрисдикциях отчего-то иметь дела с этой компанией не хотят (потом ведь не отмоешься от скандалов), так что, вполне вероятно, что деньги размещены в разнообразных аналогах сомнительных контор вроде Crypto Capital Corp. (см. выше), которым терять в плане репутации особо нечего.
Но давайте, тем не менее, посмотрим на раскрываемый состав резервов Tether на последнюю доступную дату, 31.12.2021. Итак, $78.6 миллиардов резервов распределяются примерно так:
44% размещено в краткосрочных государственных векселях США (Treasury Bills) — ну, это самый надежный актив, тут вопросов нет.
9% размещено на банковских депозитах и в фондах денежного рынка — по идее, это тоже должно быть достаточно надежным (с оговоркой о том, что мы не знаем, что это за банки и насколько они устойчивы).
31% в корпоративных облигациях сроком до года — тут они пишут, что в основном это бумаги с очень высоким рейтингом надежности, но есть определенные подозрения, что там в составе может быть куча китайских облигаций — а китайцы, как мы знаем, зачастую очень креативно подходят к финансовому учету…
Оставшиеся 16% — это займы неким нераскрытым фирмам, более длинные облигации, драгоценные металлы, и туманные «прочие» инвестиции (с пометкой «включая цифровые токены»). Надежность этой части оценить весьма сложно — судя по расплывчатым формулировкам, тут могут скрываться большие сюрпризы.
Отдельные вопросы у финансистов вызывает то, что хотя по объему портфеля краткосрочных долговых бумаг Tether уверенно входит в десятку мировых лидеров, отчего-то никто из профессиональных участников рынка облигаций никогда с ними не работал. Надо понимать, что на западных рынках облигации торгуются не напрямую на бирже, а исключительно через крупных посредников вроде инвестиционных банков (в отличие от, кстати, Московской биржи — которая в этом плане [была] более продвинутой). Как можно обслуживать портфель краткосрочных ценных бумаг размером в десятки миллиардов долларов таким образом, чтобы никто из профессионалов этого не видел и не слышал — до конца не очень понятно.
Кстати, в октябре 2021 года фирма Hindenburg Research, специализирующаяся в области финансового сыска, объявила награду до миллиона долларов любому, кто сможет поделиться ранее неизвестными деталями о резервах Tether (но пока что-то не слышно, чтобы за призом выстроилась очередь желающих).
Итого, примерно к половине резервов Tether есть определенные вопросы в плане надежности. Совсем не исключен сценарий, что если потребуется их срочно ликвидировать — может оказаться, что по факту их можно превратить в значительно меньшую сумму денег, чем та, по которой они учтены на балансе.
Какой смысл для Tether держать свои резервы в менее надежных активах? Всё просто: можно положить принесенные в клювике криптоэнтузиастов $80 миллиардов в сверхнадежный короткий госдолг США, и зарабатывать на этом примерно 0,1% годовых. А можно отдать эти деньги каким-нибудь мутным китайцам, и зарабатывать на них 1% годовых. Всё-таки, $800 миллионов доходов в год — это гораздо приятнее (примерно в 10 раз), чем $80 миллионов. Ну а надежность тут уже не так критична: в конце концов, если кто-то из китайцев деньги не отдаст — то это ж не свои терять, а чужие!
Механизм арбитража: как обеспечивается привязка стоимости Tether к доллару
Давайте, наконец, посмотрим на заключительное условие крепкой привязки стоимости стейблкоина к $1: на возможность арбитража. Так как Tether торгуется на криптобиржах, то его стоимость будет определяться в первую очередь балансом спроса и предложения (и действительно, USDT иногда в моменте торгуется не по $1, а в диапазоне $0,99-1,01 или даже шире). Чтобы цена на токен не уезжала далеко от $1 из-за периодически возникающих дисбалансов спроса и предложения, должен существовать какой-то механизм арбитража, который будет толкать ее обратно к $1 (если вы читали статью про маркет-мейкинг ETF, то речь идет про похожий принцип).
Для Tether этот механизм арбитража заключается в предоставлении возможности участникам рынка конвертировать 1 USDT в $1 и обратно. Например, если на бирже 1 USDT вдруг падает до $0,99, то арбитражер может купить его по этой «заниженной» цене и погасить его напрямую в Tether за $1, получив быструю безрисковую доходность в 1% ($0,01). Ну и наоборот: если рынок готов «скушать» USDT по $1,01, можно насоздавать новых токенов напрямую в Tether за $1 и продать их на бирже подороже. (Всё это с поправкой на то, что минимальной суммой создания/погашения USDT напрямую в Tether является $100 000.)
Динамика котировок USDT: видно, что примерно с 2020 года привязка стоимости токена к доллару обеспечивается весьма эффективно
Судя по тому, что мы не наблюдаем существенных колебаний цены USDT вокруг $1, этот механизм в каком-то виде функционирует достаточно эффективно. Хотя, я узнавал у знакомого крипто-маркетмейкера — он мне сказал, что ни у него, ни у его знакомых трейдеров попытки погасить USDT напрямую с Tether не увенчались успехом — скорее всего, из-за неких «проблем с обработкой банковских переводов» на стороне Tether.
Как бы то ни было, не лишним будет обратить внимание на то, что Tether на своем сайте нигде не упоминает о существовании каких-либо твердых обязательств с их стороны по погашению USDT и их обмену на доллары из резервов. В лучшем случае обтекаемые формулировки говорят о том, что у ограниченного подмножества «верифицированных клиентов Tether» есть право на погашение — да и то, какое то хиленькое: при желании, его можно в любой момент подзаморозить до лучших времен.
TLDR с сайта Tether: право обменять USDT на доллар есть ровно вплоть до того момента, когда его нет
Как может выглядеть крах Tether
К этому моменту вы, наверное, уже могли догадаться, что я смотрю на надежность Tether довольно скептически. Это отнюдь не значит, что крах USDT неминуем — но риски негативного развития событий, скажем так, имеются вполне осязаемые.
Этот стейблкоин вполне может чувствовать себя отлично еще многие годы — особенно, пока активная фаза роста интереса к блокчейну и DeFi подстегивает увеличение спроса на USDT и ведет к неуклонному росту количества токенов в обращении.
CoinGecko: Рост капитализации USDT, логарифмическая шкала
Но давайте всё же рассмотрим, как конкретно мог бы выглядеть сценарий краха Tether (тем более, что некоторые хедж-фонды уже делают крупные ставки на то, что это событие может произойти в ближайшие 12 месяцев).
Предположим, в какой-то момент появляется очередная негативная новость про Tether в стиле «20% резервов компании оказались замороженными в панамском банке, который находится под следствием по обвинению в отмывании денег». Заморожены — это еще не конфискованы; однако крипто-сообщество всё же несколько напрягается. Самые нервные держатели USDT решают на всякий случай поменять их на чуть более надежно выглядящий стейблкоин USDC (его мы разберем в следующей статье), благо этих токенов в обращении уже больше $50 миллиардов.
Спрос на USDT резко падает, тогда как предложение — наоборот, растет. Биржевые котировки USDT временно сползают с $1 до $0,9. Это, в свою очередь, провоцирует арбитражеров скупать подешевевшие токены и погашать их напрямую в Tether за доллар. И всё работает прекрасно: цена действительно стабилизируется!
Правда, следующий отчет о резервах Tether показывает, что все погашения осуществлялись за счет имеющихся на балансе денежных средств и продажи сверхнадежных государственных векселей США. Так что, с учетом общей резко упавшей капитализации USDT, большую часть оставшихся резервов теперь составляют непонятные «займы третьим лицам» и «очень-надежные-долговые-бумаги-но-мы-не-скажем-чьи».
Люди начинают понимать, что если погашение USDT будет продолжаться такими же темпами, то вскоре все хорошие активы из резервов будут распроданы — а оставшиеся держатели токенов останутся один на один с самыми трешевыми активами, доверять надежности которых уже не очень-то хочется. Возникает ситуация «кто первый успел, того и тапки» — так что все держатели USDT одновременно ломятся в Tether, в попытке получить за них хрустящий доллар, пока еще дают.
Когда капитализация USDT сокращается примерно вдвое, Tether внезапно перестает осуществлять обмен токенов на доллары. Сначала они в приватной коммуникации с клиентами пишут о временных трудностях с перечислением больших объемов средств между банками. Потом, когда в дело включаются особо настырные журналисты, пресс-секретарь Tether делает заявление: «как мы неоднократно подчеркивали ранее, Tether никогда не гарантировал и не брал на себя безотзывные обязательства по конвертации неограниченных объемов USDT в фиатную валюту».
В какой-то момент к делу подключаются уже финансовые регуляторы и принудительно начинают процедуру банкротства компании. В ходе описи имеющегося имущества обнаруживается, что десяток миллиардов был выдан в долг компании «Мы Можем Майнить Ltd.» (связаться с ней для истребования суммы не удается), пяток миллиардов числится за резервами в криптовалюте (приватные ключи к соответствующим кошелькам обнаружить нет возможности), и еще миллиардов 20 вложено в долговые обязательства пары китайских гигантов в отрасли недвижимости, которые в связи с текущей нелегкой экономической ситуацией торгуются на рынке примерно по 70% от номинала.
К этому моменту очешуевшие владельцы Тетерев-коинов остаются перед нелегким выбором: либо продать их на бирже прямо сейчас по текущей цене около 50% от номинала, либо пытаться дождаться окончания процедуры банкротства и раздела имущества Tether между кредиторами, в надежде после окончания всех судебных разбирательств через несколько лет получить чуть больше. The end!
Конечно, история выше принадлежит исключительно моей фантазии, а в реальности всё может происходить совершенно по другому — это лишь один из вариантов развития событий. Надо понимать, что владельцам Tether сохранение статуса кво гораздо выгоднее: лучше быть уважаемыми пионерами криптоиндустрии и стричь по 1% от $80 миллиардов ежегодно, чем своровать 20% от этой же суммы и быть всеобще ненавидимыми проходимцами. Но, тем не менее, переход от первого сценария ко второму при желании может произойти весьма быстро.
Если вы собираетесь перевести существенную для вас сумму в Tether, то рекомендую задуматься — стали бы вы класть деньги на депозит в условный «Тетерев Банк», про который известно следующее:
Финансовым директором банка работает бывший пластический хирург.
Банк в прошлом был пойман на лжи по поводу того, куда он вкладывает свои активы, и за это неоднократно был оштрафован прокуратурой и финансовыми регуляторами на десятки миллионов долларов.
Собственный капитал банка составляет всего 0,2% от активов — как минимум на порядок меньше, чем минимально допустимый размер капитала для настоящих европейских банков.
Банк не выпускает полноценную финансовую отчетность, его никто не аудирует и, по сути, не контролирует его деятельность.
Неизвестно, в какие конкретно активы вложены резервы банка; а также нет информации о том, кто является их держателем (но известно, что в прошлом банк размещал резервы в третьесортных финансовых институтах, никак не оформляя свои отношения с ними документально).
Банк в очень обтекаемых терминах мелким шрифтом пишет у себя на сайте, что не готов брать на себя какие-либо обязательства и давать какие-либо гарантии относительно возврата вложенных в него средств.
Управляющие банка также имеют другой инвестиционный бизнес, который в свое время из-за дырявой системы безопасности стал жертвой одной из крупнейших хакерских атак, что привело к потере его клиентами трети их капитала.
Конечно, Tether де-юре не является банком, и сравнивать их напрямую не всегда корректно (хотя, по размеру активов Tether вполне мог бы претендовать на место в тройке крупнейших банков РФ, например). Но лично мне всего изложенного выше вполне достаточно, чтобы сделать вывод о надежности вложений в USDT.
Следующая статья будет посвящена разбору других популярных стейблкоинов (USDC, BUSD, DAI, UST) — если не хотите ее пропустить, подписывайтесь на мой Telegram-канал RationalAnswer, где я пытаюсь найти разумные подходы к личным финансам и инвестициям (ну, понятно, насколько это еще возможно в текущих обстоятельствах).