Банк России рассказал, почему не все международные резервы хранились в России
.jpg)
Золотовалютные резервы — это инструмент, за счет которого Центральный банк может защищать экономику от внешних кризисов, подчеркнули в Банке России. «В тяжелых ситуациях они обеспечивают выплату валютного долга, критический импорт, стабилизируют валютный рынок. Хранить резервы внутри страны или потратить их внутри страны — это все равно что не иметь никаких резервов, вообще никакой защиты от внешних кризисов. Так наша страна жила в 1992-1999 годах. Тогда она была беззащитна перед внешними угрозами, это был практически непрекращающийся финансовый кризис», — отметили в Банке России. Именно поэтому ЦБ стремится накапливать резервы в хорошие времена и формировать структуру резервов таким образом, чтобы она позволила отреагировать на разные типы кризисов.
Так, с 2014 года Банк России учитывал в своей политике два возможных вида кризисов. Первый — традиционный финансовый кризис, какие случались в мире и раньше (например, в 2008, 2014 и 2020 годах). «Во время этих кризисов сильно падают цены на наши экспортные товары, происходит резкий отток капитала из стран с развивающимися рынками. В такое время нужны резервы в валютах стран, с которыми Россия ведет активную торговлю и в которых номинированы долги компаний, банков и государства. Эти валюты — преимущественно доллары США и евро», — пояснили в ЦБ.
Второй тип кризисов — геополитические. Чтобы противостоять такому кризису, нужны резервы, на которые не могут воздействовать санкции западных государств. Поэтому ЦБ за последние годы увеличил долю золота и китайского юаня почти до половины резервов.
Эти разные типы кризисов требуют принципиально разной реакции, по-разному влияют на экономику, но могут быть достаточно масштабными. Именно поэтому с 2014 года Банк России серьезно нарастил резервы (их общий объем оценивался примерно в 650 млрд долларов, заморожено оказалось около половины). Сейчас они намного выше, чем у других стран с сопоставимыми экономиками. «Так сделано именно потому, что Банк России учитывал, что если реализуется финансовый кризис, то оперативно воспользоваться золотом и юанями не будет возможности — эти активы не очень ликвидны. А если реализуется геополитический риск, то будут ограничены возможности использования резервов в долларах США и евро, и значит, необходим достаточный объем резервов в альтернативных активах», — указали в ЦБ.
Способа противостоять заморозке резервов в долларах и евро не было, признали в Банке России. Безналичная валюта всегда отражается на корреспондентских счетах в иностранных банках и поэтому может быть заморожена. «Но после заморозки резервов Банка России в долларах США и евро Россия применила по сути зеркальную меру. Были введены ограничения на движение капитала, запрет на продажу ценных бумаг иностранными инвесторами и запрет на вывод ими средств из российской финансовой системы. Кроме того, выплаты по корпоративному долгу российских компаний и государственному долгу перед держателями долга из стран, которые поддерживают санкции против России, будут проходить только с разрешения правительственной комиссии», — рассказали в ЦБ. То есть в ответ на заморозку части российских резервов Россия также ввела ограничения на движения средств, которые могли бы быть перечислены в недружественные страны, причем — на сопоставимую сумму.
В ЦБ также опровергли домыслы о вывозе золота из резервов за рубеж. «Все золото из наших золотовалютных резервов находится в хранилищах Банка России на территории нашей страны», — подчеркнули в ЦБ.
Силуанов призвал не беспокоиться о сбережениях в банках
Гражданам не стоит беспокоиться о своих сбережениях в банках. Об этом заявил министр финансов Антон Силуанов в программе «Вести» на телеканале «Россия 1».
«В условиях повышения процентной ставки Центральным банком сбережения в рублях стали даже очень привлекательными. Проценты по депозитам в банках составляют около 20 и более процентов. Это вполне сопоставимо с прогнозируемым уровнем инфляции. Если деньги хранить под подушкой, то, соответственно, таких процентов нарастать не будет. И в этом случае сбережения будут сокращаться в реальном выражении», — подчеркнул Силуанов.
Министр напомнил, что в России давно действует система страхования вкладов, которая покрывает депозиты до 1,4 млн рублей. «Это около 90% всех вкладов наших граждан. Поэтому для сохранности сбережений наши рекомендации — сохранять деньги в банках», — сказал Силуанов.
Также, по словам министра финансов, у России есть механизм, позволяющий при любых внешних обстоятельствах платить по внешним долгам. «Деньги на выполнение обязательств, в том числе перед внешними кредиторами, у России есть. Вопрос в проведении платежей. Поскольку наши еврооблигации и обслуживание еврооблигаций осуществляется в валюте, а валютные счета министерства финансов и золотовалютные резервы Центрального банка заморожены, могут возникать определенные проблемы», — сказал Силуанов. Но минфин уже провел два платежа по российским еврооблигациям и провел их в валюте со счетов, находящихся под ограничениями. «Если нам будут мешать использовать этот механизм, то в соответствии с принятым порядком мы будем перечислять нашим кредиторам на счета, открытые в рублях, в нашем российском депозитарии», — уточнил министр финансов.
По словам Силуанова, минфин рассчитывает, что западные партнеры подстроятся под решение о переводе в рубли расчетов за российский газ и поймут, что рубль не менее надежен, чем другие валюты. «На бюджете это никоим образом не отразится, поскольку все налоговые платежи выплачиваются в рублях. Поэтому бюджет как получал нефтегазовые доходы, столько же и будет получать», — подчеркнул Силуанов.
Он добавил, что решение перевести оплату газа в рубли положительно сказалось на курсе российской валюты по отношению к другим. «Рубль укрепился, доверие к рублю укрепилось, поскольку рубль сегодня обеспечен, в том числе и нашими экспортными товарами», — сказал министр.
«На наш взгляд, в нынешних непростых геополитических условиях переход на расчеты в национальной валюте — это снижение рисков в товарных обменах, товарных потоках и расчетах за них. Поэтому мы считаем, что это решение абсолютно верное», — добавил Силуанов.
ЦБ назвал хранящие международные резервы России страны
Банк России в отчете за 2021 год раскрыл географическое распределение своих международных резервов — валюты, золота и ценных бумаг. Годовой отчет размещен на сайте регулятора. Общий объем активов Банка России по состоянию на конец 2021 года в иностранных валютах и золоте составил $612,9 млрд, из них: $481,4 млрд — это валютные активы, а $131,5 млрд — золото.
Наибольшая доля активов Центробанка хранится в виде золота в хранилище ЦБ — 21,5% по состоянию на 1 января 2022 года. Причем золотые запасы на своей территории снизились за год в сравнении с январем 2021-го почти на 2 процентных пункта. Объем активов в золоте сократился на 7 тонн, до 2248 тонн, вследствие его реализации в виде монет из драгоценных металлов, указано в отчете.
За рубежом главным «хранителем» активов регулятора оказался Китай — 16,8%. За год доля активов ЦБ в Китае увеличилась на 2,6 процентного пункта. На втором месте — Германия. Доля резервов в этой стране выросла за год сильнее всего — почти на 5 процентных пунктов, до 15,7%. На третьем месте — Франция с 9,9%, что на 0,3 процентного пункта меньше, чем было в январе 2021 года. Сильнее всего за год сократилась доля активов ЦБ в Японии: было 12,7%, стало 9,3%. Помимо Японии и Франции, Банк России сократил также резервы, хранящиеся в США (до 6,4%), межгосударственных организациях (до 4,3%) и в «прочих странах» (до 5,8%). Выросла доля, помимо уже упомянутых, в Великобритании, Канаде и Австрии.
В 2021 году ЦБ увеличил свои активы в иностранной валюте и золоте на $24,9 млрд. Основным драйвером стала нетто-покупка иностранной валюты на внутреннем рынке. Остатки ЦБ на корреспондентских счетах и депозитах, открытых в иностранных кредитных организациях, на конец 2021 года составили 10,9 трлн рублей — за год эта сумма увеличилась на 3,3 трлн рублей (+42,6%), отметил РБК.
США, Евросоюз, Великобритания и Канада заблокировали Банку России доступ к его международным резервам в рамках санкций против России в ответ на ее «специальную военную операцию»* на Украине. Минфин в марте сообщил, что Россия не может распоряжаться примерно половиной своих резервов: это около $300 млрд при общем объеме активов $640 млрд. Глава дипломатии ЕС Жозеп Боррель говорил, что Россия подготовилась к возможным санкциям и в 2021 году перевела часть средств в страны, где они не будут заблокированы. 31 марта Банк России заявил, что чуть больше чем за месяц золотовалютные резервы сократились на $38,8 млрд, до $604,4 млрд — их потратили на интервенции на валютном рынке и валютное рефинансирование.
*Согласно требованию Роскомнадзора, при подготовке материалов о специальной операции на востоке Украины все российские СМИ обязаны пользоваться информацией только из официальных источников РФ. Мы не можем публиковать материалы, в которых проводимая операция называется «нападением», «вторжением» либо «объявлением войны», если это не прямая цитата (статья 53 ФЗ о СМИ). В случае нарушения требования со СМИ может быть взыскан штраф в размере 5 млн рублей, также может последовать блокировка издания.
Как устроены золотовалютные резервы России
Международные, или золотовалютные резервы — ЗВР, это иностранные активы государства, их копят в благополучные времена и тратят в кризис.
По сути это финансовая подушка безопасности — страховка государства на международной арене. Она позволяет защитить экономику от внешних шоков: например, выплатить долг перед зарубежными кредиторами при резком сокращении бюджета. В 2020 году рухнула цена на нефть, и Центробанк с Минфином компенсировали потери бюджета из резервов. В 2023 пришлось продавать не только валюту, но и золото — по той же причине.
В кризисной ситуации резервы могут направляться для закупок важных импортных товаров, таких как лекарства. А при ослаблении рубля часть ЗВР продают на внутреннем рынке для стабилизации курса.
Рассмотрим, как устроена эта система.
На что влияют золотовалютные резервы
Крупные ЗВР позволяют стране вести суверенную финансовую политику и минимизировать зависимость от внешних кредиторов. Величина резервов влияет на репутацию страны, ее кредитный рейтинг и инвестиционную привлекательность. Большие запасы позволяют планировать государственные финансы на длительный срок, купируя многие экономические и политические риски.
Как ЗВР влияют на жизнь обычных россиян. Объем резервов далеко не всегда отражает качество жизни в стране. У Канады и Филиппин резервы примерно одинаковые, но уровень благосостояния граждан кардинально разнится. Россия — в пятерке стран с крупнейшими золотовалютными резервами, но по качеству жизни — в конце седьмого десятка.
При этом высокие показатели международных резервов позволяют гражданам страны более уверенно смотреть в завтрашний день. Это снижает вероятность дефолта или девальвации национальной валюты, а значит, и обеднения населения страны. В конце девяностых, когда у России не было резервов, произошло и то и другое.
Кроме того, финансовая подушка безопасности государства служит опорой для пенсионной системы. Даже в сложных экономических условиях резервы позволяют не оставить пенсионеров без средств к существованию. В свое время Фонд национального благосостояния — ФНБ, задумывался именно как фонд развития российской пенсионной системы на долгую перспективу. Государство уже не раз обращалось к ФНБ для восполнения дефицита бюджета пенсионного фонда.
Есть и определенные минусы накопления резервов. Во-первых, деньги, размещенные за рубежом или в золоте, не работают на национальную экономику. Более того, они работают на чужую, как в случае с вложениями в иностранные государственные облигации. Во-вторых, международные резервы подвержены геополитическому риску, что Россия в полной мере ощутила в 2022 году.
В чем разница между ЗВР и ФНБ. Фонд национального благосостояния — резервный фонд страны. Это часть федерального бюджета, которая служит для покрытия его дефицита. Также из средств фонда финансируют крупные инвестиционные проекты, софинансируют добровольные пенсионные накопления россиян и покрывают дефицит пенсионного фонда.
ФНБ формируется за счет излишков нефтегазовых доходов бюджета при высокой цене на энергоресурсы. К 1 мая 2023 года размер фонда составлял 12,5 трлн рублей, или 155 млрд долларов. Большая часть этих денег хранится на счетах в Банке России и входит в состав золотовалютных резервов страны. Таким образом, ФНБ — это часть ЗВР.
На средства ФНБ приходится примерно 1 / 4 международных резервов. Также есть различия в механизме управления: средствами ФНБ распоряжается министерство финансов, остальными активами ЗВР — Центробанк. При этом ЦБ участвует в управлении ФНБ и обеспечении его доходности. Он покупает на внутреннем рынке валюту по поручению Минфина и платит процентный доход по открытым валютным счетам в соответствии со ставками денежного рынка или доходностью рынка ценных бумаг.
Вот как это работает: допустим, вкладчик Иван открыл депозит в долларах. При этом он договорился с банком, что проценты начисляются не по фиксированной ставке, а в привязке к доходности облигаций, номинированных в валюте счета. То есть так, будто бы эти деньги были вложены в долговые бумаги США. На самом же деле выплаты по облигациям обслуживает ЦБ. Набор облигаций определяет сам вкладчик и они прописаны в договоре. В конце срока размещения банк считает полученную доходность, например сумму выплаченных купонов, и зачисляет ее Ивану.
ФНБ формируется и считается в рублях, поэтому его номинальный размер более волатилен, чем у ЗВР. На размер фонда сильно влияет изменение курса рубля к иностранным валютам. Так, в феврале и марте 2022 фонд сильно вырос в размерах после резкой девальвации рубля. А потом начал уменьшаться на фоне противоположной динамики — только за апрель 2022 года ФНБ сократился на 2 трлн рублей из-за резкого укрепления курса рубля.
Объем и структура золотовалютных резервов РФ
Чтобы распоряжаться резервами максимально эффективно, государство хранит их в высоколиквидных международных активах, таких как валюта, золото, ценные бумаги. Поэтому они и называются международными резервами.
Ликвидность — это возможность реализовать активы быстро и по приемлемой цене. Рубль, как и большинство валют развивающихся стран, — низколиквидный актив. Купить за него товары на большинстве международных рынков нельзя, рассчитаться по внешним долгам — проблематично. Поэтому хранить международные резервы в национальной российской валюте бессмысленно. Позиция Центробанка: «это все равно, что не иметь их вовсе».
Международные резервы России включают валютные резервы и золото. Для удобства оценки и то, и другое измеряют в долларах США.
Большая часть валютных активов — это ценные бумаги иностранных эмитентов. В основном это государственные облигации, которые относятся к самым консервативным и надежным финансовым инструментам. К началу 2022 года государственные облигации составляли почти 40% российских ЗВР. Еще около 9% — это инвестиции в бумаги частных компаний и международных организаций. Более 30% резервов приходилось на валютные счета в иностранных банках.
Более свежих данных с детализацией структуры резервов нет: ЦБ перестал публиковать их в 2022 году на фоне введенных санкций. Но учитывая, что большая часть безналичной «недружественной» валюты заблокирована, ее объем можно считать неизменным. А вот ее доля, скорее всего, выросла — на фоне уменьшения общего объема резервов.
Доли валют, в которых Россия хранила активы за рубежом на 1 января 2022 года
| Евро | 33,9% |
| Золото | 21,5% |
| Китайский юань | 17,1% |
| Американский доллар | 10,9% |
| Фунт стерлингов | 6,2% |
| Японская иена | 5,9% |
| Канадский доллар | 3,2% |
| Австралийские и сингапурские доллары, швейцарские франки | 1,3% |
Доли валют, в которых Россия хранила активы за рубежом на 1 января 2022 года
| Евро | 33,9% |
| Золото | 21,5% |
| Китайский юань | 17,1% |
| Американский доллар | 10,9% |
| Фунт стерлингов | 6,2% |
| Японская иена | 5,9% |
| Канадский доллар | 3,2% |
| Австралийские и сингапурские доллары, швейцарские франки | 1,3% |
Все, что доступно сегодня для анализа актуального состава ЗВР, — это доли валютных резервов и золота. К началу мая 2023 года золото составляло 25% российских ЗВР, или 148,6 млрд долларов. На валютные резервы, соответственно, приходилось 75%, или 447 млрд долларов. Общий объем ЗВР страны тогда составлял 596 млрд, сократившись со своего исторического максимума на 7%. Рекордного значения резервы России достигли 18 февраля 2022 года, когда страна накопила 643 млрд долларов.
После 24 февраля 2022 года российские международные резервы стали уменьшаться, в том числе из-за того, что ЦБ начал активно поддерживать рубль, продавая валюту. За два месяца они сократились на 11% и к 15 мая составили 586 млрд долларов. При этом ЦБ продолжает учитывать в ЗВР замороженные из-за санкций активы, а это около 300 млрд долларов, то есть более половины текущих резервов.
Как формируются ЗВР России
На размер золотовалютных резервов России влияет несколько факторов: нефтегазовые доходы, переоценка ЗВР из-за валютных курсов, доходность ценных бумаг, проценты по депозитам и выпуск драгоценных монет.
Нефтегазовые доходы. С 2004 года в стране действуют бюджетные правила. Они ограничивают возможность траты денег, которые Россия получает от экспортеров энергоресурсов. Как известно, их налоги — это ключевая составляющая бюджета страны. В 2022 году на нефтегазовые доходы пришлось 42% всех поступлений в казну государства.
Чем дороже в мире стоят нефть и газ, тем больше зарабатывает российский бюджет. Но когда цена падает, экспортеры недополучают прибыль, и бюджет страдает. Так, в кризисном 2020 году нефтегазовые доходы сформировали лишь 28% российского бюджета.
Бюджетные правила ввели, чтобы снизить зависимость от ценовой конъюнктуры на сырье. При цене на нефть выше определенного значения излишки направлялись в резерв. В 2017 году цена отсечения была 40 $ за баррель сорта Urals. С тех пор она каждый год индексировалась на 2% и к началу 2022 года достигла 44,2 $ . Если нефть стоила дешевле, механизм работал в обратную сторону — недополученные бюджетные доходы компенсировались из «кубышки».
После событий февраля 2022 года и последовавшей блокировки валютных резервов страны на Западе правило действовать по факту перестало. А в 2023 к нему снова вернулись, но уже в модифицированном виде: вместо цены отсечения теперь используют показатель базовых нефтегазовых доходов. На 2023—2025 годы он определен в размере 8 трлн рублей в год. Все, что сырьевики принесут в бюджет сверх этой нормы, Минфин отправит в резерв. А когда доходы оказываются ниже установленного базового уровня, из ФНБ продают оставшиеся доступными резервы.
В 2021 году ЦБ пополнил ЗВР за счет покупки валюты на 41 млрд долларов, в 2019 году — на 85 млрд. А вот в 2020 году, когда нефть резко подешевела из-за локдаунов, продажи валюты уменьшили резервы на 12 млрд долларов. И тем не менее по итогам пандемийного года ЗВР все равно оказался в плюсе. В основном — из-за переоценки стоимости золота, которая более чем вдвое перекрыла отток валюты. В кризисные времена этот защитный актив традиционно растет в цене. А так как за последние 15 лет Россия увеличила запасы золота в шесть раз, влияние нефтяных котировок на оценку наших резервов стало менее чувствительным.
Переоценка ЗВР. В том же 2020 году номинально подорожали резервы, выраженные в отличных от доллара валютах — евро, юанях, фунтах стерлингов, иенах — после их укрепления по отношению к валюте США.
Переоценка курсов валют, ценных бумаг и золота постоянно меняет общую стоимость международных резервов РФ. Иногда в большую сторону, иногда в меньшую. В 2021 году доллар, напротив, укрепился, золото подешевело, что уменьшило ЗВР более чем на 20 млрд долларов. В 2022 году международные резервы сократились почти на 50 млрд — и тоже главным образом из-за укрепления доллара, которого в кубышке меньше, чем прочих валют.
Потери ЗВР на переоценке валют и золота в 2021 году, млрд долларов
| Фактор | Потери |
|---|---|
| Изменение курсов иностранных валют | 16,1 |
| Изменение цены золота | 5,1 |
Потери ЗВР на переоценке валют и золота в 2021 году, млрд долларов
| Изменение курсов иностранных валют | 16,1 |
| Изменение цены золота | 5,1 |
Примечательно, что курс рубля на эту динамику никак не влияет, потому что российской валюты в международных активах нет. Потому они, собственно, золотовалютные, а не «золоторублевые». Так что стремительное укрепление рубля весной 2022 года не повлияло на размер ЗВР, выраженный в долларах.
Доходность иностранных ценных бумаг. Кроме факторов переоценки и торговли валютой на размерах ЗВР сказывается доходность иностранных ценных бумаг, в которые вложена значительная часть средств. А она, в свою очередь, зависит от конъюнктуры финансового рынка страны, где хранятся резервы. К примеру, казначейские облигации США приносят больше купонных доходов, когда ФРС повышает ключевую ставку. Но при этом стоимость самих бумаг снижается.
Доходность активов ЦБ, выраженных в разных валютах, в 2021 году
| Юань | 3,16% |
| Доллар США | 0,05% |
| Иена | −0,07% |
| Австралийский доллар | −0,13% |
| Канадский доллар | −0,14% |
| Фунт стерлингов | −0,32% |
| Евро | −0,74% |
Доходность активов ЦБ, выраженных в разных валютах, в 2021 году
| Юань | 3,16% |
| Доллар США | 0,05% |
| Иена | −0,07% |
| Австралийский доллар | −0,13% |
| Канадский доллар | −0,14% |
| Фунт стерлингов | −0,32% |
| Евро | −0,74% |
Проценты по депозитам и сделкам РЕПО. Сделки обратного РЕПО — это когда ЦБ возвращает купленные ранее ценные бумаги, получая прибыль. Эти же сделки работают в противоположную сторону, если Центробанк выступает продавцом бумаг. Так, в 2021 году прямое РЕПО на внешнем рынке пополнило ЗВР на 4,3 млрд рублей.
Сделки РЕПО устроены по принципу ломбарда, только вместо драгоценностей для обеспечения используются ценные бумаги. Если Василию нужны деньги, он может продать свои активы партнеру Петру. А тот обязуется продать их обратно в установленный срок, получив заранее оговоренную прибыль. Для Василия это договор прямого РЕПО, а для Петра — обратного.
Центральные банки пользуются этим механизмом при управлении резервами. Обратное РЕПО приносит доход по начисленным процентам. А прямое дает возможность разместить полученные от контрагента деньги на более выгодных условиях, например на депозитах.
Выпуск драгоценных монет. Еще на формирование резервов страны влияет такая специфическая функция Центрального банка, как выпуск монет из драгоценных металлов. В 2021 году объем активов Банка России в золоте снизился на 7 тонн — в основном как раз за счет реализации золотых монет. С одной стороны, это уменьшило количество золота в ЗВР, с другой — увеличило объем валюты за счет полученной выручки.
С 2022 года формирование российских резервов строится по новым принципам. На фоне введенных санкций Банк России перестал покупать валюту для Минфина по бюджетному правилу, когда цены на нефть позволяли это делать. А когда в 2023 году бюджетное правило вернули, нефть уже стала дешевой и валюту из резервов пришлось не покупать, а продавать.
Управление золотовалютными резервами
По закону российскими золотовалютными резервами распоряжается Центральный банк. В том, что средства ФНБ при этом находятся в управлении Министерства финансов, правового противоречия нет. Так же как банки или брокеры выполняют распоряжения клиентов-физлиц, ЦБ руководствуется поручениями правительства в части средств Фонда. При этом решения по ФНБ напрямую влияют на формирование ЗВР.
Если в результате операций по покупке валюты в рамках бюджетного правила ЦБ определяет, что структура резервов отклоняется от нормативной, он докупает «недостающие» активы на внешнем рынке и продает избыточные. Таким образом происходит регулярная ребалансировка портфеля. Точнее, так она происходила в нормальных условиях.
Сами нормы хранения резервов, то есть в каких валютах и долях распределять активы, также определяет ЦБ в зависимости от экономической и геополитической конъюнктуры. Очевидно, что нормы, работавшие до санкций, потеряли актуальность после их введения.
Изменения в параметрах структуры ЗВР можно отследить, сравнив состав активов в разные годы по доступным данным. Так, за пять лет с 2017 по 2021 доля китайского юаня выросла с 3% до 17%, а доля доллара США за тот же срок сократилась с 46% до 11%. В руководстве ЦБ дедолларизацию резервов объясняют влиянием геополитической обстановки. Если бы это не было сделано, потери России от заморозки резервов были бы гораздо более чувствительными.
Распределение международных активов Банка России в процентах от их рыночной стоимости
| 31.12.2017 | 01.01.2022 | |
|---|---|---|
| Доллар США | 45,8% | 10,9% |
| Золото | 21,7% | 21,5% |
| Евро | 17,2% | 33,9% |
| Фунт стерлингов | 8,3% | 6,2% |
| Юань | 3,0% | 17,1% |
| Прочие валюты | 4,0% | 10,4% |
Распределение международных активов Банка России в процентах от их рыночной стоимости
| Доллар США | |
| 31 декабря 2017 года | 45,8% |
| 1 января 2022 года | 10,9% |
| Золото | |
| 31 декабря 2017 года | 21,7% |
| 1 января 2022 года | 21,5% |
| Евро | |
| 31 декабря 2017 года | 17,2% |
| 1 января 2022 года | 33,9% |
| Фунт стерлингов | |
| 31 декабря 2017 года | 8,3% |
| 1 января 2022 года | 6,2% |
| Юань | |
| 31 декабря 2017 года | 3,0% |
| 1 января 2022 года | 17,1% |
| Прочие валюты | |
| 31 декабря 2017 года | 4,0% |
| 1 января 2022 года | 10,4% |
Кто управляет ЗВР. Управляя золотовалютными резервами, ЦБ не пользуется услугами брокеров, управляющих компаний или финансовых советников. Решения по использованию средств ЗВР руководство Банка России принимает самостоятельно, но коллегиально. Все решения проходят несколько уровней экспертизы. Вот как это выглядело в стандартных обстоятельствах до 2022 года.
Совет директоров ЦБ определяет набор допустимых инструментов для инвестирования и целевой уровень валютного риска. Под последним понимается несоответствие активов обязательствам: снижение стоимости резервов в одной из валют из-за изменения ее курса не должно создавать угрозу для выполнения существующих в этой же валюте обязательств — например, по сделкам РЕПО. Поэтому ЦБ заранее устанавливает допустимые отклонения курсов.
Далее принимаются решения об уровне кредитного и процентного рисков. Это делает коллегиальный орган ЦБ, ответственный за инвестиционную стратегию. Он же определяет перечень контрагентов и эмитентов. Процентный риск — это готовность принять снижение стоимости активов из-за неблагоприятного изменения ставок, например, по депозитам. А кредитный риск оценивает вероятность неисполнения обязательств перед ЦБ иностранными государственными и частными структурами. Нормы нашего ЦБ допускали минимальный кредитный рейтинг на уровне «А» по классификации Fitch Ratings и S&P Global Ratings и на уровне «А2» по классификации Moody’s Investors Service.
Принятые инвестиционные решения реализуют профильные структурные подразделения Банка России.
Как ЦБ решает, во что вкладывать резервы
Центральный банк управляет валютными активами исходя из задачи обеспечить оптимальное сочетание их сохранности, ликвидности и доходности. А для этого ищет баланс между надежностью вложений, их способностью быстро превращаться в реальные деньги и работать на увеличение капитала.
Как и при составлении любого инвестиционного портфеля, важнейший принцип управления резервами — диверсификация активов. Банк России вкладывал средства в ценные бумаги десятков стран. При этом требования и обязательства по заключенным сделкам также группировались в портфели по валюте номинала. То есть если ЦБ вложился в гособлигации США, то в структуре ЗВР они отражаются в долларах, а если купил бумаги, например, концерна BMW, то выросла доля евро.
С учетом антикризисного предназначения резервов их диверсифицируют не только по географическому и валютному принципу, но главным образом — по типам возможных рисков.
Если у кризиса экономическая природа, как было в 2018 и 2020 годах при снижении цен на нефть, то удар смягчается за счет самых высоколиквидных резервов. В нашем случае это доллары и евро — те валюты, в которых Россия ведет большую часть своих экономических расчетов. На них до февраля 2022 года приходилось 2 / 3 торгового импорта РФ и 85% экспорта. В них же выражена большая часть российских внешних обязательств и кредитов. И если в начале пандемии резервы состояли бы только из золота и юаней, последствия для экономики могли бы быть гораздо драматичнее.
С 2014 года, когда против России начали вводить санкции, Центробанк стал уделять больше внимания нефинансовым рискам. На случай геополитического кризиса диверсификация резервов должна была снизить их зависимость от доллара США. В итоге его доля в ЗВР с конца 2013 по конец 2021 года сократилась почти в 4 раза, а доля золота выросла в 2,5 раза. В структуре резервов появился юань, которого прежде не было.
Таким образом, к началу 2022 года в структуре ЗВР сложился паритет. Половина его предназначалась для защиты от классического экономического кризиса. Вторая — от санкционных угроз. Второй риск в итоге в полной мере реализовался, но значительная часть резервов при этом осталась доступной.
Направления использования ЗВР
Чтобы проследить, на что тратят средства ЗВР, можно обратиться к отчетам ЦБ за годы, когда изъятий было больше, чем пополнений. В 2020 году иностранную валюту активно продавали для совершения операций в рамках бюджетного правила. Это уменьшило объемы ЗВР на 12 млрд рублей. Но при этом выполнило сразу две задачи:
- Удалось пополнить федеральный бюджет, который недосчитался нефтегазовых доходов.
- Вливания валюты на внутренний рынок смогли отчасти погасить девальвацию рубля. Без этих операций он стал бы намного слабее, что неминуемо привело бы к разгону инфляции.
Напомним, что официально регулятор не вмешивается в ценообразование на валютном рынке с 2014 года, когда рубль был отправлен в свободное плавание. То есть его стоимость полностью формируется на рыночных условиях — балансом спроса и предложения. Вместе с тем ЦБ не лишил себя права влиять на этот баланс. И хоть де-юре продажи валюты в рамках бюджетного правила интервенциями не считаются, по факту ЗВР все еще может использоваться для стабилизации курса рубля, что периодически и происходит.
Еще одно возможное направление использования резервов — обслуживание обязательств в иностранной валюте. В ситуации валютного дефицита в стране именно ЗВР дают возможность выплат по внешним долгам. Наличие резервов позволяет избежать дефолта, который чреват ухудшением кредитного рейтинга страны, снижением инвестиций, закрытием иностранных предприятий и последующим ростом безработицы.
Куда направить резервы, решают ЦБ и Минфин. Согласно принятому 28 мая 2022 года ФЗ № 146 , использовать деньги Фонда стало проще. Раньше для этого нужно было вносить специальные поправки в бюджет. Теперь такое требование отменено. Деньги можно направлять, например, на предоставление бюджетных кредитов регионам или погашение госдолга и исполнение прочих обязательств РФ.
Объем золотовалютных запасов России — много или мало?
Страны с самыми большими золотовалютными резервами. По данным на начало мая 2023 года Россия располагала резервами в объеме почти 596 млрд долларов. Это четвертый показатель в мире после Китая, Японии, Швейцарии и Индии. В этом списке нет США или стран ЕС по двум причинам:
- Их собственная валюта и есть резервная. Держать большие запасы в активах, будучи их эмитентом, бессмысленно.
- Страны с ведущими экономиками мира имеют настолько высокие кредитные рейтинги, что им просто незачем формировать слишком большие резервы. Когда риски внешних шоков минимальны, рациональнее использовать средства в развитие собственной экономики, чем копить их на счетах в иностранной валюте.
Так, США и Великобритания расположились во втором десятке стран по объемам международных активов. А у Франции, Италии и Испании вместе взятых иностранных резервов меньше, чем у одной России. Зато в лидерах есть такие держатели активов, как Гонконг и Сингапур, которые, несмотря на скромные географические размеры, сумели накопить сотни миллиардов долларов благодаря своей экономической зрелости и торговой активности.
Также в топе — крупнейший экспортер нефти Саудовская Аравия. Для сырьевых экономик, к которым относятся и аравийская, и российская, свойственно накапливать большие подушки безопасности, потому что они сильнее других зависят от колебаний нефтяных котировок.
Чтобы оценить достаточность ЗВР России, можно сравнить их с объемом внешнего долга страны. К 1 апреля 2023 года он составлял 358 млрд долларов. На ту же дату резервы превышали 593 млрд. Соответственно, запасов с лихвой хватило бы досрочно расплатиться по всем обязательствам.
Сравнение с федеральным бюджетом тоже в пользу ЗВР. По итогам 2022 года бюджетные расходы составили в валютном эквиваленте примерно 455 млрд долларов. То есть даже если представить, что страна полностью осталась без доходов — нет ни экспорта, ни налогов — то международных резервов хватило бы на год с небольшим.
Динамика золотовалютных резервов России по годам. Российские ЗВР не всегда были такими большими. С 1993 по 2022 годы они увеличились в 140 раз.
В 1998 году отсутствие достаточных международных резервов стало одной из причин кризиса, который закончился для страны дефолтом. В 2000-е годы рост мировых цен на углеводороды позволил стране стремительно наращивать резервы. К августу 2008 они приблизились к 600 млрд долларов. Но мировой экономический кризис сильно сократил иностранные активы страны.
Новое снижение объема резервов случилось после падения цен на нефть в 2014 году. Санкции на фоне событий в Крыму и в Донбассе также усугубили ситуацию. Но уже в 2015 году ЗВР вновь начали расти, достигнув исторического максимума к 2022 году — 643 млрд долларов.
С 2007 года российские резервы активно пополняются физическим золотом. За 15 лет его объем вырос с 400 до 2300 тонн. Доля золота в структуре ЗВР увеличилась с 2,7 до 21,1%. В 2021 году она сократилась — впервые за восемь лет. В физическом весе металла в резервах при этом меньше не стало, но его стоимость из-за мировой конъюнктуры снизилась.
А в конце февраля 2022 ЦБ начал скупать золото у банков на внебиржевом рынке. Вероятно, именно так регулятор решил компенсировать отсутствие возможности пополнять резервы ликвидной валютой. В итоге спустя год доля золота в российских ЗВР выросла до 25%, а его номинальная стоимость увеличилась с 132 млрд долларов в феврале 2022 до 149 млрд в мае 2023. Правда, отчасти это произошло из-за роста стоимости самого металла.
Почему золотовалютные резервы России хранят за рубежом
На самом деле за рубежом хранится только валютная часть резервов и только в безналичной форме, а золото и наличную валюту Россия держит на своей территории. Драгоценный металл содержится в виде слитков и монет в хранилищах Центрального банка.
Валютные резервы за пределами страны размещены на счетах крупных государственных и коммерческих банков, а также инвестированы в ценные бумаги. Бумаги иностранных эмитентов не могут быть физически доставлены в Россию, потому что должны храниться в той стране, где они выпущены. Иностранный инвестор покупает по сути не сами облигации, а депозитарные расписки, подтверждающие право владения.
В случае с валютой ЦБ размещает ее на депозитах в других странах, чтобы получить более высокую доходность. Российские банки не в состоянии ее обеспечить — у них нет и не может быть такой ликвидности в валюте, чтобы платить Центробанку проценты по многомиллиардным вкладам.
Поэтому доллары Россия хранит в американских банках, юани — в китайских, а евро — в европейских. Почему именно эти валюты выбраны в качестве основных, мы писали выше. Главные причины — это их высокая ликвидность и значимость для внешнеэкономической деятельности РФ.
Где хранились ЗВР России
| 01.01.2021 | 01.01.2022 | |
|---|---|---|
| Золото в хранилище Банка России | 23,3% | 21,5% |
| Китай | 14,2% | 16,8% |
| Япония | 12,7% | 9,3% |
| Германия | 10,8% | 15,7% |
| Франция | 10,2% | 9,9% |
| США | 6,8% | 6,4% |
| Межгосударственные организации | 5,0% | 4,3% |
| Великобритания | 4,4% | 5,1% |
| Канада | 2,3% | 2,7% |
| Австрия | 2,3% | 2,5% |
| Прочие страны | 8,0% | 5,8% |
Где хранились ЗВР России
| Золото в хранилище Банка России | |
| 1 января 2021 года | 23,3% |
| 1 января 2022 года | 21,5% |
| Китай | |
| 1 января 2021 года | 14,2% |
| 1 января 2022 года | 16,8% |
| Япония | |
| 1 января 2021 года | 12,7% |
| 1 января 2022 года | 9,3% |
| Германия | |
| 1 января 2021 года | 10,8% |
| 1 января 2022 года | 15,7% |
| Франция | |
| 1 января 2021 года | 10,2% |
| 1 января 2022 года | 9,9% |
| США | |
| 1 января 2021 года | 6,8% |
| 1 января 2022 года | 6,4% |
| Межгосударственные организации | |
| 1 января 2021 года | 5,0% |
| 1 января 2022 года | 4,3% |
| Великобритания | |
| 1 января 2021 года | 4,4% |
| 1 января 2022 года | 5,1% |
| Канада | |
| 1 января 2021 года | 2,3% |
| 1 января 2022 года | 2,7% |
| Австрия | |
| 1 января 2021 года | 2,3% |
| 1 января 2022 года | 2,5% |
| Прочие страны | |
| 1 января 2021 года | 8,0% |
| 1 января 2022 года | 5,8% |
Арест золотовалютных резервов РФ в 2022 году. После 24 февраля 2022 года западные страны заблокировали доступ ЦБ к своим золотовалютным резервам. Точнее, к той их части, которая хранится на территории «недружественных стран», присоединившихся к санкциям.
О заморозке российских активов объявили лидеры ЕС, Франции, Германии, Италии, Великобритании, Канады и США. Чуть позже к ним присоединилась Япония. Блокировку объяснили необходимостью «не позволить Банку России использовать собственные международные резервы для ослабления воздействия западных санкций». Иными словами, самые жесткие финансовые ограничения ввели, чтобы соблюдались все остальные.
Блокировка российских ЗВР не стала прецедентом. Ранее под санкции Запада попадали центробанки Ирана, Сирии, Афганистана, Венесуэлы. Но это первый случай в истории, когда блокируются активы на сотни миллиардов долларов.
Сколько золотовалютных резервов заморозили у России. Ни Центральный банк РФ, ни страны-инициаторы блокировки не публиковали официальных документов с точными суммами и составом замороженных российских резервов. Оценить эти объемы можно лишь из сообщений официальных лиц, но даже эта оценка всегда приблизительная — из-за волатильности курсов валют. Впрочем, зная географию распределения ЗВР из последнего расширенного отчета ЦБ, который мы приводили выше, несложно удостовериться в справедливости данных оценок.
Если не брать во внимание пункт «прочие страны», то почти все остальные государства, где Россия хранит валютные резервы, поддержали санкции. Путем сложения их долей делаем вывод, что заблокировано больше половины ЗВР — 51,6% на 1 января 2022 года. Тогда сумма этих активов составляла 316 миллиардов долларов.
Почему заморозили золотовалютные резервы России и можно ли их вернуть. То, что называют «заморозкой», блокировкой или арестом активов, не является их конфискацией. Эта мера не лишает их владельца права собственности, а только временно ограничивает возможность управлять средствами.
Законна ли блокировка активов? В западных странах это допускается: в США и ЕС существует специальное санкционное регулирование — целый набор нормативных актов, ставших по сути отдельной отраслью законодательства. В Евросоюзе еще в 2014 году был принят соответствующий регламент относительно России.
Однако, по мнению экспертов европейского права, ни этот Регламент, ни другие действующие в ЕС законы не предусматривают возможности ограничения или изъятия активов иностранного государства, тем более во внесудебном порядке. А значит, заморозку российских золотовалютных резервов в европейских национальных банках могут оспорить. Глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина неоднократно заявляла, что регулятор готовит соответствующие иски.
Почему Россия не вывела свои резервы. Так как большая часть резервов не хранится в физических активах — например, в виде чемоданов с деньгами, их нельзя просто взять и забрать. Безналичная валюта всегда отражается на корреспондентских счетах в иностранных банках. И если банк решит ограничить к ней доступ, он может это сделать.
Сложность ситуации в том, что Россия не могла предпринять ответного шага — ведущие экономики мира не хранят свои резервы в рублях. Однако Центральный банк нашел возможность пусть и не зеркального, но сопоставимого по масштабам ответа. После заморозки своих резервов Россия ограничила движение средств в валюте, которые могут быть перечислены в недружественные страны.
Нерезидентам запретили продавать российские ценные бумаги. В качестве мер капитального контроля за валютным рынком были введены лимиты на переводы за рубеж, комиссии при покупке валюты через брокеров, ограничения для компаний по выводу денег за границу — бизнесу разрешили лишь оплачивать импортные поставки. Также для стабилизации ситуации с курсом российской валюты экспортеров обязали продавать 80% валютной выручки. Затем эту долю снизили до 50%, а в июне 2022 года ограничение было снято совсем.
В итоге локальная задача — остановить обвал национальной валюты — оказалась выполнена. Курс рубля не только отыграл утраченные позиции, но и вернулся на уровни пяти-семилетней давности. Таким образом, впервые был реализован альтернативный валютным интервенциям сценарий управления курсом. Если валюту нельзя в страну ввезти, то можно запретить ее вывозить.
Запомнить
- Золотовалютные резервы — это «кубышка» государства на черный день. Она пополняется в благоприятные времена, затем расходуется, когда наступает кризис и бюджет испытывает дефицит.
- Российскими международными резервами распоряжается Центральный банк РФ. При этом часть ЗВР — Фонд национального благосостояния — находится в управлении Министерства финансов.
- ЗВР хранятся в золоте и валютных активах — денежных средствах, государственных и корпоративных облигациях. Это должен быть хорошо диверсифицированный, низкорисковый и ликвидный портфель, чтобы в разных кризисных ситуациях можно было оперативно воспользоваться деньгами.
- За последние 30 лет размер российских ЗВР вырос в 140 раз. Страна входит в пятерку государств мира с крупнейшими иностранными резервами.
- Основной источник формирования ЗВР РФ — нефтегазовые доходы. В стране почти 20 лет действуют бюджетные правила, обязывающие пополнять резервы при высокой цене на энергоресурсы.
- Иностранные активы используются для стабилизации валютного рынка, закупки критически важного импорта, оплаты внешних долгов. Средства ФНБ тратят на покрытие дефицита бюджета и финансирование инвестпроектов.
- Международные резервы не хранят в национальной валюте. Они нужны для защиты экономики от внешних угроз. Рубль для решения этих задач не подходит.
- С 2014 года Россия формирует резервы с учетом не только экономических, но и политических рисков. За это время структура ЗВР изменилась кардинально: доллара стало меньше, а золота и альтернативных валют — больше.
- После 24 февраля 2022 года часть ЗВР арестовали — порядка 300 млрд долларов. ЦБ РФ намерен оспаривать эти действия в судебном порядке.
Свободный и лёгкий доступ к кредитованию по ставке рефинансирования (принудительное кредитование) для каждого гражданина РФ. Установления определённого уровня лимита в золоте и валюте для каждого гражданина РФ. Зачисление средств на счёт гражданина с целью развития малого бизнеса, но его финансирование (принудительное) по ставке рефинансирования ЦБ, минуя банки-посредники. Принудительное кредитование как вариант, каждого, кто имеет высшее, среднее специальное, или любое другое профильное образование. Средства должны работать, а не лежать на счетах. И здесь самое важное это развитие собственного внутреннего производства, увеличение ВВП. Кредитуя каждого на срок до 5-10 лет по ставке рефинансирования, в золоте, валюте, рублях, государство увеличивает в миллионы раз шансы успеха для себя и успешное развитие малого и среднего бизнеса. Современная экономика РФ нацелена опять на централизацию и делает ставки исключительно на крупные госкорпорации- а это вредно для экономики. Госкорпорации менне поворотливы и . А лет через 5-10 в случае возврата средств, зачисленных на счета граждан, можно проводить кредитование уже через банки. Народ не может развиваться, если у людей нет денег, а основные средства государства находятся в казне и практически не используются для нужд собственного народа.
У ЦБ нет цели и задачи развитие экономики страны, будет развита экономика, не будет больших рисков на международной арене!
Мамонова, экономикой занимается Минфин, Минпромторг и Минэкономразвития. У ЦБ другие функции.
хорошая статья но думаю ее лучше будет обновлять раз в месяц по мере развития ситуации
"В Иране и Норвегии резервы примерно одинаковые, но уровень благосостояния граждан кардинально разнится".
Население Норвегии 5,4 млн. чел., население Ирана 84 млн. чел. В чём смысл сравнивать абсолютное значение ЗВР без привязки к населению, к ВВП, к расходам бюджета или ещё к чему-то? К тому же Норвегия не под санкциями.
Алексей, как же так? Санкции же только на пользу!
Хорошая статья, но сам смысл ЗВР давно уже устарел, если хочешь себя обезопасить держи деньги в кошельке в своем, и никогда не отдавай на хранения другу-потеряешь и друга и деньги. ЦБ не креативен, ЦБ погряз в застое. Сейчас то время когда экономика поднимается за счет внутреннего оборота, поэтому первостепенно необходимо раздать часть ЗВР гражданам России с одним лишь условием тратить внутри страны .
Активно вкладываться в экономику "потенциальных противников", а потом? Офигенный план, надежный как швейцарские часы. Впрочем, вряд ли ЦБ был в курсе, так что сложно их в этом винить, но вот те, кто развязал, могли бы хоть немного подумать.
Sergey, ого, впервые заметил цензуру тут. В следующий раз попробую написать "war" вместо "слова которое нельзя произносить"
Sergey, что ты, дружок, имеешь в виду под "те, кто развязал" (ты ведь про СВО, да?). Типа, плохой Путин ни с того ни с сего, ничего не продумав, начал? На ровном месте и без причин?
Одержать победу в войне с Украиной в спец.военной операции
Сравнили же Норвегию и Иран. В Норвегии есть Норвежский пенсионный фонд — крупный фонд, деньги которого вложены по всему миру, включая РФ. А в Иране нет ничего.
Пробовал и я застраховаться на случай кризиса. Ничего лучше доллара и евро нет. И неудивительно, что с ЗВР пролетели — всë к этому и шло. А физическое золото — не панацея, его в кризис ещё суметь надо продать. Выкати на рынок 50 тонн золота — цена мигом упадёт. Не знаю, как ЦБ обезопасить себя — всë он правильно делал и, надеюсь, делает.
49-ый, как уже написали, население норвегии в 15 раз меньше иранского, плюс санкции. Если бы на норвегию хоть десятую часть такого наложить — через полгода с протянутой рукой пойдут.
А про золото — не зря его все страны скупают, поумнее тебя люди этим заведуют.
А твои доллары и евро — до поры до времени.
а как же резервы до великой отечественной войны. плохо учился.
андрей, закусывать надо, прежде чем писать!
Не раскрыта тема — чем руководствуется ЦБ в принятии своих решений. Например, ЦБ не может знать суть принятых Президентом политических решений в краткосрочной перспективе, которые повлекут экономические последствия. И всегда ли действия ЦБ и руководства страны совпадают? Интересы банков, не только ЦБ, преследуют личные цели и, кажется, не совсем соответствуют потребностям экономики. Например, кредитование реального сектора и реальных проектов, что критически важно в санкционной блокаде. Оценки ЦБ и МФ РФ носят, как правило, резко отрицательный характер, а сами субъекты молчат как рыбы. Так задумано?
При схеме управления ЗВР которой пользуется ЦБ РФ не мог.
Руководство ЦБ для нынешней ситуации не подходит.
Они привыкли жить по устоявшимся векам принципам.
Скорее всего предложение не самое лучшее, но можно было бы иметь часть резервов в валютах второго эшелона. в первую очередь странах-торговых партнерах (казахстан, турция, индия и пр.) скажем объем резервов 1-5% среднего годового торгового оборота за последние 5-10 лет с этими странами.
Также на мой взгляд можно было часть резервов хранить в других драг металлах (например серебро, платина), а также недрагоценных металлах и сырье которые можно хранить в течении долгого времени с объемом в пределе до 1 годового объема поставок в Россию (с учетом 2020 года когда стоимость сырья была довольно низкая, это позволило бы дополнительно сэкономить или получить прибыль от продажи для внутренних производителей). конечно в этом случае возникают вопросы по поводу хранилищ.
Не знаю насколько возможен такой вариант: ЦБ (или ФНБ) предоставляет целевые кредиты банкам РФ, которые приобретают морские суда, самолеты и пр. и уже они предоставляют в лизинг с оплатой в валюте. то есть схема ЦБ (ФНБ) -> банки -> собственность -> пользователи. Соответственно ситуация, когда надо было срочно выкупать самолеты и прочее имущество находящееся в лизинге у других компаний просто не возникла (или была бы менее проблемной), прибыль с лизинга получали Российские банки, а ЦБ имел бы меньше резервов на заблокированных счетах.
тогда ЗВР России можно было бы рассматривать по срочности реализации и использования в виде:
1-7 дней — валюта
неделя — месяц — золото
месяц — год — прочие драг металлы и сырье
1-5 лет — собственность (займы под собственность)
плюс валюта второго эшелона используется для торговли с этими странами
Следовало перевести безналичные доллары и евро в нал. Да, объемы большие, но нал нельзя заморозить никак, особенно если серии банкнот будут разными. Конечно это нужно было делать постепенно, а не в запарке в последние дни февраля. Один миллиард это 10 паллет, в 40-футовом контейнере 2 миллиарда, т.е. 100 млрд помещается в 50 контейнеров. Это довольно много, но легко войдет в несколько хранилищ ЦБ. Безналичная валюта — вам не принадлежит, надо навсегда запомнить это.
Золотовалютные резервы России
Откройте счёт с тарифом «Всё включено» за 5 минут, не посещая офис.
проект «Открытие Инвестиции»
Открыть брокерский счёт
Тренировка на учебном счёте
Об «Открытие Инвестиции»
Москва, ул. Летниковская,
д. 2, стр. 4
8 800 500 99 66
Согласие на обработку персональных данных
Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+
АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 (без ограничения срока действия).
ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.