Что влияет на финансовый результат форвардного контракта

Что такое форвардный контракт: особенности и виды, плюсы и минусы

Представьте ситуацию, что вы выращиваете фрукты и реализуете их ближайшему заводу на переработку. Заранее вы не можете прогнозировать, какая цена сложится на рынке. Но вы хотите продать товар не ниже себестоимости, а значительно выше, чтобы получить прибыль на дальнейшее развитие хозяйства. В этом случае уже весной вы можете заключить соглашение с заводом на поставку фруктов осенью по оптимальной цене и защитить себя от рыночных колебаний.

В статье рассмотрим, что такое форвардный контракт простыми словами, его отличительные черты и виды, преимущества и недостатки.

Понятие и особенности

Форвардный контракт (форвард) – соглашение (договор), по которому одна сторона обязуется передать базовый актив другой стороне в конкретную дату на оговоренных заранее условиях (цена, качество товара, упаковка, место и способ доставки и прочее).

Кто внимательно следит за публикацией моих статей на блоге, тот заметит, что определение напоминает еще одно понятие – фьючерсный контракт, или фьючерс. Действительно, у этих терминов есть сходство: оба контракта содержат обязательство купить/продать какой-то актив в будущем по фиксированной цене. Главное отличие состоит в том, что форвардные соглашения заключаются на внебиржевом рынке, а фьючерсные на бирже.

Особенности форварда в сравнении с фьючерсом мы отразили в таблице.

В качестве базового актива (предмета договора) выступают:

1. энергоресурсы, нефть, металл и другие сырьевые товары;
2. драгоценные металлы;
3. товары сельскохозяйственных предприятий;
4. ценные бумаги;
5. валюта;
6. процентные ставки.

Форварды выступают одним из инструментов хеджирования, т. е. минимизации риска в случае развития неблагоприятных условий.

Приведу пример хеджирования с использованием форварда. Предприятию через 3 месяца потребуются импортные комплектующие для производства своей продукции. Оно не может купить их прямо сейчас (нет денег, негде хранить), а есть опасения, что рубль подешевеет. Заключается форвардный контракт с банком на покупку валюты через 3 месяца по оптимальному для обеих сторон курсу.

Виды контрактов

Различают следующие виды форвардных контрактов.

• Поставочны

Соглашением предусмотрена поставка конкретного актива в будущем. Он считается исполненным, когда продавец передал предмет сделки четко в срок и с соблюдением условий поставки, а покупатель оплатил и получил его. В этом случае не получится заработать на улучшении рыночной конъюнктуры, но можно застраховать себя от потерь, что для производителей важнее сверхприбылей. Чаще используют предприятия в реальной экономике.

• Беспоставочный (расчетный)

Это спекулятивный инструмент, когда прямой поставки актива нет, а между продавцом и покупателем происходит взаимозачет разницы реальной цены и цены в форварде.

Пример беспоставочного форварда. Предприниматель заключил с банком форвардное соглашение на покупку валюты. Если курс вырос, то банк выплачивает покупателю разницу, а если упал, то клиент выплачивает разницу банку. Если курс не изменился, никто ничего не платит.

• Валютный

Это вид срочной сделки купли/продажи одной валюты за другую, например, долларов США за рубли. Расчет проводится не сегодня, а через какое-то время по курсу, указанному в договоре.

• Процентный

Базовым активом при такой сделке является процентная ставка. Доход появляется в виде разницы между ставкой, зафиксированной в договоре, и фактической ставкой на дату расчетов.

Пример процентного форварда. Клиент заключил с банком соглашение по фиксированной депозитной ставке. Если на момент расчетов фактическая ставка выросла, то клиент получит доход, а если снизилась, то доход получит банк.

Обязательные реквизиты

Как и любой юридический документ, форвардный контракт имеет обязательные реквизиты:

1. Наименования покупателя и продавца, их реквизиты.
2. Предмет сделки – базовый актив. Например, товар, ценная бумага, валюта, процентная ставка.
3. Объем поставки – количество поставляемого базового актива в стандартных для него единицах измерения, например, в баррелях, тоннах, штуках, процентах.
4. Дата исполнения контракта – конкретная дата, когда одна сторона сделки поставит, а другая сторона примет актив и рассчитается за него. Не подлежит изменению. Срок исполнения может быть любым, как договорятся стороны между собой.
5. Цена поставки – денежная сумма, которую платит покупатель продавцу в день расчетов по соглашению. Не подлежит изменению.
6. Форвардная цена – цена базового актива в текущий момент времени. В день подписания договора она равна цене поставки, далее может меняться в зависимости от рыночной конъюнктуры.
7. Прочие условия поставки, не описанные в пунктах выше. Например, место и способ доставки товара, условия упаковки, качество товара.
8. Права и обязанности сторон.
9. Форс-мажорные обстоятельства.
10. Условия разрешения споров между сторонами.
11. Условия расторжения договора или внесения в него изменений.
12. Подписи сторон.

Поясню разницу между ценой поставки и форвардной ценой на примере. Допустим, предприятие А заключило 24 мая 2021 г. соглашение о поставке сырой нефти через 2 месяца предприятию Б по цене 65 $ за баррель. Указанная цифра будет ценой поставки, а 24 мая еще и форвардной ценой. Через месяц нефть подорожала и стала стоить 67 $ за баррель. Следовательно, форвардная цена повысилась, но цена поставки осталась неизменной. Через 2 месяца после заключения соглашения предприятие А поставит предприятию Б нефть по 65 $ за баррель.

Преимущества и недостатки

Плюсы форвардных сделок:

1. возможность застраховаться от колебаний рынка на определенный срок путем фиксации цены;
2. большой выбор вариантов базовых активов – от процентной ставки до нефти;
3. отсутствие дополнительных расходов при заключении договора, т. к. нет посредников;
4. нет никаких ограничений при заключении договора, две стороны сделки могут прописать в документе абсолютно все.

1. исполнение контракта является обязательным, нарушение его – удар по репутации компании;
2. контракты практически нельзя продать на вторичном рынке, т. к. они составляются под конкретную сделку и носят индивидуальный характер;
3. отсутствует контроль со стороны регулятора, поэтому все риски ложатся на стороны сделки, придется самостоятельно проверять продавца/покупателя, т. к. существует вероятность неисполнения контракта.

Заключение

Форвард – инструмент и для реальных производителей товара, и для спекулянтов. Первые ищут в нем защиту, вторые видят возможность заработать. В странах Европы и Америки такие контракты получили широкое распространение.

В России пока нет. Наверное, все дело в слабом законодательном обеспечении форвардных сделок. В случае недобросовестности одной из сторон уповать можно только на судебную защиту. До 2002 года суды такие сделки приравнивали к пари и азартным играм. Хорошо, что Конституционный Суд разъяснил, что это не так. Будем ждать дальнейшего развития законодательства в этой сфере.

Форвардный контракт

Форвардный контракт — это договор, по которому продавец обязуется в определенный срок передать товар покупателю, а покупатель — оплатить и принять этот товар.

Содержание

При заключении форвардного контракта покупатель и продавец соглашаются на поставку товара оговоренного качества и количества на определенную дату в будущем. Финансовые нюансы — цена товара, курс валют и прочее фиксируются договором и не изменяются с момента заключения сделки.

Давайте рассмотрим другие особенности форвардных контрактов.

Особенности форвардных контрактов

Форвардный контракт имеет следующие особенности:

• его заключают вне биржи;
• срок не имеет ограничения, а зависит от договоренности сторон;
• не имеет строгих стандартов оформления;
• не требует отчетности;
• невозможно разорвать или отредактировать какой-либо из сторон, в чем его основная особенность;
• клиенты могут выражать свою волю в свободной форме;
• не имеет обратной силы;
• ни одна из сторон не несет финансовых трат на заключение форвардного контракта.

Давайте узнаем, какие виды форвардных договоров существуют.

Виды форвардных контрактов

Есть три вида форвардных договоров: расчетный, поставочный и валютный.

• Расчетный (беспоставочный). Такой форвардный договор не ограничивается поставкой базового актива.
• Поставочный. Заканчивается поставкой товара и полной оплатой на условиях сделки договора.
• Валютный. В пунктах договора о стоимости сделки прописано допустимое отклонение курса валют, что влияет на стоимость товара.

Поздравляем, теперь вы знаете, что такое форвардный контракт, какие его особенности и виды.

Понятие и особенности форвардного контракта

Стороны заключают между собой различные соглашения, при которых взаимные обязательства должны быть выполнены в оговоренное время. Когда контракт заключается «наперед», то есть его объект должен будет поставлен в будущем, такое соглашение называют «форвардом».

Какими могут быть форвардные контракты, в чем их нюансы и возможный риск, как протекает «форвардная» сделка, вы узнаете из этой статьи.

Что такое форвардный контракт

ВАЖНО! Образец форвардного контракта от КонсультантПлюс доступен по ссылке

Слово «форвард» (англ. «Forward») в переводе означает «вперед». Название характеризует главную особенность форвардных контрактов – приемлемые для обеих сторон условия сделки фиксируются еще до того, как она будет заключена.

Форвардом или форвардным контрактом называется договор или соглашение, заключаемое без участия биржи, по поводу поставки оговоренного количества того или иного актива к определенному сроку по условиям, прописанным в момент заключения контракта.

Смысл такого соглашения в том, что изначально обозначенные в нем условия не могут быть изменены ни одной стороной и гарантируются к выполнению на предусмотренную дату.

К СВЕДЕНИЮ! Формально продаваемый актив не ограничивается ценными бумагами, но на практике с помощью форвардных контрактов реализуется чаще всего валюта, а сторонами выступают кредитные организации, трейдеры, торговые и производственные организации. Также часто таким способом продается нефть.

ВАЖНО! Форма внебиржевого форвардного контракта от КонсультантПлюс доступна по ссылке

Форвардный контракт заключают, когда предполагают, что стоимость актива может со временем измениться, то есть товар может обесцениться или резко подорожать. Сделка «наперед» снижает риск неблагоприятных последствий такой динамики.

Особенности форвардного соглашения

Определяющие признаки форвардного контракта и его отличия от других видов подобных соглашений:

• форвард заключают вне биржи, в отличие от сходного соглашения – фьючерса;
• срок форвардного договора может быть любым, о котором договорятся стороны;
• строгого стандарта форвардных сделок, в отличие от фьючерсных, не существует;
• отчетность по форвардным контрактам не обязательна;
• форвард нельзя разорвать или изменить ни одной стороне;
• имеют свободную форму относительно выражения воли клиентов;
• форвард не имеет обратной силы;
• стороны не несут трат на заключение форвардного контракта.

Главным минусом таких соглашений является недостаточная застрахованность партнеров. Несмотря на то, что сделка объявляется «твердой», в случае изменения конъюнктуры профит может превысить штрафные санкции и желание сохранить хорошую репутацию. В таких ситуациях не исключено неисполнение партнером принятых обязательств.

ВАЖНО! При заключении форвардных соглашений рекомендуется особенно тщательная проверка контрагентов на благонадежность.

Основные компоненты форварда

Форвардным контрактам присущи следующие базовые характеристики.

1. Предмет контракта – реализуемый актив. Это может быть как реальный товар, так и финансовый инструмент (например, процентная ставка).
2. Количество актива, подлежащего поставке. Должно быть указано в удобных клиенту единицах.
3. Дата поставки актива, твердо зафиксированная и не подлежащая изменению. Желательно определить и время доставки актива.
4. Цена поставки (исполнения) – сумма, которую платит покупатель актива продавцу (фиксируется в условиях контракта, не может быть изменена).
5. Форвардная цена – та же цена поставки, но не неизменная, а определенная на конкретный временной момент.
6. Цена форвардного соглашения – разница между форвардной ценой и ценой поставки. Ее бывает необходимо вычислить, если форвардный контракт является объектом перепродажи на вторичном рынке. В таких условиях в качестве первого показателя берется форвардная цена в момент перепродажи контракта.

ОБРАТИТЕ ВНИМАНИЕ! Форвардную цену можно назвать ценой поставки контракта, заключенного в данный временной момент.

Пример, отражающий разницу между ценой поставки и форвардной ценой

Форвардный контракт 1 на поставку акций компании «Альфа» в пользу компании «Бета» 10 сентября 2017 года был заключен 1 июня 2017 года. Ценовое условие – 120 руб. за акцию. В этот день цена поставки совпадает с форвардной. 1 июля акции котируются по 130 руб. Цена поставки осталась прежней (она не меняется), форвардная цена стала 130 руб. В этот день «Альфа» заключила форвардный контракт 2 на продажу еще одной партии акций на ту же дату. В контракте 2 цена поставки будет уже 130 руб., так как она изменилась на рынке. 10 сентября 2017 года акции «Альфы» котируются по 110 руб. Это будет форвардной ценой. Но компания «Бета» должна будет заплатить цену поставки – по контракту 1 это будет 120 руб. за акцию, а по контракту 2 – 130 руб. за акцию.

Позиции сторон форварда

В зависимости от того, преобладают ли для определенной стороны требования или обязательства, может быть выбрана соответствующая позиция форвардного договора:

• короткая позиция продавца означает большее количество проданного базового актива по сравнению с приобретенным (обязательства превышают требования);
• длинная позиция покупателя – количество приобретенного превышает количество реализованного (требования превышают обязательства).

Сторона, занимающая короткую позицию, предполагает, что рыночная цена актива понизится, поэтому нужно срочно его продавать, пока она не упала критично низко. Такую политику называют игрой на понижение.

А сторона с длинной позицией рассчитывает на рост цен, поэтому предпочитает купить с надеждой на будущее (игра на повышение).

Виды форвардов

Применяется три вида форвардных соглашений:

• поставочные – то есть базовый актив, оговоренный в контракте, должен быть действительно доставлен и передан от продавца покупателю;
• расчетные – актив в реальности не передается, а в указанную дату происходит зачет и компенсация разницы между его рыночной стоимостью и зафиксированной в соглашении;
• валютные – стороны обмениваются валютой, курс которой остается неизменным.

По виду базового актива форварды можно разделить на 2 группы.

1. Товарные форварды – подразумевают материальный предмет купли-продажи, такой как:
   • энергетические ресурсы;
   • металлы;
   • продукция сельского хозяйства и т.п.
2. Финансовые форварды – базовый актив представляет собой финансовый инструмент:
   • валюта;
   • процентные ставки;
   • акции;
   • другие ценные бумаги и фондовые ценности.

Если принять во внимание стороны контрактов, можно выделить:

• форварды между банковскими организациями либо между банком и клиентом;
• форварды между торговыми и производственными предприятиями.

Пример товарного форварда

Трейдер изучает ситуацию на рынке ценных металлов и предполагает, что цена на платину, на дату его исследования составляющая около 1600 рублей за грамм, будет расти. Он заключает форвардный контракт на покупку платины по цене 1700 рублей за грамм на срок 3 месяца. Через указанное время котировка платины составляет 1900 рублей за грамм. Трейдер купит платину по зафиксированной в контракте цене 1700 руб., сразу же продаст по 1900 рублей и будет иметь чистую прибыль в 200 рублей на каждом грамме ценного металла.

Пример финансового форварда

Клиент хочет продать банку 10 000 евро, но не сейчас, а через полгода. Он заключает с банковской организацией валютный форвардный договор. На момент заключения договора курс евро составлял 63 рубля. По правилам договора, необходимо внести задаток в оговоренном размере, устраивающем стороны, пусть это будет 20%. Клиент вносит на счет банковской организации 2 000 евро по указанному курсу. Спустя 6 месяцев вследствие изменений в политической ситуации курс евро составляет 70 рублей. Клиент вносит оставшуюся сумму – 8 000 евро, а банк выплачивает ему деньги в рублях по выросшему курсу.

Хеджирование форвардами

Хеджирование – это механизм снижения контрактных рисков. Он предусматривает открытие финансовых сделок, которые смогут компенсировать потери, если рынок повернется неблагоприятной стороной. Цель хеджирования – минимизировать возможные потери при колебаниях рыночной конъюнктуры.

Например, при валютных торгах не всегда можно предположить, вырастет или упадет курс. Предположим, прибыль по контракту будет в случае повышения. В данном случае, хеджирование будет заключаться в заключении параллельно с этим такого контракта, который даст выигрыш при понижении курса. Естественно, что прибыль при этом будет меньше, зато меньше и возможный убыток.

В практике хозяйственной деятельности принято хеджировать следующие виды рисков:

• валютный, возникающий вследствие колебаний курсов;
• процентный, причина которого лежит в изменении котировок ценных бумаг;
• товарный, связанный с динамикой цен, инфляцией и др. экономическими факторами.

ВАЖНО! Ключевой принцип хеджирования – снижение рисков, но не возможность воспользоваться ситуацией с целью получения дополнительной прибыли.

Пример форвардного хеджирования. Предприниматель планирует в будущем квартале закупить за рубежом импортные товары. Для совершения этой сделки ему нужна будет валюта. Но неизвестно, каким будет курс через несколько месяцев, и бизнесмен принимает решение о хеджировании с помощью форварда. Он заключает с банком форвардный договор о покупке валюты по текущему курсу. Теперь он застрахован от убытков в случае роста котировки валют, но не сможет получить прибыль, если цена валюты снизится.

ВНИМАНИЕ! Форвардный контракт – только один способ для хеджирования. Для управления рисками применяются также фьючерсы, опционы, свопы и другие финансовые инструменты.

Инвестиции с помощью форвардного контракта

Можно вкладывать деньги, не покупая и продавая сами активы, а делая это только с обязательствами. Форвардный контракт является очень удобным средством для таких инвестиций.

Поскольку условия форварда не стандартизированы, их можно подобрать таким образом, что они будут полностью повторять условия реализации самого базового актива, например, акций. При подписании контракта акции стоят определенную сумму. Затем трейдер продает контракт, получив за него стоимость акций на момент реализации. Таким образом, контракт выступил производным инструментом, позволяющим снизить инвестиционные расходы, неизбежные на бирже.

Нюансы отечественного форварда

В зарубежной практике форвардные сделки распространены значительно больше, нежели в РФ. Многие экономисты не признают уровень таких контрактов выше, чем в пари или азартной игре. Тем не менее, форвард все активнее занимает место в российской экономической практике.

Законодательная база по форвардным контрактам закладывалась около 20 лет назад в следующих нормативных актах:

• инструкции Банка РФ от 22 мая 1996 г. № 41 «Об установлении лимитов открытой валютной позиции и контроле за их соблюдением уполномоченными банками Российской Федерации» – для совершения форвардных сделок между банками либо между банком и клиентом;
• Положение Банка Российской Федерации от 21 марта 1997 года № 55 «О порядке ведения бухгалтерского учета сделок покупки-продажи иностранной валюты, драгоценных металлов и ценных бумаг в кредитных организациях» – дает определение форвардной сделки как соглашения, обязательства по которому осуществляются с отсрочкой не менее 3 дней после заключения;
  распоряжение Правительства РФ от 10 июля 2001 года № 910 «О Программе социально-экономического развития Российской Федерации на среднесрочную перспективу (2002 — 2004 годы)» – позволяло признавать сделки с отсроченным исполнением как пари.

Риски форвардов, характерные для РФ

Приравнивая форвардные сделки к играм и пари, специалисты настаивают на их преимущественно рисковом характере – невозможности стопроцентно рассчитать результат и большом влиянии на них случайных событий. Смысл такого приравнивая – в отсутствии судебной защиты таких сделок, ведь пари – дело добровольное, в отличии от контрактов, где неисполнение обязательств предусматривает определенные санкции.

Постановление Конституционного Суда РФ от 16 декабря 2002 г. № 282-О указало на неправомерность отнесения форвардных сделок к пари и отказа по поводу них в судебной защите, поскольку риск в играх и пари и при форварде имеет разную природу.

1. Игровой риск создается азартом самих игроков, а при форварде риск имеет предпринимательский характер и связан с особенностями рынка, не неся на себе черт конкретных участников.
2. В отличие от цели игры и пари – насладиться процессом, по возможности получив выгоду, основная цель сделки, как у любой предпринимательской деятельности – получение прибыли, по возможности уменьшив риски.

Последние законодательные изменения гласят: если хотя бы одна из сторон форвардной сделки является юридическим лицом, имеющим лицензию на банковские операции или рыночную деятельность, то форвардные сделки с ним будут обеспечены защитой в суде.

К СВЕДЕНИЮ! За рубежом форвардные сделки весьма распространены и защищены законодательно, а в нашей стране этот рыночный сегмент нуждается в дальнейшем совершенствовании и развитии.

Что такое форвардные контракты

Откройте счёт с тарифом «Всё включено» за 5 минут, не посещая офис.

проект «Открытие Инвестиции»

Открыть брокерский счёт

Тренировка на учебном счёте

Об «Открытие Инвестиции»

Москва, ул. Летниковская,
д. 2, стр. 4

8 800 500 99 66

Согласие на обработку персональных данных

Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+

АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 (без ограничения срока действия).

ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.