Почему акции втб такие дешевые

Стоит ли покупать акции ВТБ?

ВТБ (MCX: VTBR ) – второй по величине активов банк после Сбера в России.
Но в отличие от старшего брата, любви инвесторов он пока не снискал. Если акции Сбера по статистике есть в портфеле чуть ли не у каждого, то ВТБ к пьедесталу «народных» бумаг даже и близко не подобрался (самое «народное» у ВТБ было IPO, после чего акции упали, но не отжались – и народ запомнил).

Неудивительно, что по мультипликаторам ВТБ тоже торгуется в два раза дешевле. Чаще всего в сообществе инвесторов ВТБ упоминается в контексте мрачных шуток, общий смысл которых – с ВТБ связываться не надо.

Почему так получилось?
Основные причины такого отношения инвесторов – политика менеджмента банка и давно тянущийся за ним негативный шлейф. Многие помнят уже упомянутое IPO, вскоре после которого акции рухнули на 87% и на сегодняшний день торгуются на 65% ниже цены размещения.
Отдельная трагедия – это дивидендная политика. У банка сложная акционерная структура из привилегированных и обычных акций, при этом на префы платятся хорошие дивиденды, вот только они все в руках у Росимущества, и инвесторам на рынке их не купить.
Остаются только обычные акции, а вот по ним платят сущие копейки – дивидендная доходность составляет в среднем за последние годы 2-3%, и это при таких-то мультипликаторах! Разумеется, акционерам эти подачки не нравятся, и покупать акции они не спешат.
Третья проблема — прибыль банка. ВТБ в хвост и в гриву использовали как общак мафии: правильные пацаны могли за деньги банка купить нужный актив. А если пацанам, наоборот, нужно было откэшиться, то и тут ВТБ подставлял плечо. В итоге прибыли у банка оставалось немного — да и цели такой не было.

Может ли поменяться ситуация?
Мы считаем, что улучшения есть!
Самое главное – менеджмент наконец-то начал приводить в порядок дивидендную политику. Было озвучено, что ВТБ всё же начнет платить 50% от прибыли по примеру Сбербанка (MCX: SBER ). Пока обещание держат – за 2020 год действительно заплатили. Да, прибыль в 2020 была составила всего 80 млрд рублей, и дивиденды оказались не ахти – 2,89%. Но важен сам прецедент.
Это важно потому, что 2021 будет для бизнеса ВТБ рекордным по всем показателям — отличие от 2020 будет колоссальным.

В начале декабря ВТБ отчитался за 11 месяцев:
— Чистая прибыль по РСБУ составила 238,5 млрд рублей — рост год к году в 4,5 раза
— Чистый процентный доход вырос на 26,9% год к году
— Кредитный портфель с начала года вырос на 11,4% и составил 13,3 трлн рублей на 1 декабря
— Комиссионные доходы выросли на 23%

И – позитивная новость – менеджмент подтвердил, что выплаты 50% прибыли в виде дивидендов по-прежнему в силе.
Всё это говорит о том, что дивидендная доходность за 2021 может составить около 14% к текущим ценам.
На наш взгляд, это неприлично много для второго банка страны, который всё же можно отнести к голубым фишкам (пусть с натяжкой).

Добавьте сюда низкую оценку по мультипликаторам (текущий P/E у ВТБ составляет 2,4 против 5,45 у Сбера), а также рядом позитивных факторов для бизнеса:
— рост процентных ставок будет способствовать росту маржи в основном сегменте
— развитие брокерского бизнеса идет полным ходом, ВТБ — Топ-3 игрок на этом рынке
— менеджмент заявил о неких планах на цифровую трансформацию и развитие экосистемы (в это мы не верим, честно говоря, но все, что получится, будет бесплатным бонусом).

В итоге у нас есть серьезные основания полагать, что акции ВТБ сильно недооценены рынком.

Какие есть риски?

Первый и самый очевидный – риск того, что менеджмент снова передумает и откажется выплатить 50% прибыли дивидендами. Мы считаем, что сильно опасаться этого не стоит.
Во-первых, если бы товарищи из ВТБ так сильно не хотели платить эти дивиденды, они бы так упорно об этом не заявляли – большой выгоды для них в этом нет, можно было просто не обещать.
Во-вторых, среди российских госкомпаний правило платить 50% в последнее время становится уже хорошим тоном, и вряд ли ВТБ захочет быть белой вороной, особенно в свете курса на поддержку частных инвесторов, который обозначил Путин как раз на форуме ВТБ.
В-третьих, даже если риск и реализуется, то не в кошмарном сценарии, совсем дивиденды не отменят. Заплатят, к примеру 30% вместо 50% — это всё равно даст 8,5% доходности, не так уж и плохо.
Кроме того, из-за общего подозрительного отношения к ВТБ рынок заранее закладывается на эти риски, поэтому в худшем случае сильно акции не упадут.
Второй риск – общий для российского рынка, политика. На наш взгляд, он уже реализовался, и сейчас идет разрядка.
Между тем, акции ВТБ скорректировались вместе с рынком, к моменту наибольшего негатива (13 декабря) падение составило 25% от октябрьского максимума, на сегодняшний день они почти на 17% ниже.

Теханализ
Техническая картина благоприятная – просадка 13-14 декабря была выкуплена на больших объемах, и после этого акции перешли в растущий тренд.
К тому же в районе отметки 0,046 руб. за бумагу находится уровень поддержки, от которого активно выкупались просадки весной и летом.
Более того, вчера акции преодолели важное диагональное сопротивление.

Резюмируя всё вышесказанное – акции ВТБ привлекательны для покупки с текущих отметок. Потенциал роста вполне может составить порядка 25% — в район 6 копеек за акцию.

Почему акции ВТБ такие дешёвые?

Почему акции ВТБ такие дешёвые и стоит ли в них вкладывать свои деньги сегодня? Это можно будет понять только после того, как мы ответим на несколько вопросов. Специалисты из Инфозет.ру провели свой анализ на этот счёт, и готовы с вами поделится своим решением.

Для того чтобы понять, почему акции ВТБ настолько дешевые что стоят копейки, и мало того, они не растут из года в год, нам пришлось не мало потрудится.

Почему акции ВТБ такие дешёвые

Начнём с того, что когда проводилось IPO акций ВТБ, это называли народными акциями. Что это значит? Это значит тоже самое, что сейчас произошло с Совкомфлотом. Государство просто напросто “окэшилось”, если можно так выразится. Хотя, тут тоже можно задать вопрос. Неужели инвесторы настолько глупы чтобы брать эти акции? Ответ просто. И да и нет. На рынке ценных бумаг, как и на обычном овощном рынке, есть два “дурака”, один продаёт, другой покупает. И поверьте, всегда найдутся несколько инвесторов, которые купят крупные пакеты акций, найдутся сотни инвесторов которые купят мелкие пакеты акций, и так далее.

Давайте на счёт ВТБ. Помимо того что произошло “народное IPO” (поэтому они и дешёвые, кто взял тогда тот взял, но больше их никто и не берёт, на них нет спроса), сама структура ВТБ находится в полном симбиозе с государством. Имея такое “крепкое плечо”, тебе незачем волноваться, а раз ты не волнуешься, ты не развиваешься. Конечно, это не означает что например банк ВТБ плох с точки зрения коммерции, или с точки зрения выручки.

Приведём вам список дочерних компаний, которыми владеет ВТБ:

Это, как вы понимаете, не весь список. “Он” бы наверное хотел бы быть СБЕРом, но судьба сложилась иначе.

Медленно но верно

Мы часто приводим аналогию банка ВТБ и СБЕРа. И конечно, у них много общего. Только вот акция СБЕРа стоит в 10.000 дороже, чем акция ВТБ. Тут замысловатостей хоть отбавляй. Одни эксперты трубят о том, что у компании СБЕРа бесконечное количество денег, и что именно СберБанк первый на очереди у государства “на прикормке”. Но, даже по такому разумению, если так судить, то ВТБ будет являться вторым на очереди, что тоже не плохо. Значит, тут есть что-то ещё.

По нашим подсчётам, банк движется медленно но верно… только куда, вверх? Нам кажется нет. Из всех продуктов лишь инвестиционная часть нам кажется куда более вразумительная и адекватная, но всё остальное. Начиная от ребрендинга, заканчивая менеджментом и операционной деятельностью компании, не ясно за что цепляться. Нет развития как такового. Вроде бы не всё так плохо, но акции потому и не растут, потому что нет видимости будущего у данной компании.

Видимых изменений на взрывной рост не видно. Кто-то надеялся на слияние? Но с кем? Поглотить иные компании ВТБ тоже не удаётся, даже у СБЕРА с этим не всё гладко. Но, если у вас уже есть в портфеле небольшой процент акций ВТБ, то скорее всего не стоит с ними расставаться, вернее, прежде чем сделать это, попробуйте взвесить все “за” и “против”.

Надежда на будущее

Конечно, любому инвестору нужно думать своей головой и иметь своё мнение. Но, так или иначе, мнение формируется извне, а не изнутри. Тут нужно смотреть на вещи с разных сторон, и понимать, что финансовый сектор для любого государства один из самых важных отраслей. А ВТБ, как крупная её часть, структура которая сопряжена непосредственно с ней, не имеющая забот (это если мы сравниваем с другими мелкими банками) никуда не денется. И то, что её акции торгуются по невероятно низкой цене, повод для того чтобы держать её в портфеле для диверсификации.

Остаётся только надежда на будущее. Мультипликаторы вам тут не помогут. А финансовые консультанты (опять со своим мнением) будут говорить вам разные домыслы, основанные лишь на своих личных догадках. И да, так бывает, что остаётся только надежда, надежда что “стрельнет”, если вообще, “стрельнет”.

«Что с тобой не так?» или окажи мне милость

Многие начинающие инвесторы обращают своё внимание на акции ВТБ, так как они стоят дёшево. Но дёшево это лишь в цифрах для неосведомлённых, так как если бы они были бы недооценены, то нам не стоит вам объяснять что бы с ними уже произошло. Их бы просто начали покупать сведущие инвесторы, и котировки начали бы расти вверх. Однако, этого не происходит. И многие задаются вопросом: “Так, что же с тобой не так, ВТБ?”. Ждать, не выход для многих инвесторов. Но, если акции ВТБ не будут падать в цене, хотя бы падать, пусть не расти, то, скорее всего на эту ценную бумагу обратили бы свой взор некоторые финансисты.

Банк ВТБ как многие уже поняли, это не просто банк в привычном понимании. Здесь на самом деле большой спектр активов. И если вы купите акции ВТБ сейчас, то по всей видимости вам достанется не только финансовый сектор, но и сфера услуг, потребительский сектор, и так далее.

У ВТБ был в своё время дефицит менеджмента, и это тоже кстати говоря сказалось на том, что акции не росли, а то и падали.

Стоит ли покупать акции ВТБ сегодня?

Для этого нужно ответить на вопрос “Сколько я готов ждать”. Если вы готовы вложить свои средства сейчас в активы ВТБ, и получать с них дивиденды, не зная будет ли рост в дальнейшем вообще в принципе, то наверное стоит. Но если вы хотите гарантий, то их нет. Инвесторы понимают одно, если они свои средства вложат в эти акции, то они могут проиграть в том, что не вложили в другие акции, вот о чём идёт речь. А так же, речь идёт о ликвидности.

Если вы ещё не решили для себя, стоит ли приобретать акции ВТБ, то и не стоит торопится. К чему спешка?

Подведём итог

Любой инвестор не застрахован от любого поворота событий. Главное, как кажется нам, никогда не стоит торопится, и суетится лишний раз. Если вы ещё не купили акции ВТБ, то подумайте и взвесьте всё ещё раз. Если же, бумаги уже имеются у вас в портфеле, то не стоит сломя голову их сбрасывать (опять же, если вам срочно не понадобились деньги).

Всё нужно смотреть “в моменте”. Взвешивать ситуацию нужно “здесь и сейчас”, но и смотреть в будущее, разумеется. Если вы ещё не открыли брокерский счёт, то скорее всего, самое время сделать это, даже если вы не намереваетесь пока становиться миллиардером.

ВТБ. Стоит ли покупать акции в 2023 году?

На втором месте (после Сбера) по величине среди банков РФ. Основной владелец банка — государство.

61% обыкновенных акций ВТБ принадлежит государству. Но существуют ещё и привилегированные акции. И они — источник головной боли миноритарных акционеров.

80% акций — привилегированные

Случай уникальный. Обычно доля привилегированных акций не превышает 25% уставного капитала.

Судьба привилегированных акций сильно влияет на будущее банка. ВТБ неоднократно обращался к Минфину с предложением о выкупе привилегированных акций. Договориться пока так и не получилось. Главная проблема — у ВТБ нет денег на выкуп акций (а на хитрые схемы Минфин не соглашается).

Пока сохраняется статус-кво, привилегированные акции стоит рассматривать как бессрочные облигации.

Пока не решена судьба привилегированных акций, обыкновенные акции всегда будут торговаться с дисконтом (из-за большой неопределённости).

Судьба привилегированных акций обязательно как-то решится

Это — вопрос времени.

Акции могут быть выкуплены.

ВТБ хотел бы это сделать, но денег нет. Главная причина — выкуп сильно сократит капитал банка. Из-за сократившегося капитала возникнут проблемы с соблюдением нормативов ЦБ (а с ними проблемы и без этого).

ВТБ предлагал Минфину разные хитрые схемы с выкупом привилегированных акций (например, постепенный выкуп за счёт дивидендов). Но Минфин считает такую сделку невыгодной.

Привилегированные акции могут быть конвертированы в обыкновенные.

Важный момент — условия конвертации.

До 2018 года дивиденды на привилегированные акции превышали дивиденды на обычные.

Например, в 2017 году ВТБ выплатил на обыкновенные акции всего 15,16 млрд руб. А на привилегированные — 29,23 млрд руб.

С 2018 года ВТБ уравнял выплаты по обыкновенным и привилегированным акциям. Теперь на 20% обыкновенных акций дивидендов приходится столько же, сколько на 80% привилегированных. Конвертация 1 к 1 сильно ухудшит положение владельцев обычных акций.

Статус-кво может быть узаконен

Вместо привилегированных акций могут быть выпущены бессрочные облигации. Это снимет неопределённость.

Размер дивидендов сложно предсказать

С 2018 года ВТБ взял на себя устное (документов нет) обязательство платить на обыкновенные акции дивиденды в том же размере, в каком они платятся на привилегированные акции.

Данное правило может быть отменено в любой момент.

Госкомпании должны платить в виде дивидендов 50% прибыли по МСФО. В 2020 году банк выполнил это требования. В 2022 году у банка из-за санкций появилось немало проблем. Будет ли это правило распространяться на ВТБ (или для него сделают исключение) — непонятно.

После санкций 2022 года у государства появились сложности с наполнением бюджета. В новых непростых условиях, ради спасения бюджета, ВТБ может отказаться от принципа равенства дивидендов. Тогда государство будет вынимать прибыль через привилегированные акции (миноритарные акционеры станут получать меньше).

2022 год и будущие дивиденды

ВТБ, в отличие от Сбера, не стал раскрывать данные о результатах своей работы.

Это — плохой знак. Хвастаться банку нечем.

Дивидендов от банка в 2023 году ожидать не стоит.

Кроме того, у банка постоянные проблемы с капиталом. Проблемы настолько серьёзные, что ВТБ периодически выпрашивает у ЦБ очередные послабления:

Будущие дивиденды банка тоже под вопросом. Даже наличие большой прибыли не гарантирует хорошие дивиденды, потому что приоритет не дивиденды, а капитал:

Покупка Открытия

Государство решило продать банк Открытие в пользу ВТБ с дисконтом — за 0,6 капитала.

С одной стороны, новость для ВТБ позитивная. С капиталом самого ВТБ станет чуточку лучше.

С другой стороны, сделка больше похожа на желание государства поддержать банк в эти непростые времена. Банк активно пользуется послаблениями от ЦБ, а теперь ещё и Открытие получает с дисконтом. Государство решило, что ВТБ нужно поддержать. Значит, проблемы у банка действительно есть.

Итоги и выводы

ВТБ стоит очень дёшево. Рынок оценивает банк намного дешевле капитала. Даже у Сбера дисконт к капиталу не такой большой.

Начинающие инвесторы берут в руки калькулятор и выясняют, что банк дёшев. Зачем брать Сбер, если ВТБ стоит дешевле?

Но если разобраться, то выясняется, что дисконт вполне оправдан:

• непонятные перспективы с привилегированными акциями;
• очевидный недостаток капитала;
• значительные потери банка в 2022 году;
• сомнительные перспективы по дивидендам.

Я акции банка не держу, добавлять не планирую. Сбер мне кажется намного более привлекательным.

Почему акции ВТБ такие дешевые и когда они могут подорожать

Акции ВТБ – одни из самых популярных у частных инвесторов. Согласно данным Московской биржи, в июле 2020 г. они занимали шестое место по востребованности среди всех российских эмитентов. Несмотря на это, максимально дорогими бумаги банка были в момент первичного размещения. Предлагаю сегодня разобраться в том, почему акции ВТБ такие дешевые, и есть ли у них перспективы роста.

История группы ВТБ

Важно! Я веду этот блог уже почти 10 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах публичных инвестиций. Сейчас мой публичный инвестпортфель — более 5 000 000 рублей.

Со временем этот сайт стал больше базой знаний для читателей, а все актуальные события в портфеле и не только я публикую в открытом телеграм-канале. Подписывайтесь, если хотите быть в курсе того, куда я инвестирую.

История ВТБ началась в 1990 г. Первоначальной задачей было обслуживание внешних экономических операций страны. Сегодня группа представляет собой масштабную структуру, интересы которой простираются гораздо шире банковской сферы. В ее состав входит более двадцати дочерних компаний. Среди них финансовые организации, в т. ч. в других странах (Беларусь, Армения, Грузия и др.), пенсионный фонд, брокерская компания, депозитарий. Группе также принадлежат доли в ВТБ-Арена, АО Тандер (сеть Магнит) и Первого Канала.

Наиболее значимые слияния:

• покупка ОАО «ТрансКредитБанк» (2012 г.);
• поглощение Банка Москвы (2016 г.);
• объединение с банком ВТБ24 (2018 г.);
• интеграция банка Возрождение (2018 г.).

Самый известной историей, связанной с акциями ВТБ, по-прежнему остается народное IPO. Первичное размещение состоялось в 2007 г. и прошло по цене 13 коп. за акцию. Такими дорогими эти бумаги больше никогда не были. Этому есть несколько причин:

1. IPO проводилось на пике бычьего рынка. Последовавший вскоре кризис 2008 года обвалил котировки всех компаний.
2. Благодаря агрессивной рекламе интерес к банку оказался завышен за счет непрофессиональных инвесторов. Акции покупали люди, которые не могли оценить их справедливую стоимость.
3. В последующие годы ВТБ несколько раз проводил допэмиссию, тем самым уменьшая прибыль, приходящуюся на одну акцию.
4. Финансовые проблемы банка, в частности, низкий уровень собственного капитала и высокая долговая нагрузка.

Компания Blackrock – что это за компания и почему её должен знать каждый инвестор

Компания Blackrock — легенда фондового рынка

Ниже приведен график котировок акций ВТБ за все время торгов:

Последняя попытка роста котировок в 2017 г. была вызвана тем, что ВТБ объявил о программе обратного выкупа акций по цене первоначального размещения. С тех пор бумаги постоянно дешевеют.

Структура акционеров имеет следующий вид:

• 100% привилегированных акций первого типа принадлежит Минфину;
• 100% привилегированных акций второго типа находится у Агентства страхования вкладов АСВ;
• 60,93% обыкновенных акций – в собственности Росимущества.

Общая доля государства в уставном капитале превышает 92%. Сегодня ВТБ занимает второе место среди банков России по размеру активов и выданным кредитам. У брокерской компании третье место по числу активных клиентов на Московской бирже и второе на Санкт-Петербургской.

Особенности акций банковского сектора

В последние годы в России оживленно идёт передел рынка банковских услуг в пользу крупных игроков, прежде всего, с госучастием. Почти весь прирост активов приходится на первую двадцатку банков. Более мелкие участники рынка могут хоть как-то конкурировать только в розничном кредитовании. В остальных сферах они сокращают свои позиции.

Несмотря на значительный рост доли госбанков, нельзя утверждать, что российская банковская система набирает устойчивость. Госбанки также имеют свои риски. Связаны они, в основном, с тем, что их кредитоспособность почти не зависит от внутренней устойчивости. Она определяется в первую очередь готовностью государства оказывать поддержку. Поэтому такие компании получают возможность расти быстрее рынка, одновременно принимая на себя повышенные риски.

Это может приводить к финансовым проблемам вплоть до необходимости докапитализации со стороны государства. Например, через допэмиссию акций, которая негативно отражается на их доходности. К тому же, банк будет вынужден экономить на дивидендах, что и произошло с ВТБ в 2020 году. И наконец, долгосрочные инвесторы захотят избавиться от ненадежного актива. Комбинация этих факторов ведет к падению котировок.

Компания Blackrock – что это за компания и почему её должен знать каждый инвестор

Компания Blackrock — легенда фондового рынка

Как купить бумаги ВТБ

Обыкновенные акции ВТБ обращаются на Московской бирже с тикером VTBR. Они входят в ТОП–25 наиболее ликвидных инструментов из индекса MOEX, поэтому сделки с ним ведутся не только в дневную, но и в вечернюю сессию. Купить эти бумаги можно с 10.00 до 23.50 МСК через любого российского брокера. В одном лоте 10 тыс. акций. На момент написания статьи для сделки потребуется иметь на счету менее 400 руб. Это один из самых дешевых лотов отечественных акций.

График котировок можно отслеживать на любом российском сайте для инвесторов, например:

• investing.com/equities/vtb_rts-ratios
• tradingview.com/symbols/MOEX-VTBR/

Перспективы акций ВТБ

Мультипликаторы акций ВТБ уже много лет говорят, что банк сильно недооценен рынком. Сегодня его ключевые индикаторы заметно ниже, чем у конкурентов:

равен 3 против среднего значения по банковскому сектору 11,6; 0,28 против 1,08;
• прибыль на акционерный капитал 9,68% против 13,43%.

Это говорит о том, что низкие котировки фундаментально обоснованы. Главные финансовые показатели, по данным сервиса smart-lab, приведены на скрине из СмартЛаба:

Сильными сторонами эмитента можно считать:

• принятую в 2019 г. амбициозную программу развития, предполагающую увеличение прибыли и дивидендов;
• перспективы роста котировок в случае успешного сотрудничества с Яндексом;
• продвижение дочерних компаний, которые активно усиливают свои позиции, в первую очередь ВТБ-брокер;
• поддержку от государства в периоды экономических кризисов.

Чистая прибыль стабильно растет на протяжении последних пяти лет. В пользу привлекательности инвестиций в бумаги ВТБ говорит и то, его рыночная капитализация существенно ниже объема собственных средств банка. Правительство РФ заявляет о планах по продаже 10% обыкновенных акций. Ожидается, что этот шаг будет сопровождаться ростом котировок. Но быть уверенным в том, что доля государства действительно снизится, нельзя. Все последние события в банковском секторе говорят об обратном.

Компания Blackrock – что это за компания и почему её должен знать каждый инвестор

Компания Blackrock — легенда фондового рынка

Также нельзя забывать и о слабых сторонах ВТБ:

1. Наличие привилегированных акций. Они не обращаются на бирже, но банк платит по ним дивиденды, что снижает доходность обыкновенных акций.
2. Недоверие многих инвесторов к компаниям с госучастием. Система управления таких эмитентов считается (и зачастую весьма обоснованно) неэффективной.
3. Нарушение обязательства выплачивать акционерам 50% от чистой прибыли.

Что касается планируемой коллаборации с Яндексом, то нет гарантий её успешности. У Яндекса нет большого опыта на финансовом рынке, а ВТБ имеет неоднозначную репутацию в сфере качества обслуживания. Сотрудничество двух компаний может оказаться кратковременным и неэффективным.

Что касается ближайшей перспективы, то в 2020 году из-за пандемии банк едва ли сможет продемонстрировать улучшение финансовых показателей по сравнению с предыдущими годами. Это значит, что ожидать хорошей дивидендной доходности в 2021 г. не следует. Возможно, дешевизна акций сыграет свою роль на более долгосрочном горизонте.

Выводы

Несмотря на сильную недооцененность ВТБ по мультипликаторам, я считаю, что в этом случае недостаточно опираться только на фундаментальные показатели. При открытии долгосрочных позиций нужно учитывать риски того, что банк и в последующие годы не оправдает дивидендные ожидания акционеров. Да и история взаимоотношений с миноритарными акционерами оставляет не самые тёплые воспоминания. Небольшое количество бумаг ВТБ я держу в рамках диверсификации. Но наращивать эту позицию считаю пока нецелесообразным и покупать бы сейчас не стал.

Расскажите в комментариях: есть ли в вашем портфеле акции ВТБ, ожидаете ли вы роста их котировок в ближайший год?