Какой инвестиционный инструмент обладает большей волатильностью

Что такое волатильность и как ее учитывать инвестору

В ноябре 2021 все эксперты в один голос говорили о высокой волатильности финансового рынка. На Московской бирже 23.11.2021 обвалились котировки в момент открытия торгов и откатились к августу, но всего за 45 минут отыграли падение и даже превысили максимум предыдущего дня. Такие новости мы слышим регулярно. Если вы не понимаете, что такое волатильность, какие факторы на нее влияют, чем грозит инвестору и как ее рассчитать, то можете наломать дров и потерять деньги. Давайте разбираться в понятии, чтобы не инвестировать на эмоциях.

Понятие волатильности

Слова героя А. Баталова из фильма “Москва слезам не верит” в начале статьи лучше всего иллюстрируют понятие волатильности. В обычной жизни стабильность – это хорошо. Но в инвестициях не все так однозначно. Трейдеры зарабатывают именно на отсутствии стабильности, потому что такая ситуация дает возможность покупать дешевле и продавать дороже. Чем больше расстояние между этими позициями, тем больше будет прибыль.

Полная информация об актуальных стратегиях, которые уже принесли миллионы пассивного дохода инвесторам

Волатильность – это размер колебаний цены относительно своего среднего значения за определенный период. Математически описывается как среднеквадратичное или стандартное отклонение. Измеряется чаще всего в процентах.

Ключевое слово здесь “размер”. На рынке цена постоянно колеблется в зависимости от спроса и предложения. Иногда эти колебания носят спокойный характер и не превышают 1 % в день. А иногда напоминают качели или американские горки с резкими взлетами и падениями. Именно в последнем случае мы говорим об усилении волатильности. Вряд ли найдется человек, который рискнет запрыгнуть на качели в такой момент. А вот на бирже смельчаков и глупцов хватает.

Показательным для иллюстрации волатильности был 2020 год, особенно его первая половина. Посмотрите, как выглядит график изменения индекса Мосбиржи. За неполный месяц с 20 февраля по 18 марта индекс потерял более 32 %. Аналогичная картина наблюдалась и на американском рынке.

Волатильность применяется к цене, поэтому может наблюдаться у всего, что имеет цену. В инвестиционной сфере это акции и облигации, фьючерсы и опционы, валюта, драгоценные металлы, недвижимость и пр. Термин используется не только для иллюстрации колебаний цены отдельных активов, но и рынка в целом. Например, часто говорят о волатильных фондовом и валютном рынках, рынке нефти.

Явление это опасно своей психологической составляющей. Представьте, что ваш портфель за день потерял 30 или 50 %, а вокруг все кричат, что надо продавать, чтобы хоть что-то спасти. И вот вы продаете свои активы и теряете часть капитала. Но за падением всегда наступает подъем. Если вы долгосрочный инвестор, то такие волны не должны вас беспокоить. В трейдинге вы должны заходить в рынок в период затишья и ждать удобного случая для сделки, а не во время уже начавшейся панической распродажи.

Какие факторы влияют

Рассмотрим факторы, влияющие на волатильность:

• вид актива – сильно волатильными считаются криптовалюты, производные финансовые инструменты (опционы, фьючерсы), товары (нефть, газ, драгоценные металлы), менее волатильными будут облигации, акции “голубых фишек”;
• экономические события – рынки остро реагируют на решения центральных банков по изменению ключевой ставки, выход статистических показателей (запасы нефти, уровень безработицы и инфляции, объем ВВП), выход финансовой отчетности компаний;
• политические события – выборы, политические скандалы, заявления о введении санкций;
• чрезвычайные события – природные катаклизмы, пандемия, техногенные катастрофы, военные конфликты, теракты;
• громкие заявления влиятельных людей – твиты Дональда Трампа, Илона Маска всегда приводили к резким колебаниям цен на финансовых рынках.

На волатильность валюты могут оказывать влияние:

• ликвидность – чем востребованнее в мире конкретная валюта, тем меньше она подвержена резким колебаниям;
• зависимость курса национальной валюты от одного сектора экономики – например, в России на курс рубля сильное влияние оказывают цены в нефтегазовом секторе, рост волатильности в нем приводит к росту волатильности рубля;
• денежно-кредитная политика государства – например, отказ Центробанка Турции повышать ключевую ставку на фоне роста инфляции сейчас привел к обвалу ее национальной валюты.

Виды волатильности и способы расчета

Способы расчета зависят от вида волатильности. Различают:

1. Историческая, когда значение рассчитывается на основе изменения цены актива за прошедший период (день, неделю, месяц, год и т. д.) Можно рассчитать самостоятельно через стандартное отклонение цены за выбранный период времени или найти готовые значения показателя в скринерах акций.
2. Ожидаемая, которая основана на прогнозных значениях. Для ее оценки используют следующие индикаторы: индексы VIX и RVI.

Стандартное отклонение

Во многих скринерах активов есть показатель волатильности за период. Например, на Tradingview: по российским бумагам и американским. В итоговую таблицу нужно добавить необходимые показатели. На скриншоте ниже показала, где искать. Нажимаем на три точки, выбираем волатильность.

Например, у крупнейших по капитализации компаний российского фондового рынка волатильность за месяц составила: Газпром – 3,28 %, Сбербанк – 3,34 %, Роснефть – 1,14 %, Новатэк – 3,08 %, Лукойл – 2,29 %. По американскому рынку: Apple – 1,78 %, Microsoft – 1,52 %, Google – 1,99 %, Amazon – 2,61 %, Tesla – 6,23 %.

Можно рассчитать стандартное отклонение любого актива за любой период самостоятельно с помощью функций Excel. Рассмотрим на примере привилегированных акций Сбербанка.

Шаг 1. Определяем расчетный период и частоту данных. Например, цена закрытия каждого торгового дня за неделю. Данные можно взять, например, с сайта Мосбиржи.

Шаг 2. Переносим цены и даты в первые две колонки таблицы Excel.

Шаг 3. Рассчитываем доходность, как разность между текущей ценой и предыдущей, деленная на предыдущую цену. Значение должно быть в процентах.

Шаг 4. Рассчитываем волатильность за день. В панели инструментов выбираем “Вставка” – “Функция” – “Статистические” – “STDEV.S”.

Шаг 5. Для расчета показателя за неделю надо полученное дневное значение умножить на квадратный корень из числа торговых дней в неделе (в нашем примере, число торговых дней равно 5).

Индекс страха VIX

Наиболее популярным показателем для прогнозной оценки волатильности на рынке акций является индекс страха VIX. Он показывает, как в будущем инвесторы оценивают размах изменения цен на акции, которые входят в индекс S&P 500. Чем выше значение, тем хуже прогнозы – ожидают высокую волатильность. Низкое значение – ожидают колебания без резких спусков-подъемов.

Индекс VIX рассчитывается как колебания цены опционов на индекс S&P 500 в течение 30 дней. Опционы выбраны, потому что они отражают право его держателя на покупку или продажу базового актива в будущем. Эти инструменты используются для защиты портфеля от резких колебаний актива. Чем больше инвесторов ожидают падение котировок, тем выше цена опционов на продажу (пут-опцион) базового актива. Чем больше инвесторов ожидают роста рынка, тем выше цена опционов на покупку активов (колл-опцион).

Значение колеблется от 0 до 100. Считается, если показатель выше 40 пунктов, то на рынке неспокойно. Посмотрите на пиковые значения VIX в 2008 и 2020 годах. Они превышали 65 пунктов. Инвесторы испугались мирового финансового кризиса в 2008 г. и пандемии коронавируса в 2020 г. На момент написания статьи (22.11.2021) индекс VIX равен 18,97 – обстановка на рынке спокойная.

Российский индекс RVI

На российском фондовом рынке рассчитывается показатель, аналогичный VIX. Он называется индекс RVI – учитывает цены опционов на индекс РТС в ближайшие 30 дней. Максимальные значения были 15.12.2014 – 88,22 и 16.03.2020 – 99,93. Сейчас тоже пока все спокойно – 32,84. Рассчитывает показатель Московская биржа с 2013 г.

Как учитывать в инвестициях

Для долгосрочного инвестора тема волатильности может быть интересна в следующих моментах:

• не стоит покупать актив, если его цена начала резко расти;
• не стоит продавать актив, если его цена начала резко снижаться.

Возможно, стоит переждать волну и войти в сделку в период стабильности. Если вы делаете покупки ценных бумаг по графику, то лучше разделить сумму на части и заходить в сделку постепенно, реализуя стратегию усреднения.

Для активного инвестора показатель волатильности необходимо учитывать обязательно. Он тесно связано с риском. Чем выше его значение, тем рискованнее становятся вложения в тот или иной актив. Для оценки того, насколько сильно зависит ценная бумага от колебаний на рынке или отрасли, используют коэффициент бета. Его можно рассчитать как для отдельного инструмента, так и для портфеля из нескольких активов.

Низкорискованные активы имеют коэффициент от -1 до 1. Высокорискованные – больше 1. Готовые значения можно посмотреть в скринерах акций. Например, там же, где мы искали стандартные отклонения, на сайте Tradingview. Нужно добавить в итоговую таблицу коэффициент бета. По нашим самым крупным компаниям его значение меньше 1. Следовательно, риски при покупке этих акций ниже рыночных значений.

Еще один показатель, который инвесторы используют для поиска оптимального соотношения риск-доходность – коэффициент Шарпа(Sharpe Ratio).

Он помогает определить доходность, которую получит инвестор на единицу риска. Чем выше значение, тем лучше. Практика показывает, что не всегда высокая волатильность, а следовательно, и риск, означает высокую доходность. Коэффициент Шарпа как раз и помогает смоделировать разные сочетания активов в портфеле, чтобы найти оптимальное.

У волатильности и коэффициента Шарпа есть математическая связь. Коэффициент Шарпа рассчитывается как отношение разности доходности и безрисковой ставки к стандартному отклонению, т. е. волатильности. Инвестор ориентируется на значение Sharpe Ratio > 1.

Как защитить себя от высокой волатильности:

портфель, т. е. включить в него активы с разным уровнем волатильности и слабой корреляцией (зависимостью друг от друга). В периоды сильных колебаний одних инструментов другие будут вести себя спокойно. А портфель в целом просядет меньше, чем если бы состоял только из взаимозависимых и высоковолатильных инструментов. риски, т. е. защитить портфель от сильных колебаний с помощью разных инструментов: фьючерсов, опционов, форвардов и свопов.

Заключение

Волатильность – это явление, которое всегда было, есть и будет на финансовом рынке. Долгосрочные инвесторы должны держать этот факт в голове и по возможности не торговать на бирже в периоды сильных волнений. Для трейдеров – это еще один инструмент для заработка. Если он научится его грамотно использовать, то сможет извлечь дополнительную прибыль.

Что такое волатильность и как посчитать показатель

Если рассказать простыми словами, то волатильность цен — это свойство рыночных котировок на товар изменяться в определённый период времени; дословно означает «изменчивость стоимости» и чаще всего используется именно в роли показателя изменчивости цен.

Под термином «volatility» (волатильность рынка) понимают диапазон колебаний цены от рыночного ценового уровня за определённый период времени. Чем больше стоимость актива «скакнула» вверх или вниз, тем больше финансовый статистический показатель волатильности. Удобней всего проводить расчёты статистического показателя в процентах. Используются и абсолютные величины (10 руб. ± 1 руб.), где 10 руб. — базовая стоимость финансового актива, а плюс/минус 1 руб. — данная волатильность. При этом указывается временной промежуток (ведь одно дело, как в нашем примере, когда цена акции колеблется на 1 руб. за неделю, другое — за год).

Характеристики волатильности

Если цена на товар прыгает, то можно охарактеризовать ожидаемую волатильность как высокую и наоборот. Можно применить мнемоническое правило: волатильность похожа на волны. Представьте себе пруд. Налетел ветер. Поднялись высокие волны — волатильность выше. Ветер тише — низкие волны — низкая волатильность. Полное безветрие, ровная гладь пруда — базовый уровень статистического показателя.

Низкая волатильность

Если показатель стандартного изменения цен находится в пределах 2% от базовой цены, это показывает низкую волатильность. Если цены регулируются государством и остаются стабильными на протяжении нескольких лет (как это было в СССР), то можно говорить о нулевой волатильности. Например, цена на хлеб в Советском Союзе несколько десятилетий находилась в районе 20 коп. за буханку (12 коп. ржаной, 25 коп. нарезной и т. д. ).

Высокая волатильность

Если изменения цены превышают 10% от базовой цены, то в таком случае говорят, что волатильность высокая. В рыночной экономике колебания котировок на валютном рынке прямо отражаются на цене импортных товаров.

Волатильность акций

Акции — это актив, как правило, с высокой волатильностью.

Бывает ли так, что котировки каких-то ценных бумаг остаются стабильны годами? Да, бывает. Но это, как правило, относится к неликвидным ценным бумагам.

Приведём пример. Акции Н-ской грузовой автоколонны распределены между работниками в период приватизации. Сегодня у неё есть стратегический собственник, а на руках всех прочих осталось менее 10% уставного капитала. По заказу собственника на внебиржевом рынке брокер держит цену покупки актива — 1000 руб. за акцию. Дивидендов при этом по данной акции никогда не платилось. Интереса внешних инвесторов к данному финансовому инструменту нет. Иногда рядовой владелец нуждается в деньгах и сдаёт акции брокеру. Или хозяин умирает, а наследники рассматривают эти акции как нечто, от чего нужно избавиться за деньги. В акциях нашей автоколонны искать волатильность бесполезно.

Обратный пример. Стоимость акции Газпрома на конец ноября 2021 г. — 338 руб. За один год с конца ноября 2020 г. по конец ноября 2021 г. средний диапазон цен по ней был от 180 до 398 руб.

При этом нужно учесть, что ожидаемая волатильность малоликвидных акций типа Н-ской автоколонны потенциально выше. Если, к примеру, стратегический собственник захочет поднять (или опустить) цену, то никто и ничто ему не помешает. Конкурентов-скупщиков нет.

А вот котировка акций крупной нефтегазовой компании на бирже отражает соотношения сил тысяч участников рынка, каждый из которых действует по своему усмотрению, играя вверх или вниз.

Волатильность валюты

Когда колебания курса национальной денежной единицы относительно других единиц валют происходят плавно, в пределах ожидаемого ценового диапазона («валютного коридора»), то волатильность признаётся низкой. Если же мы видим на дневных графиках валютных бирж резкие колебания валютных курсов, то это означает высокую волатильность.

Волатильность склонна к изменениям, что заметно на длительных временных графиках изменчивости курсов валют. Волатильность валютных рынков иллюстрирует это.

Рассмотрим волатильность рубля.

Российский рубль — типичная валюта развивающихся рынков. Это означает, что волатильность в парах доллар-рубль или доллар-евро гораздо более высокая, чем в основной мировой валютной паре доллар-евро.

Это демонстрирует динамика в июне—декабре 2014 года, когда рубль упал на 100% к основным мировым валютам. Затем волатильность снижалась. Так, за 2019 год российская валюта подросла к доллару на 11,2%. Но это характерно для рубля — его курс также зависит от конъюнктуры сырьевых рынков, ведь Россия — страна-экспортёр.

Какие факторы влияют на колебания коэффициента

На величины колебаний влияют рыночные факторы. Опытные трейдеры говорят: «всё сидит в колебаниях котировок».

Основной фактор — это тренд

Например, в долгосрочном тренде американский индекс Доу-Джонс растет. Это сильный тренд. Но краткосрочный тренд может быть направлен вниз.

Новости — особенно новости внезапные

Резкое изменение экономической или политической ситуации в стране, регионе, отрасли вызывает всплеск волатильности. Продолжительность последующего периода высокой волатильности зависит от «силы» новости.

Приведём несколько примеров. Военные перевороты, итоги выборов, стихийные бедствия, выход макроэкономической статистики. Некоторые трейдеры используют эти события, «торгуя на новостях». Такие профи предвидят новости (скажем, изменения ключевых ставок национальных банков), а в голове (или с помощью компьютеров) делают быстрые выводы — как поступление той или иной новости скажется на рыночной ситуации.

Вы знаете, что выход статистики по продажам автомобилей влияет на рынки нефти, на курсы акций автопроизводителей, а также на акции банков, которые получают доходы на автокредитовании?

Политика

Рост налогов, инициативы по ограничению использования тех или иных видов энергии (атомной, например) могут быть источником волатильности.

Осенью 2021 года сообщения о климатическом саммите, принявшем решение обуздать угольную энергетику, уронило котировки угольных компаний.

«Чёрные лебеди»

Это обобщённое название плохих новостей, поступивших внезапно.

Термин стал общим благодаря одноимённой книге Нассима Николаса Талеба (1960 г. р.) — математика, трейдера, писателя, бизнесмена и философа. Ливанец из США предсказал кризис в первом десятилетии XXI века.

Свою метафору он увязал с латинским выражением — цитатой древнеримского поэта-сатирика Ювенала: «редкая птица на земле подобна чёрному лебедю».

Многие века с древности до Нового времени европейцы использовали понятие «чёрный лебедь» как синоним невозможного. Ведь лебеди, которых они видели, — кликуны или шипуны — белые. Существование чёрного лебедя казалось им абсурдным. И вот землепроходцы из Европы впервые попали в Австралию. И увидели в далёком краю огромные стаи черных лебедей. И сознание их перевернулось.

Талеб поясняет, что когда поступает «невозможная» (а на самом деле маловероятная) новость, то рынок приходит в движение и меняется вся жизнь.

Защита от такой новости может изначально стоить недорого, но именно в силу малой вероятности на ней экономят. В итоге вся система оказывается неустойчивой.

Экономическое влияние

Плохое общее экономическое состояние может быть признаком того, что любые активы будут испытывать повышенную волатильность. С другой стороны, внезапное улучшение общей ситуации провоцирует рост рыночной стоимости на ряд таких активов. Причём этот рост будет идти быстро, что также означает повышение волатильности.

Например, рост рыночных цен на золото (новость с внешних рынков) означает подъём котировок золотодобывающих компаний.

Зачем инвестору волатильность

Инвесторы обязательно учитывают волатильность. Это необходимо при подборе активов в портфель. Сумма волатильностей даёт волатильность портфеля.

Любой участник рынка должен максимизировать вероятность получения прибыли при заданном уровне торговых рисков.

Вот как раз для оценки финансовых рисков и применяется статистический показатель (волатильность), в частности — коэффициент Шарпа. Он показывает соотношение между доходностью и риском. Чем выше коэффициент Шарпа, тем выше доходность финансового инструмента на единицу риска.

Коэффициент Шарпа — важный показатель эффективности инвестиционного портфеля (актива), который вычисляется как отношение средней премии за риск к средней величине отклонения портфеля.

Допустим, три инвестора формируют портфель из 10 активов.

• Первый ничего не знает о корреляции (связи) инструментов. Тогда он разбивает средства на порции по 10% и набирает волатильных активов.
• Второй инвестор формирует портфель, отталкиваясь от оценки рисков каждого актива, но без учёта корреляции. Скажем, нефтяные и газовые акции связаны.

Второй инвестор просто отводит в портфеле большую долю активам с низкой волатильностью, а меньшую — более рисковым инструментам.

• Третий инвестор берёт в расчёт корреляции активов и оптимизирует портфель. Он подбирает инструменты со слабой корреляцией, чтобы сгладить волатильность портфеля. При подборе долей этот инвестор руководствуется принципами современной теории портфеля — подбирает доли таким образом, чтобы добиться наилучшего коэффициента Шарпа.

В результате при одинаковой доходности портфелей первого и второго инвестора первый принял на себя больший риск — коэффициент Шарпа у него самый низкий, а портфель — неэффективный.

Достоинства и недостатки волатильности для инвестиций

К преимуществам волатильности для инвестора с продуманной торговой стратегией относятся:

1. Возможность приобрести активы во время падений, вызванных краткосрочной паникой. В момент, когда цена фундаментально привлекательного актива (акций, облигаций, валюты) значительно упадёт на негативных новостях, открывается окно для приобретения финансового инструмента по минимальной цене.
2. Возможность получения быстрого заработка. При профессиональной рыночной оценке всех рисков и фундаментальных цен инвестирование в акции с высокой волатильностью может принести инвестору значительные прибыли.

Работает это так. Вы определяете коридор цен. Когда цена подходит к нижней границе торгового диапазона, то организуете покупку валюты или другого актива. Когда же происходит наоборот, то одалживаете ценные бумаги (или валюту) у брокера и продаёте, чтоб откупить дешевле (занимаете короткую позицию).

К недостаткам колебания стоимости для трейдеров относятся:

1. Возможность резкого снижения цены портфеля. Это может быть критичным, если портфель набран не на свои средства, а на заёмные.
2. Снижение ликвидности портфеля. В период потрясений значительные «отряды покупателей» буквально исчезают с рынка. В момент внезапной эйфории аналогичное бывает с продавцами.
3. Большие риски. Невозможно на сто процентов предсказать колебания цен торговых инструментов и уровни. Это не оправдывает плохой анализ. Это свойство рынка. Единственное, что можно посоветовать, — создавать резервы, если «клюнет» чёрный лебедь или жареный петух.
4. Человеческий фактор. Рынок — это борьба страха и жадности. Опытный трейдер не бежит с толпой.

Любопытный пример. Когда утонул «Титаник», оказалось, что среди пассажиров самыми живучими оказались… профессиональные игроки в карты. Доведённая до автоматизма способность читать скрытые психологические сигналы помогли им первыми понять неуверенность команды, а выработанная годами устойчивость позволила не поддаться панике.

Биржа — это ежедневная борьба с айсбергами.

Как рассчитать волатильность

В абсолютном выражении волатильность равна количеству пунктов, которое прошла валютная пара. Если считается средняя дневная волатильность, берём день. Если годовая, то год.

Аналогично для измерения волатильности можно брать изменение цены не в рублях, а в процентах.

В процентах волатильность использовать лучше, так как это даёт возможность сравнивать разные волатильные акции. Поясним. Стоимость ценной бумаги в первом случае — 1 руб., во втором — 50 руб., то дневное движение 50 коп. для первой — просто взрыв, а для второй — малозначимое колебание цены.

Историческая волатильность — один из важных финансовых показателей, который рассчитывается на основании исторических данных уровня цен актива. Он равен стандартному отклонению доходности финансового инструмента за определённый промежуток времени. Ожидаемая историческая волатильность — по сути, «летопись» прогнозов по ожидаемой волатильности.

О среднегодовой волатильности говорят, когда подразумевают величину, которая пропорциональна стандартному отклонению доходности актива и обратно пропорциональна квадратному корню временного промежутка.

Как использовать показатель в биржевой торговле

Волатильность применяется для игры в коридоре цен — это оптимальный сценарий использования. Вы рассчитали, в том числе с помощью прогнозов ожидаемой волатильности, что цена актива колеблется от 80 до 110 условных единиц. Тогда при падении ближе к 80 вы можете покупать, а при подъёме до 110 — продавать. Это и есть торговля волатильностью.

Проблема в том, чтобы понимать, с чем вы имеете дело: с рядовыми колебаниями или с фундаментальными процессами фондовых рынков, изменяющими оценку акций. Иначе вы рискуете начать играть против тренда, а такая игра может привести к значительным убыткам.

Индекс волатильности VIX, как формируется индекс страха

Индекс волатильности Чикагской биржи опционов VIX — он же «индекс страха». Этот показатель отражает ожидания трейдеров по американскому рыночному индексу широкого рынка S&P 500 на предстоящие 30 дней — точнее, его волатильность. Рассчитывается индикатор на основании котировок спроса и предложения на индексные опционные контракты.

Опцион — это производная ценная бумага на право купить (call) или продать (put) базовый товар по определённой цене. Таким образом, индекс VIX показывает, чего ждут трейдеры — падения или роста.

Если VIX поднимается над 40—45 пунктами, то на бирже опционов царит страх, и инвесторы распродают базовые активы. Такие ситуации складываются тогда, когда стоимость опционов находится у минимумов, в этот момент можно делать покупки. К падению индекса приводит уверенность инвесторов, стабильность настроений. При уровне ниже 20 VIX рынок кажется в долгосрочном растущем тренде. Надо думать о продажах.

Проблема в том, что в последние годы действия ФРС приводят к тому, что фондовый индекс VIX оказывается на минимумах, а рынок продолжает расти.

Используют ещё и индекс относительной волатильности (RVI) — он демонстрирует максимумы и минимумы стоимости стандартного отклонения в определённом диапазоне, измеряет силу рынка.

Примеры волатильности

Если волатильность отдельной акции выше общей волатильности рынка или отрасли, то и риски выше.

Приведём пример. 14 мая 2017 г. акции «Газпрома» взлетели на 21% всего за 6 часов на объявлении о дивидендах в 16 руб., что было неожиданно и приятно.

Что такое волатильность

Волатильность – показатель изменчивости цен на различные активы и курсы валют. В статье мы расскажем, что такое волатильность простыми словами и почему ее нужно учитывать при инвестировании.

Волатильность – один из ключевых терминов для понимания современного рынка. Базовые знания нужно иметь не только инвесторам, но и обычным людям. Мы расскажем, что такое волатильность простыми словами, как она проявляется на фондовом рынке и в курсе валют.

Волатильность – это рост или спад цен на те или иные активы. Высокой волатильностью называют отклонение более чем на 10% от средней цены, а низкой – отклонение на 1-2%.

Например, высокая волатильность курса рубля отмечалась в 2014-2015 годах. Валюта резко падала и росла. В следующие пару лет волатильность рынка валюты была низкой – рубль рос и падал в небольшом коридоре.

Для рынка этот показатель крайне важен. Если волатильность низкая, то много трейдеру не заработать. Зато непрофессиональные инвесторы могут спокойно вкладывать деньги.

Во время высокой волатильности количество сделок растет, риски увеличиваются, как и возможная прибыль.

Почему случается волатильность

Причины могут быть внешними или внутренними.

Внешние – объективные изменения на рынке, политические события, войны, дефицит тех или иных ресурсов.

Внутренние – крупные трейдеры могут самостоятельно раскачивать рынок, чтобы получить прибыль за счет колебаний.

Интересный факт: раньше источником волатильности были крупные институции. А сейчас все больше ресурсов находится в руках у небольших инвесторов. Скооперировавшись, они могут управлять волатильностью своих активов.

Например, пользователи Reddit устроили флэшмоб с акциями GameStop. Они искусственно подняли цены на них, смогли заработать и принести убытки крупным хедж-фондам. Правда, часть этих убытков, как водится, компенсировало государство.

Главная особенность волатильности – эффект домино, что и позволяет управлять ей искусственно.

Если цена на какие-то акции резко начинает расти или падать, это дестабилизирует рынок. При падении держатели акций начинают в панике их продавать. А при росте, наоборот, участники рынка начинают вкладываться в дорожающий актив.

Вспомните, как в 2020 году люди начали покупать туалетную бумагу в больших количествах. Цены на нее росли, а полки пустели. Это спровоцировало массовую панику: все больше людей покупало туалетную бумагу, что вызывало еще один виток роста цен.

Хотя никаких объективных причин для такого спроса не было. В России в любые нестабильные времена самым волатильным активом становится гречка.

Игроки на фондовом рынке ведут себя так же, как и поддавшиеся панике обычные люди. Но их мотивация – заработать или не потерять деньги. Профессиональные трейдеры используют волатильность в своих целях, чтобы купить актив на минимуме и продать на максимуме.

Как определяется волатильность

Этот параметр обычно считают в процентах за определенный промежуток времени. Волатильность определяют за год, месяц или день.

Все зависит от того, на каких позициях торгуется конкретный участник рынка: на длинных или коротких. Годовые позиции полезно знать для аналитики, чтобы понимать средние значения стоимости актива.

Контроль волатильности: как она растет и падает

Причины волатильности известны, но это не мешает ей быть плохо прогнозируемым явлением.

От чего зависит волатильность:

• Геополитические события – войны, санкции, катастрофы. Все это оказывает влияние на активы. Иногда абсолютно непредсказуемым образом.
• Макроэкономика – появление новых данных или новых условий. Например, после объявления информации о льготной ипотеке выросли как цены на недвижимость, так и акции компаний-застройщиков.
• Отчетность – на акции отдельных компаний влияют их экономические показатели. А на волатильность валюты – показатели каждой отдельной страны.
• Слухи и неподтвержденные факты – информация не обязательно должна быть достоверной, чтобы вызвать рост или падение.

Заставьте свои сбережения работать и приносить вам пассивный доход! В Совкомбанке есть линейка вкладов с гибкими условиями — вы сможете подобрать подходящий вариант. Высокая ставка убережет деньги от инфляции и поможет быстрее накопить на крупные покупки. Подайте заявку онлайн!

Какие активы подвержены волатильности

В теории – любые. На практике действует железное правило – чем большую доходность обещает актив, тем выше риски волатильности.

Облигации считаются самыми надежными активами, и волатильности они подвержены меньше всего. Акции старых, крупных и стабильных компаний – менее волатильны. Особенно – дивидендных аристократов. А вот акции молодых и высокотехнологичных компаний – более волатильны.

Самые рискованные вложения обещают деривативы и криптовалюты. Их курс подвержен наиболее существенным колебаниям.

Инвестиции в криптовалюту: риски, с чего начать, особенности и выгода

Что касается волатильности валюты, то в развивающихся странах она намного выше, чем в развитых. К валютам последних относятся евро, доллар, фунт и т. д.

У курса рубля средняя волатильность по сравнению с валютами других развивающихся стран. Как правило, она зависит от цен на энергоносители и политической обстановки.

Волатильность для инвестора

В инвестировании есть две глобальных стратегии – краткосрочная и долгосрочная. Большинство непрофессиональных игроков выбирают последнюю. Для них это способ сохранить сбережения и получить прибыль выше уровня инфляции.

Куда сегодня выгоднее вложить деньги — в акции или в банковский вклад

Именно непрофессионалы становятся жертвами волатильности: покупают ценные бумаги на пике и продают во время просадки. Соответственно, чтобы не потерять деньги, нужно поступать противоположным образом.

Лучше отдавать предпочтение ценным бумагам с низкой волатильностью. В долгосрочной перспективе они с большей вероятностью позволят сохранить деньги.

Инвесторы защищаются от волатильности двумя способами:

• хеджируют риски (снижают риски за счет дополнительных сделок, покрывающих убытки от основных инвестиций), используя разные инструменты;
• диверсифицируют портфель, покупая активы с разной волатильностью.

Большинству инвесторов хочется найти оптимальный баланс между доходностью и риском. Для этого используется коэффициент Шарпа. Его высчитывают для оценки своего инвестиционного портфеля.

Коэффициент Шарпа показывает доход на единицу риска. Это позволяет понять, стоит ли игра свеч, а риск – прибыли.

Как использовать волатильность в своих целях

Перемены всегда приносят новые возможности. Но для новичков они серьезно ограничены. Непрофессионалам не стоит выходить на рынок в период высокой волатильности или сразу пытаться оперировать высоковолатильными активами.

Получить выгоду можно не только от приобретения ценных бумаг компании, в которой вы работаете: на биржах представлено множество вариантов. Выбирайте акции, облигации и фонды, инвестируйте и следите за состоянием рынка в приложении «Совкомбанк Инвестиции».

Для правильного понимания ситуации необходимо прогнозировать движения котировок. То есть оценить, как менялась цена на актив в определенный период. Исходя из этого, вычислить нижнюю точку и покупать ценную бумагу или валюту именно на ней.

Это общий принцип, который не позволит полностью защититься от рисков. Но даст возможность хотя бы оценить их вероятный масштаб.

Волатильность – фактор риска для непрофессиональных инвесторов и источник заработка для трейдеров. Максимальную прибыль последние получают от высоковолатильных активов.

Частные инвесторы тоже могут на этом заработать. Самая популярная стратегия – покупать активы в моменты просадок. Например, в начале эпидемии коронавируса упали акции большинства публичных компаний. А многие непрофессиональные инвесторы успели купить их с существенным дисконтом.

Высокая волатильность оказывает максимальное влияние на краткосрочные инвестиции и минимальное – на долгосрочные. Если собирать портфель с расчетом на 10-20 лет, то регулярные колебания рынка будут практически незаметны.

Волатильность может приносить доход! Но не спекулянтам!

В данном материале проводится эксперимент вложения средств в инструменты с разной волатильностью. Чтобы узнать результат, читайте далее.

«Фондовый рынок устроен так, чтобы перераспределять деньги от Активных к Терпеливым»»

Для инвесторов на фондовом рынке уже стало аксиомой, что из двух финансовых инструментов, при прочих равных, предпочтительнее выбрать тот, который обладает меньшей волатильностью. Но это не всегда так! Оказывается, что при условии регулярности инвестиций вложение средств в волатильный финансовый инструмент в итоге может показывать бОльшую доходность, нежели вложения в стабильный инструмент.

Это утверждение подтверждается следующим условным примером. Предположим, что ежемесячно инвестор вкладывает в акции трех компаний по 1 000 ₽, при этом на 12-й месяц акции всех компаний продаются.

Наибольшую волатильность показывают акции компании «А», а акции компании «В» демонстрируют равномерный прирост цены каждый месяц.

За год цена акций всех трех компаний выросла одинаково. Доходность вложений одинакова для инвестора, который купил акции в первом месяце и больше не вкладывал средств. В нашем случае инвестор, не обращая внимания на колебания цен, планомерно инвестировал по 1 000 ₽ в месяц в акции каждой из компаний.

В итоге, наибольшую доходность продемонстрировал не тот инструмент, у которого наблюдался постоянный прирост цены, а тот, колебания цены которого (волатильность) были наибольшими.

Эффект базы

Эту ситуацию можно объяснить эффектом базы. Эффект базы заключается в следующем: если цена акции упала на 50%, то, чтобы вы могли вернуть стоимость вложений на прежний уровень, она должна вырасти на 100%. Если посмотреть на эту ситуацию с позиций терпеливого инвестора, то при падении цены акции на 50% он не думает, что потерял что-то, а понимает, что может приобрести на ежемесячную сумму инвестиций в два раза (на 100%) больше акций. В дальнейшем при росте цены инвестор на ежемесячную сумму вложений приобретет меньше акций. Но в итоге у него будет 205 акций компании «А», это на 33 акции больше, чем если бы график изменения цены был похож на прямую линию как у компании «В», и на 25 акций больше, чем при инвестировании в компанию «Б». То есть за счет покупок акций «А» в нижних точках «на руках» у инвестора оказывается больше акций, продав которые, в случае если цена выровняется, он получит наилучший результат.

Таким образом, для терпеливого инвестора, осуществляющего регулярные инвестиции, лучшим выбором для вложения средств могут стать именно волатильные финансовые инструменты. Почему же тогда большинство инвесторов так боятся волатильности на рынке? Данный страх вытекает из устоявшейся финансовой практики и психологических аспектов.

Волатильность в теории портфеля Марковица

Теория портфеля Марковица гласит, что при одинаковой доходности акций (одинаковом наклоне линий доходности) стоит выбирать актив с меньшей волатильностью. Данное утверждение незаметно стало аксиомой, а базируется оно на том, что если вам, как инвестору, срочно понадобится наличность, то вы продадите финансовый инструмент по той цене, которая в данный момент сложилась на рынке. Для высоковолатильных инструментов эта цена может быть гораздо ниже цены приобретения. Следовательно, по теории Марковица, чем ниже волатильность, тем ниже риск. Учитывая психологический аспект инвестирования, инструмент, который показывает равномерный прирост цены во времени (наподобие банковского депозита), крайне привлекателен для инвестора своей стабильностью, ему кажется, что и доходность по такому инструменту выше, чем доходность по акции, которая сегодня стоит 50 ₽, завтра 70, а послезавтра 10. Но, как видно из нашего примера, стабильный актив при регулярном инвестировании существенно проигрывает волатильному активу с позиции доходности. В результате мы приходим к выводу, отличающемуся от теории Марковица: в случае регулярных вложений при выборе более волатильного актива инвестора может устраивать меньший итоговый рост цены, чем у стабильного инструмента, то есть меньший наклон линии доходности.

Психологический аспект инвестирования в волатильные финансовые инструменты

Человек каждый месяц покупал акции Газпрома на 1 тыс. ₽, начиная с августа 1997 года. В октябре 2022 года, несмотря на ряд кризисов, стоимость накопленного им пакета акций Газпрома составляла около 2,3 млн ₽. При этом человек потратил на покупку 307 тыс. ₽, а в виде дивидендов получил 2,3 млн ₽.
Акции Газпрома далеко не самые выдающиеся на российском рынке — это средний результат. Показатели инвестирования в акции Норильского Никеля или Сбербанка гораздо лучше. Единственная ошибка этого человека – низкая диверсификация вложений.

Инвестирование в волатильные финансовые инструменты – дело нелегкое, в первую очередь с психологической точки зрения. Когда участники фондового рынка действуют по принципу «куда все, туда и я», тогда-то и возникают колебания стоимости финансовых инструментов – волатильность. График изменения цен волатильных финансовых инструментов похож на синусоиду, за волной роста следует волна падения. То есть когда волна роста проходит, то цены на тот или иной инструмент начинают падать. Психологически человек устроен так, что при росте цены на акцию он вложит в нее больше денег, чем при падении. Рост всегда ассоциируется с чем-то положительным, с ощущением того, что выбор финансового инструмента был сделан правильно и надо побыстрее вложить туда еще средств. При падении все происходит с точностью до наоборот, инвестор стремится или вложить меньше, или вовсе избавиться от этой «ошибки».

Дисциплинированность инвестирования позволяет преодолевать эти сиюминутные эмоции и не поддаваться движениям толпы на фондовом рынке.

Вывод

• Учитывая, что у большинства инвесторов вложения в волатильный финансовый инструмент стереотипно ассоциируются с высоким риском, сам по себе такой инструмент является интересным для вложения с точки зрения доходности, а положительный эффект базы от регулярных инвестиций увеличивает привлекательность волатильных активов для терпеливых инвесторов.
• Для итогового результата не страшно купить акцию, когда она стоит дорого, гораздо критичнее – не купить ее, когда она стоит дешево. У инвестора, который регулярно вкладывает средства на фондовом рынке, волатильный финансовый инструмент не должен вызывать чувства страха. Наоборот, если вы дисциплинированно подходите к инвестированию и умеете преодолевать эмоциональные порывы, то «волатильность» может принести вам доход.
• Это необычный подход, он идет вразрез с портфельной теорией Марковица, но, тем не менее, это действительно так, а большинство «инвесторов», которые пытаются угадывать колебания цен, лишь сами создают волатильность, от которой терпеливый инвестор только выигрывает.

• Дата публикации: 29.07.2010
• Короткая ссылка: arsagera.ru/

«Призы любознательным» — это акция, участие в которой даст Вам возможность, ответив всего на 3 вопроса к тексту статьи, стать владельцем паев фондов под управлением нашей компании на 1 000 рублей (подробнее).

По данной статье акция уже завершена. С актуальной статьей акции Вы можете ознакомиться на главной странице.