Дисконтированный денежный поток что это

Дисконтирование денежных потоков: пример расчета

Метод дисконтирования основан на известном экономическом законе, который заключается в убывающей стоимости денег. Деньги со временем обесцениваются — это заметно даже тем, кто не знаком с экономической теорией. При растущих ценах реальная стоимость денег уменьшается, то есть на условные 1000 руб. завтра мы сможем купить меньше, чем сегодня, и меньше, чем вчера. Чтобы ответить на вопрос, сколько в будущем будут стоить сегодняшние 1000 руб., используется метод дисконтирования денежных потоков. Пример расчета и наглядное объяснение данного метода вы найдете в статье ниже.

Расчет дисконтированного денежного потока

Стоимость денег может изменяться не только под влиянием инфляции, но и за счет других факторов. Например, деньги в форме депозита в банке могут принести прибыль, а при выдаче денег в кредит всегда существует риск недополучения предполагаемой возвратной суммы. Точка отсчета в методе дисконтирования — настоящий момент. Именно на текущую дату определяется стоимость будущих денежных потоков.

Дисконтирование денежных потоков— это приведение размера денежных средств, полученных в разные интервалы времени в соответствие с их реальной стоимостью на текущий момент. Метод применяется при оценке бизнеса и анализе экономической эффективности инвестиционных проектов, расчете их окупаемости и составлении бизнес-планов. Рассчитывая экономическую целесообразность будущего бизнес-проекта, инвестор приводит в соответствие планируемый объем будущих денежных потоков к их текущей реальной стоимости.

Формулы сложных процентов и дисконтирования

Смысл операции дисконтирования легко объяснить на небольшом примере. Например, в наличии сумма S₀ = 1000 руб. Если положить эту сумму в банк под 7% годовых с ежегодной капитализацией процентов, т.е. зачислением их во вклад в конце года, мы получим через год:

S₁ =1000 + 0,07 х 1000 = (1 + 0,07) х 1000 = 1070 руб.

Через 2 года: S₂ = (1 + 0,07) х (1 + 0,07) х 1000 = (1+ 0,07) 2 х 1000 = 1144,90 руб.

Через 3 года: S₃ = (1+0,07) 3 х 1000 = 1225,04 руб.

Через n-лет: S_n = (1+0,07) n х 1000, и таким образом формула сложных процентов выглядит так:

S_n — сумма денег через n-периодов начисления процентов;

S_{0 —} первоначальная сумма денег;

P — процентная ставка по депозиту за период.

Подведем итог: при размещении денег на депозите сумма в размере 1000 руб., которая имеется в наличии сейчас, будет равняться по стоимости 1070 рублям, полученным через 1 год, и сумме 1225,04 руб., выплаченной через 3 года и т. д.

Расчет дисконтированного денежного потока — задание, обратное предыдущему: необходимо вычислить сумму S₀ на текущий момент времени, равную по стоимости сумме S_nчерез n-количество лет. Другими словами,величина S_n нам известна, нужно рассчитать S_0.

Формула дисконтирования после простых математических преобразований расчета сложных процентов будет выглядеть так:

Величина P в этом расчете не процентная ставка, а ставка дисконтирования.

S₀ — это продисконтированный денежный поток;

Sn — денежный поток каждого расчетного периода. Число n в формуле обозначает количество расчетных периодов, как правило, расчетным периодом в экономических расчетах считают год, иногда квартал или месяц.

Таким образом, если вернуться к предыдущему примеру, при ставке дисконтирования 7% деньги в сумме 1070 руб., выплаченные через 1 год, будут равняться 1000 руб. в настоящем: 1070 / (1+ 0,07) = 1000.

Инструменты дисконтирования: денежные потоки и ставка

В начале расчетов денежные потоки группируют в разрезе некоторых временных интервалов: год, квартал, месяц, а затем суммируют. Полученные величины могут быть с плюсом (поступления больше оттоков) или с минусом, убыточными (отток превышает сумму поступлений). В качестве денежного потока в расчетах могут считать:

чистый доход, равный поступившим доходам за вычетом расходов;

прибыль, рассчитываемая до исчисления налогов;

чистый поток наличности, из которого исключаются текущие затраты на содержание и реконструкцию объекта.

Вычисление ставки дисконтирования — наиболее ответственный момент в расчетах. В самом простом варианте, когда инвестор планирует разместить деньги на депозите, защитив их от инфляции, в качестве основы для расчета ставки применяют прогнозируемый индекс инфляции. Если кроме сбережения финансов планируется еще и получение дополнительной прибыли, то к ставке инфляции добавляется желаемый процент дохода. При инвестициях, особенно долгосрочных, необходимо учитывать не только инфляцию и норму ожидаемой прибыли, но различные сопутствующие риски. Поэтому в ставку дисконтирования закладываются еще и так называемые премии за риск, а при пользовании заемными средствами для реализации инвестиционного проекта к ставке добавляют еще процент по банковским кредитам, выпуску облигаций и т. п.

Чаще всего при анализе окупаемости дисконтная ставка складывается из безрисковой базовой доходности, приравненной к ключевой ставке ЦБ РФ или средневзвешенному проценту по банковским депозитам с добавлением премии за риск.

Дисконтирование денежных потоков: пример расчета

Проведем расчет дисконтированных денежных потоков для инвестиционных вложений сроком на 3 года. В нашем примере дисконтная ставка равна 15%, из них 8% — средневзвешенная ставка банковских депозитов и 7% — премия за риск. Период дисконтирования равен 1 году.

1. Выпишем для каждого годового периода ожидаемую сумму дохода и расходов в рублях. Будем считать, что расходы каждый год будут неизменными, а размер поступлений будет меняться.

Дисконтирование денежных потоков: задачи и этапы

Что это такое? Дисконтирование денежных потоков – это инструмент оценки соответствующих средств, вложенных в бизнес. Благодаря ему видно, насколько полученная сумма будет соответствовать потраченной изначально, так как финансы со временем обесцениваются.

На что обратить внимание? Такой метод (также его называют DCF – Discount Cash Fow или кэш-флоу) может быть использован практически в любом бизнесе. Однако, как и у любого другого инструмента, у него есть свои плюсы и минусы.

Суть дисконтирования денежных потоков

Под дисконтированием денежных потоков (ДДП) понимается приведение стоимости платежей, осуществленных в разные периоды, к этому показателю на определенный момент времени. Обычно финансовые потоки будущих периодов приводятся к стоимости на настоящий момент. Этот метод эффективен для оценки экономической привлекательности инвестиций и определения рентабельности бизнеса.

В основе метода дисконтирования денежных потоков лежит общеизвестный факт: сумма денег, которая имеется в наличии прямо сейчас, обладает большей реальной стоимостью, чем аналогичная ей сумма, которая появится по прошествии некоторого времени.

Данный тезис подтверждается несколькими факторами:

• Сумма денег, которая имеется в наличии в настоящий момент, может принести дивиденды (например, если оформить депозит в банке).
• Инфляция неизбежно снижает покупательскую способность средств.
• Высоки риски того, что денежные потоки, поступление которых запланировано на будущие периоды, не будут получены в силу каких-либо причин.

Преимущества метода дисконтирования денежных потоков

По сравнению с другими методами экономического анализа, дисконтирование денежных потоков позволяет получить исчерпывающие результаты. К тому же, есть возможность оценить рентабельность даже того бизнеса, для которого характерны хаотичные финансовые движения. Это вероятно потому, что для дисконтирования применяются особые коэффициенты, а также берутся во внимание все возможные каналы поступления денежных средств.

Из-за нестабильности рынка важно пристально оценивать целесообразность покупки или аренды любого коммерческого объекта и других активов. Для финансовых потоков характерны постоянные колебания: на протяжении определенного отрезка времени они могут то увеличиваться, то снижаться. Дисконтирование позволяет получить максимально актуальную информацию.

Все инвесторы и заинтересованные лица непременно оценивают привлекательность актива – их интересует, какие дивиденды он может принести спустя некоторое время. Разница между стоимостью актива в настоящее время и той прибылью, которую планируется получить в будущем, – ключевой фактор при оценке рентабельности.

Итак, дисконтирование денежных потоков обладает целым рядом преимуществ:

• позволяет учитывать динамику рынка;
• его можно применять даже в том случае, если денежные потоки распределены неравномерно;
• универсальность (подходит почти для любой сферы ведения бизнеса).

Полезные материалы
для руководителей из закрытого
клуба Деловой Среды

Как сделать KPI маркетологу от результатов его работы?

Как в 5 шагов делегировать задачи, чтобы сотрудники выполняли их с первого раза

Как увидеть полную картину бизнеса в цифрах и снизить расходы до 20%

Чек-лист: 21 пункт проверки финансового состояния бизнеса и риска налоговой проверки

Полезные материалы
для руководителей из закрытого
клуба Деловой Среды

Как сделать KPI маркетологу от результатов его работы?

Как в 5 шагов делегировать задачи, чтобы сотрудники выполняли их с первого раза

Как увидеть полную картину бизнеса в цифрах и снизить расходы до 20%

Чек-лист: 21 пункт проверки финансового состояния бизнеса и риска налоговой проверки

Сфера применения дисконтирования денежных потоков

Метод дисконтирования денежных потоков многофункционален: с его помощью можно рассчитать стоимость средств, которые должны поступить в будущем, в реалиях настоящего времени. Однако, как уже упоминалось выше, финансовые движения крайне нестабильны и подвержены постоянным изменениям. Иными словами, прибыль спустя некоторое время может сменяться убытками и наоборот. При этом спрогнозировать динамику колебаний получается не всегда. Но расчет дисконтирования денежных потоков дает возможность оценить преимущества от приобретения нового актива в данный момент времени, чтобы получить прибыль в будущем.

Методика ДДП неоднократно доказала свою эффективность в следующих случаях:

• есть вероятность того, что в будущие периоды финансовые потоки будут нестабильны;
• данных об активе достаточно для составления прогноза прибылей/убытков;
• сумма денежных потоков зависит от сезона;
• предмет оценки является коммерческим и использовать его можно по нескольким направлениям;
• объект недвижимости уже построен или даже введен в эксплуатацию.

Тем не менее, наряду с бесспорными преимуществами, методу дисконтирования денежных потоков присущи некоторые недостатки. А именно: достоверность расчетов может в значительной степени снизиться из-за ошибочных прогнозов и так называемой симпатии оценивающего.

Формула дисконтирования денежных потоков

Иногда вкладывая деньги в какой-либо проект, вместо того, чтобы положить их на депозит, инвестор рискует получить меньшие дивиденды. Именно поэтому при расчете ДДП применяется коэффициент дисконтирования, представляющий собой обратную формулу сложных процентов:

Сn = (1 + П)n * Снач,

• Сn — сумма денежных средств через n периодов времени;
• П — процентная ставка;
• Снач — начальная сумма денежных средств.

Обесценивание финансовых потоков можно рассчитать, используя следующую формулу:

• КД — коэффициент дисконтирования;
• П — ее ставка;
• n — временной период дисконтирования денежных потоков.

С помощью КД можно оценить финансовые поступления, которые ожидаются в будущих периодах. Подходит этот метод и для видов бизнеса с неравномерным притоком денег. В частности, если у компании высокие шансы на стабильный рост прибыли (причем с большой долей вероятности эти средства пойдут на развитие).

У любой фирмы есть денежный поток – разница между приходящими и уходящими финансами. Данный показатель и приводится к коэффициенту дисконтирования:

• CF — это денежный поток компании.

Для того чтобы стать хорошим руководителем, нужно предвидеть и знать многое. Команда Деловой Среды подготовила подборку полезных материалов вам в помощь, которая поможет разобраться во всех тонкостях управления.

Скачивайте, это бесплатно! Мы искренне хотим помочь вам реализовать мечту об успешном бизнесе:

Как в 3 раза сэкономить на подборе персонала без HR
Как сделать KPI для отдела продаж, чтобы прибыль росла на 20% и более?
Как найти и внедрить в свой бизнес лучшие идеи и стать лидером
Как быстро выйти на новый рынок с помощью анализа конкурентов
Как научить сотрудников меньше ошибаться и перестать контролировать каждый их шаг
Как в 3 раза сэкономить на подборе персонала без HR
Как сделать KPI для отдела продаж, чтобы прибыль росла на 20% и более?
Как найти и внедрить в свой бизнес лучшие идеи и стать лидером
Как быстро выйти на новый рынок с помощью анализа конкурентов
Как научить сотрудников меньше ошибаться и перестать контролировать каждый их шаг

Чтобы рассчитать CF, необходимо вычесть из суммы денег, пришедших в компанию за определенный период, цифру средств, покинувших счета организации за данное же время. Полученная прибыль может быть направлена на выплату дивидендов, погашение задолженности и другие нужды компании. Денежный поток отражается в Отчете о движении денежных средств, который является обязательным документом по требованиям Международных стандартов финансовой отчетности (МСФО). CF – это остаток денежных средств после осуществления операционной, инвестиционной и финансовой деятельности компанией в отчетном периоде.

Пример дисконтирования денежных потоков

Чтобы лучше разобраться в нюансах дисконтирования денежных потоков, стоит ознакомиться с кейсом по оценке стоимости предприятия «Центролит», которое занимается производством пластиковых труб. Чтобы получить достоверные данные, финансисты компании придерживались следующего алгоритма:

1. Установили прогнозный период дисконтирования денежных потоков (5 лет).

Прогноз был составлен с учетом того факта, что через пять лет ожидается полная физическая амортизация активной части основных фондов – производственного оборудования. Соответственно, потребуются значительные финансовые вливания.

1. Определили размер выручки от производства и реализации продукции/товаров/работ/услуг и темпы ее ежегодного прироста.

Чтобы спрогнозировать основной показатель работы фирмы и его динамику, потребовались данные о финансовых результатах деятельности предприятия за несколько предыдущих лет. Кроме того, был оценен коммерческий потенциал компании.

1. Сгруппировали расходы по категориям.

Прогноз годовой себестоимости производимой и реализуемой продукции, коммерческих и управленческих расходов, темпов роста этих показателей был составлен на основе данных из финансовой отчетности прошлых лет. Потребовалось оценить и бизнес-возможности предприятия с учетом запланированных мер, направленных на оптимизацию издержек.

1. Определили показатели операционной прибыли (EBIT) до и после вычета скорректированного налога на прибыль.

На этом этапе использовались результаты расчетов, которые были получены при выполнении предыдущих шагов. Чтобы определить сумму скорректированного налога на прибыль, применялась его действующая ставка.

1. Запланировали статьи расходов для каждого года из прогнозного периода.

Сначала был определен размер инвестиций, которые потребуются в первый прогнозный год, и темпы снижения финансовых затрат в оставшийся период. В основу прогноза легли потребности предприятия в ежегодной модернизации отдельных объектов основных фондов и в пополнении оборотных средств. Затем было спрогнозировано соотношение долей собственного и заемного капитала в указанный промежуток времени.

1. Рассчитали показатель свободного бездолгового денежного потока и темп прироста денежного потока в постпрогнозный период.

Свободный бездолговой денежный поток был определен на основе величины NOPLAT и прогнозного размера инвестированного капитала. Для составления сценария темпов прироста использовались результаты оценки коммерческого потенциала предприятия.

1. Определили ставку дисконтирования денежных потоков.

• Используя данные отчета о финансовых результатах, вычислили показатели чистой прибыли за последний предпрогнозный год. На основе данных бухгалтерского баланса за указанный отчетный период оценили собственные средства компании на конец данного года.
• Посчитали стоимость собственных средств с помощью формулы для определения рентабельности собственного капитала (ROE): 35 000 / 160 000 × 100 % = 21,9 %.
• Оценив кредитную историю компании, вычислили стоимость заемного капитала.
• Рассчитали ставку дисконтирования, определив средневзвешенную стоимость капитала (WAAC): (40 × 10 × (1 – 0,2) + 60 × 21,9) / 100 % = 16,3 %.

1. Осуществили дисконтирование свободного бездолгового денежного потока, тем самым определив текущую стоимость свободных финансовых движений.
2. Вычислили стоимость предприятия в постпрогнозный период:

(47 583 × (1 + 5 % / 100 %)) / (16,3 % / 100 % – 5 % / 100 %) = 441 169 тыс. рублей.

1. Рассчитали итоговую текущую стоимость предприятия:

18 913 + 20 426 + 21 432 + 22 041 + 22 340 + 441 169 = 546 321 тыс. рублей

Итак, результаты расчетов, проведенных специалистами финансовой службы с помощью метода дисконтирования денежных потоков (на основе данных из отчетности за предыдущие годы), показывают, что текущая стоимость предприятия «Центролит» составляет 546 321 тыс. рублей.

Ограничения метода дисконтирования денежных потоков

Как показывает практика, применение дисконтирования денежных потоков связано с определенными нюансами.

Надежность прогноза

Традиционные модели DCF определяют, что можно точно спрогнозировать выручку и прибыль на 3–5 лет. Но неоднократно доказано, что темпы роста непредсказуемы и нестабильны. Сложность применения оценки дисконтированных денежных потоков заключается в индукции – гипотезе, что в будущем события будут развиваться по такому же сценарию, как и в прошлом.

Финансисты сходятся во мнении, что по доходам, полученным в ранее, нельзя судить о будущих результатах. К тому же, комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) требует, чтобы все паевые инвестиционные фонды предупреждали своих инвесторах о возможных потерях. Считается, что применение моделей DCF целесообразно только для организаций с устойчивыми финансовыми потоками. В частности, дисконтирование денежных потоков активно используется для оценки зрелых компаний в стабильных отраслях (в электроэнергетике и др.). Когда фирма работает в отрасли, подверженной постоянным изменениям, построение модели DCF связано с дополнительными трудностями. Примеры нестабильных сфер ведения бизнеса – ниже.

• Недвижимость.

Модели ДДП используются для оценки привлекательности проектов, связанных с объектами коммерческой недвижимости. Но у этой методики есть несколько существенных недостатков:

Первый: Предположение о ставке дисконтирования денежных потоков основано на конъюнктуре рынка конкурирующих инвестиций на момент исследования. При этом ситуация может измениться в любую секунду.

Второй: Прогноз роста рыночной арендной платы на 10 лет основан на том факте, что показатель исторически имеет тенденцию к увеличению. К сожалению, не учитывается цикличность процессов, которая характерна для большинства рынков недвижимости. Проблема индукции может привести к тому, что модель DCF, построенная для оценки привлекательности объектов коммерческой недвижимости, будет информативна только для первых лет бума на рынке.

• Технологические компании, находящиеся на ранней стадии развития.

Когда речь идет о стартапах, расчет дисконтирования денежных потоков для оценки диапазона возможных результатов стоит проводить трижды. Разные допущения позволяют прогнозировать оптимистичный, пессимистичный и наиболее вероятный сценарии. Но модели ДДП очень сложно применять для оценки стартапов из-за 2 основных причин. Во-первых, нет нужных исторических данных о компании, которые требуются для расчетов. Во-вторых, трудно определить факторы, которые могут в значительной степени повлиять на развитие фирмы. К тому же, отсутствует лояльность инвесторов к будущим финансовым потокам, стоимости капитала и перспективам развития организации. Именно поэтому проблема индукции ощущается особенно остро.

Оценка ставки дисконтирования

Считается, что модели ценообразования капитальных активов могут применяться для оценки рисков инвестирования в тот или иной проект, а также помогают выбрать адекватную ставку дисконтирования денежных потоков. Тем не менее, некоторые экономисты пришли к выводу, что модель ценообразования основных фондов эмпирически опровергнута. Несмотря на то, что предлагаются и другие варианты, все они, в теории и на практике, подвергаются критике.

Проблемы затрат-выпуска

Дисконтирование денежных потоков – механический инструмент, позволяющий оценить привлекательность инвестирования в какой-либо проект. Он основан на принципе «мусор на входе – мусор на выходе». Тем не менее, даже небольшие, казалось бы, изменения вводимых переменных могут спровоцировать большую погрешность в реальной стоимости компании.

Отсутствие важных переменных

Традиционные модели DFC анализируют только финансовые издержки и выгоды, игнорируя экологические, социальные и управленческие аспекты функционирования организации.

Подводя итог, стоит отметить: дисконтирование денежных потоков – распространенный способ оценки стоимости компании в современных реалиях. Несмотря на все преимущества, он обладает некоторыми недостатками. Поэтому не стоит безоговорочно верить результатам оценки: в силу ряда причин, стоимость может быть завышена.

Что такое метод дисконтирования денежных потоков

Откройте счёт с тарифом «Всё включено» за 5 минут, не посещая офис.

проект «Открытие Инвестиции»

Открыть брокерский счёт

Тренировка на учебном счёте

Об «Открытие Инвестиции»

Москва, ул. Летниковская,
д. 2, стр. 4

8 800 500 99 66

Согласие на обработку персональных данных

Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+

АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 (без ограничения срока действия).

ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.

NPV и DCF. Простым языком о том, что это и зачем нужно? Часть 1

Два важных термина в области финансового менеджмента и оценки инвестиционных проектов, задача которых – показать, стоит ли овчинка выделки.

Почему это актуально?

Знать эти термины и их расчет полезно каждому, кто задумывается о покупке чего-либо дорогостоящего или вложении денег куда-либо.

Инвестиционный проект – это не только про вложения миллиардов в биткоины и прочие малопонятные большинству инструменты.

Инвестиционный проект – это ещё и про вполне земные вопросы «покупать новое помещение или нет», «менять оборудование или нет», «развивать какое-то направление или нет», «купить автомобиль или нет» и другим подобны.

Они отвечают на вопросы: вкладывать ли? Если вкладывать, то куда? Как долго будет окупаться проект? Сколько на проекте можно заработать?

Определения

NPV – чистая приведенная стоимость (Net Present Value) – сумма всех дисконтированных денежных потоков по проекту.

DCF — дисконтированный денежный поток (Discounted Cash Flow) – чистый денежный поток за определенный период, уменьшенный на определенный процент согласно выбранной в расчете ставке дисконта.

Срок окупаемости проекта – время, через которое чистая приведенная стоимость проекта будет равна сумме вложений, т.е. покроет их.

А теперь простым языком

Стоимость (ценность) денег со временем меняется. Обычно в сторону уменьшения. Самый простой, но не самый надежный, способ оценить, насколько подешевели деньги – вычесть из имеющейся суммы инфляцию. Чем выше инфляция, тем ниже стоимость этой суммы денег в будущем

Например, у вас был 1 млн руб год назад. Он лежал у вас под подушкой. По официальной статистике инфляция за год составила 5%. Соответственно, сегодня ваш миллион превратился в 950 тыс. руб. (1 000 000 * (1-0,05)) относительно уровня цен прошлого года. Год съел у вас под подушкой 50 тыс. руб.

Такой расчет называется дисконтированием (в данном случае упрощенном). В качестве ставки дисконта здесь выбран размер инфляции. Его результат – дисконтированный денежный поток или (если рассматривается только один период) чистая приведенная стоимость проекта через 1 год.

Такой расчет можно провести за несколько лет

Посчитав дисконтированный денежный поток для каждого года и сложив их, можно получить чистую приведенную стоимость проекта за рассматриваемый период. Когда данный показатель будет равен сумме вложений, это будет срок окупаемости проекта.

Например, вы вложили в проект 1 млн. руб. В первый год DCF составит 400 тыс. руб., во второй — 300 тыс. руб., в третий — 250 тыс. руб., в четвертый – 200 тыс. руб, из которых 50 тыс. в первые 2 месяца работы. Соответственно, срок окупаемости проекта = 3 года и два месяца.

Такой расчет можно делать как ретроспективно (пример выше), так и перспективно на основе прогноза изменения стоимости денег.

Можно дисконтировать денежные потоки ретроспективно, например, чтобы понять, окупился проект на текущий момент, или нет.

Поскольку вариант с потерей стоимости мало кого устраивает, хочется найти способ, как минимум, не потерять, а, как максимум – заработать. Для этого нужно как-то вкладывать капитал, как-то заставлять его работать. Для этого можно разные варианты вложения капитала оценить с точки зрения величины денежного потока, который они принесут в будущем относительно текущей их стоимости.