Что такое локап период в ipo

Что такое локап период в ipo

Lock up период IPO: все, что нужно знать инвестору

Компании проводят IPO и становятся публичными, чтобы привлечь средства для дальнейшего развития. Инвесторы покупают акции по наиболее выгодной цене на Pre-IPO или IPO, после чего могут продать купленные активы и заработать.

После выхода компании на IPO, цена акций очень часто поднимается и если существенная часть инвесторов сразу продают активы, их стоимость падает. Чтобы предотвратить падение курса акций, компании устанавливают lock up период, во время которого инвесторы не могут продавать активы.

Что такое lock up период? Зачем он нужен? Что значит для инвестора? Читайте статью дальше, чтобы получить ответы на эти вопросы.

Что такое lock up и зачем он нужен?

Lock up период — промежуток времени, в рамках которого инвестор не может продавать купленные акции компании на IPO. Начинается lock up период с момента выхода компании на биржу и длится от 90 до 180 дней.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) не требует у компаний, которые выходят на биржу, установки обязательного lock up периода. Периоды блокировки устанавливаются компанией самостоятельно или требуются инвестиционным банком.

Основная цель lock up периода — защитить цену активов от спекуляций и манипуляций держателей крупного пакета акций. Если после выхода компании на IPO акции компании поднимутся и держатели крупного пакета акций захотят его продать — их цена моментально упадет, что заставит остальных инвесторов тоже продавать акции.

Как движется курс акций во время lock up?

Lock up период защищает курс активов от манипуляций и спекуляций, но он не гарантирует многократный рост акций или отсутствие скачков цены во время торгов на бирже.

В первые дни после размещения на IPO цена акций, как правило, поднимается из-за высокого внимания и ажиотажа. Далее она может как подниматься, так и падать.

После окончания lock up периода (первые 2-3 дня) стоимость активов чаще всего падает, потому что многие инвесторы начинают продавать акции. Этот момент — отличная возможность купить акции компании по выгодной цене для инвесторов, которые не участвовали в IPO или Pre-IPO.

Самый яркий пример изменения цены активов во время локапа — акции компании Facebook, которые упали на 50%. На момент выхода стоимость акции составляла $38, через три месяца она упала на 50%, но вскоре поднялась снова. Большинство инвесторов тогда стали массово продавать акции, а сейчас жалеют об этом.

Значение lock up периода для инвестора

Lock up период предоставляет возможность инвестору, который купил акции компании на IPO, увидеть реальную рыночную стоимость активов без влияния держателей крупных пакетов и ажиотажа. По истечению периода блокировки инвестор сможет принять решение, что будет делать с акциями дальше: продавать, покупать еще или держать, ожидая наиболее высокую цену.

Но бывают и ситуации, когда инвестор во время локапа видит, что акции компании падают. В таком случае возникает вопрос — как продать купленные активы до окончания периода блокировки? Сделать это можно с помощью заключения форвардного договора, если брокерская компания, с которой вы сотрудничаете, предоставляет такую возможность. В рамках форвардного договора брокер сам выкупает у инвестора акции по текущей цене и берет за это комиссию.

Давайте рассмотрим суть форвардного договора на примере.

Инвестор купил 100 акций компании на IPO по цене $50 за актив, вложив $5000. Спустя месяц цена активов поднялась на 100% и теперь составляет $100, соответственно, капитал инвестора вырос до $10 000.

В этот момент инвестор решает зафиксировать прибыль и не хочет дожидаться окончания периода блокировки, поскольку боится, что цена может упасть. Он идет к брокеру, предлагает заключить форвардный договор и продает ему акции по текущему курсу.

В итоге инвестор получает свой капитал и гарантированную прибыль до окончания lock up периода.

Выводы

Lock up период — важный инструмент, который дает возможность компании защитить себя от резкого обвала стоимости активов. Инвесторы, в рамках периода блокировки, могут наблюдать за ценой активов, докупать дополнительные акции после lock up периода, поскольку цена, как правило, падает, или же заключить форвардный договор и продать активы по наиболее выгодной для них цене, не дожидаясь окончания lock up.

What Is A Lock-Up Period and How Does it Help the Token Prices?

An Initial Exchange Offering lock-up period is a kind of a limitation prohibiting investors from selling their stock/tokens for a certain period of time. The law generally does not state that this period is obligatory and it is usually something that companies decide for the lock-up period as well as the time.

So what is the real purpose of the lock-up?

First of all, the company brings in more cash when both the demand and the price of the token increases but the fundamental purpose of putting a lock-up period is to prevent the flooding of the market with too many tokens, which will lower the token’s price due to the selling activities.

Secondly, the large token sales may give the opinion of a lack of confidence in its anticipations. People seeing that the business insiders and investors are cashing out their tokens especially in long-term profits; and will certainly trigger a panic sell. Bear in mind that it is commonly seen that the token price of a company goes down after the lock-up period and its volume of trading increases.

Thirdly, the lock-up periods will also eradicate the appearance that those closest to the company harbor a lack of faith in its prospects. Nonetheless, keep in mind that it is common for the stock price of a company to go down permanently after the end of the lock-up period and for its volume of trading to increase greatly; so don’t panic.

Что такое локап период в ipo

Платформы

Аналитика

Выберите тип счета

Как инвестировать в IPO, с чего начать?

Инвестиции за последние несколько лет стали очень популярны. Но, в первую очередь, это относится к торговле акциями и работе с Форекс. Однако это далеко не единственный способ вложить деньги. Многие инвесторы начали вкладывать деньги в потенциально прибыльные компании, которые только готовятся к выходу на биржу. Это возможно благодаря IPO.

Как инвестировать в IPO в целом, какие первые шаги нужно сделать и на что обратить внимание при формировании инвестиционного портфеля? Обо всем этом – далее.

Что такое IPO и как оно работает?

Аббревиатура IPO расшифровывается как Initial Public Offering, то есть первичное размещение акций компании на бирже. Для инвестора это — момент, когда можно предельно дешево купить акции с перспективой роста цены в будущем.

Стандартно размещение акций на бирже проходит в несколько этапов:

• Привлечение банков-инвесторов, так называемых «андеррайтеров», которые вкладывают в акции собственные средства еще до выпуска и проводят поиск наиболее крупных сторонних инвесторов.
• Составление официального проспекта эмиссии – документа, где указываются основные данные о деятельности компании и финансовая отчетность бизнеса, включая доходы за предыдущие периоды работы. Готовый проспект подается регулятору. В России – ЦБ РФ, в США – SEC – комиссии по ценным бумагам и бирже. После успешного прохождения проверки компания-эмитент подписывает договора с биржами. В России акции размещаются на Московской или Санкт-Петербургской бирже.
• Поиск наиболее крупных и влиятельных инвесторов, в том числе, через рассылки промо-материалов с попутным сбором заявок на акции. Этот процесс называется «роад-шоу» и фактически играет роль рекламной кампании, которая публично рассказывает о выгодах дальнейшего сотрудничества. Средний срок этого этапа – 2-3 недели.
• Основной этап – происходит сбор заявок на приобретение акций компании, определение цены (если она не была определена заранее), удовлетворение заявок.
• Локап (Lock Up) – период (30-180 дней), когда инвесторы не имеют права продавать приобретенные акции, чтобы избежать манипуляций с рынком со стороны влиятельных покупателей.

Когда можно инвестировать?

Инвестор может «вступить в игру» на 2 этапах:

• Во время IPO – у инвесторов есть возможность получить акции компании по цене размещения до начала биржевых торгов.
• В первый день торгов. Поскольку цены начинают расти вслед за спросом, множество инвесторов приобретают акции в самые первые часы или даже минуты после открытия торгов. Впрочем, рост цен ожидаем, но не обязателен – по статистике стабильно дорожают акции далеко не у всех компаний, выходящих на IPO.

Плюсы, минусы, риски

Основные преимущества участия в IPO для компании:

• Привлечь дополнительные средства в бюджет,
• Расширение возможностей финансирования,
• Превращение компании в известный бренд.

Преимущества для инвесторов:

• Возможность получить акции по специальной, заниженной цене, доступной только первым покупателям, вложившим средства в компанию до ее официального выхода на биржу.
• Перспективы роста прибыли – выход новой компании на биржу обычно сопровождается повышенном спросом на акции и, соответственно, ростом стоимости акций.

В то же время IPO нельзя назвать 100% надежным вариантом, и определенные ограничения и риск для инвесторов, все же существуют:

• Перед первичным выходом на биржу неизвестна точная цены акций, лишь приблизительный диапазон.
• По статистике порядка не все IPO оказываются прибыльными.
• В случае крайне высокого спроса компания может испытывать проблемы с полным исполнением заявок. В результате вместо запрошенного объема инвестору могут предоставить меньшее количество ценных бумаг.

Как инвестировать в IPO частному лицу?

1. Выбрать брокера, предлагающего доступ к IPO. Эта возможность есть далеко не у всех брокерских компаний. В основном, ее можно найти в каталоге услуг крупных брокеров, имеющих доступ к мировым биржам. у выбранного брокера.
2. Выбрать конкретную компанию для участия в IPO.
3. Подать заявку на участие.
4. Отслеживать движение цен для своевременной продажи акций в терминале после распределения акций.

Рекомендации по составлению инвестиционного портфеля

Напоследок дадим пару рекомендаций. Самое важное правило – оценка эмитента перед вложением средств. Вам, как инвестору, в этом поможет проспект эмиссии, а конкретно, предварительная финансовая/юридическая оценка (due diligence) компании на основании ее финансовых успехов. Здесь также указываются общие риски. К примеру, участие в IPO компания может изначально использовать не для расширения, а для покрытия долгов.

Кроме того, несмотря на то, после IPO может произойти стремительный рост прибыли, локап-период не позволяет рассматривать их в качестве «быстрых инвестиций». Именно поэтому вкладывать в них рекомендуется не все доступные средства. Оставшиеся средства стоит инвестировать в «обычные» ценные бумаги или другие активы. Подобное распределение средств позволит снизить общий уровень риска и нивелировать возможные убытки с помощью других типов финансовых инструментов.

© 2023 Lime Trading (CY) Ltd

Lime Trading (CY) Ltd сертифицирована и регулируется Кипрской Комиссией по ценным бумагам и биржам в соответствии с лицензией No.281/15 от 25/09/2015. Торговая марка "Just2Trade" принадлежит LimeTrading (CY) Ltd..

Адрес: Lime Trading (CY) Ltd
Magnum Business Center, Office 4B, Spyrou Kyprianou Avenue 78
Limassol 3076, Cyprus

Заявление об ограничении ответственности:
Вся информация и материалы, размещенные на сайте компании могут использоваться исключительно с разрешения компании. Для получения дополнительной информации обратитесь к представителям компании.

Предупреждение о рисках:

Торговля финансовыми инструментами связана с существенным риском. Стоимость инвестиций может как увеличиваться, так и уменьшаться, и инвесторы могут потерять свой капитал. В случае маржинальной торговли потери могут значительно превышать изначально инвестированный капитал. С подробной информацией о рисках, связанных с торговлей на финансовых рынках, можно ознакомиться в разделе Общие правила и условия оказания инвестиционных услуг.

Lock-up период в IPO

В 2020-2021 годах активизировались блогеры в финансовой тематике, которые ранее не были замечены в инвестировании. Для своей аудитории они начали продвигать «тему», связанную с IPO. Так как большинство подписчиков данных инфлюенсеров не знакомо с финансовой тематикой, то у них стали появляться вопросы по различным фразам. Одним из таких выражений является «lock-up период». В данном материале подробно рассмотрено значение этого выражения, приведен пример и указаны брокеры, в которых можно осуществить досрочный выход из под локапа.

Локап период – простыми словами это временной отрезок, в течение которого нельзя продавать ценную бумагу. Для инвестора ограничение выставляет брокерская компания. Для брокеров эти ограничения указывают компании-организаторы (андеррайтеры). Срок локапа обычно колеблется в диапазоне от 1 дня до 6 месяцев. Ограничение на продажу ценного актива всегда индивидуально и зависит от ряда параметров.

Важным моментом является то, что не только инвесторы при IPO находятся под локапом. Это затрагивает учредителей, венчурных инвесторов и сотрудников, которые стали частичными владельцами компании на раннем этапе.

Цель lock-up периода – избежать сильного снижения стоимости акции компании в первые недели после начала торгов на фондовой бирже. При резком росте стоимости акции, у многих владельцев ценных бумаг появляется желание зафиксировать прибыль, локап период позволяет «удержать» таких инвесторов.

Когда начинается отсчет срока по локапу? – с первого дня торгов акции на фондовой бирже.

Пример. Компания: Inari Medical Inc (NARI). Дата размещения: 21.05.2020. Lock-up: 3 месяца. Цена на начало торгов: $41,4. Спустя 3 месяца: $70,1.

Исходя из указанного выше графика видно, завершение срока по запрету на продажу ценных бумаг не всегда ведет к распродажам. Возможно, это связано с «верой» в компанию или с тем, что инвесторы находят способы «выйти» из актива раньше.

Как выйти из локап периода досрочно?

Есть 3 основных способа преждевременного выхода из локапа:

• Форвардный контракт (сброс позиций через брокера);
• Игра на понижение;
• Поиск брокера без локапа.

⚡ Сброс позиций через брокера

Без комиссии. Некоторые брокеры допускают прекращение локап-периода раньше оговоренного срока. Обычно это позволяют делать VIP-клиентам, в виде исключения. Да, возможно компания понесет убытки, но в дальнейшем на таком клиенте можно заработать гораздо больше на комиссиях и продаже других инвестиционных продуктов. При этом лояльный клиент может привлечь других «солидных» инвесторов, что многократно окупит сиюминутные потери.

С комиссией. В некоторых брокерских и финансовых организациях заранее оговаривается досрочный выход из сделки за определенное вознаграждение. Размер комиссии колеблется от 10 до 25%. Не все компании предоставляют данную услугу, поэтому стоит внимательно ознакомиться с условиями участия в IPO или Pre-IPO.

Пример. На сайте United Traders анонсировано проведение первичного размещения акции компании — Viant Technology. В самом низу проспекта страницы указан приблизительный размер комиссии.

Как видим, комиссия на досрочный выход из сделки у данной организации гигантская. С другой стороны UT позволяет «выйти», что многих устраивает, и они готовы столько платить.

⚡Игра на понижение

Еще один вариант досрочного выхода из акции является игра на понижение. Для этого в брокерской компании открывается короткая позиция, по-другому она именуется — шорт. Это позволяет хеджировать (застраховать, уменьшить) риски. Важно отметить, что это удастся сделать только через зарубежного брокера (к примеру через Interactive Brokers), так как на Санкт-Петербургской бирже акции иностранных эмитентов, в основном, появляются гораздо позже.

Пример. Инвестор решил овладеть 1 акцией компании по $50 до IPO, купив 1 единицу. После публичного размещения на фондовой бирже стоимость одной акций достигла отметки в $100. Lock-up период — 30 суток. Для подстраховки, можно «взять» акции данной компании у брокера в долг, сыграв в шорт на уровне 100$.

Прошло 30 суток, возможны 2 варианта развития событий:

• Стоимость акций подросла. Допустим, рост был на 50%, стоимость акции составляет $150. В этот момент закрывается позиция в шорт, в нашем случае по нему минус $50 и комиссия. Таким образом, инвестор окажется в плюсе на $150. С этой суммы нужно будет отнять комиссию за шорт (она всегда колеблется, зависит от брокера и срока в позиции).
• Стоимость акции упала. Допустим, спад достиг 50%, стоимость акции составляет $50. В этот момент закрывается позиция в шорт, в нашем случае по нему плюс $50. Таким образом инвестор получит профит на $100. С этой суммы также требуется отнять комиссию за взятые в долг акции).

⚡Брокеры без локап периода

Брокеры без локап периода действительно существуют. Основная проблема состоит в том, что эти компании носят сомнительный характер. В большинстве своем, у таких организаций лицензия на ведение финансовой деятельности представлена со стороны небольших островных государств.

К примеру, у «дочек» Финама, Фридома и БКС — лицензии Кипра. Казалось бы, тоже островное государство, но они действуют в правовом поле Европейского управления по надзору за рынками ценных бумаг. Плюс к этому данные организации являются авторитетными компаниями, которые следят за имиджем.

Будьте осторожны и проводите самостоятельный анализ брокерских компании. Возможно комиссии у авторитетных организаций окажутся выше, но это позволит сберечь деньги и избежать проблем при выводе средств.