Что такое дивидендный гэп в акциях простыми словами

Что такое дивидендный гэп и почему его не надо бояться

Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока , которую компания выплачивает владельцам ее акций.

Компании могут выплачивать дивиденды по итогам года, полугодия, квартала. Есть компании, которые не платят дивиденды вообще, направляя всю прибыль на развитие или не имея возможности их платить из-за слабых результатов.

Размер дивидендов рассчитывает совет директоров компании или наблюдательный совет в соответствии с дивидендной политикой компании. Совет дает рекомендацию собранию акционеров, на собрании принимается окончательное решение о выплате дивидендов.

Что такое дивидендный гэп

В дивидендный гэп акции резко падают в цене. Это происходит сразу после даты, когда бумаги в последний день торгуются с дивидендами. Разберемся подробнее, что это значит и почему так происходит.

Чтобы получить дивиденды, нужно быть обладателем акций в так называемый день отсечки. В этот день компания составляет списки акционеров, которым причитаются дивидендные выплаты. То есть закрывает реестр акционеров. Однако, если вы торгуете на Московской бирже, купить акции и попасть в реестр в один и тот же день нельзя. На перерегистрацию сделки уходит два дня. Такой режим торгов называется Т+2. Поэтому бумаги нужно купить не позже чем за два дня до закрытия реестра, иначе вы не получите дивиденды.

Если вы купите бумаги накануне закрытия реестра, то уже не успеете попасть в список и не получите выплаты. То есть в этот день вы покупаете акции уже без дивидендов.

К примеру, 29 мая 2020 года ФСК ЕЭС составила список акционеров, которые получат дивиденды по ее акциям за 2019 год. 27 мая 2020 года был последний день, когда можно попасть в этот список с учетом Т+2. Уже на следующий день, 28 мая, цена акций ФСК ЕЭС сразу же после открытия биржи упала на 4,8%. Произошел дивидендный гэп.

Как дивидендный гэп начинается?

Рассмотрим ситуацию по порядку. Как только компания объявляет о выплате дивидендов, многие инвесторы, которые хотят их получить, начинают активно скупать ее акции. При этом чем больше потенциальная дивидендная доходность, тем больший интерес акции вызывают у покупателей. Поэтому до закрытия реестра акционеров, о котором мы упоминали ранее, акции растут в течение нескольких недель.

10 апреля Совет директоров ФСК ЕЭС рекомендовал финальные дивиденды за 2019 год в размере ₽0,00949 на одну обыкновенную акцию. С этого дня и до 27 мая котировки выросли на 6,3%.

Есть инвесторы, которые рискуют и начинают покупать акции еще до объявления размера дивидендов. Например, уже после выхода отчетности компании. Перед покупкой они сами рассчитывают возможный размер дивидендов, исходя из дивидендной политики компании. Однако здесь есть вероятность, что компания уменьшит размер дивидендов или вообще решит их не платить.

Согласно дивидендной политике ФСК ЕЭС, размер дивидендов должен быть не менее 50% от чистой прибыли.

Многие инвесторы, которые покупали акции только ради дивидендных выплат, начинают их продавать после того, когда в реестр больше попасть нельзя. На это есть две причины. Во-первых, инвесторы продают акции, потому что уже оказались в списках акционеров, которым причитаются дивиденды по определенным акциям. Во-вторых, если продать сразу же, то можно заработать еще и на росте акций, который шел последние несколько недель.

Таким образом, когда одни инвесторы начинают продавать, другие перестают покупать по этим ценам. Из-за этого цена резко падает и происходит дивидендный гэп.

Когда дивидендный гэп заканчивается?

Как правило, после закрытия реестра акционеров дивидендный гэп начинает закрываться, то есть акции постепенно дорожают после падения до прежних уровней. Время, за которое акции достигают предыдущих цен, может составлять от нескольких дней до многих месяцев. Бывает, что цена так и не восстанавливается.

Скорость и полнота закрытия гэпа зависит от множества факторов — от его величины, ожиданий в отношении самой компании и ее акций, политических и макроэкономических факторов. Дивидендные гэпы могут закрываться быстрее, если снижаются ключевые ставки. В экономике — а значит, и на рынке — появляется больше денег, и инвесторы проявляют большую активность.

Дивидендный гэп по акциям ФСК ЕЭС может закрыться уже через две недели, считают в ИК «Фридом Финанс». По мнению экспертов компании «БКС Брокер», акциям помогут вырасти позитивная динамика электроэнергетического сектора и небольшой размер гэпа.

Однако ранее были случаи, когда дивидендный гэп по акциям ФСК ЕЭС закрывался несколько месяцев. Это может снизить привлекательность бумаги для инвесторов. А значит, цена акций может расти медленнее, предупреждают в «БКС Брокере».

Больше интересных историй и новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»

Свободный денежный поток. Средства, оставшиеся у компании после уплаты всех операционных расходов. Существенный ценовой разрыв между ценой бумаги в период между закрытием и открытием торгов. Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее

Дивидендный гэп

Выплата дивидендов — достаточно важное событие на фондовой бирже, которое вызывает изменение стоимости акций. Многие инвесторы активно скупают активы только чтобы получить право на дивиденды, а как только это происходит — продают бумаги. Это вызывает резкое падение цены, которое и называют дивидендным гэпом.

Редакция сервиса Бробанк разобралась, что такое дивидендный гэп, что его формирует и как его могут использовать инвесторы.

1. Что это такое дивидендный гэп простыми словами
2. Примеры дивидендного гэпа на бирже
3. Как заработать на закрытии дивгэпа
4. Купить акции заранее
5. Заработать на закрытии дивидендного гэпа
6. Стоит ли открывать короткие позиции при дивидендном гэпе
7. Итоги

Что это такое дивидендный гэп простыми словами

Некоторые компании платят дивиденды — часть прибыли, которую распределяют между акционерами. Получение дивидендов — дополнительная возможность заработать на акции даже в периоды падения котировок. Однако само по себе событие выплаты дивидендов обычно влияет на котировки актива — многие хотят получить выплаты, а потому скупают эти бумаги. Повышение спроса приводит к повышению котировок.

В процессе выплаты дивидендов есть такое понятие, как дивидендная отсечка. Это дата, в которую реестр акционеров закрывают. Те, кто попал в него, получат дивиденды, а те, кто купил актив позже — нет.

С 31 июля 2023 года торги на Мосбирже идут в режиме Т+1. Это значит, что инвестор становится официальным владельцем акций только спустя день после их покупки. Значит, и для попадания в реестр акционеров нужно купить акции под дивиденды заранее.

Первый день торгов, когда покупка акций не приводит к получению дивидендов, называют экс-дивидендной датой. Если продать акции в этот день, дивиденды все равно будут зачислены. Поэтому обычно сразу после дивидендной отсечки цена резко падает, так как инвесторы активно продают бумагу. Цена, как правило, снижается на размер дивидендов или меньше — такой процесс и называют дивидендным гэпом.

Пример. Акции компании А 15 сентября торгуются на бирже по 1000 рублей. Эмитент объявляет о выплате дивидендов ориентировочно в 50 рублей. Заинтересованные инвесторы постепенно скупают бумагу, её стоимость растет. После собрания акционеров. на котором утверждены дивиденды в 50 рублей, цена акции перед закрытием реестра достигает 1050 рублей. Реестр закрывается, происходит дивидендная отсечка и после этого цена падает до первоначальных 1000 рублей — происходит дивидендный гэп.

Закрытие дивидендного гэпа или возвращение акций к первоначальной цене происходит постепенно. Все зависит от привлекательности эмитента в целом, ликвидности его бумаг, событий и новостей как вокруг компании, так и в экономике в целом.

Примеры дивидендного гэпа на бирже

Дивиденды — далеко не единственное, что влияет на цену акций. Активы реагируют на изменение ключевой ставки, внешнеполитические события, новости о компании и другие факторы. Поэтому не всегда дивидендный гэп на бирже прослеживается четко. Рынок реагирует тем выраженнее, чем выше ожидаемая дивидендная доходность.

График акций Лукойл в апреле-июле 2023 года, когда принимались ключевые решения по дивидендам за 2022 год. Источник: https://ru.tradingview.com/

На графике можно отследить, как акции реагировали на события в связи с дивидендами Лукойла за 2022 год. 20 апреля Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды в 438 рублей на акцию, что к тому моменту давало доходность около 9-10% годовых. Акции резко выросли с 4500 рублей до 4750 — на 250 рублей, неполную стоимость дивидендов. Это связано с тем, что рекомендация совета директоров еще не гарантирует выплаты такого размера или выплаты вообще.

Гарантировано дивиденды выплачивают после их утверждения собранием акционеров, которое произошло 25 мая. Дата закрытия реестра акционеров была назначена на 5 июня. В то время торги на бирже шли в режиме Т+2, а значит для попадания в реестр владеть акциями нужно было на два рабочих дня раньше — в данном случае это было первое июня. С 25 мая по 1 июня акции выросли на 470 рублей, что даже больше размера дивидендов.

Однако и дивидендный гэп после был значительным — бумаги падали сначала первого июня, а после и пятого. В целом падение составило более 500 рублей. На закрытие такого дивгэпа — то есть восстановление цены акций до прежних значений — потребовалось чуть меньше двух месяцев. А бывают ситуации, когда актив годами возвращается к ажиотажным показателям.

Как заработать на закрытии дивгэпа

Есть несколько способов воспользоваться изменением котировок акций, чтобы заработать на этом.

Купить акции заранее

Между рекомендацией совета директоров и окончательным решением акционеров по дивидендам может пройти несколько месяцев. Многие покупают акции еще на первых новостях о дивидендах или даже сразу после выхода годового отчета компании. Дело в том, что у ряда компаний жесткая дивидендная политика и можно предсказать размер выплат самостоятельно, на основе финансовой отчетности.

Далее можно продать акции перед датой закрытия реестра и получить прибыль только от курсовой разницы, а можно и дождаться дивидендов. В любом случае сразу после дивидендной отсечки акции начнут падать, а значит продать их при такой стратегии нужно как можно скорее. Если инвестор получил право на дивиденды, продать акции можно и в небольшой минус — но так, чтобы будущие дивиденды полностью перекрыли этот убыток.

Заработать на закрытии дивидендного гэпа

Поскольку после дивидендной отсечки акции обычно падают, можно этим воспользоваться с расчетом на восстановление цены. Однако этот вариант даже менее надежный, чем покупка акций до объявления дивидендов.

Резкое изменение котировок акций «Центрального телеграфа» в апреле 2020 года связано с решением о выплате дивидендов с доходностью около 40% и последующим дивидендным гэпом. Источник: https://ru.tradingview.com/

Как видно, после падения акции компании так и не восстановились, даже больше чем за год.

Стоит ли открывать короткие позиции при дивидендном гэпе

Заработать на изменении котировок можно не только за счет роста, но и за счет падения акций. Это называют «шортами» или короткими позициями и об их использовании мы уже подробно писали здесь. Суть в том, что для получения прибыли инвестор берет акции в долг у брокера, а тот в свою очередь занимает их у других инвесторов. Это приводит к тому, что инвестор, который открыл короткую позицию, должен вернуть брокеру и акцию, и размер дивидендов по ней.

В итоге прибыль от разницы на падении бумаг аннулируется тем, что нужно компенсировать размер дивидендов. При этом инвестор платит с этих якобы полученных дивидендов НДФЛ, а также тратит деньги на комиссии брокеру.

Итоги

Дивидендный гэп — регулярное и достаточно предсказуемое событие на фондовом рынке. Его можно использовать для нескольких стратегий получения дохода. Однако прежде чем использовать дивгэп в своих интересах, стоит изучить все риски.

Движение акций непредсказуемо, даже голубые фишки не дают никаких гарантий. Поэтому начинающим инвесторам лучше сосредоточить внимание на получении обычной дивидендной доходности и долгосрочных стратегиях, чем пытаться заработать на коротких позициях с непредсказуемым результатом.

Что такое дивгэп и кто его закрывает?

Дивидендная отсечка — это дата, в которую происходит фиксация реестра акционеров с целью распределения между ними дивидендов.

1️⃣ Если в трёх словах, то можно объяснить это так:
Работает некая компания (пусть будет — Лукойл), производит продукцию, сбывает её и зарабатывает прибыль. Акционеры в курсе того, как работает компания и предполагают, что она работает хорошо и по итогам у неё будет хорошая прибыль. Поэтому акции компании покупают акционеры и цена акции растёт на рынке.

2️⃣ Через пол года компания сводит и публикует консолидированную отчётность за 6 месяцев (или через год — отчётность за 12 месяцев), из которой следует, что она получила некую прибыль от своей деятельности, а утвержденная дивидендная политика компании предполагает выплату на дивиденды 100% от скорректированного свободного денежного потока дважды в год. Как следствие акционеры начинают ожидать выплаты дивидендов за 6 или 12 месяцев (если быть совсем точным — в размере 100% прибыли за 6 месяцев, либо 100% прибыли за 12 месяцев за вычетом промежуточных дивидендов). На этом акции компании ещё больше покупаются и её цена ещё больше растёт.

3️⃣ Потом совет директоров рекомендует выплату совокупных дивидендов в размере 793 рубля на 1 акцию, а окончательное решение о выплате принимает собрание акционеров (где каждый акционер — включая вас лично — может отдать свой голос ЗА или ПРОТИВ выплаты). Решение принимается простым большинством голосов.

Там же, в повестке собрания акционеров, фиксируется дата дивидендной отсечки — та дата, по состоянию на которую будет составлен перечень всех-всех держателей акций (реестра акционеров) для последующего перечисления им дивидендов.

4️⃣ И вот мы подходим к этой замечательной дате — дню дивидендной отсечки. В этот день акции торгуются по цене, которая продиктована ожиданиями акционеров по стоимости компании и её будущим доходам, включая уже заработанную прибыль, которая будет выплачена в виде дивидендов. И с началом новой торговой сессии следующего расчётного дня из стоимости акций вычитается сумма дивидендов. То есть (в случае с Лукойлом) — вычитается 793 рубля и старт торгов происходит с цены ниже на эту сумму, относительно цены закрытия прошлого дня, и мы видим разрыв на графике. Этот разрыв — между ценой закрытия прошлого дня и ценой открытия нового дня — называется дивидендным гэпом (гэпы бывают разные, но именно такой гэп — спровоцированный дивидендными выплатами — называется дивидендным).

5️⃣ А дальше происходит с акцией ровно то, что с ней происходило пол года назад — компания работает, акционеры ожидают роста прибыли, цена акции растёт на покупках. А там и дивиденды приходят акционерам и часть этих средств реинвестируется обратно в компанию. И когда цена акции достигает цены дивидендной отсечки (в ту последнюю торговую сессию с дивидендами) — происходит то самое закрытие дивидендного гэпа. То есть это всего-лишь термин, означающий, что цена вернулась к показателям до дивидендной отсечки.

Надеюсь, стало немного понятнее, что такое дивгэп и кто его закрывает.)
#Ликбез @ThePearlDiver

Фиксируем прибыль правильно: что такое и как работает дивидендный гэп

Существует много способов получать пассивный доход, и один из них — это дивиденды с акций, купленных на фондовом рынке. Вот только стоимость самих акций может резко снизиться в момент наступления «дивидендного гэпа». Что это такое? Когда инвестору лучше всего открывать и закрывать торговую позицию? Финтолк объясняет, почему возникает дивидендный гэп и стоит ли его опасаться.

Что такое дивидендный гэп

Многие воспринимают дивиденды как своеобразные, практически халявные выплаты, где нет никаких издержек. Однако эта позиция в корне неверна. Почему? Потому что любая выплата дивидендов связана с падением цены акций. Как правило, она сопровождается образованием дивидендного гэпа.

Дивидендный гэп — это резкое снижение цены акций, по которым произошло закрытие реестра под дивиденды. Закрытие сопровождается ценовым разрывом — «гэпом», — который можно увидеть на свечном или баровом графике (на линейном этого сделать нельзя). Например, на рисунке ниже представлен часовой график компании «Белуга». В конце апреля 2023 года акционерам были выплачены дивиденды, что привело к возникновению гэпа — пустого пространства между двумя свечами. На рисунке он отмечен желтой стрелочкой:

Стоит отметить: вы можете встретить в некоторых источниках и другие названия гэпа. Например, в книгах известного специалиста по графикам японских свечей Стива Нисона встречается понятие «окно». Оно означает по смыслу то же самое, что и «гэп».

Мы уже немного коснулись момента, когда возникает ценовой разрыв — после закрытия реестра под дивиденды. Однако, на российском рынке это не стоит читать дословно. Попробуем объяснить почему.

Причины возникновения

О дивидендах совет директоров компании обычно сообщает заранее. Подобная новость приводит к росту стоимости акций, так как инвесторы начинают закупать ценные бумаги, чтобы успеть получить выплаты. Ряд энтузиастов делает еще раньше, до момента, как поступит заявление о дивидендах от совета директоров. Они проводят анализ отчетности, и опираясь на действующую политику компании по выплатам акционерам, предполагают получить пассивный доход.

Обычно положительная динамика для акций продолжается где-то месяц или полтора. И вот наступают выплаты. Получив дивиденды, многие инвесторы фиксируют свою прибыль, то есть продают все акции, что есть на руках. Таких дельцов оказывается очень много, из-за чего и возникает дивидендный гэп.

Стоит отметить, что в России действует режим торгов Т+2. Это означает, что регистрация сделок происходит только через два дня. На практике все выглядит примерно так: есть некий день закрытия реестра (последний день формирования списка акционеров, которые получат дивиденды) и ЗА ДВА дня до него у инвестора на руках УЖЕ должны быть акции, чтобы получить дивиденды в будущем. Если купить ценные бумаги позже — дивиденды получить не удастся. Все это особенно важно при формировании дивидендного гэпа. Почему? Объясним на примере.

В 2023 году закрытие реестра под дивиденды в компании «Белуга» состоялось 26 апреля. Казалось бы, именно в этот день и должен сформироваться дивидендный гэп. Но нет. Так как торги на Московской бирже проходят в режиме Т+2, последним днем покупки акций «Белуга» под дивиденды была среда 24 апреля. Все, кто имел ценные бумаги на закрытии в тот день, получили выплаты. Ну, а 25 апреля сформировался дивидендный гэп.

Таким образом, чтобы получить дивиденды в России, нужно иметь акции на руках за два дня до закрытия реестра. А дивидендный гэп формируется за день. Можно ли на нем заработать?

Юлия Попова, инвестбанкир, независимый финансовый консультант, глава Family Office JP Investment:

— Дивидендный гэп представляет собой различие в ценах на акции в разные периоды времени. Такой разрыв можно увидеть на графике свечей или баров. Например, если в конце одного дня акция стоит 100 рублей, а на следующее утро цена падает до 60 рублей, то возникает резкое изменение цены, что приводит к образованию гэпа на графике. Если график просто движется вверх или вниз без резких перемещений, то это не гэп.

Как заработать на дивидендном гэпе

Есть несколько способов.

Первый — купить акции заранее: сразу после объявления дивидендов или даже до этого момента. Перестоять все это время, так как цена скорей всего будет расти. Ровно за два дня до закрытия реестра продать акции, чтобы не попасть в дивидендный гэп. Конечно, вы можете не досчитаться выплаты дивидендов. Но гэп, как правило, составляет по размеру как раз те самые дивидендные выплаты. Зато получите прибыль на разнице курсов. А налог придется платить и там, и там одинаковый.

Второй способ — просто перестоять, переждать дивидендный гэп. Вы получите деньги на брокерский счет и у вас останутся ваши акции. Дивиденды можно реинвестировать, снять или просто оставить до лучших времен.

Третий вариант — попробовать докупить акции в день формирования дивидендного гэпа с расчетом на то, что гэп закроется, и вы получите прибыль. Это достаточно рискованный вариант. Дивидендный гэп может закрываться достаточно долгое время, поэтому здесь вся ответственность лежит на вас. Под «закрытием» в данном случае понимается полная ликвидация разрыва между двумя свечами на графике, которые его образовали, посредством следующих свечей.

Четвертый вариант — закупиться заранее и получить дивиденды, а за день до закрытия реестра под дивиденды продавать вместе со всеми. Так вы получаете и прибыль на разнице курсов, и выплаты. Но надо учитывать, что продать вы можете и относительно невыгодно.

В любом случае как себя вести перед дивидендным гэпом, решать вам. Если предпочитаете быть долгосрочным инвестором, то вы, вероятно, просто получите выплаты и не будете об этом задумываться. Если же вы трейдер, придется принимать решение по ситуации.

Вообще дивидендный гэп — это про снижение стоимости. А раз так, и мы знаем точно, когда он произойдет, то многие могут задаться таким вопросом: получается, стоит встать в шорт? Ответ: это может быть не лучшая идея, и вот почему.

Шорт дивидендного гэпа

Шорт предполагает, что вы возьмете акции у кого-то и продадите. Брать кроме как у брокера не у кого. Но откуда ему-то взять акции? Брокер возьмет у клиента, у которого они есть на руках. Этот инвестор держит акции под дивиденды.

Итак, вы получили акции. Теперь вы их продаете перед дивидендным гэпом. Покупателем выступает человек, который хочет получить дивиденды. Таким образом, что получается? Вы взяли в долг у брокера акции, которые принадлежали одному инвестору, и продали их потом второму. Оба этих инвестора рассчитывают получить дивиденды. Но как это сделать? Акции-то одни и те же.

А вот тут и ответ, почему нельзя шортить гэп. Итак, наступил день X. В акциях сформировался дивидендный гэп. Вы откупили их обратно. Второй инвестор получил свои дивиденды. Но как получить первому? Ведь акции числились за вторым на момент закрытия реестра. А очень даже просто — за ваш счет. Брокер автоматически удержит с вас размер дивиденда и налога в придачу, перечислив их на счет первого инвестора. А с вас за все эти сделки еще и удержит комиссию, правда небольшую. В итоге вы окажетесь в минусе.

Короче говоря: дивидендный гэп шортить не следует. Разве что вы хотите получить убыток и убедиться на собственной шкуре, как оно работает.

Юрий Швец, доцент Финуниверситета:

— Во-первых, дивидендный гэп может быть использован для торговли и инвестирования, если учитывать дивидендную политику компании, финансовую отчетность и перспективы роста. Во-вторых, дивидендный гэп обычно закрывается, когда акции возвращаются к прежнему курсу, до падения. Однако это может быть рискованно, так как гэп может закрываться долго или вообще не закрываться. В третьих, дивидендный гэп может быть разным по глубине в зависимости от внешних факторов, таких как состояние экономики, ситуация в отрасли, финансовая отчетность и перспективы компании. В четвертых, дивидендного гэпа можно избежать, если продать акции до даты отсечки или держать их до закрытия гэпа.

Кстати, а любой ли гэп на графике является дивидендным?

Виды гэпов

Естественно, нет. Графиков огромное множество: недельные, дневные, часовые, пятиминутные, минутные и так далее. Если вы посмотрите на маленькие таймфреймы, то увидите, что там гэпы встречаются на каждом шагу. И что же, компании платят дивиденды раз в 10 минут? Нет.

Дивидендный гэп — это разновидность гэпа вниз. Но существуют и гэпы вверх. Они обычно появляются на каких-то хороших новостях о компании, которые подталкивают инвесторов и трейдеров к покупкам. Например, если вышел отчет, где прибыль оказалась в несколько раз лучше ожиданий, то гэп вверх вполне возможен. Например, на свечном дневном графике американской компании Alcoa такие ценовые разрывы образовывались 21 марта и 18 апреля. Они отмечены желтыми стрелочками:

Источник: tradingview.com

Итак, дивидендный гэп — это разрыв в цене конкретных акций перед дивидендными выплатами. Появление гэпа объясняется тем, что ряд инвесторов фиксирует прибыль, то есть распродает эти самые акции.