Девальвация. В июле российскую валюту ждет страшная судьба
На протяжении всего июня 2023 года россияне наблюдали картинку, при которой российская национальная валюта постепенно падала в цене, в связи с чем ценность денег в рублях постепенно стремительно сокращалась. Всего за один месяц российский рубль упал в цене приблизительно на 10%, причем по отношению к доллару, евро, юаню и другим валютам разного рода. Подобное событие привело к росту цен на товары и услуги, а также на все виды зарубежного отдыха. Произошло подобное из-за одной главной причины – в настоящее время в экономике нет никаких факторов, которые могли бы оказаться поддержку российской валюте. По мнению многих экспертов, в июле 2023 года российскую валюту ждет страшная судьба, потому что она будет постепенно обесцениваться.
Российский рубль уже совсем скоро начнет стремительно падать в цене по отношению к доллару, евро и другим зарубежным валютам, а происходить это будет в течение всего июля, о чем сообщили многие эксперты на рынке финансов. По их словам, помимо отсутствия поддержки рубля, которой в настоящее время просто не существует в нужном объеме, ситуация усугубляется еще и ужесточением денежной политики со стороны «недружественных стран», а также, помимо прочего, новыми санкциями. В дополнение к этому, когда какие-то российские банки попадают под санкции или уже существующие вводят ограничения для частных лиц и бизнеса, все это негативно отражается на стоимости денег в рублях. Более того, когда физические и юридические лица видят, что доллар и евро растут в цене, они стремятся их приобрести, чтобы заработать на разнице курсов или хотя бы просто не потерять в деньгах.
В течение лета 2023 года, как считают специалисты, российская валюта будет терять свои позиции, поэтому россияне уже в скором будущем могут увидеть курс на уровне 90 – 100 рублей. В последний день июня рубль РФ упал в цене более чем на 2,2%, в связи с чем стоимость доллара выросла до 89,55 рублей. Таким образом, уже в июле россияне, почти наверняка, увидят доллар по 90 рублей и выше. В таком случае произойдет самая настоящая девальвация, при которой российская валюта в значительной степени обесценится, а ценность денежных средств в рублях очень существенно и крайне ощутимо сократится. При этом такие события ощутят на себе все и каждый, потому что расценки на товары и услуги вырастут. Рост будет зависеть напрямую от того, насколько сильно подобные события приведут к повышению себестоимости оказываемых услуг или продаваемых товаров.
Нельзя не заметить, что еще год назад, летом 2022 года, американский доллар стоил 45 – 55 рублей. С тех самых пор российская национальная валюта упала в цене более чем на 70%, что, в свою очередь, повлекло за собой сильнейший рост цен и другие неблагоприятные факторы. Однако из-за существующих на тот момент антироссийских санкций россияне не ощутили такого низкого курса доллара на себе, так как транспортные средства почти не изменились в цене, как и многие другие товары. Теперь же, в свою очередь, рост стоимости иностранной валюты определенно повлечет за собой рост цен на потребительские товары и услуги. Когда подорожает импортная продукция, поднять расценки определенно захотят и российские бренды, так как в условиях конкуренции подобная тенденция наблюдается всегда.
Ранее сообщалось, что «Райффайзен Банк» неприятно огорчил всех клиентов, введя новую комиссию начиная с 1 июля.
Что ждёт рубль в октябре и когда покупать валюту?
Рубль завершил сентябрь ослаблением к доллару и юаню, но немного укрепился к евро на фоне снижения евровалюты на рынке форекс.
По итогам месяца курс доллара вырос на 2%, до 97,97 руб./$, юань — на 2,4%, до 13,49 руб. Курс евро потерял 0,7%, до 103,35 руб.
Российская валюта снижается к доллару уже восемь месяцев подряд, несмотря на попытки властей в последнее время приостановить обвал. В сентябре темпы ослабления рубля заметно упали.
Серьезную поддержку российской нацвалюте в октябре окажут действия властей, считают в УК Промсвязь. Курс доллара в следующем месяце может находиться в пределах 93–97 рублей.
Рост цен на нефть, а также действия Центробанка, включая проработку мер по ограничению оттока капитала — являются факторами, поддерживающими сейчас курс рубля, полагают в ВТБ. Цены на нефть Urals выросли с мартовских 45 долларов до 76 долларов в сентябре.
Октябрь должен быть благоприятным для рубля, исходя из сезонных закономерностей, а также благодаря высоким ценам на нефть и большому объему налоговых отчислений экспортеров, в том числе, от новых пошлин на «сверхприбыль» от ослабления рубля, считают в УК Арикапитал.
Рубль не получил видимой поддержки от подготовки к налоговым платежам в конце месяца. С началом октября и соответствующим сокращением предложения валюты со стороны экспортеров давление на рубль возобновится, ожидают в Финаме.
В то же время сдерживающим укрепление зарубежных валют фактором будут ожидания сохранения жесткой позиции ЦБ по ДКП и увеличение вероятности еще одного повышения ключевой ставки на ближайшем заседании.
В октябре продолжится тренд на ослабление российской валюты, считают в Совкомбанке. Несмотря на растущие цены на нефть, текущего предложения валюты от экспорта не хватает, чтобы удовлетворить спрос на валюту для закупки импорта и для оттока капитала.
В пользу рубля выступят новые «курсовые» экспортные пошлины, которые вступят в силу с 1 октября, а также поддержка высоких цен на нефть. ЦБ на ближайшем заседании 27 октября может повысить ключевую ставку на 100 б.п., до 14%. В октябре стоит ожидать сохранения курса рубля в диапазоне 94−99 за доллар.
В октябре рубль возобновит ослабление, но его будет сдерживать вероятное увеличение поступлений валюты от экспорта благодаря высоким ценам на нефть, ожидают в БКС.
Риски ослабления рубля полностью не исчерпаны в среднесрочной перспективе, хотя в ближайшие месяцы курс будет стабильным на уровнях 90-100 руб./$, полагают в Альфа-банке.
Как следует из прогноза социально-экономического развития страны на ближайшие годы, подготовленного Минэкономразвития, на пике укрепления российской валюты, который ожидается в июне 2024-го, доллар будет стоить 87,5 рубля, евро — 97,5 рубля.
Панель трейдера и обзор позиций клиентов брокера также помогут вам выявить тренд.
Курс рубля – динамика за 2023 год и прогноз на будущее
Всем привет! С вами Zero, и сегодня я хочу поговорить о курсе российской национальной валюты – рубля. В начале 2023 года «деревянный» торговался на уровне примерно 70 единиц за доллар, но в дальнейшем наметилась тенденция на его устойчивое падение. В результате в августе была преодолена психологическая отметка в 100 рублей за доллар, и в дело вмешался Банк России, дважды увеличив ключевую ставку – сначала 15 августа, с 8.5% до 12%, а потом 15 сентября, с 12% до 13%. Помогли ли эти меры, а также о том, как рубль «дошел до жизни такой» – читайте в материале.
Почему рубль дешевел на протяжении всего 2023 года
Начнем с выяснения причин того, почему, собственно, российская валюта слабела на протяжении всего 2023 года, несмотря на высокие цены на нефть, которые традиционно способствовали ее укреплению. Предлагаю не гадать на кофейной гуще, а рассмотреть мнения профильных специалистов – экономистов, финансовых аналитиков, сотрудников банков. В августе издание Forbes.ru опросило экспертов – обратимся к их высказываниям.
реклама
По словам аналитика УК «Альфа-Капитал» Александра Джиоева, основная причина удешевления рубля – дисбаланс между высоким спросом на валюту и низким предложением, обусловленный сокращением экспорта и ростом импорта. Упоминали эту причину и в Банке России, причем значительно раньше – еще весной. Также, как заявил главный экономист УК «Ингосстрах-Инвестиции» Антон Прокудин, стабильный тренд на ослабление рубля стимулировал спекулятивные настроения.
Дополнительный фактор, приводящий к удешевлению рубля – бюджетное правило. Минфин покупает юани и золото на сумму, эквивалентную нефтяным сверхдоходам бюджета, если же по подобным доходам наблюдается недобор — Минфин продает валюту из Фонда национального благосостояния (ФНБ). Впрочем, оно не является константой – в случае высокой волатильности Банк России может самостоятельно определять тактику по покупке и продаже валюты.
Как отмечает ряд экспертов, многие факторы, ослабляющие рубль, появились или усилились из-за санкций и частичной экономической изоляции России, которую стремятся осуществить страны Запада. Актуальны они были и в прошлом году, но жесткие меры, предпринятые Центробанком после взлета курса рубля весной 2022 года, позволили рублю укрепиться до 60 единиц за доллар. Сейчас подобных оптимистичных прогнозов никто не делает. На этом переходим к следующему разделу – перспективам на будущее.
Прогнозы на начало 2023 года – начало 2024 года
реклама
Подавляющее большинство экономистов и финансовых аналитиков уверены, что Банк России не позволит рублю закрепиться за отметкой в 100 единиц за доллар, поскольку это вызовет серьезное недовольство населения, что вряд ли допустимо для руководства страны с учетом грядущих выборов президента. Многие граждане и без того возмущены ростом цен на импортные товары, в первую очередь, технику и автомобили, а также снижением реальных доходов. Центробанк при этом говорит о задаче удержать рост индекса потребительских цен (ИПЦ), чтобы он по итогам года не превысил 4%. Но методика подсчета ИПЦ такова, что он весьма далек от потребительской корзины среднего россиянина, значительную часть которой составляют плата за коммунальные услуги и расходы на продукты питания.
Согласно проводимым в профессиональной экономической среде опросам, около 50% экспертов полагают, что в конце 2024 года рубль будет торговаться в диапазоне от 90 до 100 единиц за доллар. Глава Минэкономразвития Максим Решетников приводит такие же данные – по его мнению, за доллар в декабре будут давать примерно 94 рубля. Многие специалисты допускают и возможность краткосрочного укрепления рубля до 85-90 единиц за доллар, но вероятность этого оценивают как не слишком высокую.
Среднесрочные и долгосрочные прогнозы
Что касается прогнозов на период порядка нескольких лет – в случае с российским рублем строить их крайне сложно, поскольку на курс национальной валюты сильно влияют политические события. Из-за этого рубль является одной из самых волатильных в мире валют, если говорить о платежных средствах крупных государств. Тот же господин Решетников полагает, что в 2024-2026 годах на рынке может установиться «новое равновесие» с курсом национальной валюты на уровне 92-94 рублей за доллар. Большинство экспертов предпочитают воздерживаться от оценок, указывая лишь на то, что рубль с высокой вероятностью не будет уходить за отметку выше 100 единиц за доллар надолго, поскольку граждане не готовы принять такое развитие событий, и оказывать рублю поддержку в таких условиях рационально не только экономически, но и политически.
В теории, Центробанк мог бы искусственно укрепить рубль и сейчас, еще выше задрав ключевую ставку и обязав работающие в стране компании продавать часть валютной выручки и приобретать рубли. Тем не менее, по всей видимости, такая задача не стоит, и курс рубля в примерно 90-95 единиц за доллар устраивает лиц, принимающих решения. Слабый рубль выгоден бюджету, потому что позволяет продавать энергоресурсы по более выгодным ценам.
Что будет с ценами и реальными доходами граждан
реклама
Теперь поговорим о ценах. Если рубль укрепится, цены на импортную цифровую и бытовую технику постепенно пойдут вниз – подобные циклы рынок уже проходил. Гораздо хуже дела обстоят с автомобильным рынком – машины в основном только дорожают, но не дешевеют. Подлило масла в огонь и увеличение утилизационного сбора – в итоге осенью 2023 года средняя стоимость нового автомобиля в России впервые превысила 3 миллиона рублей, хотя в январе того же года не превышала 2.5 миллиона. Такие данные приводит аналитическое агентство «Автостат».
Что касается реальных доходов граждан – рассчитывать на их ощутимое увеличение пока не приходится. Да, президент страны Владимир Путин пообещал повысить минимальный размер оплаты труда на 18,5%, при том, что официальный уровень инфляции вряд ли превысит 10-11%. Но МРОТ – это не средняя и не медианная заработная плата, к тому же, многие граждане по-прежнему получают часть зарплаты «всерую», а некоторые продукты питания за полтора года подорожали на десятки процентов. Последний раз стабильный рост реальной покупательной способности россиян наблюдался в период с 2009-2010 года (выход из мирового финансового кризиса) до 2014 года (падение курса рубля более, чем в 2 раза). Планомерное увеличение среднего благосостояния граждан, скорее всего, станет возможно только после выхода страны из частичной экономической изоляции и снятия санкций.
Что делать гражданам с рублями
Напоследок – о том, что делать гражданам. Стоит ли продавать рубли и покупать доллары или евро, а может, золото или акции? Или лучше вложиться в цифровую и бытовую технику? Стоп. Скорее всего, поезд уже ушел, и как вкладываться в зарубежную валюту, так и приобретать тот или иной товар уже поздно. «В нестабильных экономических условиях не совершайте резких движений и не принимайте необдуманных решений» – одна из главных рекомендаций специалистов.
реклама
Так что же делать, когда национальная валюта дешевеет? Прежде всего – постараться поддержать свой уровень дохода. Если нынешний работодатель не индексирует зарплату или индексирует ее недостаточно – возможно, стоит походить по собеседованиям и поискать более конкурентные условия труда. Также желательно отказаться от необязательных трат и начать откладывать хотя бы 5-10% от получаемого дохода в качестве финансовой подушки. Хранить ее, конечно, лучше не в рублях, а в чем-то более стабильном. В чем именно – оставлю на ваш выбор.
Заключение
В этой статье я кратко разобрал, что произошло в 2023 году с рублем, и привел несколько прогнозов на будущее от экспертов в своей области. Главный же вывод, который можно в данном случае сделать, таков: экономика неотделима от политики, и когда государство ставит своей целью не увеличение благосостояния своих граждан, а что-то другое, стабильное укрепление национальной валюты, а также рост реальных доходов практически невозможны. А что вы думаете по поводу нынешней экономической ситуации в России и курса рубля? Пишите в комментариях.
Почему падает рубль: объяснения экспертов и прогнозы курса на 2023 год
Курс рубля в 2023 году резко ослабел к доллару и другим мировым валютам. Особенно сильно падение ускорилось летом.
В первую неделю июля доллар перевалил за 90 ₽, а евро стоил больше 100 ₽. В сравнении с началом этого года американская валюта подорожала примерно на треть, а с июля 2022 — уже почти на 70%. Даже после февральских событий прошлого года падение было не таким сильным в годовом выражении.
По динамике курса рубль вошел в топ мирового антирейтинга слабейших валют. Хуже дела были только в нескольких африканских странах и в Аргентине, где песо подешевел за год более чем вдвое.
Разбираемся, чем вызвано такое стремительное ослабление рубля и чего ждать от него в будущем на основе оценок и прогнозов экономистов, чиновников и представителей ЦБ.
Что происходит с рублем
С 2014 года курс рубля в России плавающий, то есть ЦБ им не управляет, не ограничивает в росте или падении и не ставит целевые ориентиры. Стоимость рубля по отношению к другим валютам определяется рынком — балансом спроса и предложения. Дефицит валюты приводит к ослаблению рубля, а профицит — к укреплению. Сейчас желающих купить доллары, евро и юани, очевидно, больше, чем желающих их продать.
Причин такого дисбаланса несколько. Ключевые из них сводятся к тому, что поступления валюты в страну стали меньше, а ее вывод из России растет.
Уменьшается торговый профицит. Разница между объемами экспорта и импорта называется «сальдо торгового баланса». Когда экспортная выручка больше, чем затраты на импорт, возникает торговый профицит. В России именно так — за счет больших доходов от продажи сырья, в первую очередь нефтегазового.
В прошлом году, когда мировые цены на энергоресурсы были высокими, а импорт сократился из-за санкций, профицит был большим. Но теперь цена на нефть опустилась, каналов сбыта стало меньше, а импорт восстановился благодаря поставкам из «дружественных» стран.
По данным ЦБ, профицит счета текущих операций платежного баланса с января по май 2023 сократился более чем в пять раз по сравнению с аналогичным периодом 2022 года — с 123,8 до 22,8 млрд долларов. Соответствующим образом вырос спрос на валюту и упал спрос на рубли.
Получается, что санкции против российского импорта в прошлом году сыграли в пользу рубля, а санкции против экспорта, эффект от которых мы ощущаем сейчас, его ослабили.
Российский ЦБ уже не раз в этом году называл снижение экспортной выручки главной причиной падения рубля. «Основные факторы мы определяем так же , как и раньше, — это торговый баланс. Мы видим существенное сокращение текущего сальдо по сравнению с прошлым годом», — отметила в начале июля первый зампред ЦБ Ксения Юдаева.
На графике ниже — официальная статистика по итогам первого квартала 2023 года, когда падение торгового профицита еще не было столь глубоким.
Растет спрос на валюту. Из приведенного графика проблемы с дефицитом валюты на российском рынке неочевидны. Да, торговый баланс стал хуже аномальных показателей 2022 года, но он вполне сопоставим с результатами предшествующих лет. Почему же так посыпался рубль?
Дело в том, что спрос на валюту формируют не только импортеры. Ее также покупает население и бизнес, не связанный с внешней торговлей. Так, по данным Bloomberg, россияне активно выводят деньги из страны: с начала 2022 по май 2023 года объем розничных депозитов за границей вырос на 43,5 млрд долларов.
Этим летом процесс мог значительно ускориться, в том числе из-за политических потрясений в конце июня. Эксперты сходятся во мнении, что эти события могли сильно ударить по рублю.
В BCS Global Markets считают, что кризис вызвал дополнительный отток денег в иностранную валюту и зарубежные банки со стороны как населения, так и компаний. В Cresco Finance с этим согласны: волнения в стране подтолкнули многих к паническим покупкам валюты, в особенности состоятельных людей. А в инвесткомпании «Регион» полагают, что политическая нестабильность позволила разогнать спекулятивный спрос.
В компании «Локо-инвест» считают, что финансовые потоки сейчас даже сильнее влияют на волатильность рубля, чем торговый баланс. Кроме роста оттока капитала россиян на зарубежные счета также отмечается нехватка валюты от экспортеров, которые «менее активно присутствуют на рынке относительно того объема выручки, который есть».
Кроме того, спрос на валюту в России традиционно растет летом в период отпусков, когда людям нужны деньги для поездок, например, в Турцию. Также есть сезонность и в валютных сделках экспортеров. Они активно покупают рубли в конце каждого месяца для уплаты налогов. В начале июля этот фактор как раз ушел, что могло дополнительно ослабить рубль.
Также вывод денег из России происходит за счет продажи иностранной собственности и активов, расчетов с покидающими рынок зарубежными инвесторами. Например, «Магнит» в июне готовился к выкупу своих акций у иностранных держателей, скупая валюту в объеме до 10 млн долларов в день. Правда, в самой компании значимыми для курса рубля такие покупки не считают.
В ЦБ также не видят рисков в оттоке капитала, отмечая, что сейчас нет крупных валютных сделок, которые могли бы двигать курс.
Ухудшается валютная структура расчетов. После закрытия европейского рынка большая часть энергетического экспорта России теперь идет в Китай и Индию. Например, доля нефти, отправляемой в эти страны морем, весной превышала 90% всех отгрузок.
Из-за рисков блокировок долларовых переводов расчеты в основном ведутся в юанях и рупиях. И если юани сейчас в России востребованы, в первую очередь импортерами, то индийские рупии мало кому нужны. Импорт из Индии несопоставим по объемам с китайским, из-за чего значительная часть валютной выручки оседает в индийских банках без возможности конвертации.
Уход от расчетов в долларах в пользу альтернативных валют затрудняет репатриацию и конвертацию экспортной выручки в рубли, считают эксперты «Ренессанс-капитала». Из-за этого сокращается приток валюты на российский рынок, что также негативно влияет на рубль.
Проблему признают и российские власти, а одним из вариантов решения называют конвертацию рупий в более востребованные валюты, например дирхамы ОАЭ. А некоторые индийские нефтепереработчики уже начали расплачиваться за российскую нефть юанями.
Экспортеры оставляют валюту за рубежом и по собственной инициативе. С лета прошлого года им разрешено зачислять полученную от нерезидентов выручку на зарубежные счета. Эти запасы измеряются десятками миллиардов долларов, и ввозить их в Россию компании, судя по всему, пока не торопятся.
На рубль давят низкие ставки и высокий бюджетный дефицит. Эксперты выделяют еще несколько причин, которые косвенно влияют на российскую валюту. Например, доступность кредитования. В стране относительно невысокие ставки, и это подогревает интерес людей к заимствованиям.
Так, в июне банки выдали россиянам рекордные 1,5 трлн рублей кредитов. Рост кредитования приводит к росту потребления: люди покупают больше товаров, в том числе импортных. В результате внутри страны еще больше возрастает спрос на валюту, которая нужна для наращивания поставок из-за рубежа.
Также на потребительский спрос влияет аномальный рост бюджетных расходов. В этом году Россия тратит намного больше, чем зарабатывает, в том числе потому, что нефтегазовые доходы пока сильно отстают от плановых. По итогам первого полугодия дефицит бюджета составил 2,6 трлн рублей, по предварительной оценке Минфина.
Кроме того, низкие ставки не способствуют притоку инвестиций в рублевые активы. Телеграм-канал «Холодный расчет» экономиста Bloomberg Александра Исакова подчеркивает, что нынешние ставки в России не соответствуют премии за риск. Разница между ключевой ставкой Банка России и ставкой ФРС США сейчас на историческом минимуме. У нас — 7,5%, у них — 5,25%. То есть при несопоставимых страновых рисках инвестору предлагается сопоставимая доходность.
Как дешевый рубль влияет на экономику
В июне на ПМЭФ вице-премьер Андрей Белоусов назвал курс 80—90 ₽ за доллар комфортным. По его словам, этот уровень как позволяет соблюдать интересы экспортеров и импортеров, так и способствует наполняемости российского бюджета.
К тому моменту курс был в районе 84 ₽, а уже в начале июля он вышел из «зоны комфорта». Чем это грозит российской экономике?
Доходы экспортеров и их налоги вырастут. Федеральный бюджет получит кратковременную выгоду от ослабления рубля. Нефтегазовые и прочие доходы от экспорта российского сырья вырастут и помогут справиться с растущим дефицитом. В «Альфа-банке» посчитали, что ослабление курса на 1 рубль дает в этом году порядка 100 млрд рублей дополнительных нефтегазовых доходов бюджету.
Но даже в этих условиях доходов может не хватить. Минфин уже анонсировал новые изъятия из ФНБ: в июле и августе он продолжит продавать валюту для компенсации недополученных налогов от нефтяников. Это многое говорит о масштабе проблем с экспортом — даже при таком «сверхкомфортном» курсе бюджет не пополняется в достаточном объеме.
В «БКС Мир инвестиций» считают, что при нынешнем низком уровне цен на нефть и газ и ограничении объемов экспорта выход на плановый уровень в 8 трлн рублей нефтегазовых доходов по итогам года маловероятен.
Инфляция будет расти. Здесь все очевидно. Рост курса валют — это удорожание импорта. Сильнее всего пострадают отрасли, где у России сохраняется высокая зависимость от зарубежных поставок.
В Ассоциации автодилеров уже предупредили, что осенью новые машины могут стать дороже на 15—20% . Если ослабление рубля будет затяжным, то также неизбежно подорожает бытовая и компьютерная техника, что также подтвердили в профильной ассоциации. Оперативно отреагировали и поставщики импортного алкоголя, пообещав подорожание на 10% уже в июле.
В SberCIB Investment Research подчеркивают, что со временем ослабление рубля будет все больше переноситься в цены. Пока инфляция к этому не очень чувствительна благодаря товарным запасам, которые ранее накопили импортеры по благоприятному курсу. По мере их исчерпания цены будут расти. По прогнозу аналитиков, эффект от переноса курса в цены в ближайшие кварталы составит 5—10% .
Ставки будут повышаться. Центральный банк пока сохраняет спокойствие и не видит в падении рубля рисков для финансовой стабильности. Но еще до снижения к 90 ₽ за доллар ЦБ давал сигнал, что готов повысить ключевую ставку. Теперь аналитики лишь гадают, насколько жестким может быть это повышение.
Например, Сбербанк прогнозирует рост ставки с нынешних 7,5 до 8% в июле и до 8,5% в сентябре — октябре. В «Совкомбанке» также ожидают плюс 0,5 п. п. на ближайшем июльском заседании ЦБ. В Bloomberg Economics вероятность повышения ключевой ставки на 50 базисных пунктов оценили в 50%, добавив, что она растет. По мнению экспертов, ЦБ придется действовать более агрессивно, чем раньше.
Повышение ставки обычно охлаждает спрос и тормозит инфляцию, но у него есть и обратная сторона — замедление экономики. Кредиты станут менее доступны, в том числе для бизнеса, на который возлагают надежды по импортозамещению.
Бюджетные расходы вырастут. После краткосрочного позитивного эффекта от роста доходов бюджет может столкнуться с еще более выраженным увеличением затрат. Повышение ставок приведет к дополнительным расходам на обслуживание госдолга, а ускорение инфляции увеличит социальные обязательства по индексации пенсий и пособий.
Доходы тоже могут пострадать на более длинном горизонте, потому что рост ставок снижает деловую активность, сокращает инвестиции, а значит, и собираемость будущих налогов.
Так что в итоге такое значительное ослабление рубля не выгодно ни ЦБ, ни правительству, ни людям, ни бизнесу. В относительном выигрыше останутся разве что экспортеры.
Какие прогнозы есть для курса рубля
После очередного обрушения курса почти все эксперты изменили свои долгосрочные прогнозы в худшую для рубля сторону. Но мнения о том, сколько продлится девальвация и где у нее дно, разделились.
Кто за укрепление рубля. Сторонники укрепления рубля уповают на то, что сейчас он скатился ниже адекватного уровня. То есть рыночная равновесная цена, без учета спекуляций и панических настроений, должна быть выше. При таком курсе, как сейчас, импорт товаров и услуг должен сократиться из-за охлаждения спроса, а это стабилизирует платежный баланс и приведет курс к равновесию.
Руководитель Сбербанка Герман Греф не ждет снижения до «экстремально низких уровней» прошлого года. По его мнению, российская валюта должна укрепиться: «Произойдет подстройка под новые реалии секторов экономики, и наступит новая стабилизация».
Глава ВТБ Андрей Костин тоже считает, что девальвация приостановится и будет «некая обратная тенденция». Эти ожидания он связывает, в частности, с предстоящим повышением ставки ЦБ.
В «Совкомбанке» ждут укрепления рубля в последнюю неделю июля, когда российские экспортеры будут активно продавать валюту для расчетов с бюджетом: «Рубль в ближайшие недели закрепится в диапазоне 86—95 за доллар, 94—104 за евро и 11,9—13,1 за юань», — цитируют представителя банка «Ведомости».
По мнению экспертов «Промсвязьбанка», рубль на текущих уровнях перепродан, то есть его курс искусственно занижен. «Американская валюта выглядит ощутимо перекупленной на рынке, ввиду чего стоит ожидать скорой коррекции», — отметили в банке.
С фактом недооценки рубля согласны и экономисты «Ренессанс-капитала». По их мнению, нынешний курс «делает его заметно недооцененным относительно справедливой стоимости даже при текущих ценах на российскую нефть (которые, на наш взгляд, имеют запас роста)». По прогнозам экспертов компании, к концу года доллар должен стоить около 80 ₽.
В «Локо-инвест» озвучили тот же ориентир, но в другом контексте. В компании считают, что российская валюта может на непродолжительное время возвращаться к 80 ₽ за доллар в периоды низкого спроса.
В «БКС-экспресс» предположили, что реакция рубля может быть сильной и быстрой: «Долгое время валюты здесь не продержатся, и после эмоционального всплеска должно произойти послабление». Эксперты брокера допустили, что ЦБ может не только отреагировать ростом ставки, но и вернуть нормативы продажи экспортной выручки, которые действовали в начале санкционного кризиса.
В инвесткомпании «Регион» видят коррекцию в пределах 2—3 ₽ на горизонте нескольких недель. «Чем выше мы поднимаемся, тем быстрее можем опуститься. В общем, мы можем еще чуть-чуть ослабеть, но все-таки июль закончим в районе 87 ₽ за доллар», — прогнозирует аналитик компании.
В ИФК «Солид» обращают внимание, что цены на энергоносители уже два месяца находятся на одном и том же уровне, и считают, что фундаментальные причины указывают на сохранение диапазона 80—90 ₽ за доллар. «Фактор ослабления, на наш взгляд, ситуативный и спекулятивный», — пояснил эксперт компании.
В ФГ «Финам» тоже ставят на разворот курса, в том числе на ожиданиях роста цен на нефть: «Поскольку в августе Россия и Саудовская Аравия сокращают объемы добычи своей нефти, ее стоимость должна подняться, что благоприятно скажется на курсе российской валюты».
Кто за ослабление рубля. Экспертов, считающих, что рубль может продолжить дешеветь, тоже немало. Есть они и среди тех, кто верит в укрепление, но допускает и другие сценарии.
Так, в «Ренессанс-капитале» видят риски увеличения оттока капитала из страны, а также считают, что росту предложения валюты будут мешать низкие рублевые ставки. Люди не будут торопиться продавать купленные за дорого доллары и евро, потому что рублевые вклады сейчас недостаточно привлекательны, а роста ставки до 20%, как было прошлой весной, от ЦБ теперь никто не ждет.
В «БКС Мир инвестиций» напомнили об эффекте бюджетного правила, который сейчас работает фактически против рубля. После стабилизации цен на нефть Минфин вдвое сократил продажи юаней из ФНБ. «Учитывая, что на рынке не хватает иностранной валюты и спрос на нее повышен, краткосрочно снижение продаж может выступить дополнительным драйвером ослабления рубля», — считают в компании.
Профессор Калифорнийского университета Олег Ицхоки также не видит перспектив укрепления рубля. Он опирается на собственную прогнозную модель, которая основана на показателях торгового баланса, и ждет курс к концу года в районе 90—95 ₽ за доллар. «Мы видим с лета 22 года, что все время торговый баланс ухудшается. А отток капитала остается достаточно высоким, поэтому удешевление рубля будет продолжаться».
Его коллега из Финансового университета при правительстве РФ Алексей Зубец не видит шансов на исправление ситуации с экспортом до начала следующего года. «Давление оказывает международная рецессия. Экономический спад в Европе и Америке будет придавливать цены вниз. Объем валютной выручки, попадающей в Россию, останется достаточно низким».
Что в итоге
Динамику курса рубля сегодня в первую очередь определяет ситуация с внешней торговлей. Удешевление энергоресурсов и экспортные ограничения, наложенные на Россию санкциями, давят на курс, уменьшая поступление валюты в страну. При этом спрос на нее большой, в том числе из-за высокого импорта.
Еще один важный фактор — движение капитала: чем больше отток денег из России, тем слабее рубль.
Также на его стоимость влияет уровень ставок в стране и рост бюджетных расходов. Повышение ключевой ставки ЦБ, которого ждут участники рынка в июле, должно способствовать стабилизации курса.
Большинство экспертов считают, что уровень 90—95 ₽ за доллар не соответствует равновесной рыночной стоимости российской валюты и ждут ее укрепления. Но есть и те, кто считает, что говорить о дне девальвации рано и рубль может продолжить слабеть.
Так или иначе, волатильность курса рубля никуда не денется. За последние полтора года она сильно выросла. В условиях, когда российский финансовый сектор фактически отрезан от мирового, любые крупные сделки на валютном рынке способны значительно двигать курс, а динамика цен на энергоносители стала влиять на него еще больше.
Вместе с тем власти считают плавающий валютный курс достижением, которое позволяет сглаживать шоки. Через изменение курса экономика подстраивается под любые внешние события, в том числе санкции и замедление экономик ключевых торговых партнеров.
Это значит, что держаться за какой-то конкретный «комфортный» курс российские власти не планируют. В ЦБ считают, что попытки искусственно поддерживать рубль закончатся еще более глубокой девальвацией.
«Мы не таргетируем курс рубля, для нас любой курс приемлем. Мы его учитываем при денежно-кредитной политике. ЦБ готов и может вмешиваться с интервенциями только тогда, когда видит риски для финстабильности. Сейчас таких рисков не наблюдается», — заявила глава ЦБ Эльвира Набиуллина.
Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique
Прогноз «Локо-Инвест» в прошлом разборе Т—Ж о курсе рубля:
Директор по инвестициям Дмитрий Полевой рассчитывает, что в следующие 3—6 месяцев курс рубля вернется к 74—76 ₽ за доллар благодаря улучшению торгового баланса за счет роста цен на нефть.
«Локо-Инвест» теперь:
Дмитрий Полевой не исключил, что российская валюта может на непродолжительное время возвращаться к отметкам около 80 ₽ за доллар в периоды низкого спроса ��
Александр, просто очередное доказательство, что никто ничего не понимает))) максимум это анализ прошедших событий с удобным выводом)
Александр, перечитаем эту статью в конце года)
Александр, в самой статье "Теперь аналитики лишь гадают, насколько жестким может быть это повышение.". вот и все что нужно знать об аналитиках и их прогнозах.
восхищает путинская стабильность. в стране война, мятежи, экономика в стагнации 10 лет, ну вот ещё рубль опускают. всё идёт по плану
Интернет блокируют, независимые сми уничтожают, адвокатов избивают, а за правду сажают в тюрьмы)
Спасибо дядь пыпа
Михаил, 10? 15 минимум
Звучит примерно как «Станет меньше денег на еду, но в этом есть плюс, постройнеете, а то проблему ожирения никто не отменял».
Николай, жрать дешевое говно не равно построенеть
Вениамин, хехе я думала вас распустили уже)
Лахта научилась юзать чат-GPT
С моей покупательской точки зрения- чем выше курс рубля, тем лучше, а заумные рассуждения о том, что низкая стоимость рубля выгодна экономике- оставьте Центробанку. Мне наплевать на их заумные рассуждения, какие они молодцы и все идет по плану.. люди смотрят на цены на полках, а не на ваши долбаные рассуждения.. и делают выводы, между прочим, о способности власти решать проблемы.. а тупыми попытками с умным видом говорить , что все идет по плану уже никого не убедить, ибо крепнет убеждение, что власть тупо не понимает, что делать, плывет по течению и ждет, типа, может, само рассосется.. бесит что вереди дальнейший рост цен, налогов и тп. и все под разговоры о том, какие мы великие и переодически повторяемой мантре, что главная цель- повышение благосостояния населения, а реальные доходы людей постоянно растут……кому втирают это херню…? Себе, что ли.
Sooka, спасибо. Ваша поддержка очень важна для меня.
Через полгода по 85, скриньте)) не, ну а чем я, тыкая пальцем в небо, хуже этих «экспертов»? Они ведь как гороскоп, один не нравится прогноз, смотрим другого эксперта и так пока не понравится
Туманный, через полгода 150 скриньте))
— Дождитесь полнолуния, откройте окно, покажите монетку Луне и скажите " Месяц, дружочек, позолоти кошелечек".
— На этом заканчиваем наш доклад министра финансов про варианты решения ситуации.
Я не вижу ни одной причины для укрепления рубля.
Ни нефть (Арабы снизили добычу — но и потребление ее падает, мировая экономика тоже не в лучших временах сейчас). Ну и потолок для российской нефти, который себя отлично показал — не забываем
Ни баланс экспорта-импорта. (в той же более-менее пропорции он таковым и останется)
Ни даже отток-приток капитала. (Капитала, таким, как мы его тут обсуждаем, в стране уже нет — валюта в более менее вменяемых обьемах осталась только на счетах центробанка да на руках у населения.)
Все это, как мне видится, — мало влияет на курс.
Чашу весов тут может перевесить разве что прямая интервенция ЦБ с распродажей резервов, в то время как нужды бюджета будут покрываться из ФНБ (бедный ФНБ)
Сейчас все чаще звучат мнения, что чтобы просто свести бюджет — даже с его рекордным запланированным дефицитом — курс должен быть в районе 115.
Прибавляем конец июля-начало августа и традиционный октябрь, которые всегда были непростыми в этих сферах
Вангую доллар по сто в середине-конце августа, если ситуация не изменится.