Деривативы что это такое простыми словами

Глоссарий криптовалютного инвестора: Финансовые деривативы

Производные финансовые инструменты (финансовые деривативы) оживляют рынок и предлагают удобные инвестиции. Для деривативов часто характерно высокое кредитное плечо, а значит высокий риск и высокий доход. В этой статье описываются популярные типы деривативов и их применение в криптовалютах.

Источник изображения: Unsplash

Древнегреческий философ Фалес (который упал в колодец, потому что засмотрелся на небесные тела) считается автором известного изречения «Познай самого себя». В записях Аристотеля есть еще одна история о Фалесе. Он использовал опционы для заработка на рынке оливкового масла.

В Древней Греции люди думали, что философы могут только говорить и никогда не смогут заработать. Они считали философию бессмысленной. Фалес был с этим не согласен и захотел заработать, используя свои знания. С помощью астрологии он предсказал погоду на будущее лето и определил, что будет богатый урожай оливок. Это вызвало бы значительное увеличение рыночного спроса на масляные прессы. Фалес купил права на пользование масляными прессами на будущее лето. В следующем году, когда в Греции действительно был богатый урожай оливок, он воспользовался возможностью дорого продать права на пользование прессами и заработал состояние. Фалес считается первым человеком в истории, который успешно использовал опционы.

Современные финансовые деривативы, такие как фьючерсы и опционы, помогли множеству людей хеджировать производственные риски. Криптовалюты также предлагают финансовые деривативы, например: бессрочные контракты и отзывные контракты «Быки-медведи» (CBBC). Понимание истории и особенностей таких деривативов важно для торговли криптовалютой.

Фьючерсы и опционы

Суть фьючерсов отличается от наличных (реальных) товаров, где оплата и поставка товара происходят одновременно. При торговле фьючерсами торгуются товары, которые будут поставлены в будущем. При заключении фьючерсного контракта стороны соглашаются провести сделку с определенным количеством товара (размер контракта) в определенное время в будущем (дата поставки или дата истечения срока действия) по определенной цене (цена поставки).

Цена фьючерсов отражает предполагаемое направление движения цены товаров. Цена фьючерсов обычно движется в одном направлении с колебаниями спотовой цены. Разницу между ценой фьючерсов и спотовой ценой называют базисной ценой. Теоретически цена фьючерсов должна приближаться к спотовой цене, пока они не станут одинаковыми в дату поставки.

Покупая и продавая фьючерсы, участники рынка могут снижать риск колебаний цены. Они могут покупать и продавать продукты по предварительно установленным ценам и фиксировать прибыль и издержки заранее. Участники рынка также могут одновременно совершать равнозначные или противоположные сделки на спотовом рынке и рынке фьючерсов для хеджирования рисков. Диверсификация рисков — одна из важнейших функций рынка фьючерсов.

Опцион — это право покупки или продажи по определенной цене в будущем. Когда покупатель контракта платит комиссионные, он (она) имеет право выбрать, соблюсти ли согласованную цену (цену исполнения) в течение определенного времени. В зависимости от направления сделок сторонами торговли опционы делятся на колл-опционы (англ. call options) и пут-опционы (англ. put options). Вместе они образуют четыре категории опционов:

Благодаря такому различию прав риск и доход покупателей и продавцов опционов также различается. Теоретически доход покупателя опциона не ограничен, а риск и вероятность заработка меньше. У продавца неограниченный риск и ограниченный доход, но вероятность заработка больше.

Возьмем для примера колл-опцион. В зависимости от комиссии © как невозвратных издержек покупателя, если рыночная цена (S) ниже, чем цена исполнения (K), покупатель может отказаться от исполнения опциона, чтобы уменьшить убытки (ограничить риск). Пока рыночная цена превышает цену предложения, покупатель заинтересован в исполнении опциона и получении неограниченного дохода. Для продавца колл-опциона максимальная прибыль ограничена. При росте цены товара у продавца могут возникнуть неограниченные риски. Так как продавец получает комиссионные, для гарантии исполнения контракта при исполнении опциона покупателем требуется маржа.

Функция контроля риска опционов аналогична страховке. Чем дольше время действия страховки, тем дороже страховой полис. У опционов также есть временна́я стоимость. Чем дольше оставшийся срок действия контракта по опциону, тем дольше период времени, в течение которого покупатель должен хранить или продать опцион. Следовательно, чем выше временная стоимость, тем выше цена опциона.

Изначально фьючерсы и опционы создали для хеджирования рисков, но это также спекулятивные инструменты. Это отражено в маржинальной торговле, которая экспоненциально увеличивает доход и риски.

Что такое кредитное плечо

Кредитное плечо — это получение кредита для совершения сделок. Оно увеличивает доход, но, вместе с тем, и риски. Продавец, играющий на повышение (англ. long-seller), ожидает роста цены, поэтому он занимает деньги, покупает больше товаров (например, биткойна), продает их по более высокой цене, выплачивает занятые средства и остается в прибыли. Продавец, играющий на понижение, (англ. short-seller), ожидает падения цены, поэтому он занимает товары, продает их, покупает обратно по более низкой цене, отдает занятые товары и остается в прибыли.

Неважно, играет ли продавец на повышение или понижение, если он успешно угадывает направление движения цены, с помощью кредитного плеча он может получить в разы большую прибыль, чем первоначальная инвестиция. Степень увеличения дохода и риска кредитным плечом зависит от отношения долга к основной сумме. Ее также называют коэффициент кредитного плеча или отношение основной суммы к общему капиталу.

Пример игры на повышение: у трейдера есть 10 USDT основного капитала, и он берет в долг 40 USDT. Его доступный для инвестирования капитал равен 50 USDT. Его отношение кредитного плеча равно 20 %, а соответствующее кредитное плечо — обратная пропорция этого значения, т. е. ×5.

Предположим, дела инвестора идут хорошо и общий капитал растет на 10 %. Общий капитал инвестора достигает 55 USDT и после выплаты заемных средств в размере 40 USDT он равен 15 USDT. Доход по отношению к капиталу составляет 50 %. Кредитное плечо увеличило доход инвестиции в 5 раз.

Предположим, дела инвестора идут плохо и общий капитал снижается на 10 %. Общий капитал инвестора снижается до 45 USDT и после выплаты заемных средств в размере 40 USDT он равен 5 USDT. 50 % капитала потеряны. Кредитное плечо увеличило убыток инвестиции в 5 раз.

Для гарантии безопасности средств заимодателя сумма капитала в сделках с кредитным плечом часто используется как маржа. При возникновении нереализованного (балансового) убытка при колебаниях цены в первую очередь вычитаются средства из маржи. Если маржа становится равной 0 или определенному проценту, инвестор должен покрыть ее. В противном случае состоится принудительное закрытие позиции (ликвидация).

При обычной спотовой торговле неправильное решение не обязательно ведет к потере всего капитала трейдера, даже если балансовый убыток достигает 90 %! Инвестор может сохранить позицию и ожидать восстановления рынка. При торговле с кредитным плечом в зависимости от размера плеча даже убыток в 10 % может привести к ликвидации. Инвестор потеряет всю позицию и средства, в этом заключается высокий риск маржинальной торговли.

Для рынка в целом слишком высокое кредитное плечо неблагоприятно для поддержания рыночных цен. При чрезмерно высоком уровне заемных средств малые колебания цен на рынке могут вызвать ликвидацию. Из-за этого инвесторы продают больше активов, что ведет к лавинообразному снижению цен.

Свойства инвестиций с кредитным плечом у финансовых деривативов

Официально у финансовых деривативов типа фьючерсов или опционов нет кредитного плеча. Однако, у них есть свойства инвестиций с кредитным плечом. Например, на бирже товарных фьючерсов для фьючерсных контрактов часто устанавливается минимальная торговая маржа (скажем, 8 %). Для покупки контракта инвестор должен заплатить только 8 % от общей цены фьючерса. Эта маржинальная ставка фактически эквивалентна коэффициенту кредитного плеча, соответствующему кредитному плечу ×12,5.

Биржа Gate.io также разработала токены биржевых инвестиционных фондов (ETF) с кредитным плечом. Это уникальный вариант спотовой торговли бессрочными контрактами с хеджированием. В этой категории вместо рыночной комиссии или комиссии за финансирование взимается ежедневная комиссия за управление 0,1 %. Здесь отсутствует ликвидация и минимизированы фактические накладные расходы по кредитному плечу и риски для пользователей. Доступное кредитное плечо токенов фондов ETF — ×3 и ×5.

Вопрос-ответ о токенах ETF с кредитным плечом на Gate.io

Варранты и отзывные контракты «Быки-медведи» (CBBC) — это другие популярные финансовые деривативы. Их можно назвать особым видом опционов, у обоих высокое кредитное плечо. У контрактов CBBC есть механизм принудительного отзыва для минимизации потерь инвестора.

Заключение

Чем выше доход, тем выше риск. Суть инвестирования — распределить портфель для максимизации прибыли, диверсифицируя риски. Фалес говорил: «Познай самого себя». это также касается инвесторов. Инвесторам нужна дисциплина, твердость на рынке и уверенность в суждениях. Нужно принимать решения о фиксировании прибыли и ограничении убытков и управлять рисками заранее.

Исследователь Gate.io Эдвард Х.

*Эта статья отражает точку зрения исследователя и не является инвестиционной рекомендацией.

Деривативы что это такое простыми словами

Цели лекции

понять основные типы производных финансовых инструментов и их отличия
понять принципы работы фьючерсных рынков
понять, как фьючерсы могут использоваться для хеджирования и спекулирования
понять основные принципы опционов
изучить проблемы, связанные с функционированием рынков деривативов

Деривативы – производные финансовые инструменты

Дериватив – финансовый инструмент, стоимость которого зависит или определяется в зависимости от стоимости другого финансового инструмента (базовый актив). Примерами базовых активов могут быть цены акций, облигаций, цены на товары, погода, значения фондового индекса и проч.
Пример: контрактное обязательство одной стороны выплатить другой стороне определенные суммы в зависимости от изменения процентной ставки в будущем – фьючерсный контракт на процентную ставку (interest rate future).
Деривативы могут использоваться как для спекуляций, так и для хеджирования. Классический пример – фермер может захеджировать риски изменения цен на пшеницу в будущем, продав фьючерс.
Цель деривативов – перенос риска от одной стороны к другой.

Плюсы и минусы деравативов

Плюс: за счет переноса риска тем, кто хочет и может нести эти риски, деривативы увеличивают устойчивость экономики к риску и шокам. Это способствует более эффективному распределению ресурсов и способствует росту.

Минус: деривативы позволяют участникам зачастую скрывать истинную суть определенных финансовых транзакций. Из-за сложной структуры деривативы могут представлять угрозу финансовой стабильности.

Пример: страховая компания AIG фактически обанкротилась в 2008 году из-за того, что понесла огромные убытки по кредитным дефолтным свопам (CDS) на структурные ипотечные бумаги (CDO).

Деривативы что это такое простыми словами

Деривативы: определение и виды

Зарабатывать на финансовых рынках можно с помощью двух типов финансовых инструментов: базовых (акции, валюта, облигации, фондовые индексы) и производных финансовых инструментов (деривативов).

В этой статье рассказываем, что такое деривативы, как они работают, а также, какие есть виды производимых финансовых инструментов.

Что такое деривативы?

Дериватив — финансовый контракт, стоимость которого основывается на базовом активе, например, акциях, криптовалютах, облигациях и т.д. Если два участника рынка заключают такой контракт, они берут на себя обязательства продать/купить оговоренное количество активов по оговоренной цене в оговоренное время.

Рассмотрим на примере. Есть инвестор, который хочет продать акции компании Apple, поскольку предполагает, что стоимость активов поднимется до $200. В таком случае инвестор заключает договор с покупателем о продаже 50 акций по цене $200. По истечению недели покупатель обязан приобрести оговоренное количество акций по оговоренной цене независимого от того, что будет с ценой активов. Покупатель все равно купит актив по $200 даже если цена упала до $150 или поднялась до $250.

Технически деривативы похожи на ценные бумаги, отличие лишь в том, что продавец и покупатель не обязаны владеть активом, а также одна из сторон может в любой момент продать контракт.

Как работают деривативы?

Деривативы создают и выпускают участники финансового рынка, например, компании или трейдеры, используя биржу как платформу для деривативов. Как правило, деривативы используются для следующих целей.

1. Хеджирование. Подразумевает управление рисками и устранение опасности будущих изменений цены. То есть инвестор может открывать сделки на одном рынке, чтобы компенсировать риски на другом.

2. Спекулятивная торговля. На рынке деривативов не обязательно вносить всю сумму сразу. То есть инвестор может оплатить лишь часть от цены актива. Как правило, он вносит гарантийное обеспечение в размере от 10% до 15% стоимости. Благодаря этому свойству деривативы можно перепродавать и торговать ими на коротких позициях.

3. Арбитражная стратегия. Используется опытными инвесторами, которые, основываясь на знаниях и технических прогнозах рынка, покупают актив на одном рынке и продают на другом. Таким образом они зарабатывают на разнице цены деривативов на разных рынках.

Виды деривативов

На финансовых рынках есть следующие виды деривативов.

Договор на покупку/продажу актива по установленной цене. Фьючерсы можно сравнить с предзаказом, когда покупатель оставляет залог и обязуется забрать товар спустя определенное время. Например, фармацевтическая компания договорилась о покупке компонентов для своего препарата на три месяца вперед. Такой контракт фиксирует цену и позволяет бизнесу избежать издержек. Если цены впоследствии вырастут, то компания существенно сэкономит.

То же самое, что фьючерсы, только ими торгуют на внебиржевых рынках, то есть они не стандартизированы и не подчиняются правилам биржи. Это значит, что есть существенный риск невыполнения договоренностей.

Договор, который не обязывает инвестора к покупке/продаже актива. Если проводить аналогию, то опционы похожи на просьбу придержать для вас товар в магазине. То есть, возвращаясь к финансовым рынкам, если покупатель не угадывает тренд, он может отказаться от сделки. Продавец тоже не останется в убытках, поскольку в таком случае он получит компенсацию из гарантийного взноса.

Усложненный вариант фьючерсов. В рамках свопа создается два договора: один отображает условия покупки/продажи в момент заключения сделки, второй — условия покупки/продажи в будущем. Создание свопов похоже на покупку товара у поставщика и заключение сделки о будущих поставках.

— CFD (Contract For Difference)

Договор, который учитывает разницу цен базового актива. Если актив дешевеет, разницу выплачивает покупатель, если дорожает, то продавец. Это похоже на предложение продавца возместить разницу цены, если покупатель найдет товар дешевле.

Преимущества и риски деривативов

Начнем с преимуществ.

1. Страхование от рисков. Заключение контракта защищает инвестора от резких изменений цены актива.

2. Гарантийные обязательства. Они защищают продавца от убытков, если покупатель отказывается от сделки.

3. Предсказуемость. Благодаря зависимости от базового актива стоимость деривативов можно предсказать и успешно спрогнозировать движение цены.

4. Возможность торговли с кредитным плечом. На рынке деривативов инвесторы получают возможность торговать с кредитным плечом. Используется кредитное плечо в том случае, если инвестор хочет заключить сделку, сумма которой превышает его вложения.

Немного о рисках.

1. Убытки из-за изменения цены. Если стоимость базового актива меняется, то один из участников сделки покупатель/продавец несет убытки.

2. Кредитный риск. Если сделка заключается с кредитным плечом и покупатель отменяет её, для продавца она будет убыточной.

3. Убытки из-за снижения спроса. Если спрос на базовый актив дериватива упал, его ликвидность снижается.

4. Операционный риск. Разница в часовых поясах (время расчетов), задержки и сбои в работе технических систем, человеческий фактор — всё это может снизить прибыльность сделки или даже привести к убыткам для любой из сторон.

Ключевые выводы

Деривативы — важные финансовые инструменты, которые помогают инвесторам снизить риски убытков от резкого взлета цен из-за различных экономических факторов, например, инфляции или кризиса. Помимо этого, они дают возможность для спекулятивной торговли и получать доход.

Но, как и в случае с иными финансовыми инструментами, инвестору нужно обладать весомыми знаниями о рынке, а также иметь опыт торгов, чтобы преобладающее количество сделок было успешным.

Деривативы на морковках

carrot Деривативы — это производные финансовые инструменты. Производные они потому, что основываются на каком-то ином активе. Сами по себе деривативы — пустышки, их стоимость определяется ценой базового актива — продукта, ценной бумаги, валюты, долгового обязательства — то есть того, от чего они производны.

Для чего используют деривативы? Первое их назначение — это хеджирование рисков, то есть перераспределение риска, подстраховка. Все деривативные сделки обращены в будущее. Подстраховка состоит в том, что ты замораживаешь определённую, уже знакомую и, в принципе, нравящуюся тебе ситуацию сегодня для того, чтобы применить её в ненадежном завтра.

Второе значение деривативов — это инструмент спекуляций.

форварды (фьючерсы);
опционы;
свопы.

Форвард — подстраховываемся

Представим, что я производитель. «Лизка Кэррот Энтерпрайз». Произвожу морковку. Сейчас, условно, март, я провожу засев. Цены — ну пусть будет 60 рублей за килограмм морковки. Мне нравится эта цена: я покрываю свои затраты, даже немножко прибыли получаю. Но вот сейчас вокруг кризис, и я не знаю, что будет в августе, когда я соберу урожай и вознамерюсь продавать свою замечательную морковку. Цена может быть 70 рублей за кило — и я буду в выигрыше. Цена может быть 50 рублей за кило — и я сильно в проигрыше. Ну ладно, я согласен не получить 70 рублей, которые не обязательно мне светят, но точно получить свои 60 рублей, которые меня устраивают. Лишь бы не получить всего лишь 50, на которые я не проживу.

Поэтому я ищу какого-нибудь человечка, который уже сейчас, в марте, заинтересован в том, чтобы купить у меня в августе морковку. Допустим, это будет «Лена Рэббит Продакшн». Массово разводит кроликов. Лена тоже не знает, что будет в августе. Если цена в августе будет 50 рублей за кг морковки — она больше купит морковки для кроликов, они вырастят жирные, дадут много ценного меха и 3-4 кг диетического мяса. Если цена будет 70 рублей за кг морковки, то Лена не купит много морковки и половина кроликов помрет страшной голодной смертью. А вот если цена будет 60 рублей за кг морковки — это нормально.

Ура, мы нашли друг друга. Наши интересы совпали. Я согласна продать в августе свою морковку за 60 рублей, а Лена согласна купить мою морковку за 60 рублей. Мы обе отдаем себе отчет в том, что, может быть, в августе кто-то из нас смог бы заключить договор на лучших для себя условиях. Но мы также отдаем себе отчет в том, что кто-то мог бы заключить договор в августе на гораздо худших условиях. Никому не хочется терять много. Итак, мы в марте заключаем форвардный контракт, чтобы в подстраховаться от августовских рисков. Товар и оплата также будут переданы в августе.

В кубиках и стрелочках то, о чем мы договорились, выглядит так:

На прямой времени всё соглашение выглядит так:

Бывают форварды поставочные и беспоставочные. Поставочный форвард — это вышерассмотренный пример — когда производитель (в данном случае лучше иллюстрирует это продавец) действительно хеджирует свои риски и действительно потом передает совершенно реальную морковку.

Беспоставочный форвард — это чисто инструмент спекуляции. Тут нет производителей реальной морковки, никакая морковка никуда не передается. Можно, например, делать беспоставочный форвард на валюте. В таком случае я в марте заключу с Леной соглашение о том, что в августе я продам ей 1 доллар за 24 рубля. И буду должна продать ей в августе 1 доллар за 24 рубля. И если в августе 1 доллар будет стоить 76 рублей, то угадайте, кто из нас облажался и получил по форварду меньше, чем мог без него, а кто в выигрыше, и получил по форварду больше, чем мог без него.

На закуску: какая разница между форвардом и фьючерсом? Да никакой. Только фьючерсом называется форвард, заключаемый на бирже. А форвард — это фьючерс, но вне биржи.

Опцион — выбираем

Опцион — это продвинутая форма форварда. Я всё тот же «Лизка Кэррот Энтерпрайз», производящий морковку. И на этот раз, пообломав зубы на неудачных форвардах, я думаю: «А почему это я должна заключать договор в августе, когда цена на рынке (70 рублей) может быть для меня намного удобней, чем по форварду (60 рублей)?

Тогда я иду, ищу Лену и предлагаю ей новый, усовершенствованный форвард. Я предлагаю ей сегодня в марте заключить соглашение о том, что в августе я, по своему выбору, продам или не продам ей морковку за 60 рублей. Мой выбор будет зависеть от того, какова цена на морковку на рынке.

Но Лена тоже не промах. Что же это: я буду выбирать, продавать мне или нет, а Ленка будет целиком зависеть от моего решения? Поэтому она тоже хеджирует свои риски. За возможность выбора, продавать или не продавать, я плачу Лене денежку ещё в марте, которая покроет её упущенную выгоду, если я всё-таки решусь не продавать. Таким образом, я в марте покупаю у Лена опцион на продажу в августе морковки.

Если в августе я выбираю продать, то в квадрато-стрелочной форме всё это выглядит следующим образом:

Если в августе я выбираю не продавать, то в квадрато-стрелочной форме, это выглядит вот так (пунктиром отмечены отношения, входящие в опцион):

На линии времени все наши действия выглядят следующим образом:

Пытливый читатель, должно быть, заметил, что количество стрелочек от меня к Лене и от Лены ко мне на первой схеме не совпадает: у меня намного больше. В два раза. Правильно. А всё потому, что за удовольствие потрепать нервы тоже надо платить. К тому же, это обеспечивает интересы Лены: я ей уже даю деньги сегодня, значит, тем меньше вероятность того, что я её кину завтра.

На закуску: есть опционы пут, есть опционы колл. Опцион пут — я выбираю, продавать или не продавать (запоминать так: «я кладу на рынок»). Это как на рассмотренном примере. Опцион колл — я выбираю, покупать или не покупать (запоминать так: «я зову с рынка». Тупо, но ассоциативно ). Это случай, обратный рассмотренному выше. Тут Лена, покупатель, платит мне, продавцу, деньги в марте за возможность выбрать в августе, покупать или не покупать. А в остальном всё то же самое.

Своп — меняемся

Ещё круче. Продолжаем эволюционировать.

Я всё ещё «Лизка Кэррот Энтерпрайз», всё ещё произвожу морковку. Для производства морковки я покупаю семена у какого-нибудь Вани. Плачу стабильно, всегда 60 рублей в месяц. А моё производство морковки мне приносит то 55, то 50, то 60, то 70, то 65. В общем, затраты у меня фиксированные, а доход у меня плавающий.

Меня, в принципе устраивает, когда морковка приносит мне доход 60 рублей — это покрывает мои расходы на семена. Но вот когда морковка приносит 55 или 50 — это хреново. Когда морковка приносит 70 рублей — это очень хорошо, но уж лучше бы она мне всегда приносила 60, чем то густо, то пусто.

И тогда я иду и ищу кого-нибудь, кто поможет мне сделать так, чтобы у меня всегда было 60, а не то густо, то пусто. Оставим Лену в покое, ей мы нервы уже потрепали. Найдём кого-нибудь нового, например «Катя Банк Лондон Бранч».

Я предлагаю Кате отдать ей свой плавающий доход с морковки в обмен на её регулярные выплаты мне в размере 60 рублей.

Обратимся к таким любимым мною квадратикам и стрелочкам (пунктиром отмечены отношения, входящие в своп):

Может быть и наоборот, когда у меня доход стабильный, а расход (или платежи по долгу) плавающий. Менять я могу что угодно плавающее на что угодно фиксированное и наоборот.Как это работает на рынке. Обычно участников больше, чем только двое. Часто одному нужно обменять плавающую
ставку на фиксированную, а другому нужно сменить фиксированную на плавающую. В таком случае они находят посредника (всё тот же «Катя Банк»), который, впрочем, активно дерёт проценты за свои услуги.

Перейдём к квадратикам и стрелочкам. Пунктир — отношения по одному свопу. Цветной пунктир — то, как внутри Катя Банка деньги одного клиента идут на обслуживание другого клиента.

На закуску разберём репо — как штуку, очень похожую на свопы.

Репо — туда-обратно

Тут придётся немного поменять сферу деятельности и оперировать не морковкой, а акциями, потому что репо проводятся с ценными бумагами. Но, впрочем, можете представлять себе акции в виде морковки, если так наглядней.

Вот значит, я имею акции. Ну имею и имею. Но жадность человеческая не знает границ, и вот я думаю, как бы их так пристроить, чтобы не только дивиденды и управление в компании, но чтобы ещё каких-нибудь левых денег поднять. Причем, левых денег мне поднять надо именно сейчас (ну морковная мафия выворачивает руки), а потом когда-нибудь я, в принципе, согласен потерять. Но куш мне нужно сейчас.

Тогда я иду к Кате и предлагаю ей следующее: я тебе продаю (да-да, в собственность, совсем в собственность) свои акции за разумную цену, а потом ты мне продашь обратно такие же акции и тоже в собственность. Не обязательно те же именно. Главное — того же выпуска.

То есть это одна операция, состоящая из двух сделок — продажа туда и продажа обратно. Круговорот бабла в природе.

Сначала пространственно-временной континуум:

Теперь квадратики и стрелочки:

Отметим, что раз я передаю Кате акции в собственность, она может вершить с ними что угодно: получать дивиденды, продавать и т.д. В то же время, по английскому праву, я могу заключить с Катей соглашение о том, что она будет голосовать по моему указанию, и что даже лица, которым она, может быть, продаст мои акции, тоже будут голосовать по моему указанию. Можно заключить соглашение о том, что все дивиденды (ну за вычетом процентов) переходят мне.

Таким образом получается, что лишившись собственности на акции, я все положительные стороны имения акций сохраняю, в том числе денежку по дивидендам. В то же время, в Дату 1 я получаю дополнительный куш — плату за покупку акций, который мне нужен именно в Дату 1. Но в Дату 2 я этого куша лишаюсь, потому что уже плачу за покупку акций Кате. Но это не страшно, так как мне левых денег нужно было в Дату 1.

Кроме того, учитывая, что продаю я акции в Дату 1, когда цена на них была одна, а покупаю в Дату 2, когда цена будет другой, я могу прекрасно сыграть на этом.