Что лучше облигации или фонды
Перейти к содержимому

Что лучше облигации или фонды

  • автор:

Куда лучше инвестировать в облигации или в фонды облигаций? Есть ли лучшее время для таких инвестиций?

Куда лучше инвестировать в облигации или в фонды облигаций? Есть ли лучшее время для таких инвестиций?

Типы облигаций определяются в зависимости от эмитента. Существуют корпоративные, коммунальные, государственные, муниципальные облигации.

Инвесторы обычно держат облигации в своем портфеле до погашения. Инвесторы получают процент (купон) каждые 3 месяца или 1, 5, 10 или 20 лет. Цены на облигации колеблются, пока инвестор держит их в своем портфеле, но всю сумму, инвестированную в облигации, он получит только при ее погашении. Таким образом, инвестор не может потерять «тело» долга, за исключением критических случаев, таких, как банкротство эмитента.

Например, такая известная компания как Ford Motor Company платит 7% годовых на 30 летние облигации. Инвестор решает купить этих бумаг на 10000 долларов, переводит деньги Форду, получает взамен сертификат. Каждые 6 месяцев он получает 350 долларов (10000*7%/2). Через 30 лет инвестор получит назад свои 10000 долларов.

Фонды облигаций инвестируют в облигации. Их портфель представляет собой корзину иногда из десятков и сотен бумаг. Фондами облигаций управляют команды управляющих, которые исследуют долговой рынок и стремятся максимизировать доходы клиентов в зависимости от фазы экономического цикла. Покупают и продают облигации в зависимости от целей своих пайщиков. Поэтому, фонды облигаций редко держат их до погашения. И поэтому несут риск потери «тела» долга, если продают облигации дешевле их номинальной стоимости. Это – главное различие между индивидуальным инвестированием в облигации и в фонды облигаций.

Макроэкономическая причина очевидна. Когда ставки в экономике растут цена на облигации снижаются, и инвесторы, выводящие деньги из фондов облигаций, вынуждают последние продавать их с убытком. Чего не происходит, когда ставки в экономике снижаются и бумаги дорожают.

Хотя фонды облигаций редко допускают резкие обвалы стоимости своих портфелей, консервативный инвестор в облигации обычно не любит наблюдать, как колеблется или снижается стоимость его портфеля.

Тем не менее, средний инвестор обычно не имеет времени проводить исследования долгового рынка, разбираться в особенностях каждого выпуска облигаций и избегать ошибок. Такой инвестор может приобрести индексный фонд облигаций с низкой стоимостью владения (TER), например Vanguard Total Bond Market Index (VBMFX) сочетающий долгосрочную доходность с низкой волатильностью.

Кроме того, инвестор сам может поиграться с улучшением своего портфеля составленного из фонда облигаций, реагируя на движение процентной ставки ФРС, например. Если ставка растет, то фонды облигаций дешевеют. И их паи можно покупать в расчете на последующий рост также, как вы бы покупали непосредственно облигации. Но ликвидность фондов облигаций гарантированно выше конкретных выпусков конкретных эмитентов.

Отдельные облигации или фонды облигаций. Что и когда выбирать

В этой статье мы опишем сценарии использования отдельных облигаций и фондов, инвестирующих в облигации, чтобы не оставить вопросов в этой теме.

Но сначала вспомним главное и определяющее эти сценарии отличие фондов облигаций от отдельных бумаг.

Отличие фондов облигации от отдельных бумаг

  • Фонды облигаций НЕ имеют срока до погашения, как правило, не держат облигации до погашения и, значит, подвержены рыночному риску, от которого вы не можете отказаться. Другими словами, цена пая может упасть в самый неподходящий для вас момент и, поэтому, ваш портфель в целом должен быть настроен соответвующим образом под соответствующие цели, учитывающие такие моменты.
  • Отдельные облигации вы можете держать до погашения и полностью убрать рыночный риск. Без учёта риска дефолта эмитента, как бы не менялись рыночные цены, вы будуте получать купоны, а к концу срока облигации она будет погашена и вы получите номинал полностью. То есть, отдельные бумаги можно подобрать точно так, как вам необходимо в самом начале инвестиций и не заботиться о ценах.

Эти отличия формируют одновременно и преимущества и недостатки каждого из инструментов, определяя сценарии их использования.

Инвестиции в отдельные облигации

Преимущества

  • Полный контроль почти всего, что вы хотите контролировать. Вы можете выбирать облигации по любым нужным вам параметрам и контролировать уровень кредитного, рыночного риска, доходность к погашению, сроки, число купонов, отбирать бумаги конкретных эмитентов и т.д.

Вы можете выбирать отдельные облигации по десяткам параметров в нашем сервисе «Анализ облигаций».

  • Простое и точное планирование денежных потоков (даты купонов и погашений/выкупов облигаций известны заранее).
  • Облигации можно держать до погашения (или даты выкупа) и, при отсутствии дефолта эмитента, получать все купоны и сумму погашения без каких-либо рыночных рисков (полностью прогнозируемо).

Из этих базовых преимуществ вытекают также следующие:

  • Подбор облигаций можно настраивать под любые индивидуальные параметры и особенные требования.
  • Можно более точно поддерживать и контролировать уровень риска.
  • Больше возможностей для формирования активных стратегий.

Недостатки

  • Налоги. Облигации, в большинстве случаев, — не эффективный инструмент с точки зрения налогов. Каждый купон облагается налогом (кроме ограниченного ИИС Б, для которых облигация не самый подходящий инструмент), который нельзя снизить (в абсолютном большинстве случаев). Поэтому, часто, наиболее надёжные облигации проигрывают депозитам по чистой доходности.
  • Низкая диверсификация (больше рисков, связанных с отдельными эмитентами). Большинство инвесторов не могут себе позволить купить и поддерживать большой портфель облигаций (20-40-50 бумаг и более) и формируют довольно концентрированный портфель по эмитентам. Это может увеличить кредитный риск.
  • Ограниченная ликвидность. При определенных суммах и требованиях к диверсификации (даже, если вы купили множество бумаг) продать их быстро может быть сложной задачей (даже со скидкой). Облигации гораздо менее ликвидны, чем акции и это нужно учитывать при отборе (что все рано не поможет на 100%).
  • Сложность отбора бумаг и поддержания портфеля. Облигации — сложный инструмент (сложное ценообразование и очень много параметров). Подержание портфеля в рамках почти любой стратегии, кроме «держим все до погашения, ничего не реинвестируя» — сложная задача.

Сценарии использования отдельных облигаций

Отдельные облигации более всего походят для использования в следующих ситуациях:

  • Для консервативных инвестиций (сохранения капитала) на короткие и средние периоды. Здесь вы можете контролировать риск, реинвестировать или тратить купоны, спокойно держать облигации для погашения, не беря на себя рыночный риск.
  • Для индивидуальных настроек инвестиции. За это, конечно, придётся заплатить налоговыми и прочими недостатками.
  • Для получения периодического дохода в виде купонов (хотя эту цель можно реализовать и через фонды, с отдельными бумагами это работает понятнее и комфортнее).
  • Для формирования активных стратегий (попытки заработать больше на вашем прогнозе изменения процентных ставок, улучшения кредитного рейтинга эмитента, выплаты части дохода по дефолтным облигациям и т.д.).

В этих случаях вы полностью используете преимущества отдельных бумаг, а их недостатки, по сути, являются просто недостатками самих целей/сценариев (но это, конечно, не значит, что их не нужно реализовывать).

Инвестиции в фонды облигаций

Преимущества

  • Налоговая эффективность. Фонды с реинвестированием всех поступлений от облигаций (таких большинство) — это эффективный инструмент, чтобы отложить уплату налогов до продажи паев, то есть реинвестировать все купоны полностью (и, если использовать льготу на долгосрочное владение (3 года), то не платить налоги вовсе). Фонды с выплатами не имеют этого преимущества или реализуют его не полностью.
  • Возможность (для фондов без выплат) реализовывать цель получения дохода более эффективно, если учесть налоги и стоимость денег во времени. Очень подробно мы писали об этом здесь: «Получение периодического дохода: Фонды с выплатами против Фондов с реинвестированием»
  • Широкая диверсификация (меньше кредитных рисков, связанных с отдельными эмитентами). Обычно, фонды инвестируют сразу в десятки облигаций с максимальной долей на одного эмитента в 4-8%.
  • Высокая ликвидность (для фондов первого уровня листинга, то есть имеющих маркет-мейкера). Покупка/продажа 50-ти отдельных облигаций может занять у вас от недели до месяца. Паи фонда на 30-50 млн., отражающие портфель из этих облигаций, можно купить/продать за 1 день (и даже с учетом спреда эти будет вполне выгодно).
  • Готовый портфель и готовое профессиональное управление портфелем (следование индексу или какой-то стратегии). Купоны и поступления от погашений быстро реинвестируются, чтобы эффективно отражать индекс/стратегию. Это позволяет поддерживать уровень риска индекса/рынка и, соответственно, уровень долгосрочной доходности.
  • Возможность оценить риски и доходность долгосрочного инвестирования (то есть использовать в долгосрочных инвестиционных портфелей из акций, облигаций и других классов активов).
  • Низкий порог входа. Даже при небольших денегах можно инвестировать в большие диверсифицирование портфели облигаций и управлять ими.

Недостатки

  • Фонды (в абсолютном большинстве случаев) не имеют даты погашения и не держат облигации до погашения, поэтому подвержены рыночному риску (их нельзя удерживать до погашения и «уйти» от этого риска). Мы написали об этом выше в этой статье.
  • Нельзя настраивать под индивидуальные потребности. Фонды — это стандартизированные инструменты (нельзя выбрать срок погашения, снизить/увеличить их риски, добавить или исключить каких-то эмитентов или выпуски и т.д.).
  • Может быть не комфортно реализовывать цель получения дохода. Она реализуется путем продажи части паев на сумму доходов, которые приходят в фонд (в расчете на пай). Это может дать больший фактический доход (из-за меньших налогов), но для многих инвесторов это может быть сложно и некомфортно (особенно в периоды больших падений рынков).

В случае иностранных ETF на облигации (особенно с выплатой доходов) налоговая эффективность для российских инвесторов может быть ниже или отсутствовать. Следует обратить внимание на наличие соглашения об избежании двойного налогообложения между Россией и страной управляющей компании и с учётом разницы в затратах выбрать фонды без выплат (обычно это европейские и азиатские ETF, не США). Подробнее об этом читайте в этой статье (там есть инфографика об этом): «Честные ответы на вопросы о биржевых фондах».

Сценарии использования фондов облигаций

  • Фонды облигаций идеальны при формировании портфелей вместе с акциями и другими финансовыми инструментами для реализации средне-и-долгосрочных целей (от накопления на образование детей до пенсионных целей), прежде всего, благодаря легкости покупки/продажи сразу готовых и больших диверсифицированных портфелей, а также налоговой эффективности (реинвестирования полных сумм купонов), которая даст очень большой дополнительный доход на больших горизонтах.
  • Также фонды хорошо подходят для получения периодического дохода при долгосрочном инвестиционном горизонте (когда основная сумма инвестиций вам не понадобиться в ближайшее время или внезапно). В этом случае, обычно, в портфель также добавляют дивидендные акции и прочие инструменты, генерирующие периодический доход. Для реализации этой цели можно использовать, как фонды с выплатами, так и без (в последние случае, продавая часть паев на сумму дохода, вы даже получите больше денег, но процесс может быть чуть менее комфортным).

И вновь, здесь вы используете преимущества фондов, а их недостатки для этих целей/сценариев не так существенны.

Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год). Добавляйте в свои портфели

и еще десятки полезных публикаций в нашем канале Telegram. Вот тут есть полный гид по каналу.

Управляющая компания «ДОХОДЪ», Общество с ограниченной ответственностью (далее Компания) не обещает и не гарантирует доходность вложений. Решения принимаются инвестором самостоятельно. Информация, представленная здесь, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить вам по инвестиционным целям, допустимому риску, инвестиционному горизонту и прочим параметрам индивидуального инвестиционного профиля. При подготовке представленных материалов была использована информация из источников, которые, по мнению специалистов Компании, заслуживают доверия. При этом данная информация предназначена исключительно для информационных целей и не содержит рекомендаций. Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать эту информацию в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия, как со стороны Компании, так и со стороны ее специалистов. Ни Компания, ни ее агенты, ни аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой информации. Данная информация, действительна на момент ее публикации, при этом Компания вправе в любой момент внести в информацию любые изменения. Компания, ее агенты, работники и аффилированные лица могут в некоторых случаях участвовать в операциях с ценными бумагами, упомянутыми выше, или вступать в отношения с эмитентами этих ценных бумаг. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ценные бумаги. Компания предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.

Поделиться:

Следующая публикация

Новогодние обещания инвестора

Девять обещаний, которые может дать себе инвестор, чтобы стать успешнее

ООО «УК «ДОХОДЪ». ОГРН 1027810309328. Лицензия ФСФР России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами, негосударственными пенсионными фондами от Лицензия ФСФР России профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами от

Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов (Правила доверительного управления зарегистрированы ФКЦБ России Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ДОХОДЪ. Акции. Мировой рынок» (Правила доверительного управления зарегистрированы ФКЦБ России Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ДОХОДЪ. Дивидендные акции. Россия» (Правила доверительного управления зарегистрированы ФКЦБ России Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ДОХОДЪ.Российские акции. Первый эшелон» (Правила доверительного управления зарегистрированы ФСФР России Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ДОХОДЪ. Мультифакторные инвестиции. Россия» (Правила доверительного управления зарегистрированы ФСФР России Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ДОХОДЪ. Перспективные облигации. Россия» (Правила доверительного управления зарегистрированы ФСФР России Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ДОХОДЪ. Валютные облигации. Мировой рынок» (Правила доверительного управления зарегистрированы ФСФР России Закрытый паевой инвестиционный фонд недвижимости «ДОХОДЪ – Рентная недвижимость» (Правила доверительного управления зарегистрированы Центральным Банком Российской Федерации

Биржевой паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов (Правила доверительного управления зарегистрированы Банком России .

Биржевой паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов (Правила доверительного управления зарегистрированы Банком России )

Биржевой паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов . Правила доверительного управления зарегистрированы Банком России

Биржевой паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов . Правила доверительного управления зарегистрированы Банком России

Биржевой паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов . Правила доверительного управления зарегистрированы Банком России

Биржевой паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ДОХОДЪ Сбондс Корпоративные облигации РФ». Правила доверительного управления зарегистрированы Банком России 31 марта 2022 года №4920.

Представленные стратегии доверительного управления не основаны на параметрах стандартного инвестиционного профиля и не являются публичной офертой. Открытие счета доверительного управления клиентом и использование представленных стратегий управления сопровождается заполнением им анкеты определения индивидуального инвестиционного профиля.

Риски, связанные с финансовыми инструментами, не подлежат страхованию в соответствии с Федеральным законом от 23 декабря 2003 года № 177-ФЗ «О страховании вкладов в банках Российской Федерации».

Ознакомиться с подробной информацией о фондах, а также с правилами доверительного управления и иными документами, предусмотренными в Федеральном законе от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» можно по адресу Управляющей компании: 199178, Санкт-Петербург, Малый пр. В.О., д. 43, к. 2, литера В, этаж 3, помещ. 62, на сайте dohod.ru, по телефону (812) 635-68-63, а также по адресу агента — АО Актив: 199178, Санкт-Петербург,
Малый пр. В.О., д. 43, к. 2, литера В, этаж 2, помещ. 31

ООО «УК «ДОХОДЪ» информирует о совмещении различных видов деятельности, а также о существовании риска возникновения конфликта интересов.

Внимание! Взимание надбавок (скидок) уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды.

ООО «УК «ДОХОДЪ». ОГРН 1027810309328. Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами от Без ограничения срока действия. Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами, негосударственными пенсионными фондами от С подробной информацией вы можете ознакомиться по ссылке:

Мы используем файлы cookie. Продолжая пользоваться сайтом вы даете Согласие на обработку пользовательских данных.
Формы на сайте защищены капчей reCAPTCHA, ознакомьтесь c политикой конфиденциальности и условиями использования сервисов компании Google.

Стоит ли инвестировать в 2023 году и какие инструменты выбирать. Отвечают эксперты

Стоит ли инвестировать в 2023 году и какие инструменты выбирать. Отвечают эксперты

Что ждать на фондовом рынке в 2023 году? Какие инструменты выглядят наиболее привлекательными для инвестирования? Как выбирать между облигациями, акциями, ПИФами и валютой? В каких пропорциях наполнять портфель? Стоит ли активно инвестировать и какой стратегии придерживаться российским инвесторам в 2023 году? Разбираемся вместе с экспертами.

Инвестиции в 2023 году: да или нет

«Инвестировать средства в 2023 году, конечно же, стоит. Это поможет, если не полностью скомпенсировать влияние инфляции на сбережения, то частично его нивелировать», — говорит главный аналитик Банки.ру Богдан Зварич. При этом, учитывая повышенную неопределенность, в новом году лучше придерживаться консервативного подхода к инвестированию, считает он.

Инвестировать, естественно, стоит, но к выбору активов, как и всегда, нужно подходить вдумчиво, говорит руководитель департамента инвестиционной аналитики «Тинькофф Инвестиций» Кирилл Комаров.

«Эпоха низких процентных ставок и растущих рынков акций позади. Акции США выглядят сейчас непривлекательно из-за рисков падения на фоне рецессии и инфраструктурных нюансов. Но зато 2023 год на фоне разворота в денежно-кредитной политике США и вероятной рецессии может стать сильным для таких классов активов, как валютные облигации и золото», — говорит он.

Также Комаров видит потенциал у акций Гонконга, облигаций в юанях и рублевых акций компаний, которые фокусируются на бизнесе внутри страны. Но, по его словам, эти инструменты подойдут для готовых к риску инвесторов.

Облигации

Большую часть портфеля лучше направить на инструменты с фиксированной доходностью, такие как облигации, полагает Зварич. «Они несут меньше рисков, чем акции. При создании диверсифицированного портфеля можно достичь еще большей минимизации рисков и получить доходность выше депозитов», — замечает он.

С ним согласен аналитик УК «Альфа-Капитал» Александр Джиоев. «Текущие доходности находятся на двузначном уровне, что перекрывает инфляцию, а с учетом ожидаемого снижения ключевой ставки и, как следствие, снижения доходностей рублевые облигации способны принести реальную положительную доходность», — говорит он.

2022 год хорошо показал необходимость наличия облигаций в портфеле инвесторов, подтверждает руководитель инвестиционной стратегии и аналитики Экспобанка Полина Хвойницкая. По ее словам, рублевые облигации с хорошим кредитным качеством успешно прошли период турбулентности.

«В 2023 году стоит придерживаться наличия облигаций в портфеле», — уверена она. Некоторые из них предлагают доходность на уровне 13%, годовых к погашению, добавляет эксперт.

По ее мнению, среди рублевых облигаций нужно отдавать предпочтение облигациям с погашением до 3 лет с рейтингами от рейтинговых агентств не ниже A-(RU) от АКРА и ruA- от «Эксперт РА». «В 2023 году вероятно повышение доходностей и снижение цены по рублевым облигациям с длинным сроком погашения от 5 лет и выше, что будет создавать негативную переоценку цены для инвесторов», — объясняет она.

Также можно обратить внимание на замещающие облигации, которые предлагают доходности в диапазоне 4,5–8,5% годовых в долларах, но выплата купонов и погашение облигации происходит в рублях по официальному курсу ЦБ.

Акции

Акции считаются более прибыльными, чем облигации, однако в текущий момент на них лучше выделять небольшую долю в портфеле, считает Зварич. При выборе акций стоит опираться на компании, которые готовы делиться прибылью с акционерами через дивиденды, уточняет он.

Российский рынок акций выглядит привлекательно, так как слишком недооценен в текущий момент, говорит Джиоев. «Однако данный класс активов выглядит очень рискованно в связи с полной неопределенностью по будущим дивидендным выплатам, изменениям налогового режима и общему новостному фону», — уточняет он.

Пока российский рынок акций переживает не лучшие времена, считает Хвойницкая. Однако на фоне ослабления курса рубля можно обратить внимание на акции экспортеров, в особенности компаний с большой долей экспортных поставок в КНР. «Из наиболее устойчивых компаний мы выделяем НЛМК, ГМК «Норникель» и «Полюс». Также стоит обратить внимание на сегмент IT-компаний. В частности, на акции компании Positive Technologies», — говорит она.

По ее словам, интересной идеей, но с повышенным уровнем риска могут выступить депозитарные расписки VK Company Limited. Среди сильно скорректировавшихся в 2022 году компаний выделяются бумаги АФК «Системы», лесопромышленного холдинга «Сегежа» и акции алмазодобывающей компании «Алроса», говорит Хвойницкая. «Это компании представляют собой сильные бизнес-структуры, которые при восстановлении макроэкономической ситуации смогут показать хорошие финансовые результаты, что в конечном итоге может привести к росту котировок их акций», — считает эксперт.

Здесь вы можете узнать актуальные инвестиционные идеи по покупке акций, здесь — почитать рыночную аналитику, тут — подобрать брокера.

Также отличным решением в 2023 году будет инвестирование в формате паевых фондов (ПИФов) акций, считает директор по инвестициям УК «Открытие» Виталий Исаков. ПИФ — это готовый диверсифицированный портфель ценных бумаг под управлением профессионалов, напоминает он.

«Ожидаемое нами восстановление дивидендных выплат и нормализация оценки российского рынка акций могут привести к кратному росту котировок на горизонте трех лет», — считает он.

Стратегия российского инвестора в 2023 году

Стратегия для российских инвесторов в 2023 году остается такой, как и всегда — это диверсификация, говорит Джиоев. Портфель нужно диверсифицировать как по классам активов, так и по валютам и географической экспозиции, уточняет он.

В первую очередь стоит отталкиваться от толерантности инвестора к риску и от желания усреднять позиции по акциям при их просадке, говорит Хвойницкая. «Если инвестор предпочитает фиксированную доходность, лучше увеличивать долю облигаций. При снижении уровня геополитической напряженности можно увеличивать долю акций», — считает она.

Однако до появления информации о снижении уровня геополитической напряженности стоит держать существенную долю облигаций в портфеле (рублевые облигации, замещающие облигации и облигации в юанях с недлинным сроком погашения), полагает аналитик.

Тактика, как и стратегия, должны определяться не ожиданиями изменения цен на финансовые активы по итогам того или иного периода, а личной финансовой ситуацией инвестора, говорит директор по инвестициям УК «Открытие» Виталий Исаков. Стратегия поведения зависит от инвестиционных целей инвестора, горизонта инвестирования и способности и желания брать на себя риск. «Нет ничего страшного в том, чтобы закончить год в минусе, если фундаментальные параметры ваших объектов для инвестирования остаются хорошими», — отмечает он.

Главное в стратегии на 2023 год — это минимизировать инфраструктурные риски, то есть заморозки и блокировки активов из-за санкций, и не бояться продолжать инвестировать, согласен Комаров. «Очень часто именно инвестиции, совершенные в трудные для рынков времена, приносят наибольший доход на долгосрочном горизонте», — говорит аналитик.

Убытки-2022: стоит ли «отбивать» потери

Нужно понимать, что фондовый рынок не может приносить положительную доходность каждый год, поэтому разочаровываться и уходить с рынка точно не стоит, считает Джиоев. Если смотреть на более длинный горизонт, то исторически вложения в фондовый рынок позволяют сохранить сбережения от инфляции и обогнать ее, говорит он.

При этом пытаться «отбивать» потери — плохая цель, так как она заставляет инвесторов брать на себя чрезмерные риски и совершать плохо обдуманные сделки, говорит Комаров. «Тем, у кого есть крупные убытки, имеет смысл их зафиксировать до конца года, чтобы снизить налоговую базу в 2022 году, или зачесть эти убытки позже через налоговую уже в 2023-м, чтобы платить меньше налогов на прибыль», — считает он.

Тем не менее по итогам такой оптимизации имеет смысл все же вернуться на рынок и продолжать инвестировать, уверен аналитик. «Так как многие активы сейчас дешевы и вознаградят терпеливого инвестора», — заключает он.

С помощью сервиса Банки.ру вы можете больше изучить тему инвестиций, почитать рыночную аналитику, выбрать подходящего брокера, а также купить интересующие вас акции, облигации или ПИФы, узнать ситуацию на рынке металлов, валюты и недвижимости.

Облигации vs. фонды облигаций часть 2

Еще

Это продолжение предыдущего поста по рассмотрению выгоды владения фондами на облигации или отдельными облигациями. Первая часть (в ней про еврооблигации) тут.

Дисклеймер №1

Дисклеймер №2

Дисклеймер №3

Часть вторая, государственные и корпоративные рублевые облигации.

Как это очевидно из названия, эмитентом государственных облигаций является государство (ну а точнее Министерство финансов РФ), а эмитентом корпоративных облигаций какие-либо отдельные компании.

Считается, что государственные облигации более надежны и стабильны, чем корпоративные, для начала проверим, действительно ли это так. Ниже приведен график сравнения фондов SBGB (гос.облигации) и SBRB (корпоративные облигации).

  • конкретно в этом фонде SBGB облигации были более длинные, чем в SBRB, а они более чувствительны к любым изменениям;
  • ликвидность корпоративных облигаций намного меньше, поэтому в острый период их может быть трудно продать и спреды между покупкой-продажей будут возрастать сильнее, чем у гос.облигаций – поэтому весьма вероятно, многие продавцы корпоративных облигаций, либо не смогли продать свои облигации, либо не захотели продавать по той цене, которая предлагалась в стакане – и мы на графике это не видим.

Отсюда важные выводы, на которые стоит обратить внимание при формировании портфеля облигаций:

  • гос.облигации, как правило, менее доходны, чем корпоративные;
  • любые длинные облигации более чувствительны к любого рода изменениям (а особенно к изменению ставки рефинансирования);
  • в кризисный период ликвидность гос.облигаций несравнимо выше.

Какие фонды на рублевые облигации мы можем приобрести на Московской бирже:

На гос. облигации выбор невелик, доступно только два фонды – SBGB и SUGB, комиссия у обоих 0,8% от чистых активов в год, что достаточно много. Кажется, что оба этих фонда одинаковы, но если разобраться, они следуют за разными индексами и набор облигаций в них разный – в SBGB облигации разного срока погашения, а в SUGB только короткие облигации (1-3 года), что делает этот фонд менее доходным, но зато менее чувствительным к изменению ставок и иным кризисным явлениям. Обращайте на это внимание при составлении портфеля.

На корпоративные облигации выбор значительно шире:

SBRB от Сбербанка с комиссией в 0,8%

VTBB от ВТБ с комиссией в 0,71%

AKMB от Альфа-банка с дикой комиссией в 1,41%

GPBS и GPBM от Газпромбанка с комиссией в 0,45% — эти два фонда отличаются тем, что в них немного разный набор облигаций, в одном покороче, в другом подлиннее. Как это влияет на доходность, видно на графике:

Видно, что фонд с более длинными облигациями обгоняет в доходности в стабильные времена, но при изменении ставок сильнее проседает

Казалось бы, фонды от Газпромбанка GPBS и GPBM отличный вариант, чтобы добавить в свой портфель, но есть и серьезные минусы у этих фондов:

  • один пай стоит порядка 50 тыс. руб., что неудобно для большинства инвесторов
  • ликвидность невелика, что вызовет большие спреды при покупке-продаже;
  • маркет-мейкер работает не всегда хорошо – на графике отчетливо видны пики и провалы, где он не справился с работой – а ведь это чьи-то потери больших сумм.

Фонд от Альфы сразу отметаем из-за конской комиссии, в итоге у нас остается только два претендента на включение в портфель VTBB и SBRB, посмотрим на их графики:

Невооруженным взглядом видно, что маркетмейкер у ВТБ работает лучше – выбросы цены намного меньше. В SBRB более короткие облигации, чем в VTBB, поэтому доходность чуть ниже, зато устойчивость четь выше, комиссии отличаются несильно (но тем не менее отличаются). Из этих двоих, я бы на долгосрок выбрал VTBB, но в целом разница невелика.

И есть еще один фонд, который стоит особняком от остальных – FXRB от Финекса с комиссией в 0,95% — он состоит из долларовых облигаций наших компаний, но с рублевым хеджем. То есть при неизменном курсе рубля к доллару его доходность будет составлять: сама доходность долларовых облигаций + разность процентных ставок между рублем и долларом – комиссия фонда. По сути это квазирублевые облигации с примерно такой же доходностью, как и у остальных фондов. Но есть одно важное отличие, взгляните на график:

FXRB не чувствителен к изменению ставки рефинансирования нашего ЦБ (так как его основа в долларах) – более того, если все остальные фонды рублевых облигаций при повышении ставки будут падать, доходность этого будет возрастать. Но есть и минус – если ФРС будет увеличивать ставку рефинансирования в долларах, это уменьшит его доходность.

Лично я его не держу, но, если вам на краткосроке (до 3-5 лет) нужен инструмент с предсказуемой доходностью – это одно из лучших предложений, что может быть.

А что если самому собрать портфель из корпоративных облигаций?

Если мы не рассматриваем разного рода мусорные (высокодоходные) облигации, а будем приобретать в портфель только облигации компаний первого эшелона, то картина получается примерно такая:

Реальная доходность таких облигаций в основном лежит в пределах 7-8%. Возьмем как среднее для расчетов доходность в 7,5% годовых. С такой доходностью вы будете терять в доходности на НДФЛ с купонов в размере 7,5*0,13=0,975% годовых. Видно, что эта сумма больше, чем комиссия за управление у любого из фондов на облигации!

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *