Кому с 15 августа расписки заменят на акции
15 августа депозитарные расписки, которые учитываются в российских депозитариях, начнут конвертировать в акции.
Это касается только тех компаний, которые зарегистрированы в России, но при этом торговались на иностранных биржах.
Соответствующую процедуру утвердил Банк России 22 июля, и она будет проходить в сжатые сроки и без участия иностранных учетных институтов. Это позволит владельцам депозитарных расписок как можно быстрее получить взамен акции российских эмитентов, не ограниченные в обороте и в реализации прав по ним.
В апреле этого года на фоне санкционных ограничений президент подписал закон о делистинге депозитарных расписок российских компаний с иностранных торговых площадок с последующей конвертацией их в российские ценные бумаги. Закон предполагал проведение делистинга уже существующих ценных бумаг с иностранных бирж, но из-за санкций сделать это оказалось невозможно. Поэтому ЦБ и принял решение об автоматической расконвертации ценных бумаг российских эмитентов, чтобы вывести отечественные активы из-под действия блокировок.
Каких эмитентов коснется
Процесс конвертации коснется только депозитарных расписок компаний, которые зарегистрированы в России. Вот полный список компаний, чьи расписки автоматически конвертируются:
- АФК «Система» (SSA-ME).
- ВТБ (VTBR-ME).
- «Газпром» (OGZD).
- ЛСР (LSRG-ME).
- «Лукойл» (LKOD-ME).
- «Магнит» (MGNT-ME).
- ММК (MMK-ME).
- МТС (MTSS-ME).
- НЛМК (NLMK-ME).
- НМТП (NCSP-ME).
- «Новатэк» (NVTK-ME).
- «Норникель» (MNOD-ME).
- ПИК СЗ (PIK-ME).
- «Полюс» (PLZL-ME).
- «Роснефть» (ROSN-ME).
- «Россети» (RSDR).
- «Ростелеком» (RTKM-ME).
- «Русгидро» (HYDR-ME).
- Сбербанк (SBER-ME).
- «Северсталь» (SVST-ME).
- «Сургутнефтегаз» (SGGD-ME, SGTPY-ME ).
- «Татнефть» (ATAD-ME).
- «Фосагро» (PHOR-ME).
- ФСК ЕЭС (FEES-ME).
Если компания ведет основную деятельность в России, но зарегистрирована за рубежом, то ее новые требования не затрагивают. Вот список компаний, чьи депозитарные расписки не будут автоматически конвертированы в акции:
- «Русагро» (AGRO).
- «Циан» (CIAN).
- EMC (EM44, GEMC).
- «Группа „Эталон“» (ETLN).
- X5 Retail Group (FIVE).
- Fiх Price (FIX).
- Globaltrans (GLTR).
- HeadHunter (HHRU).
- «Группа „ГМС“» (HMSG).
- MD Medical Group (MDMG).
- «Окей» (OKEY).
- Ozon (OZON).
- Qiwi (QIWI).
- Softline (SFTL).
- Тинькофф (TCS).
- VK (VKCO).
Также новые требования не распространяются на ценные бумаги «Яндекса» и «Полиметалла», потому что на Московской бирже торгуются их акции, а не депозитарные расписки.
Что делать владельцам расписок, чьи акции хотят конвертировать
Если депозитарные расписки, которые подпадают под требования о конвертации, хранятся в российском депозитарии, то никаких заявлений подавать не нужно, все произойдет само собой в автоматическом режиме.
С вашего счета исчезнут депозитарные расписки, а взамен будут зачислены акции российского эмитента. После этого можно будет свободно покупать и продавать расконвертированные акции на Московской бирже.
Если депозитарные расписки хранятся в иностранном депозитарии, то для принудительной конвертации потребуется подать заявление в свободной форме в российский депозитарий, где хранятся акции, на которые выпущены расписки. Крайний срок подачи заявления — 11 октября 2022 года, также потребуется приложить документы, подтверждающие владение соответствующими ценными бумагами. Иностранные депозитарии будут списывать акции российской компании со счета депо депозитарных программ и зачислять на счет депо обратившегося с заявлением держателя до 25 октября.
Чтобы узнать, в каком депозитарии хранится ваша расписка, издание ЦБ “Финкульт” рекомендует запросить информацию у своего брокера: “В большинстве случаев, если вы покупали бумаги через российского брокера, то и депозитарий будет российский, причем часто это одна и та же компания. Но иногда депозитарий может оказаться иностранным”.
Возможно, в определенный момент это создаст дополнительный «навес» предложения от тех, кто получит акции взамен депозитарных расписок, что будет негативно влиять на котировки на бирже. Но вряд ли этот эффект будет значительным, поскольку конвертация, скорее всего, будет растянута во времени на несколько дней и далеко не все инвесторы, которые получат акции, захотят тут же от них избавиться по текущим рыночным ценам, учитывая, что котировки многих эмитентов торгуются вблизи локальных минимумов.
Что еще произойдет 15 августа
Это не все новости на ближайший понедельник. Московская биржа объявила о том, что с 15 августа предоставит возможность совершать операции на рынке облигаций клиентам-нерезидентам из «дружественных» стран. Также возможность торговать облигациями получат нерезиденты, конечными бенефициарами которых выступают российские юридические или физические лица.
Чтобы снизить возможный спекулятивный эффект от нововведений, ЦБ вводит специальные меры:
- Депозитарии и регистраторы в течение 6 месяцев не смогут проводить операции с ценными бумагами, которые были зачислены со счетов иностранных депозитариев или уполномоченных держателей, кроме бумаг, которые приобретались до 1 марта 2022 года.
- В полугодовом «карантине» окажутся ценные бумаги, которые были куплены нерезидентами из «дружественных стран» или контролируемыми ими компаниями у других нерезидентов в период с 25 июня 2022 года и до даты переквалификации счета депо типа С, на котором учитываются бумаги иностранных инвесторов, в обычный счет депо. Когда и при каких условиях может произойти эта переквалификация, не уточняется. Данное ограничение не распространяется на резидентов из Беларуси.
Что в итоге
Многие участники фондового рынка опасаются, что конвертация депозитарных расписок в акции, а также допуск нерезидентов из «дружественных» стран приведут к резкому падению фондового рынка, поскольку многие захотят реализовать свое право на продажу ценных бумаг.
Но принимаемые меры скорее, наоборот, дают позитивный сигнал для инвесторов и говорят о том, что российский фондовый рынок постепенно адаптируется к новым условиям и снимает запреты. Это должно привести к росту ликвидности на отечественном рынке акций и облигаций. Хотя по-прежнему сохраняется запрет на торговлю акциями для нерезидентов — даже «дружественных».
Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique.
Над рынком нависла угроза в виде расконвертации. Так ли она страшна?
С 15 августа Банк России начнет автоматическую конвертацию депозитарных расписок, которые учитываются в российских депозитариях. Их владельцы получат на свои счета соответствующие акции российских эмитентов. «Инвесторам не придется подавать никаких заявлений, и вся процедура будет проходить без участия иностранных учетных институтов», — пояснял ЦБ.
Автоматическая расконвертация станет частью масштабного процесса сворачивания программ расписок российских компаний, размещенных за рубежом. Он начался с того, что в конце февраля Нью-Йоркская фондовая биржа и NASDAQ приостановили торги бумагами российских компаний. В начале марта на такой же шаг пошла Лондонская биржа (LSE) после того, как цена большинства расписок российских компаний упала почти до нуля на фоне введения жестких санкций в отношении России. Так, например, стоимость бумаг Сбербанка падала на 95%, до $0,01 — это минимум за всю его историю.
После этого президент России Владимир Путин подписал закон о запрете на обращение расписок на бумаги российских эмитентов на иностранных биржах. До 5 мая компании должны были расторгнуть договоры о размещении расписок на зарубежных площадках и провести делистинг. Расписки организаций, зарегистрированных в России, должны были конвертироваться в акции на российском фондовом рынке.
Правительственная комиссия по контролю за осуществлением иностранных инвестиций в России разрешила сохранить листинг депозитарных расписок за рубежом 15 компаниям. Минфин отмечал, что эмитенты, которым разрешили сохранить программу расписок, смогут обратиться за разрешением не проводить автоматическую конвертацию или отложить ее сроки. В пресс-службе ведомства сообщили «РБК Инвестициям», что запросы от эмитентов по поводу переноса сроков автоматической расконвертации пока не поступали, так как отчет стартует 15 августа.
Канселяция расписок через зарубежную инфраструктуру началась еще в апреле, но была приостановлена после того, как ЕС ввел санкции против Национального расчетного депозитария (НРД). Расчетно-клиринговые организации Clearstream и Euroclear возобновили ручную обработку инструкций по конвертации депозитарных расписок в российские ценные бумаги, поскольку НРД прекратил взимать комиссию за конвертацию расписок до 15 октября.
В чем проблема?
Расконвертация депозитарных расписок , как автоматическая — в российской инфраструктуре, так и «ручная» через иностранные депозитарии, создает над рынком «навес» из акций, которые потенциально могут быть проданы, указывал в своем обзоре главный инвестиционный стратег ITI Capital Искандер Луцко. Наличие такого потенциала для распродаж приводит к замедлению темпов роста стоимости ценных бумаг или усиливает снижение их цены.
Навес над рынком — это ценные бумаги, которые могут быть на него выброшены. Наличие навеса приводит к замедлению темпов роста стоимости ценных бумаг или усиливает снижение их цены.
Доля расписок составляет порядка 25% капитализации всего российского рынка, или порядка $124 млрд (₽7,728 трлн), из которых $87 млрд (₽5,410 трлн) приходятся на нерезидентов, в том числе $37 млрд (₽2,318 трлн) — на нерезидентов из «дружественных» стран, считает Луцко. Он отметил: «Более 80% из держателей нерезидентов приходятся на структуры «недружественных» стран, в частности членов ЕС и США, представленные крупнейшими инвестфондами (Норвежский суверенный фонд, Blackrock, Vanguard и прочие)».
«По нашему мнению, большую часть расписок держат все же нерезиденты из недружественных стран, в чем когда-то и был смысл открывать депозитарные программы с листингом в первую очередь в Лондоне и Нью-Йорке», — отметил управляющий директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал» Константин Асатуров. Именно нерезиденты из недружественных стран допуск к торгам не получат как минимум в ближайшей перспективе, поэтому не стоит ждать существенного увеличения объема торгов и ликвидности сразу после расконвертации, подчеркнул эксперт.
Но значительной долей расписок владеют офшорные структуры и контролируемые иностранные компании (КИК), отметил начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции » Антон Затолокин: «Часто используемые офшорные юрисдикции — Каймановы острова, Британские Виргинские острова, Бермуды, Багамы и другие — являются формально «дружественными» и при допуске к торгам на Мосбирже могут предложить рынку существенные объемы расконвертированных акций, на $1,5-2 млрд по нашей оценке».
Объемы российских бумаг, которые дружественные нерезиденты смогут продать после допуска к фондовому рынку, Константин Асатуров оценивает как незначительные: «Это связано с тем, что даже нерезиденты из дружественных стран использовали западные инструменты для инвестиций в Россию, к примеру, ETF крупных американских управляющих компаний как BlackRock или VanEck».
Резиденты после расконвертации решат продать от 10% до 50% своих расписок, считают аналитики ITI Capital. Начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции» Антон Затолокин указал на то, что ЦБ в «Обзоре ключевых показателей профессиональных участников рынка ценных бумаг» оценивает объем депозитарных расписок по состоянию на конец первого квартала 2022 года в ₽453 млрд (3% от общего объема активов на брокерских счетах). Он допустил, что около 10-20% расконвертированных акций российских компаний в портфелях подвергнутся «пересмотру».
Как ЦБ попытался смягчить давление расконвертации на российский рынок
Банк России попытался отложить появление навеса над российским рынком: российские резиденты, которые получили акции в результате конвертации расписок, приобретенных после 1 марта 2022 года у дружественных нерезидентов, а также российские компаний и физлица могут продать за день не более 5% от количества таких бумаг, сообщал НРД.
Регулятор объяснил дневной лимит на продажу «тенденцией» по приобретению резидентами у нерезидентов из недружественных стран расписок для дальнейшей продажи их на бирже: «Это может привести к непропорциональному увеличению предложения локальных акций на рынке, что окажет существенное влияние на ценообразование и спровоцирует падение котировок».
Также ЦБ ограничил сделки по продаже активов, которые были получены от иностранных депозитариев после 1 марта 2022 года. Российским депозитариям в течение полугода запрещено списывать такие ценные бумаги, в том числе акции, полученные в результате погашения депозитарных расписок, которые инвестор получил после 1 марта 2022 года. Их можно перевести в российский контур, но после поступления на счета локальных депозитариев их необходимо обособить и «заморозить» на шесть месяцев.
Под «карантин» подпадают и ценные бумаги, которые инвесторы из «дружественных» стран (кроме Республики Беларусь) и контролируемые иностранные компании купили у других нерезидентов, в том числе из недружественных стран, с 25 июня 2022 года.
Что будет с российским рынком?
По оценкам ITI Capital, резкого падения рынка после расконвертации расписок не будет: индекс Мосбиржи может снизиться примерно на 15%, до 1880 пунктов. Расконвертация расписок также приведет к резкому скачку объема торгов и ликвидности, считают в ITI Capital. По прогнозам аналитиков брокера, на продажу расписок из-за ограничений ЦБ уйдет около 25 рабочих дней.
Российский рынок может снизиться на 10-15%, если все держатели расконвертированных акций начнут продавать, считает инвестиционный консультант ФГ «Финам» Иван Пуховой. Такой сценарий вряд ли будет реалистичным, поскольку на продажу полного пакета нужен примерно месяц, и за это время инвесторы могут изменить свою стратегию.
В случае распродажи в первую очередь под ударом могут оказаться голубые фишки , считает инвестиционный консультант ФГ «Финам». Однако он отметил, что не ожидает такого сценария, поскольку текущие цены можно назвать привлекательными для долгосрочных инвестиций. При этом в результате расконвертации ликвидность на рынке должна вырасти, как и объемы торгов.
Расконвертация может сказаться на рынке в краткосрочной перспективе движением в несколько процентов, но большую роль сейчас играют внешние факторы, считает руководитель департамента интернет-брокер «БКС Мир инвестиций» Игорь Пимонов. Объемы продаж акций, полученных в результате расконвертации, со стороны физических лиц, владельцев депозитарных расписок, не будут большими из-за отсутствия более привлекательных альтернативных вариантов, считает начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции» Антон Затолокин. Он ожидает роста ликвидности рынка акций в 1,5-2 раза.
«Однако некоторые акции, где доля расписок была особенно высока, могут оказаться под концентрированным воздействием продаж и локально потерять 10-20% в цене», — предупредил эксперт. Главный аналитик ПСБ Владимир Соловьев сказал, что расконвертация депозитарных расписок в большей степени затрагивает наиболее ликвидные бумаги рынка, которые у всех на слуху и доля которых достаточно ощутима в индексе Мосбиржи, чтобы оказать существенное влияние на него: «В частности, это расписки Газпрома, Сбера, Норникеля, ЛУКОЙЛа, МТС, а также компаний других секторов».
«С точки зрения стоимостных оценок российский рынок акций находится на уровнях, сопоставимых с концом 1998 года (после дефолта ) и конца 2008 года (мировой финансовый кризис). В результате всего, более вероятно умеренное восстановление рынка, чем новый виток падения», — добавил Затолокин. Константин Асаутров из УК «Система Капитал» также считает, что толерантность резидентов к горизонту инвестиций теперь уже намного выше, а российские акции смотрятся слишком дешево для немедленной продажи.
При этом Асаутров также отметил, что одной из ключевых целей расконвертации могло быть возобновление дивидендных выплат со стороны российских компаний: «В этой связи мы предполагаем, что как минимум часть эмитентов, не сильно пострадавших от санкций, вернется к этой практике». Аналогичную позицию озвучивали в ITI Capital: «При прочих равных это откроет и возможности для возвращения к выплате дивидендов российских эмитентов , которые приостановили выплаты из-за блокировки технической возможности выплат инвесторам и основным бенефициарам. Данный фактор может способствовать удорожанию дешевых российских акций».
Что делать инвестору: мнения экспертов
- Иван Пуховой, инвестиционный консультант ФГ «Финам»: «Защитными в текущий момент являются бумаги тех компаний, которые работают в России, на российском сырье и не имеют сильной связи с валютой»;
- Владимир Соловьев, главный аналитик ПСБ: «В текущих условиях мы рекомендуем обратить внимание на бумаги, в которых доля депозитарных расписок невелика или вовсе отсутствует. Например, это акции Распадской или же самой Мосбиржи»;
- Константин Асатуров, управляющий директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал»: «Учитывая все предпосылки расконвертации и отсутствие ясности по срокам и формам открытия доступа к торгам для нерезидентов, мы рекомендуем российским инвесторам закрыть глаза на данное событие и исходить из более фундаментальных факторов при принятии инвестиционных решений. О каком-то существенном влиянии расконвертации на динамику акций можно будет говорить только после появления деталей о допуске нерезидентов к торгам».
Материал носит исключительно ознакомительный характер и не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций.
Заблокированные депозитарные расписки конвертируют в акции
Откройте счёт с тарифом «Всё включено» за 5 минут, не посещая офис.
проект «Открытие Инвестиции»
Открыть брокерский счёт
Тренировка на учебном счёте
Об «Открытие Инвестиции»
Москва, ул. Летниковская,
д. 2, стр. 4
8 800 500 99 66
Согласие на обработку персональных данных
Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+
АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 (без ограничения срока действия).
ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.
ЦБ разъяснил инвесторам, как расписки из их портфелей станут акциями
С 15 августа будет проводиться автоматическая конвертация депозитарных расписок российских эмитентов в акции. О старте процесса, который аналитики рынка называют еще расконвертацией, напомнил Банк России.
В апреле этого года закон обязал российских эмитентов свернуть программы депозитарных расписок и конвертировать такие бумаги в акции. Но санкционные ограничения вызвали сложности с проведением процедур. Автоматическая конвертация позволяет инвесторам получить акции вместо расписок в обход иностранной учетной инфраструктуры, поясняет регулятор.
Как будет происходить автоматическая конвертация
Эмитенты должны проинформировать о запуске этого процесса депозитарий, где хранятся акции, на которые выпущены расписки, не позднее 19 августа текущего года.
Также ЦБ напоминает, что эмитенты, ранее получившие право сохранить депозитарные программы, могут не позднее 17 августа обратиться в правительственную комиссию по иностранным инвестициям за разрешением не проводить автоматическую конвертацию расписок либо отложить ее.
Компаниям рекомендуется раскрыть информацию о начале автоматической конвертации расписок в акции либо об обращении в правкомиссию за разрешением не проводить либо отсрочить конвертацию в «Существенных фактах».
«В процессе автоматической конвертации все российские депозитарии, которые в настоящее время учитывают расписки, спишут их со счетов владельцев и зачислят вместо них акции российских эмитентов, — поясняет алгоритм Центробанк. — Со стороны держателей расписок никаких действий не требуется вне зависимости от того, являются они резидентами или нерезидентами. Весь процесс конвертации займет примерно 2,5–3 недели».
Если расписки учтены за границей
Держатели расписок, чьи права учитываются иностранными депозитариями, с 14 июля этого года могут подавать заявления на их принудительную конвертацию, также напоминает ЦБ. Заявление можно подать в российский депозитарий, где хранятся акции, на которые выпущены расписки, в свободной форме не позднее 11 октября 2022 года. Потребуется приложить имеющиеся документы, подтверждающие владение расписками.
В течение десяти рабочих дней после окончания приема заявлений, то есть не позднее 25 октября, депозитарии будут списывать акции российской компании со счета депо депозитарных программ и зачислять на счет депо обратившегося с заявлением держателя. Депозитарий может запросить у держателя бумаг дополнительные документы, а также отказать в проведении операции при обоснованных сомнениях.
«Депозитарий обязан отказать в проведении принудительной конвертации всем обратившимся держателям, если в заявлениях будет указано большее количество акций российского эмитента, чем имеется на счете депо депозитарных программ», — добавляют в ЦБ.
Депозитарные программы российских эмитентов обслуживают сейчас пять депозитариев: Райффайзенбанк, Ситибанк, Дж. П. Морган Банк, Газпромбанк и Сбербанк, указано в релизе Центробанка. Там приводится распределение депозитарных программ компаний РФ по российским депозитариям по состоянию на 15 августа 2022 года.