Почему иностранцы избавляются от российских акций: ЦБ заметил июльскую распродажу
В ежемесячном обзоре финансовых рисков от ЦБ появился неожиданный тренд. В июле нерезиденты из «дружественных» стран массово распродавали российские акции.
На них пришлось более 75% всех нетто-продаж
К сожалению, ЦБ не дает ответа на вопрос, почему иностранцы уходят, поэтому мы сделаем несколько собственных предположений. А заодно разберем прочие тенденции фондового рынка, которыми отметился июль 2023 года.
Зачем иностранцы продают российские акции
В июле на российском рынке продолжилось ралли: индекс Мосбиржи вырос на 9,9%, превысив 3 тысячи пунктов и обновив максимумы с 22 февраля 2022 года. Долларовый индекс RTS из-за ослабления рубля показал более слабую динамику, прибавив 7,6% за месяц.
Рост по всем отраслям. Отраслевые индексы в июле росли, но неравномерно. В лидерах ретейлеры, прибавившие 18,8% на фоне сильных результатов розничных продаж и выкупа акций «Магнитом» у иностранных инвесторов, а также транспортные компании с ростом 17,7% на фоне роста спроса и цен на грузоперевозки в России. Самую слабую динамику показали телекоммуникационные компании (+3,2%) и химическое производство (+2,3%) — видимо, рыночные игроки не видят очевидных драйверов роста для этих секторов на краткосрочную перспективу.
Объемы торгов выросли кратно. Рост рынка сопровождался высокими торговыми оборотами. В среднем объем торгов в июле достиг 89 млрд рублей в день. Для сравнения: в июле прошлого года среднедневной оборот составлял лишь 35,3 млрд рублей, то есть в 2,5 раза меньше.
Аналогичные показатели в 1 и 2 квартале 2023 года составили 50,3 и 81,8 млрд рублей в день соответственно. Это значит, что российский рынок акций постепенно восстанавливается от последствий кризиса 2022 года.
Главным трендом остается доминирование частных инвесторов. В июле их доля в торгах достигла 81%.
Как можно объяснить исход нерезидентов. С начала года физические лица были главными покупателями на российском рынке акций, но в июле тренд сломался. Если в июне объем нетто-покупок физлицами составлял 13,1 млрд рублей, то в июле — лишь 2,9 млрд.
Главными покупателями российских акций в прошлом месяце стали некредитные финансовые организации (НФО)
Но главными продавцами неожиданно стали нерезиденты. На их долю пришлось более 75% всех нетто-продаж по итогам месяца, или 10,4 млрд рублей, — это максимум с февраля 2022 года. Речь идет о нерезидентах из «дружественных» стран, которым открыт доступ на российский фондовый рынок. ЦБ не раскрывает причин столь массового исхода иностранных инвесторов с российского рынка акций. Но мы можем предположить несколько факторов, которые могли вызвать этот отток:
- Фиксация прибыли после долгого ралли на рынке акций.
- Девальвация рубля, которая негативно влияет на долларовую доходность.
- Резкий рост ключевой ставки, который снижает потенциальную доходность рынка акций.
- Разовые продажи крупных пакетов нерезидентами, которые хотели бы выйти из российских активов на фоне санкций. , побудившая выйти из рисковых активов.
В целом картинка складывается следующая: в июле нерезиденты массово уходили с российского рынка, а их акции скупали НФО на собственные деньги, попутно распродавая акции на счетах клиентов в рамках доверительного управления.
Рынок облигаций под давлением ставки
На долговом рынке главным событием стал резкий рост ключевой ставки ЦБ выше ожиданий. Консенсусный прогноз говорил, что ставку поднимут на 0,5 п. п., а подняли сразу на пункт — до 8,5%.
Рынок госдолга реагирует на ставку сдержанно. Несмотря на рост ставки выше ожиданий, доходность ОФЗ выросла не столь значительно — в среднем на 0,32 п. п. Основной рост наблюдался на коротком участке кривой, а на дальнем ее конце доходность снижалась. Это может говорить о том, что рыночные участники пока не ждут, что рост ставки станет долгосрочным трендом.
Всего в июле Минфин привлек в рамках первичного размещения ОФЗ 364 млрд рублей по номиналу — это 36% от планового объема на 3 квартал. Основной объем ОФЗ выкупали крупные системно значимые банки — 87% от всех покупок, при этом на вторичном рынке они были основными продавцами, реализовав госбумаг на 40,9 млрд рублей.
На фоне ожиданий дальнейшего роста ставки в сентябре наибольшей популярностью пользуются ОФЗ с плавающей ставкой — на них пришлось 75,2% от всех покупок на первичном рынке. А интерес к ОФЗ с фиксированной ставкой, наоборот, был низким.
Корпоративные облигации становятся популярнее. Динамика на рынке корпоративных облигаций остается положительной уже больше года. Рост объемов по итогам июля составил 3,7%, до 21,6 трлн рублей, — это даже больше, чем было до кризиса 2022 года. Объем размещения замещающих облигаций составил 117 млрд рублей. А вот облигации, номинированные в юанях, пока только набирают обороты: объем размещения в июле едва превысил 1,5 млрд в рублевом эквиваленте.
Иностранцы в российских акциях: объём замороженных активов нерезидентов составляет около 312 млрд долларов
Что происходит на российском фондовом рынке сейчас и каковы его перспективы?
Что это значит для инвесторов?
Еженедельная рассылка с лучшими материалами «Открытого журнала»
Без минимальной суммы, платы за обслуживание и скрытых комиссий
Откройте счёт с тарифом «Всё включено» за 5 минут, не посещая офис.
проект «Открытие Инвестиции»
Открыть брокерский счёт
Тренировка на учебном счёте
Об «Открытие Инвестиции»
Москва, ул. Летниковская,
д. 2, стр. 4
8 800 500 99 66
Согласие на обработку персональных данных
Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+
АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 (без ограничения срока действия).
ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.
Активы иностранцев на счетах российских брокеров превысили 1 трлн рублей
По итогам второго квартала 2023 года объем активов нерезидентов на счетах российских брокеров составил 1,06 трлн рублей. За квартал он увеличился на 23%. Об этом пишет «Коммерсантъ» со ссылкой на данные Центробанка.
Согласно им, общее количество таких счетов выросло больше чем на 5%, до 25 900. Основной прирост обеспечили частные инвесторы, открывшие 1300 счетов. Общее число счетов частных инвесторов достигло 24 580. Увеличение объема активов обеспечили юрлица — на 23,6%, до 1,021 трлн рублей.
Такая динамика объясняется не только действиями российских компаний по редомициляции и регистрации в офшорах, но и сменой юрисдикций компаниями, которые работают в России, отмечает «Коммерсантъ». Все организации, которые так или иначе взаимодействуют с Россией, вынуждены искать альтернативные места хранения денег и альтернативные страны для расчетов, пояснил источник газеты в крупной инвесткомпании.
«Многие западные контрагенты могут опасаться вторичных санкций, если они работают напрямую с российскими компаниями. При взаимодействии с нероссийскими компаниями такой риск для них снижается», — отметил в разговоре с изданием руководитель управления развития клиентского сервиса ФГ «Финам» Дмитрий Леснов.
«Коммерсантъ» также отметил заметные изменения в географии притока средств на счета российских брокеров. Если в начале 2023 года активнее всего росли активы клиентов из ОАЭ (в восемь раз, до 63 млрд рублей), то к его середине динамика замедлилась: во втором квартале активы увеличились на 42%, до 89,5 млрд рублей. Основное же увеличение пришлось на международные компании из специальных административных районов (САР), активы которых выросли в 13 раз, до 133,6 млрд рублей. По этому показателю они заняли второе место после Кипра (506 млрд рублей).
ОАЭ поначалу привлекали российских инвесторов «теплым климатом и лояльностью», но впоследствии «сменили отношение к россиянам», отметила управляющий партнер адвокатской коллегии ГРАД Мария Аграновская. По ее словам, другие ранее популярные у российских компаний юрисдикции, включая Каймановы острова и Британские Виргинские острова, тоже «начали учитывать санкционные ограничения, введенные против российских компаний».
При этом интерес к российскому рынку вырос со стороны иностранных фондов из «дружественных» стран, поскольку ценные бумаги в России торгуются со значительным дисконтом к большинству мировых рынков. «Мы видим рост спроса на российские активы со стороны стран Ближнего Востока», — рассказал источник «Коммерсанта» в одной из брокерских компаний. По его словам, для удобства учета и доступа к рынку иностранные инвесторы стараются открывать брокерские счета в российской инфраструктуре.
Недружественные нерезиденты владеют 74% торгуемых российских акций
Нерезидентам из недружественных стран принадлежит около 74% торгуемых российских акций, сообщило издание Frank Media со ссылкой на слова главы наблюдательного совета Московской биржи Сергея Швецова.
Согласно представленной там информации, доля акций российских компаний, находящихся в свободном обращении (free float), составляет 38%, из которых около 28% приходится на нерезидентов из недружественных стран и лишь оставшиеся 10% принадлежат резидентам и дружественным нерезидентам.
В июле 2021 года доля free-float российских акций, принадлежащих иностранцам, оценивалась Мосбиржей более чем в 80%.
В то же время Сергей Швецов указал, что среди недружественных нерезидентов есть и российские граждане, которые «инвестировали в российские же активы необязательно из России». По его словам, начало введения санкций против России и санкционное давление вызвали у этих недружественных нерезидентов желание выйти из активов не в силу экономических показателей российских компаний, а в силу требований местных правил, рекомендаций и требований регуляторов.
В результате три четверти акций российских компаний, находящихся в свободном обращении, в один момент могли быть поставлены на Московскую биржу на продажу в целях выхода из этих инвестиций, сообщил Швецов. «Естественно, что такой шок предложения означал, что российские акции бы ничего не стоили», — сказал глава набсовета торговой площадки. Поэтому, по его словам, «чтобы защитить интересы российских инвесторов, а также косвенно защитить интересы и иностранных инвесторов, который в панике хотели избавиться от своих активов, рынок был разделен на две части».
В марте 2022 года правительство России утвердило перечень иностранных государств и территорий, которые совершают в отношении России или российских юридических и физических лиц недружественные действия. В список таких стран вошли все страны ЕС, а также Австралия, Великобритания, Исландия, Норвегия, Канада, Новая Зеландия, США, Украина, Япония и ряд других государств и территорий. Глава МИД Сергей Лавров заявлял, что Россия считает дружественными все государства, которые в этот список не попали.
С 8 августа Мосбиржа открыла доступ для нерезидентов из дружественных стран на срочный рынок. 15 августа площадка допустила их на рынок облигаций. Торговая площадка предоставила доступ на рынок акций клиентам-нерезидентам из дружественных стран, а также нерезидентам, находящимся под контролем российских юридических или физических лиц 12 сентября.
Недружественные нерезиденты не могли участвовать в торгах на Московской бирже с конца февраля. В августе Московская биржа сообщила, что намерена допустить нерезидентов из недружественных стран на рынок акций, разрешив им торговать в режиме переговорных сделок (специальный режим, доступный только профессиональным участникам торгов).
Полноценного «стакана», где сделки проходят онлайн в автоматическом режиме, не будет, сообщал директор департамента рынка акций Московской биржи Борис Блохин. По его словам, сейчас биржа дорабатывает механизмы работы рынка для нерезидентов из недружественных стран, где они будут заключать сделки друг с другом. Он будет обособлен от остальных рынков с отдельными клирингом, расчетами. «Сначала дадим участникам режим переговорных сделок (РПС). Пока не говорим о запуске полноценного «стакана», — сказал Блохин.
Регламентированный рынок, где встречаются продавцы и покупатели, торгующие различными активами: акциями, облигациями, валютой, фьючерсами, товарами. Стать участником торгов на бирже может каждый – для этого нужно открыть брокерский счет. Каждая сделка заключается по рыночной цене, совершается практически мгновенно, а также регистрируется и контролируется. Подробнее