Как криптовалюта влияет на экономику

Sorry, you have been blocked

This website is using a security service to protect itself from online attacks. The action you just performed triggered the security solution. There are several actions that could trigger this block including submitting a certain word or phrase, a SQL command or malformed data.

What can I do to resolve this?

You can email the site owner to let them know you were blocked. Please include what you were doing when this page came up and the Cloudflare Ray ID found at the bottom of this page.

Cloudflare Ray ID: 80ec5c309b74411f • Your IP: Click to reveal 45.84.122.41 • Performance & security by Cloudflare

Как криптовалюта влияет на экономику и финансы?

Капитализация мировой экономики в 2022 году превысила $100 трлн. Большая часть финансовых резервов сосредоточилась в США $25,3трлн. и в Китае $20 трлн. Капитализация криптовалютного рынка составляет скромные $1,1 трлн. Сравнивая эти суммы, может показаться, что криптовалюта не может влиять на мировую экономику. Но это не так. Как на самом деле цифровая экономика влияет на глобальные финансы, разберемся в этой статье.

Криптовалюта стала источником невероятного волнения в мире финансов. В то время как многие все еще сомневаются в ее будущем, факты говорят сами за себя. Влияние криптовалюты на экономику и финансы становится все более ощутимым и убедительным.

Цифровые активы предлагают компаниям ряд преимуществ по сравнению с традиционными финансами, такими как децентрализация, безопасность и прозрачность. Это приводит к росту интереса к криптовалюте со стороны как частных инвесторов, так и крупных инвестиционных фондов.

Сама ценность криптовалюты заключается не в стоимости монет или процентного дохода от владения, а в технологии, которая лежит в основе тех или иных проектов. Сравним возможности уже действующих компаний и их цифровых конкурентов:

Visa обрабатывает в среднем около 1700 транзакций в секунду, но заявляет о поддержке обработки 24 000 транзакций в секунду. Mastercard обрабатывает около 5000 транзакций в секунду. Гибридный протокол Solana поддерживает 50 000 TPS (транзакций в секунду).
Стоимость перевода токена Ripple за каждую транзакцию составляет $0,0003. При переводах по PayPal комиссия составляет около 3,4%, что в десятки раз больше.
Блокчейн позволяет гарантировать безопасность проведения транзакций, хранения данных, доказательства права собственности на объект.

Одно из преимуществ криптовалюты ее децентрализация. Это означает, что она не контролируется центральным банком или правительством. Это делает ее более устойчивой к инфляции и политическим потрясениям.

Криптовалюта также более прозрачна, чем традиционные валюты. Все транзакции с криптовалютой записываются в блокчейн, который является публичной книгой записей. Это позволяет отслеживать движение средств и предотвращать мошенничество.

Криптовалюта может использоваться для более дешевых и быстрых международных переводов. Она также может использоваться для создания новых бизнес-моделей, таких, как децентрализованные финансы (DeFi).

DeFi это набор финансовых услуг, которые работают на основе блокчейна без участия посредников. Это может сделать финансовые услуги более доступными и доступными для всех.

Приведём конкретные примеры, как криптовалюта уже влияет на экономику и финансы:

Криптовалюта используется для более дешевых и быстрых международных переводов. Например, перевод средств из США в Китай с помощью биткоина может занять всего несколько минут и стоить менее 1 доллара.
Криптовалюта используется для создания новых бизнес-моделей, таких как децентрализованные финансы (DeFi). DeFi — это набор финансовых услуг, которые работают на основе блокчейна без участия посредников. Это может сделать финансовые услуги более доступными и доступными для всех.
Криптовалюта используется для инвестирования и спекуляции. Многие люди покупают криптовалюту в надежде на ее рост в цене. Другие используют криптовалюту для торговли на биржах.
Благодаря концепции Initial Coin Offering (ICO), стартапы могут привлечь инвестиции напрямую от потенциальных пользователей и инвесторов. Это позволяет новым компаниям быстро получить необходимые средства без посредников и сложных процедур, привлекая инновационные идеи и ускоряя развитие экономики.
В развивающихся странах, где большая часть населения не имеет банковских счетов, криптовалюта может стать мощным инструментом для повышения финансовой инклюзии. Она позволяет переводить средства между странами без посредников и обеспечивает надежную и доступную систему для хранения и передачи ценностей.
Смарт-контракты, децентрализованные приложения (DApps) и распределенные хранилища данных все эти технологии могут положительно повлиять на развитие экономики. Криптовалютные стартапы и разработчики блокчейна работают над новыми решениями, которые могут улучшить производительность, эффективность и безопасность различных отраслей.
Традиционные финансовые транзакции, особенно в международном масштабе, часто требуют больших затрат и занимают много времени. Криптовалюта позволяет осуществлять мгновенные и недорогие транзакции без привлечения посредников. Это уменьшает комиссии, повышает ликвидность и способствует более быстрому развитию бизнеса.

Криптовалюта уже начала преобразовывать экономику и финансы, и это только начало. Она предоставляет новые возможности для финансирования, способствует финансовой инклюзии, стимулирует инновации и повышает эффективность финансовых операций. Вопреки критикам, криптовалюта продолжает набирать обороты, и ее влияние на мировую экономику и финансовую систему остается неоспоримым.

Криптовалюта все еще находится в стадии развития, но она имеет потенциал оказать значительное влияние на экономику и финансы. Она может сделать финансовые системы более эффективными, прозрачными и доступными. Она также может помочь создать новые бизнес модели и стимулировать экономический рост.

Криптовалюты

Разбираем экономическую сущность криптовалют и их пригодность в качестве актива в диверсифицированном портфеле. Результаты, как можно догадаться, неутешительные.

Общие представления

Криптовалюты неотделимы от блокчейна. Блокчейн — это распределённая по множеству независимых компьютеров-узлов (нод) база данных. Но вместо готовых данных эта база хранит начальное состояние и всю историю изменений (по которой уже вычисляются актуальные данные, или данные на нужный момент времени). При этом каждое последующее изменение (транзакция или блок транзакций) содержит ссылку на предыдущее (его уникальный идентификатор, получаемый криптографический хэш данных транзакции/блока).

Транзакция попадает в блокчейн только после того, как узлы сети подтвердят, что она соответствует правилам этого блокчейна (достигнут консенсуса; механика этого процесса в разных блокчейнах различна). Чтобы записать в базу неправомерную транзакцию злоумышленник должен получить контроль над большинством узлов сети, подтверждающих транзакции.

Блокчейн — это очень интересная и, на мой взгляд, очень перспективная технология, но прежде всего социальная, а не финансовая. Во-первых, это идеальный депозитарий: полностью прозрачный реестр прав собственности с сохранением всей истории их переходов, доступ к которому невозможно ограничить. Во-вторых, это полигон для исследования, скажем так, распределённых механизмов принятия решений и заключения сделок в условиях нулевого доверия: технологий «автономных институтов», не завязанных на «авторитетные органы» (нефальсифицируемые но тайные голосования, неподделываемые паспорта, саморегулируемые финансовые системы и т. д.).

Блокчейны первого поколения (биткойн и аналоги) проектировались исключительно для хранения истории платежей. Блокчейны второго поколения (эфир) позволяют хранить произвольные данные, а также процедуры их обработки и автоматического выполнения транзакций (смарт-контракты), однако в основе своей всё-таки имеют модель платёжной системы.

Несмотря на популярность, это очень сырые и неудачные с инженерной точки зрения решения. Чтобы такой блокчейн выполнял свои функции необходимо чтобы практически каждый его пользователь участвовал в обработке транзакций. Иначе блокчейн монополизируется. Однако даже на текущий момент обработка транзакций требует чудовищных ресурсов, как вычислительных, так и для хранения самого блокчейна. В итоге пользователь начинает зависеть от очень ограниченного количества «лиц», контролирующих инфраструктуру (вычислительные ресурсы и публичные сервисы для доступа к блокчейну), и это всё вне какого-либо регулирования и правовых гарантий. Другая проблема — никакая транзакция в них не подтверждается окончательно. В любой момент может появиться альтернативная ветвь блокчейна, в которой вашей транзакции никогда не было. Блокчейны третьего поколения (Cardano, Nano, IOTA. ) решают их проблемы, однако они не распространены ещё достаточно широко, чтобы мы могли выявить их собственные. Возможно, это поколение тоже окажется непригодным для широкомасштабного использования.

То есть, как бы хорошо мы ни относились и идее блокчейна, существующие их варианты для использования в реальном мире пока не годятся. И рано или поздно они выйдут из употребления.

Теперь к собственно криптовалютам.

Криптовалюты как валюты

Криптовалюта — это платёжная система / система денежного обращения (и денежная единица этой системы), транзакции которой фиксируются в блокчейне. Проблема в том, что у основной массы разработчиков (и почитателей) криптовалют начисто отсутствует представление о том, как работает экономика.

Самая главная ошибка — конструирование «валюты» вокруг предположения о том, что какое бы то ни было её регулирование — это зло, и криптовалюта должна быть подобна золоту. Как мы уже разбирали в статье про инфляцию i Инфляция/Управление инфляцией , организованная таким образом валюта не в состоянии обслуживать современную динамичную экономику. Основная задача монетарного регулирования — стабилизировать производственные циклы, не допуская резкого роста или резкого падения цен при флуктуациях денежного мультипликатора и скорости обращения денег из-за внешних факторов. Для нерегулируемой экономики характерны периодические тяжёлые кризисы перепроизводства.

Интересно, что попытка сделать криптовалюту, стоимость которой автоматически стабилизируется относительно некоего реального актива привела к тому, что создатели DAI, по-видимому совершенно неосознанно, в точности воспроизвели структуру и механизм работы современного центробанка (вплоть до совета директоров, устанавливающего ключевую ставку и нормы резервирования, и принимающего решения о валютных интервенциях за счёт или в пользу своих ~~золото~~криптовалютных резервов). С той только разницей, что центробанк должен стабилизировать стоимость своей валюты относительно некоторой корзины товаров и услуг, а DAI — всего лишь относительно доллара США. За что боролись, как говорится.

Таким образом, даже безотносительно неудачных блокчейнов, известные современные криптовалюты обречены на вымирание. Тут мы тоже должны ждать следующего, более адекватного с экономической точки зрения, поколения.

Криптовалюты как средство платежа

В этом аспекте, для популярных криптовалют, мы опять упираемся в их экспериментальный характер:

к зависимости от банковской системы (которая запросто может заблокировать средства, полученные от продажи криптовалюты) добавляется зависимость от довольно небольшого числа провайдеров инфраструктуры, которые никак не регулируются и не несут ответственности ни за что;
правовой характер платежей неясен;
судебной защиты сделок нет;
сами платежи стоят дорого, обрабатываются долго и, в блокчейнах с неокончательным консенсусом, могут внезапно исчезать (потому что внезапно отыскалась более длинная цепочка блоков, чем та, а в которой была ваша транзакция);
очень высокая волатильность (поэтому расчёты на блокчейне эфира стремительно мигрируют с самого эфира на уже упомянутый DAI, за которым стоит свой «центробанк»).

В качестве преимущества криптовалют как средства платежа называют их анонимность. Сами кошельки, конечно, анонимны, только вот сохранение этой анонимности в условиях полной прозрачности блокчейна (есть непрозрачные блокчейны, но они непопулярны) требует экстраординарных усилий в области информационной безопасности: не использовать один кошелёк дважды, исключить все возможности идентификации ваших кошельков с вами и между собой, все транзакции (даже между собственными кошельками) проводить через миксеры (что увеличивает и комиссии, и задержки, и риски), держать собственную ноду на сервере, который невозможно идентифицировать с вами и т.д. Причём режим строгой кибербезопасности должны соблюдать не только вы, но и все ваши контрагенты. Но это всё равно не поможет, если правоохранительные органы заинтересуются лично вами.

Ну и в любом случае, получение денег из анонимного источника по неизвестным основаниям — это не то, что может понравиться любой правовой системе. А официально регистрируемый переход прав собственности без видимого встречного движения денег закономерно попадает под подозрения.

В этом аспекте продолжаем ждать законодательного урегулирования обращения криптовалют, а также ответственной перед законом и судом инфраструктуры.

Криптовалюты как актив

Несмотря на вышесказанное, криптовалюты часто указывают как возможную часть диверсифицированных портфелей. Базовым обоснованием для этого выступает то, что, раз их выпуск ограничен наподобие золота, они сохраняют свою стоимость и защищают от инфляции. Однако

спрос на криптовалюты «размазывается» по ним всем, а запуск новых криптовалют ничем не ограничен;
криптовалюта тесно связана со своим блокчейном, любые исправления в алгоритмах работы которого требуют, фактически, запуска новой криптовалюты;
поэтому развитие технологий будет приводить к тому, что блокчейны предыдущих поколений будут постепенно отмирать, ликвидность и стоимость построенных на них валют будет падать.

Таким образом, ожидаемая долгосрочная реальная доходность любой криптовалюты отрицательна. Даже если бы она была нулевой, то время обнаружения эффекта защиты от инфляции составляло бы порядка сотен лет из-за очень высокой волатильности (волатильность акций в пять раз ниже, но время восстановления из просадки может составлять до 30 лет если не учитывать реинвестирование дивидендов).

Однако встречаются утверждения, что именно эта высокая волатильность криптовалют и их нескоррелированность с остальными активами даёт дополнительную диверсификацию портфелю. Посчитаем i (Не)Математика диверсификации-3: современная теория портфеля Теория портфеля Гарри Марковица, и почему это лишь математическая иллюстрация. Принципы построения портфеля гораздо проще. на исторических данных с 2014г по май 2020.

Предположим, что существует такая криптовалюта, которая не будет терять свою стоимость из-за размывания её доли другими криптовалютами и технологического устаревания. Её долгосрочная реальная доходность будет равна нулю (как и у любого другого непроизводительного реального актива). Будем считать, что волатильность и корреляции с другими активами у неё такие же, как у биткойна. Корреляция месячной доходности биткойна с полной доходностью SnP500 = 0,21 (мало, но заметно); стандартное отклонение в 5 раз выше (0,24 против 0,045). При такой высокой волатильности никакая доля биткойна в портфеле не позволяет снизить его риск в смысле стандартного отклонения месячной доходности (коэфф. корреляции с облигациями -0,004, но и там ситуация аналогичная).

Но пусть мы готовы увеличить риск своего портфеля вдвое ради более высокой доходности за счёт волатильности биткойна. В этом случае мы можем увеличить его долю в портфеле до 12%, но доходность портфеля возрастёт всего лишь на 0,2%г, что тут же будет съедено комиссиями за ребалансировку, не говоря уже о налогах. Получение такого же по величине риска за счёт кредитного плеча увеличило бы нашу ожидаемую доходность на 3,5%г, даже с учётом стоимости заимствований.

На моё предположение об отрицательной (или хотя бы нулевой) ожидаемой доходности криптовалют часто можно услышать возражение, что, по мере того как криптовалюты будут становиться всё более общепринятым средством расчёта, их стоимость (из-за ограниченности предложения) будет расти. Эта идея представляет собой экономический оксюморон, даже если забыть об огромном и постоянно растущем количестве новых криптовалют (на одном только блокчейне эфира, например, разных криптовалют-токенов запущено уже почти триста тысяч). Если стоимость актива растёт, то он в дефиците, но дефицитный актив не может использоваться как средство расчёта, потому что его недостаточно для расчётов (иначе не было бы дефицита), плюс экономические агенты обычно не склонны просто так расставаться с растущими в цене активами. Чтобы какая-то криптовалюта служила средством расчётов и одновременно росла в цене, необходимо законодательно обязать всех экономических агентов осуществлять расчёты исключительно и только в этой криптовалюте, но даже и в этом случае они очень быстро съезжают на векселя-взаимозачёты-бартер, потому что рассчитываться дефицитным активом невозможно (Великая Депрессия и наше начало 2000-х тому примером).

На аргумент о волатильности как препятствии для влючения в портфель можно было бы возразить, что по мере признания криптовалют она будет снижаться. Однако на данный момент снижения волатильности биткойна со временем замечено не было. Для снижения волатильности всё-таки требуется наличие механизмов внешнего управления курсом/эмиссией, что в корне противоречит идеологии большинства современных криптовалют.

Таким образом, криптовалюты остаются исключительно спекулятивным активом, не дающем ни хотя бы нулевой реальной доходности, ни диверсификации (понимаемой как снижение риска портфеля, а не простое набивание его активами).

Криптовалюта в реальной экономике

Сейчас, по прошествии хайпа, с уверенностью можно говорить, что криптовалюты «случились» — если не как часть повседневной жизни, то как значимое историческое событие. Дошло до того, что появилась криптоэкономика, явление, с одной стороны, совершенно независимое от экономики реальной, а с другой — очень даже зависящее от властей предержащих и их структур. Запретов от регуляторов было — тонна. Да и сейчас мало кто понимает, как это действительно вписать в уже существующие экономические структуры. А ведь на самом деле криптовалюта и блокчейн — это изящное решение многих проблем повседневной жизни.

Перед тем, как двигаться дальше, стоит напомнить, в чем суть технологии блокчейн. Если совсем упростить, то это — распределённая база данных, хранящаяся одновременно на множестве устройств. Новая информация с одного устройства тут же записывается на все остальные — ни подделать, ни изменить прошлые данные не удастся даже самому умелому мошеннику. Как это может пригодиться в реальной жизни? Вспомним бюрократию, с которой каждый из нас сталкивался в реальной жизни. Десятки справок, печатей, посещений в приёмные дни — с блокчейн все это не нужно. Если информация в базе данных, то она подлинна. Очереди у нотариусов уходят в прошлое, равно как и сама профессия. То же самое касается и части государственного аппарата — все процессы, касающиеся выдачи справок и разрешений, могут быть значительно ускорены, если не устранены.

Банковское дело. Приходилось ли вам делать денежные переводы в другую страну? Если да, то вы понимаете, что это может быть небыстрым процессом. Более того, международные переводы могут облагаться высокими комиссиями. Особенно, если это касается редких валют, конвертации, скажем, турецкой лиры в никарагуанскую кордобу. Проект Ripple позволяет максимально быстро перевести деньги на счёт адресата, причём, если это необходимо, они автоматически будут конвертированы в необходимую валюту. Огромных комиссий и сроков ожидания нет, с блокчейн тут сплошные плюсы. Фактически, технология может устранить все организации по переводу денег.

Хранение и обработка данных — ключевые задачи и в сфере медицины. Жизнь пациента может зависеть от того, насколько быстро врачи получат сведения о больном, счёт идёт на минуты. С блокчейн же может быть достаточно нескольких секунд. Кроме того, технология обеспечивает конфиденциальность — получить ваши сведения может лишь тот, кто обладает соответствующим правом доступа, т.е. ваш лечащий врач.

Логистика и управление поставками также могут измениться, если блокчейн будет интегрирован в индустрию. Система может отслеживать отправленный товар — если он по каким-то причинам будет поврежден или похищен, можно будет определить, на каком участке маршрута это произошло. Виновные понесут наказание. В этом направлении блокчейн уже интересуется Walmart. Компания совместно с IBM уже внедряет систему контроля перемещения товаров и сроков их свежести в отношении поставщиков свинины и зелени.

Где ещё может быть интегрирован блокчейн? В энергетике, системах идентификации личности, средствах электронного голосования, видеоиграх — список можно продолжать ещё очень долго. Технология может стать ключевой для создания интернета вещей, именно на основе блокчейн может быть создана доверительная среда для устройств, его составляющая.

Бесспорно, индустрии ещё предстоит принятие и полноценная интеграция. Но уже сейчас даже неспециалисту видно, что блокчейн — это не абстракция, это изменение к лучшему. И криптовалюты смогут работать в реальной экономике. Надо лишь немного подождать.