Что такое опционы простыми словами

Что такое опционы?

pre-view

Опцион — это сложный финансовый инструмент, контракт, который дает право на преимущественные покупки/продажи актива.

Понятие опционов связано не только с финансовыми рынками, а и со сферой правоведения, потому что с юридической точки зрения — это договор, а не актив.

Содержание статьи:

Опцион, что это и его виды

Говоря простым языком, опцион — это договор заключенный между продавцом и покупателем о праве на покупку определенного товара, в оговоренный срок, без изменения цены на него.

Существуют два вида опционов:

Опцион Call — право покупателя (которое можно и не использовать) купить акцию у продавца опциона по оговоренной (установленной) цене до окончания определенного периода.
Опцион liut — право покупателя опциона продавать интересующие продавца акции по оговоренной цене (страйк) до установленного срока.

Финансовые опционы могут торговаться не только на бирже. Они представляют собой сделки, которые могут укладываться свободно, и делятся на два типа:

биржевые опционы — заключаются через расчетную палату с помощью посредников. Палата выступает связующим звеном, взимает комиссию за проведение сделок;
внебиржевые опционы — обычно имеют свободный характер и заключаются на переговорных условиях. Продавцами в таких сделках выступают инвестиционные компании, а покупателями — фирмы.

Опцион что это такое и его виды

Опцион, что это и как формируется цена на него

Формирование стоимости опционов долгое время оставалось свободным, пока в 1973 году не начали устанавливать цены согласно определенным моделям:

Модель Блэка-Шоулза — схема, при которой ценообразование опирается на возможную волатильность базиса и цена варьируется с учетом стоимости активов.
Биноминальная модель — тип, который свойственный американской бирже, где сделки могут закрываться в любой момент по взаимному желанию покупателя и продавца. Цена также может изменяться и устанавливаться в любой момент до срока закрытия сделки.
Модель Монте-Карло — система, при которой анализируется вся история цены актива. При этом используется как можно больше вариантов цены и выводится средний ее диапазон.
Модель Хестона — алгоритм, который применяется на европейской бирже. Основывается на распределении цены активов, но делает акцент на учете случайного значения волатильности.

В основном все схемы рассчитываются технически и являются достаточно сложными. Наиболее простой считается модель Блэка-Шоулза, которая поэтому и наиболее часто используется.

Категории опционов

Опционы разделяют на отдельные категории для того, чтобы проще было определять риски и рассчитывать прибыль:

товарные — физические товары и фьючерсы на них;
валютные — валюты и фьючерсы на них;
фондовые — индексные фьючерсы и опционы на акции;
процентные — процентные ставки и процентные фьючерсы.

Опционы могут быть действительны в течение некоторого времени с момента приобретения. И по этому принципу их разделяют на типы:

американские опционы действительны все время с момента приобретения контракта;
европейские опционы имеют свою силу на протяжении некоторого времени, установленного заранее;
азиатские опционы имеют силу на протяжении определенного периода, но их исполнение происходит по средней цене, которая была установлена в это время.

Финансовый опцион — это не бинарный опцион

Бинарный опцион — это разновидность контрактов, при которых оговариваются не только условия покупки/продажи и сроки, но и профит при несоблюдении условий в оговоренные сроки. Звучит очень выгодно, но последнее условие чаще всего не приносит прибыль, а говорит об убытках.

Типы бинарных опционов:

Call/liut — прогнозирование движения цены, которая вероятна в момент заключения договора.
One Touch/No Touch — прогнозирование максимального уровня цены (первого показателя) или, наоборот, невозможности этого.
In/Out — прогнозирование изменения цены на любом временном отрезке, пока действует сделка.

Бинарный опцион — это опасно?

Бинарный опцион — это ставка, которую трейдер делает на движение цены. Такой прогноз он может делать по любому торговому инструменту. Если прогноз сработал, то трейдер получает прибыль, а если нет, то теряет деньги.

Бинарные опционы очень привлекательные и кажутся почти беспроигрышными, потому что у них прозрачная система подсчета и любой опытный трейдер сумеет спрогнозировать движение цен. Но стоит учитывать, что бинарный опцион — это, своего рода, лотерея, выиграв в которую, хочется играть еще.

А также бинарные опционы любят большие вклады, потому что прогнозировать с маленькой ставкой не выгодно. А где большие вложения, там и высокая вероятность потери денег!

Прелести опциона

Рынок криптовалютных опционов опережает по росту рынки фьючерсов и свопов, а новости о его рекордах доносятся из каждого угла. И хоть данный финансовый инструмент пока далек от рядового криптотрейдера, появление опционов на большинстве известных бирж лишь вопрос недалекого времени.

В этой статье мы простыми словами объясним, что такое опционы и какие у них возможности. Заваривайте чай/кофе, будет интересно и познавательно.

Новое — хорошо знакомое старое

Криптовалютный рынок стремительно развивается, предоставляя все новые финансовые инструменты и возможности для спекуляций. Не успела отгреметь слава фьючерсов, как новый вид деривативов — опционы — бьет все рекорды.

Интерес к BTC-опционам значительно вырос после экстремальной волатильности рынков 12 марта 2020. Активный рост открытых позиций в BTC-опционах наблюдался повсеместно на всех биржах, где они торгуются. Только на Чикагской товарной бирже (CME) открытый интерес вырос в 10, а в целом рынок опционов вырос на 50% за последний месяц, достигнув $1,5 млрд.

Опцион — это классический производный инструмент, который пришел на крипторынок из традиционных финансовых рынков, где подобные деривативы играют ключевую роль.

Опцион является более сложным финансовым инструментом чем фьючерс и в этой связи еще не обрел популярность у рядовых трейдеров. Однако, среди профессиональных трейдеров и институционалов спрос на данные криптопродукты активно возрастает, что мы можем видеть по текущей статистике на графике выше. Возможно такой бурный рост интереса к ВТС-опционам связан с недавним заключением аналитиков JPMorgan Chase о том, что мартовский обвал стал первым успешным стресс-тестом для Биткоина.

Классические биткоин-опционы сейчас представлены на ориентированных на крупных игроков, регулируемых биржах CME, LedgerX и Bakkt, а также нерегулируемых FTX, OKEx и Deribit, последняя из которых является абсолютным рекордсменом по объемам торгов и открытому интересу (в среднем до 85% рынка). В апреле Binance запустили упрощенные краткосрочные опционы, ориентированные на розничных трейдеров, пользующихся мобильными приложениями, а Bitfinex и BitMEX планируют запустить криптовалютные опционы в ближайшем будущем.

Итак, что такое опцион?

В первую очередь необходимо обратить внимание, что мы не будем описывать бинарные опционы, которые обрели дурную славу и являются запрещенными во многих странах. В статье речь идет о классических опционах с реальной поставкой ВТС.

Опцион — производный финансовый инструмент на основе какого-либо базового актива, в нашем случае ВТС или ЕТН, это контракт между покупателем и продавцом, по которому:

Покупатель получает право, но не обязательство купить/продать актив по заранее оговоренной цене в определенную дату экспирации контракта.
Продавец обязуется купить/продать актив по требованию покупателя, который в момент сделки выплачивает продавцу премию опциона — фиксированную сумму, оговоренную в контракте.
Заранее оговоренная цена называется Страйк (strike) — цена исполнения опциона. Страйк — это ключевая точка, цена актива после которой опцион становится прибыльным и относительно данной цены будут производиться все взаиморасчеты.

Опционы могут различаться по сроку, в течение которого можно воспользоваться правом его исполнения:

Европейская модель опциона дает право покупателю исполнить контракт исключительно в дату экспирации. Такие опционы предлагают СМЕ, Bakkt, OKEx, а так же лидер рынка Deribit.
Американская модель опциона позволяет воспользоваться этим правом в любой день до даты экспирации. Такие опционы, но в упрощенном формате предлагает Binance.

Проще говоря это влияет на то, сможем мы закрыть позицию в удобный момент раньше даты экспирации, или нет.

Опционы на практике

Чтобы лучше понять механизм данного контракта разберем простой пример: Вы решили приобрести недвижимость и нашли подходящее предложение. Однако вам не хватает средств на эту покупку, но вы знаете, что через 6 месяцев недостающая сумма у вас будет на руках. Вы заключаете контракт с владельцем о том, что в течение этого срока (дата экспирации) вы будете иметь право купить эту недвижимость по исходной цене (страйк), но при этом вы оплатите аренду за 6 месяцев за эту недвижимость (премию).

Варианты развития событий:

Рыночная стоимость данной недвижимости за полгода вырастает на 20% (выше страйка). Так как цена была зафиксирована, исполнив контракт вы получаете прибыль в 20%, за вычетом уже уплаченной аренды.
Рыночная стоимость за полгода падает на 30% и вы решаете пожертвовать деньгами, уплаченными за аренду (продавец получает премию), но не покупать недвижимость, так как цена в контракте слишком велика и можно найти гораздо более выгодные предложения.

Таким образом, опционы кроме спекуляций можно использовать для хеджирования вашей основной лонговой или шортовой позиции. Например, майнерам опционы открывают возможность зафиксировать цену добытых монет и защититься от рыночной волатильности, чем они уже активно пользуются. По мнению специалистов популярность опционов в этой связи продолжит расти.

Типы опционов

Опцион может быть на покупку или продажу базового актива (ВТС/ЕТН).

Опцион Колл (Call) — опцион на покупку. Предоставляет покупателю опциона право купить базовый актив по фиксированной цене.

Опцион Пут (Put) — опцион на продажу. Предоставляет покупателю опциона право продать базовый актив по фиксированной цене.

Соответственно, возможны четыре вида сделок с опционами:

Купить Опцион Колл
Выписать (продать) Опцион Колл
Купить Опцион Пут
Выписать (продать) Опцион Пут

Такие инструменты открывают новые широкие возможности для спекуляций, однако из-за более сложной структуры подойдут не каждому участнику рынка. Эффективно применять опционные стратегии смогут трейдеры с опытом спекулятивной торговли.

Опционные стратегии

Внимание! Опционы являются высокорисковыми финансовыми инструментами, торговать ими следует с большой осторожностью.

Продажа Колл- и Пут-опционов является наиболее высокорисковой стратегией и подходит только для опытных игроков, поэтому далее мы рассмотрим наиболее распространенные и простые торговые стратегии, основанные на покупке опционов на примере биржи Deribit. Продажу опционов новичкам следует тестировать на первых порах только на учебных счетах.

Лонг Колл

Лонг Колл — аналог лонга. Покупая Колл-опцион вы рассчитываете на рост цены базового актива (ВТС/ЕТН) выше страйка на дату экспирации контракта. Если цена опустится ниже страйка, вы рискуете только уплаченной за опцион премией.

Пример: покупаем ВТС-опцион Call на бирже Deribit.

Экспирация. Вы выбираете конкретную дату экспирации — дату исполнения контракта, когда по вашему мнению ВТС вырастет выше указанной цены страйка. В этот день биржа закроет все сделки по этому контракту и выполнит расчеты в автоматическом режиме.
Страйк (strike) — это цена исполнения опциона, точка, после которой ваш ВТС-опцион принесет прибыль. По страйку будут производиться все расчеты.

Выберем опцион со страйком $9250 на дату экспирации 31 июля, 1 контракт обойдется нам в $505, которые являются премией продавца опциона (можно купить часть). Любой курс BTC/USD ниже страйка 31 июля принесет нам убыток в размере премии. Наша точка безубыточности $9250+$505=$9755, после которой опцион приносит нам прибыль. Потенциальная прибыль не ограничена ничем, кроме роста курса ВТС на дату. При росте ВТС до $12000 на 31 июля мы получим прибыль $2152, при этом мы рискуем только ставкой премии, которую мы заплатили при покупке опциона.

На волатильном криптовалютном рынке опционы являются прибыльным инструментом в руках опытного инвестора. Основное правило — обоснованно выбирать дату экспирации, страйк и размер премии.

Премия опциона (Premium) — это та сумма, которую вы готовы потерять при неблагоприятном исходе вашего прогноза. Зеленым на рисунке и на бирже Deribit отмечены опционы, цена по которым уже выше/ниже страйка и опцион находится в прибыли, по таким опционам премия, как правило, выше. Соответственно, выше и стоимость входа в позицию.
Однако если вы, например, обладаете инсайдом, что к дате экспирации ВТС вырастет до $15к, то купив дешевый опцион со страйком $11500 за $82, 31 июля при цене $15000, прибыль по опциону составит $3480. Риск составит всего $82, а заработать можно 42х. Конечно, это лишь пример, но он отражает возможности опционов в периоды сильной волатильности.
Если до экспирации ждать еще долго, а ваш опцион уже в прибыли, то вы можете закрыть часть или всю позицию разместив заявку в стакан, и зафиксировать прибыль в любое время до экспирации.

Лонг Пут

Лонг Пут — аналог шорта. Покупая Пут-опцион вы рассчитываете, что цена базового актива опустится ниже страйка на момент экспирации. Если цена вырастет выше страйка, вы рискуете только уплаченной за опцион премией.

Здесь та же концепция, что и при покупке Колл-опциона, но ставку вы делаете на то, что цена пойдет ниже страйка, и потенциал прибыли здесь ограничен дном цены базового актива.

Straddle (страддл)

Аналог одновременного шорта и лонга на фьючерсах. Стратегия, при которой вы зарабатываете на сильной волатильности, покупая опционы с одинаковым страйком в разных направлениях.

Пример: покупаем два опциона, один Колл и один Пут, с одним страйком в рамках одной даты экспирации.

В одном опционе мы рискуем премией $505, в другом $573, итого $1078.
Безубыток наступает выше $10330 и ниже $8170.
При боковике мы рискуем суммой двух премий.
При росте ВТС до $12000 по Колл-опциону наша прибыль составит $2152 минус премия за Пут-опцион $573, и в итоге получим $1579.
При падении BTC, к примеру, до $7000, по Пут-опциону мы получим прибыль $1790 минус премия за Колл-опцион $505, и получим в остатке $1280.
Данная стратегия эффективна только при сильной волатильности, так как сумма рисков довольно существенна, поэтому нужно тщательно выбирать точку входа.

Strangle (стрэнгл)

Разновидность предыдущей стратегии, но с разными страйками при выборе опциона для снижения общей суммы премий (риска). Вы также покупаете два опциона, один Колл и один Пут, в рамках одной даты экспирации, но с разными страйками и что важно меньшими премиями, снижая общую сумму рисков и тем самым приближая точку безубыточности и увеличивая потенциальную прибыль. Таким образом стратегия Strangle позволяет заработать больше, чем Straddle при идентичной сумме риска.

Стратегии Strangle можно подбирать исходя из разных вариантов соотношения риска/вознаграждения, но чем дальше страйк от прибыли, тем меньше шансы на отработку опциона. В этом смысле у Straddle больше вероятность извлечь прибыль. При расчетах стратегий Strangle выбирайте те варианты, которые выходят в безубыток быстрее. Лучше фиксировать прибыль или диверсифицировать риски заранее.

Хэдж основной позиции

Кроме спекуляций Пут- и Колл-опционы могут помочь инвестору защитить свою основную позицию.

Пример: у вас есть $10000, на которые вы хотите купить Биткоин по цене $9200, и если завтра курс упадет до $7000, возникнут убытки с горьким послевкусием на душе.

Подобные риски можно покрыть с помощью покупки Пут-опциона, где страйк вы выбираете исходя из цен покупки актива, проанализировав вычисления из приведенных выше формул, а также используя калькулятор биржи самостоятельно. Для наглядности мы возьмем страйк $9250. Дата экспирации — условная.

Покупаем 0.81 ВТС на 75% от суммы и на 25% от суммы покупаем 4.6 контракта Пут-опциона.

Мы рискуем $2500 при премии $542, если курс ВТС не пойдёт ниже $9250, безубыток начинается ниже $8700.
Если ВТС остается в боковике на дату экспирации, мы рискуем всей премией.
Если ВТС вырастет до $11000, мы потеряем $2500, но наши 0.81 ВТС, которые мы купили будут стоит не $7500, а уже $8900, $1400 из наших расходов покроется и в случае дальнейшего роста мы выйдем в безубыток.
Если ВТС падает до $7000, то наши 4.6 Пут-опционов принесут нам $8250 прибыли, а наши 0.81 ВТС будут стоить в сумме $5670, итого мы будем в плюсе на $3920 от первоначальной суммы $10000.

Все это — лишь примеры основных стратегий, также кроме этих стратегий есть еще множество более сложных и рискованных, которые вам еще предстоит изучить самостоятельно, если вас заинтересуют опционы.

При выборе стратегий очень важно самостоятельно и тщательно рассчитывать вход в позицию, исходя из вашего персонального риск-менеджмента и финансовых возможностей.

Волков бояться — в лес не ходить

Опционы — это сложные финансовые инструменты, не подходящие для начинающих трейдеров из-за высоких рисков, но тем не менее для опытных участников рынка, таких как спекулянты, фонды, майнеры, они могут быть очень интересны. Опционы позволяют гибко использовать комбинации торговых стратегий с другими инструментами и хеджировать риски на споте, а также делать иксы на волатильности при минимальных затратах.

Интерес к опционам на рынке возрастает с каждым днем, и в скором времени эти деривативы, вероятно, станут стандартом для всех серьезных криптовалютных бирж.

Публикация может содержать аналитику и прогнозы рынка криптовалют, которые связаны с высокими рисками. Информация представлена в информационных целях и не должна рассматриваться как рекомендация к покупке или продаже активов. Вам необходимо провести собственное тщательное исследование, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. Все риски, убытки и расходы, связанные с инвестированием, включая полную потерю основного депозита, являются вашей ответственностью.

Опцион

Понятие опционов чаще связывается с валютным рынком, но оно имеет более широкий смысл. Юридически это договор, предполагающий наличие права купить/продать опцион, но не обязывающий это сделать. Речь идет о заранее оговоренной цене на определенный момент времени или в течение конкретного отрезка времени.

Что такое опционы простыми словами

Произошел термин «опцион» от лат. Optio, что в переводе означает «выбор, усмотрение, желание». Сходным финансовым инструментом является фьючерс, но у них имеется ряд принципиальных различий. Используются опционы уже несколько столетий, до XIX века благодаря им развивалась торговля луковицами тюльпанов. Они позволяли договориться о будущей сделке даже при отсутствии средств у потенциального покупателя.

Впоследствии на Лондонской фондовой бирже были внедрены первые опционы по акциям. Это произошло в 1820 году. Инициативу подхватили финансисты США, и уже в 1860-м году на Чикагской опционной бирже (CBOE) появились первые активы на американских акциях, а к 1990-м годам сформировался полноценный перечень активов под любые запросы.

В России основной площадкой торговли опционами считают Срочный рынок Московской Биржи. Независимо от выбранного актива на биржу выставляются контракты на продажу (Put Option), на покупку (Call Option) или двусторонние (Double Option). С 90-х годов XX века предпринимаются попытки найти математический подход к торговле, сформировать модели ценообразования.

Биржевые и внебиржевые опционы

Финансовые опционы — это сделки свободного характера, поэтому могут заключаться не только в рамках биржи. Последние стремятся перенести торговлю в рамки специальных бирж, но это не гарантирует полное исключение желающих договориться самим.

Опцион

Все финансовые операции на бирже нацелены на извлечение прибыли.

В результате существует два направления торговли:

Внебиржевое. Заключаются на свободных условиях, продавцами здесь обычно становятся крупные инвестиционные компании, а покупателями — фирмы, которым требуется хеджировать риски по открытым позициям, портфелям.
Биржевое. Сделки заключаются через посредника, расчетную палату. В функции клиринговой компании входит учет контрактов. Она выступает «второй стороной» для каждой сделки и взимает соответствующий «маржевой сбор».

Рынок продолжает развиваться. Так появились разновидности на рынке Forex и FLEX со свободными условиями установки даты истечения, страйк-ценой. Регуляция со стороны законодательства изменяется вслед за текущими тенденциями рынка финансов.

Одним из препятствий переводу сделок на биржевую основу является «премия опциона», подразумевающая наличие оплаты за право заключения контрактов. Величина платежей зависит либо от результата выравнивания спроса и предложения на рынке у покупателей и продавцов, либо исходя из математической модели, позволяющей вычислить премию на основании текущей цены базисного актива.

Ценовые модели опционов

На первых этапах формирования рыночных опционов ценообразование осуществлялось в случайном порядке, но с 1973 года начали формироваться различные модели образования стоимости активов. Первыми были урегулированы рисковые операции. Для модели CAMP другого применения не нашлось, слишком узкоспециализированной оказалась система.

Опцион

Модели расчета цены опциона в будущем призваны уменьшить торговые риски.

Наиболее известны следующие модели ценообразования:

Модель Блэка-Шоулза. Считается наиболее распространенным вариантом. Такая система применима и для собственного капитала фирмы, производных бумаг вроде варрантов. Основным фактором ценообразования является будущая волатильность базиса. Цена возрастает и падает пропорционально стоимости актива.
Биноминальная модель. Позволяет произвести оценку опциона в любой момент до срока его реализации. Метод применяется на американской бирже, где допускается закрытие сделки в любой момент по желанию продавца/покупателя.
Модель Монте-Карло. Используется оценка математического ожидания выплаты по всей истории базисного актива. Суть методики схожа с игральным кубиком — в процессе расчетов инвестор генерирует как можно больше итераций и вычисляет из них среднее значение.
Модель Хестона. Применяется только на европейском рынке. Работает на гипотезе о распределении цены активов, отличающемся от логарифмически нормального с учетом случайного значения волатильности.

Последние два варианта ценообразования являются наиболее сложными, для вычисления обычно применяются специализированные программы. Ручной расчет требует больших временных затрат и профильных знаний. На этом фоне модель Блэка-Шоулза пользуется особой популярностью.

Виды и стили опционов

Существующие финансовые инструменты разделяются на условные категории. Благодаря такому подходу проще оценивать риски и прибыльность различных активов, выбирать из представленных биржей вариантов. Существует еще разделение по типам — американский и европейский.

Опцион

Разделение на категории упрощает выбор оптимального вида активов.

В зависимости от базисного актива выделяют четыре основных группы:

Товарные. Задействуются физические товары, фьючерсы на поставки товаров.
Валютные. Торгуется наличная валюта и валютные фьючерсы.
Фондовые. Опционы на акции (эмитентов), индексные фьючерсы.
Процентные. В торговле участвуют процентные фьючерсы, соглашения о будущей процентной ставке.

Европейские/американские опционы в основном различаются сроком погашения. Первые можно погасить исключительно в указанную дату. Вторые — в любой день в течение периода действия опциона. По сути, американские активы определяют лишь крайнюю дату своего размещения на бирже, тогда как европейские работают по классической схеме.

Бинарные опционы

Когда рассматривается вопрос, что такое опционы, чаще всего речь идет об их бинарной разновидности. Ключевая идея этого типа активов заключается в получении прибыли при выполнении оговоренных условий в указанное время либо в отсутствии профита, если на установленный момент условия не соблюдены. На практике последнее означает убытки, т. к. неизбежна комиссия биржи.

Опцион

Опытный трейдер способен получать прибыль на снижении и повышении курсов.

По аналогии с другими видами опционов бинарные разделяются на следующие типы:

Call/Put. Подразумевает прогноз направления движения стоимости относительно момента приобретения актива.
One Touch/No Touch. Трейдер прогнозирует достижение определенного уровня цен (первый показатель) или невозможность этого до точки экспирации.
In/Out. Прогноз составляется либо на движение цены внутри коридора, либо на его пробой (до момента экспирации).

Простота и доступность торговых стратегий на рынке бинарных опционов является одной из составляющих успеха этого актива. Примеров применения много: покупка опциона на превышение определенного ценового уровня, покупка на повышение до указанной цены и продажа опциона по достижению превышения установленного значения стоимости.

Правовые аспекты

Тема опционов, включая бинарные, с точки зрения законодательного регулирования имеет статус малоизученной проблемы. Несмотря на длительное существование этого торгового инструмента на мировом рынке, в России вопрос о правовом положении опционов еще не решен. С одной стороны, прослеживается аналогия с рынком Forex, который подпадает под ряд ограничительных законов.

С другой стороны, бинарные опционы слишком похожи на азартную игру, ведь наличие и отсутствие прибыли зависит исключительно от того, угадал ли трейдер ценовой коридор, уровень цен в будущем. Подобная ситуация складывается и в Израиле, где организации по предоставлению доступа к рынку опционов были закрыты в сжатые сроки.

В большинстве случаев трейдерам остается ориентироваться на международную практику и рассчитывать только на добросовестность брокеров. Попыткой урегулировать вопрос стало появление ЦРОФР, контролирующей организации, охватывающей рынок бинарных опционов. Если брокер получил сертификат от этой инстанции, можно рассчитывать на гарантии честной торговли, защиты интересов трейдеров.