Лучшие инвестиционные идеи от Тинькофф Инвестиции на 2023 год
Курс доллара: 1 полугодие 2023 – 67-70, 2 полугодие 2023 – 70-73.
Значительного ослабления рубля не будет из-за большого торгового профицита.
Ключевая ставка – 8,5 — 9%.
Видят много инфляционных факторов:
- Увеличение бюджетного дефицита (печать денег).
- Ослабление рубля.
- Высокие риски мировой стагфляции (высокая инфляция в других валютах).
- Дефицит рабочей силы.
- Ограниченное предложение импортных товаров.
Индекс МосБиржи торгуется по мультипликатору P/E = 2,7х – дешево.
Сводная таблица по всем брокерам.
Идеи в облигациях
- ОФЗ с плавающей ставкой.
Купон привязан к ставке RUONIA.
- ОФЗ – ИН (линкеры).
Номинал данных облигаций индексируется на размер инфляции, а купон выплачивается в размере 2,5% от номинала.
- Корпоративные облигации.
- Еврооблигации.
Данные облигации могут выиграть от переоценки тела, когда процентные ставки в США развернутся вниз.
Предположительно во 2 полугодии 2023 года.
Номинал – доллары, но купоны платят в рублях по курсу Банка России.
Замещающие облигации – выпускают по российскому праву, чтобы заменить ими Еврооблигации.
Номинал – валюта (баксы, евро, юани и т.д). Погашение и выплата купонов в рублях по курсу Банка России.
Номинал в юанях, выплата купонов в юанях.
Я был сильно удивлён отсутствие нормальной аргументации по идеям. Судите сами, я почти текст и не сокращал. Никаких цифр, прогнозов потенциала роста, дивидендным выплатам.
Сектор потребительских товаров первой необходимости:
Акции стоят дёшево, жду роста выручки и прибыли. В следующем году X5 и РусАгро могут решить вопросы с переездом и начать платить хорошие дивиденды.
Фавориты: Х5, РуАгро, Магнит.
Сектор потребительских товаров второй необходимости:
OZON – ждут роста показателей и улучшение маржинальности.
FixPrice – ожидают хорошие органические темпы роста выручки за счёт развития своего бизнеса и фокуса на дешёвой продукции.
Здравоохранение
Мать и Дитя – дёшево по мультипликаторам, ждут сильную динамику роста.
Ожидают постепенный рост прибыли, в том числе за счёт расформирования резервов, созданных в 2022 году.
Мосбиржа: главный драйвер – это возврат к выплате дивидендов.
Фавориты: Сбер, ТКС, Мосбиржа.
Positive Technologies – в следующем году динамика, скорее всего, будет более скромной на фоне эффекта высокой базы, но тем не менее ничего не мешает компании активно развиваться на российском рынке в сегменте крупных предприятий, а также осваивать рынок SME.
Инвесторам стоит держать в уме высокие мультипликаторы акций компании. Темпы роста вполне их оправдывают.
Коммуникации и телеком
Яндекс и VK – ожидают сильный рост EBITDA за счёт отъёма доли рынка у иностранных игроков.
Нефть и газ
На одной стороне энергетический кризис, а на другой рецессия в США и ЕС.
Наши компании не могут извлечь выгоду из текущего кризиса, а единственным драйвером роста будут служить высокие дивиденды.
Этот сектор представлен в России широким спектром добывающих компаний, которые занимаются удобрениями, металлургией, цветными металлами.
В целом сектор не нравится из-за рецессии и изъятии сверхдоходов. Исключением могут стать золотодобывающие компании, так как золото ведёт себя не как обычный сырьевой товар.
Коммунальные услуги
Компании по оказанию коммунальных услуг пока что выглядят неинтересно. Спрос на электроэнергию с июня снижается из-за экономического спада и замедления промышленной активности, а с ним и доходы компаний. В лучшем случае стоит ожидать дивидендов.
Но отдельный интерес могут вызывать акции Юнипро, так как они имеют потенциал кратного роста в случае решения проблемы дивидендных выплат.
Общая таблица идей от брокеров:
Разбор стратегий от других брокеров можно найти у меня в телеграм канале.
Блог компании Тинькофф Инвестиции | Идеальный портфель в 2023 году
2022 год выдался непростым для инвесторов всего мира. В 2023-м ориентироваться на финансовых рынках, кажется, будет проще, но ненамного. Дело в том, что ключевое влияние на рынки будут оказывать изменения геополитического ландшафта. Их прогнозировать сложнее, в отличие от более привычных факторов, таких как динамика инфляции, действия ФРС или темпы роста компаний. Сейчас геополитические изменения происходят намного быстрее, чем последние несколько лет, и мир поляризуется в ускоренном режиме. Это неизбежно повлечет за собой нарушения мировой торговли и новые движения капитала.
Ситуация осложняется еще и тем, что многие экономики мира находятся в рецессии или на грани нее. Историй роста мало, куда больше пузырей, которые сдуваются. Первым был пузырь из акций убыточных технологических компаний. Затем на рынке криптовалют. На очереди пузыри на рынке недвижимости и, возможно, на сырьевых рынках. В условиях высокой неопределенности и большого количества рисков гуру инвестиций Рэй Далио даже отказался от своего легендарного выражения «cash is trash» («наличные — это мусор»), подразумевая, что сейчас этот скучный актив может быть безопаснее и полезнее для портфеля.
У нас есть базовый сценарий развития событий на мировых рынках в 2023 году.
- На американском рынке все внимание будет приковано к динамике инфляции и эффективности действий ФРС. От этих факторов будет зависеть, наступит ли в США рецессия и каких масштабов. А уже ответ на этот вопрос поможет определить наиболее выигрышный момент для возвращения на американский рынок.
- Ключевое влияние на российский рынок будет оказывать развитие геополитической ситуации. Чем раньше напряженность начнет спадать, тем меньший урон будет нанесен экономике России и тем больше определенности и уверенности будет у российских инвесторов.
- Китайский рынок может похвастаться низкими мультипликаторами и позитивными прогнозами аналитиков, но и он находится в заложниках двух факторов. Во-первых, локдауны из-за новых вспышек COVID-19 продолжают сковывать рост экономики Китая. Во-вторых, обострение напряженности в отношениях с США из-за Тайваня и других вопросов отталкивает западных инвесторов от вложений в Китай.
В таком случае наиболее привлекательными активами будут облигации, золото и немного валютных наличных на случай коррекции американских рынков и ослабления рубля.
Наиболее перспективными странами для инвестиций в акции в 2023 году будут Китай и следом Россия. В США рынки вряд ли станут расти во время рецессии в экономике.
Как составить оптимальный портфель?
До 2022 года доля рублевых активов в классическом портфеле российского инвестора могла составлять около 30%. Однако санкции и инфраструктурные риски внесли коррективы. Теперь она выше и может достигать 40%.
Если обратиться к инструментам в иностранной валюте, то привлекательность американских активов существенно снизилась из-за риска блокировки и надвигающейся рецессии в США. Инструменты в евро теперь вовсе недоступны российским инвесторам, а доступ к евробондам существенно ограничен. Как же диверсифицировать портфель? Пропали одни инструменты, появились другие. В 2022 году российские инвесторы получили доступ к гонконгским акциям, облигациям в юанях и замещающим евробонды выпускам. Эти новые инструменты достойны, на наш взгляд, заметной доли в портфеле любого российского инвестора.
Также важные составляющие портфеля сейчас — это денежные средства и золото, они помогут пережить сложный период в мировой экономике и вместе с тем подготовиться к развороту на рынках.
Мы составили три оптимальных портфеля для разных типов инвесторов. Портфели диверсифицированы и учитывают наши прогнозы по каждому классу активов.
Мы считаем, что евробонды инвестиционного уровня в долларах и наличные доллары — это наиболее консервативные инвестиции сейчас. А вот большая часть агрессивного портфеля — это рублевые активы, преимущественно акции. Американские активы тоже есть, и в основном это тоже акции.
Консервативный портфель традиционно фокусируется на инвестициях в облигации. Причем во всех доступных валютах. Также высокую долю занимают наличные доллары и золото.
Агрессивный портфель отличается крайне высокой долей акций — практически 80% всех вложений.
Консервативный портфель в большинстве своем состоит из вложений в долларах США. Активы в рублях, по нашим оценкам, должны составлять только 21%. Однако заметим, что 11% отведено под облигации в юанях. Но это тоже практически российские активы, то есть облигации от российских эмитентов, номинированные в юанях.
Самая высокая доля вложений в гонконгских долларах и юанях — в агрессивном портфеле. Она достигает 20%. При этом вложения в рублях и долларах распределены равномерно.
Самые перспективные российские акции в 2 квартале 2023 года. Мнения инвесткомпаний
В апреле крупные российские брокерские компании представили свои краткосрочные рекомендации на 2 квартал 2023 года. В целом аналитики не смогли прийти к общему консенсусу и опубликовали абсолютно разные идеи: от покупки дивидендных бумаг и акций роста до приобретения недооцененных депозитарных расписок.
SberCIB Investment Research
Аналитики SberCIB Investment Research рекомендуют российским инвесторам присмотреться к шести бумагам. Главная идея инвесткомпании — акции «Лукойла», который в ближайшее время может удивить своими сильными финансовыми результатами за 2022 год.
Пока совет директоров нефтедобывающего предприятия анонсировал только новую дивидендную рекомендацию: по итогам 2022 года компания предложила выплатить 438 рублей прибыли на акцию, что соответствует дивдоходности 9,3%. С учетом ранее выплаченного промежуточного дивиденда в 256 ₽ общая доходность за 2022 год получается в районе 14,7%.
Остальные пять идей SberCIB Investment Research связаны с редомициляцией российских компаний. «Полиметалл» и TCS Group уже официально объявили, что работают над перерегистрацией.
«Полиметалл» даже представил план действий, по которому компания к середине 2024 года полностью трансформирует свою корпоративную структуру.
Аналитики SberCIB считают, что вскоре положительные новости по редомициляции могут представить еще три компании кроме «Полиметалла» и TCS Group: Fix Price, «Эталон» и Globaltrans. В будущем смена прописки должна позволить этим компаниям вернуться к выплате дивидендов.
Динамика дивидендных выплат «Лукойла»
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Годовой дивиденд | 215 ₽ | 250 ₽ | 542 ₽ | 259 ₽ | 877 ₽ | 694 ₽ |
| Дивидендная доходность | 4,9% | 4,5% | 10% | 3,7% | 19,5% | 14,7% |
Динамика дивидендных выплат «Лукойла»
| Годовой дивиденд | |
| 2017 | 215 ₽ |
| 2018 | 250 ₽ |
| 2019 | 542 ₽ |
| 2020 | 259 ₽ |
| 2021 | 877 ₽ |
| 2022 | 694 ₽ |
| Дивидендная доходность | |
| 2017 | 4,9% |
| 2018 | 4,5% |
| 2019 | 10% |
| 2020 | 3,7% |
| 2021 | 19,5% |
| 2022 | 14,7% |
«ВТБ Мои инвестиции»
В апреле аналитики «ВТБ Мои инвестиции» опубликовали свою горячую десятку российских акций. В краткосрочной перспективе эти бумаги должны показать опережающую динамику на Мосбирже. Основной акцент сделан на местные сырьевые компании, которые выигрывают от ослабления рубля.
Аналитики советуют присмотреться к четырем нефтегазовым эмитентам: «Роснефть», «Новатэк», привилегированные акции «Сургутнефтегаза» и «Газпром-нефть». В ближайшее время они смогут порадовать своих акционеров дивидендами. Например, «Сургутнефтегаз» о новом распределении должен объявить до 30 июня.
Есть еще три перспективных сырьевых компании без дивидендов: «Русал», «Полюс» и «Мечел», его обыкновенные акции. Их основная идея — это будущий рост финансовых результатов за счет улучшения конъюнктуры на рынке алюминия, золота и угля.
Кроме этого, аналитикам «ВТБ Мои инвестиции» еще нравятся «Яндекс», МТС и Сбер. «Яндекс» в течение нескольких месяцев должен представить детали своей корпоративной трансформации, и инвесторы смогут справедливее переоценить его акции. Главный драйвер роста двух других эмитентов — дивиденды, которые они вскоре должны выплатить.
«Открытие-инвестиции»
Инвесткомпания считает, что российские инвесторы в 2 квартале 2023 года должны придерживаться сбалансированной стратегии, покупая в свой портфель как акции, так и облигации. В качестве основных идей на Мосбирже брокер выделяет бумаги Сбера, Globaltrans, X5 Group и «Группы Позитив».
Котировки крупнейшего российского банка в краткосрочной перспективе, по мнению «Открытие-инвестиций», могут достигнуть 245 ₽ на фоне выплаты рекордных дивидендов. По итогам 2022 года Сбер решил выплатить 25 ₽, что соответствует дивидендной доходности 10,6%.
Аналитики брокерской компании еще рекомендуют присмотреться к Globaltrans и X5 Group, которые сейчас сильно недооценены фондовым рынком. Низкие мультипликаторы этих двух эмитентов объясняются дивидендными проблемами. После санкций ЕС против НРД российские компании больше не могут распределять прибыль на свои депозитарные расписки из-за блокировки таких платежей.
Еще инвесторам могут быть интересны акции «Группы Позитив». «Открытие-инвестиции» прогнозирует, что финансовые результаты компании в 2023 году продолжат расти ускоренными темпами — рост составит больше 30%. Этот факт должен позволить ИТ-компании в среднесрочной перспективе увеличить свою капитализацию на 34% — до 2300 ₽.
Динамика дивидендных выплат Сбера
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Годовой дивиденд | 12 ₽ | 16 ₽ | 18,7 ₽ | 18,7 ₽ | 0 ₽ | 25 ₽ |
| Дивидендная доходность | 5,6% | 6,4% | 8,2% | 5,8% | 0% | 10,6% |
Динамика дивидендных выплат Сбера
| Годовой дивиденд | |
| 2017 | 12 ₽ |
| 2018 | 16 ₽ |
| 2019 | 18,7 ₽ |
| 2020 | 18,7 ₽ |
| 2021 | 0 ₽ |
| 2022 | 25 ₽ |
| Дивидендная доходность | |
| 2017 | 5,6% |
| 2018 | 6,4% |
| 2019 | 8,2% |
| 2020 | 5,8% |
| 2021 | 0% |
| 2022 | 10,6% |
«БКС Мир инвестиций»
«БКС Мир инвестиций» в рамках своей инвестиционной стратегии на 2 квартал рекомендует российским инвесторам обратить внимание на акции восьми местных компаний. Ключевой идеей в новом рейтинге выступают дивиденды: некоторые представители выплатят их за 2022 год, другие вернутся к распределению прибыли в 2023 году.
Лучшие дивидендные истории на Мосбирже, по мнению брокера: Сбер, «Татнефть» и «Лукойл». Каждая из этих компаний по итогам 2022 года должна обеспечить своим акционерам двузначную дивидендную доходность. Сбер и «Лукойл» уже объявили о новых дивидендах, а «Татнефть» это может сделать в ближайшее время.
В среднесрочной перспективе к выплате дивидендов могут вернуться «Северсталь» и ММК. По мнению аналитиков, это произойдет уже по итогам 2023 года на фоне восстановления операционных и финансовых результатов металлургов за счет более сильной рыночной конъюнктуры.
Кроме дивидендных рекомендаций «БКС Мир инвестиций» также предлагает присмотреться к акциям с большим потенциалом роста. Наибольшим образом увеличить свою капитализацию способен «Мечел» на фоне улучшения собственного финансового состояния, далее идут бумаги ПИК, а замыкает этот список TCS Group, которая в 2023 году может представить рекордные результаты.
В какие акции инвестировать в 2023 году? Топ-13 акций от «Тинькофф Инвестиций»
Почему брокер рекомендует покупать акции потребительских товаров, а также какие именно? Действительно ли стоит продавать акции сектора промышленности и держать акции нефтяной отрасли? Рассказываем мнение российского брокера.
Сводная таблица рекомендаций брокера
Сектор потребительских товаров первой необходимости
- Рекомендация: покупать много
- Фавориты из сектора:
-
$FIVE
-
$MGNT $AGRO
Большинство акций данного сектора все еще торгуется дешево по мультипликаторам по сравнению с 2021 годом. При том что компании ритейла открывают новые магазины, наращивают выручку и прибыль, а также держат под контролем долговую нагрузку. В следующем году многие компании могут решить проблему с редомициляцией и снова начать выплачивать дивиденды акционерам, что наверняка станет драйвером роста их популярности среди частных инвесторов. Кроме того, этот сектор должен присутствовать в портфеле каждого инвестора не только как ставка на рост, но и как защитная инвестиция на случай реализации негативных сценариев развития экономики.
Здравоохранение
- Рекомендация: покупать немного
- Фаворит из сектора:
-
$MDMG
Отрасль здравоохранения не представлена в основном индексе российских акций, потому что подобных публичных компаний в России не так много, а те, что есть, пока не имеют достаточную ликвидность и размер для того, чтобы попасть в индекс.
Однако одну компанию мы можем отметить — это Мать и дитя. Она довольно неплохо справилась в 2022 году с постковидным эффектом падения госпитализаций и с эффектом миграции платежеспособного населения из мегаполисов. Если смотреть на 2023 год, у нее есть все шансы перейти к сильной динамике роста, а ее акции все еще довольно дешевые по мультипликаторам. К тому же компания относится к защитной отрасли и недавно решила возобновить выплаты дивидендов.
Финансы
- Рекомендация: немного покупать
- Фавориты из сектора:
-
$SBER
-
$MOEX
-
$TCSG
Одна из отраслей российской экономики, которая все еще находится в некотором тумане, так как компании долго не публиковали отчетность и вели себя непрозрачно по отношению к инвесторам. Первым среди крупных банков, который опубликовал в ноябре хоть какие-то цифры по прибыли, стал Сбер. Компания явно ждала несколько прибыльных месяцев, чтобы было что показать инвесторам. Банк вышел в прибыль по результатам десяти месяцев, компенсировав во второй половине года убытки из-за создания резервов в первых двух кварталах. Сбер дал инвесторам надежду на восстановление финансовой отрасли. Также он уже отчитался и о прибыли за ноябрь, подтвердив устойчивость прибыли.
Позднее, в конце ноября, отчитался Тинькофф Банк, в отчетности которого отражена прибыль за каждый квартал 2022-го. Банку удалось удержаться в прибыли в тяжелом первом квартале 2022-го, а во втором и третьем кварталах постепенно нарастить прибыль. Это говорит о том, что банковская индустрия прошла свой худший период и в будущем будет восстанавливаться. В 2023-м нас, возможно, ждет постепенный рост прибыли, в том числе за счет расформирования резервов, созданных в 2022 году. Однако на это стоит рассчитывать только при базовом и позитивном сценариях развития событий.
Стоит упомянуть также акции Мосбиржи, которые по неизвестным причинам игнорируют частные инвесторы, в то время как компания умудряется показывать довольно сильный двузначный рост прибыли в 2022 году. К тому же Мосбиржа может выиграть в будущем от роста популярности торговли российскими акциями, ведь для неквалифицированных инвесторов доступ к бумагам недружественных стран будет закрыт. Мы ожидаем от компании роста в 2023 году. Драйвером также может стать объявление о выплате дивидендов.
IT
- Рекомендация: немного покупать
- Фаворит из сектора:
-
$POSI
Интересно, что в индексе Мосбиржи пока что нет ни одной компании, которая могла бы формально попасть в этот сектор. Но кандидатом может стать Positive Technologies, которая успешно прошла 2022 год и показала потрясающий рост финансовых показателей. В следующем году динамика, скорее всего, будет более скромной на фоне эффекта высокой базы, но тем не менее ничто не мешает компании активно развиваться на российском рынке в сегменте крупных предприятий, а также осваивать рынок SME. Инвесторам стоит держать в уме высокие мультипликаторы акций компании. Темпы роста вполне их оправдывают.
Коммуникации и телеком
- Рекомендация: немного покупать
- Фавориты из сектора:
-
$VKCO $YNDX
В эту отрасль, помимо компаний, которые занимаются непосредственно телекомом, попадают две крупные IT-компании — Яндекс и VK. Обе демонстрируют хорошую динамику выручки и занимают долю рынка, которая ранее принадлежала зарубежным сервисам. Кроме того, обе компании уже пересмотрели траектории развития и теперь фокусируются на своих ключевых направлениях и на увеличении прибыльности бизнеса. В следующем году это будет выражаться в сильном росте EBITDA и станет хорошим драйвером роста акций. Кроме того, эти акции имеют высокую бету к рынку и могут сильно вырасти в случае реализации позитивного сценария развития экономики.
Телекомы в текущей ситуации будут интересны дивидендным инвесторам. Здесь пока что не видно существенных перспектив роста компаний, но им удается поддерживать стабильность операций.
Нефть и газ
- Рекомендация: держать
- Фаворит из сектора:
-
$LKOH
В 2022 году Лукойл заплатил дивиденды, которые оказались ниже ожиданий рынка. Компания может исправиться в 2023-м, когда логистические цепочки и операции перестроятся под новую реальность и потребность в денежных потоках станет меньше.
Напоминаем, что компании нефтяной отрасли по-прежнему не публикуют своих отчетностей, за исключением отчетов по РСБУ, которые содержат крайне мало информации. Это демотивирует частных инвесторов.
Позитивный сценарий для этой отрасли может выразиться в ослаблении санкций против российской нефти, а негативный — в дальнейшем повышении налогов.
Материалы
- Рекомендация: частично продавать
- Фаворит из сектора:
-
$PLZL
У сектора был довольно успешный 2021 год и многие компании смогли порадовать высокой прибылью в 2022-м. Но вот будущее остается под большим вопросом. Сырьевые рынки, скорее всего, уже прошли через свои многолетние максимумы или находятся на грани снижения.
Снижение цен на мировых рынках будет означать сокращение прибыли и дивидендной доходности. В дополнение к этому добывающий сектор в России является одним из наиболее простых способов пополнения бюджета. Именно поэтому мы видим повышение налогов на добычу удобрений, руды металлов, нефти и газа, алмазов с 2023-го. Не исключено, что рост налоговых изъятий продолжится в будущем, особенно если развитие геополитической ситуации приведет к падению доходов бюджета или к росту расходов на СВО.
На наш взгляд, совокупность этих факторов делает отрасль непривлекательной для инвестиций. Исключением могут стать золотодобывающие компании, так как золото ведет себя не как обычный сырьевой товар.
Промышленность
- Рекомендация: все продавать
Промышленный сектор, по большей части, представлен в России акциями Аэрофлота, еще нескольких транспортных компаний и относительно неликвидными бумагами вроде КАМАЗа. Учитывая падение экономической активности в РФ, остановку или уход иностранных предприятий, удачный момент для инвестиций в этот сектор пока еще не наступил.
Компании испытывают много проблем и имеют существенную долговую нагрузку. К тому же многие зависят от помощи государства. Пока что риски перевешивают потенциал доходности. Здесь можно надеяться только на реализацию позитивного сценария.
Коммунальные услуги
- Рекомендация: держать
- Фаворит из сектора:
-
$UPRO
Компании по оказанию коммунальных услуг пока что выглядят неинтересно. Спрос на электроэнергию с июня снижается из-за экономического спада и замедления промышленной активности, а с ним и доходы компаний. В лучшем случае стоит ожидать дивидендов. Но отдельный интерес могут вызывать акции Юнипро, так как они имеют потенциал кратного роста в случае решения проблемы дивидендных выплат.
Недвижимость
- Рекомендация: частично продавать
Цены на новостройки в России сильно выросли, что снижает привлекательность нового жилья.