Buyback. Как компании покупают собственные акции и зачем это нужно
Buyback (обратный выкуп) — приобретение эмитентом акций у их владельцев. Расскажем, как это происходит, какие виды бывают и зачем компании это делают.
Как компании выкупают акции Выкупить акции с биржи можно следующими способами:
1. Обратный выкуп акций на открытом рынке;
2. Тендерный выкуп акций 3. Тендерный выкуп по типу «голландского» аукциона.
3. Тендерный выкуп по типу «голландского» аукциона.
Выкуп на открытом рынке
Данный способ чаще всего применяется компаниями в сравнении с другими типами buyback и имеет несколько особенностей:
— Процедура выкупа акций. Эмитент, его дочерняя компания или нанятый агент (брокер), как и любой другой инвестор, покупает акции на бирже. Это могут быть ежедневные или периодические покупки. При этом свою активность на торговой площадке они не афишируют — объем, цена и время проведения сделок не объявляются. Это сделано для того, чтобы участники рынка не могли спекулировать на обратном выкупе акций. Объемы покупок и цены могут быть опубликованы через несколько дней после совершения сделок.
— Срок проведения программы. Варьируется от нескольких месяцев до нескольких лет — объявляется компанией заранее, но может впоследствии продлеваться или сворачиваться по усмотрению эмитента.
— Объем выкупа. Устанавливается компанией, каких-то формальных барьеров нет. Может быть номинирован в количестве акций, денежном эквиваленте, доле от уставного капитала.
— Площадка проведения выкупа. Скупка акций может происходить на разных площадках, где представлена компания. Какой итоговый объем выкупа будет на той или иной площадке, неизвестно. Зачастую большой разницы между местом проведения обратного выкупа нет из-за присутствия арбитражеров.
Арбитражеры — участники рынка, которые зарабатывают на разнице в цене активов на разных площадках. К примеру, если акции компании торгуются на Московской бирже дешевле, чем на LSE, то арбитражер может купить бумаги в России и продать в Лондоне.
— Тип акций. Бумаги могут выкупаться в виде акций или депозитарных расписок по усмотрению компании.
Buyback на открытом рынке, как правило, оказывает наиболее позитивное влияние на рыночную цену акций, так как компания через выкуп на определенный период времени создает дополнительный спрос на бумаги. Таким образом, баланс рыночного спроса и предложения смещается, стимулируя акции к росту — в этом заключается выгода buyback с открытого рынка для акционеров.
Стоит отметить, что buyback с открытого рынка — гибкий инструмент для компании. Эмитент по своему усмотрению может приостанавливать, сворачивать или продлевать программу обратного выкупа акций в зависимости от рыночных условий. В совокупности с наибольшим влиянием на динамику котировок это обуславливает высокую популярность данного типа buyback.
Примеры выкупа акций на открытом рынке
18 марта 2021 г. Совет директоров МТС одобрил выкуп собственных обыкновенных акций и АДР на общую сумму, не превышающую 15 млрд руб. Программа обратного выкупа акций вступила в силу 30 марта 2021 г. со сроком действия до конца 2021 г.
Акции выкупаются дочерней компанией МТС — ООО «Бастион» ежедневно. Параллельно с этим часть акций в рамках buyback выкупается напрямую у крупнейшего акционера МТС — АФК Система.
Срок действия программы обратного выкупа — с 17 ноября 2020 г. по 31 декабря 2021 г. включительно. Общий объем денежных средств, направленных на выкуп акций — не более 5 млрд руб.
Выкуп акций осуществляется дочерней компанией ООО «Авитранс» периодически.
Тендерный выкуп акций
Тендерный выкуп акций предполагает приобретение всего объема акций в определенный момент. Как это происходит:
1. Компания объявляет о намерении выкупить определенное количество акций по заранее объявленной цене в оговоренный срок.
2. Чтобы участвовать в обратном выкупе акционеры должны подать заявление — заявки принимаются до заранее обозначенной даты в течение не менее 30 дней.
3. Если совокупный объем предъявленных к выкупу акций превышает максимальный объем buyback, то бумаги приобретаются у акционеров пропорционально. То есть, если в рамках buyback компания собиралась выкупить 50 тыс. акций, а акционеры предъявили 100 тыс., то у каждого участвовавшего в выкупе будет приобретено лишь 50% заявленных бумаг.
4. Акционеры получают деньги за выкупленные акции в срок не более 15 дней.
Какие здесь особенности. Во-первых, многое зависит от цены акции в рамках обратного выкупа, а именно от ее разницы относительной рыночной стоимости. Если buyback объявлен с премией к рынку, то можно ждать позитивной реакции акций — инвесторы могут покупать бумаги с целью предъявить их к выкупу.
Второй момент — чаще всего объем предъявленных к выкупу акций превышает максимальный объем buyback, поэтому заявки удовлетворяются пропорционально. Коэффициент выкупа может сильно варьироваться в зависимости от разницы цены относительно рынка, перспектив акций, планов компании по использованию приобретенных акций, а также от участия в выкупе мажоритарных акционеров.
Из-за того, что не все заявленные в рамках buyback акции могут быть выкуплены, появляется неопределенность относительно влияния обратного выкупа на динамику акций. Чем меньший ожидается коэффициент пропорционального выкупа, тем слабее позитивный эффект от премии выкупа к рынку отражается на динамике бумаг.
Из специфики проведения также следует, что дополнительный спрос на акции, как в рамках buyback с открытого рынка, не появляется. Скорее, можно сказать, что благодаря тендерному выкупу абсорбируется часть рыночного предложения — потенциальные продавцы акций могут использовать buyback, чтобы выйти из актива по хорошим ценам, не создавая своими действиями давление на котировки. Тем самым активность медведей в бумаге снижается.
Пример тендерного выкупа
Компания объявила о запуске buyback 27 апреля объемом до 5,4 млн акций. Срок приема заявок — с 20 мая 2021 г. по 18 июня 2021 г. включительно. Акции планируется оплатить до 3 июля 2021 г. Цена выкупа установлена на уровне 27 780 руб. за акцию. Крупный акционер Норникеля — РУСАЛ — участвовал в обратном выкупе.
В итоге общее количество акций, в отношении которых поступили заявления об их продаже, составило 64,2 млн штук. Коэффициент пропорционального приобретения составил 8,38%.
Голландский аукцион
Название аукциона связано с системой, использовавшейся на цветочных аукционах в Голландии. Принцип подразумевает оглашение минимальной и максимальной цены, которую готовы заплатить участники аукциона. Затем подаются заявки по приемлемым для них ценам в указанном диапазоне. Соответственно, участники задают итоговый уровень цены, по которой произойдет выкуп актива.
После приема всего количества заявок проходит сортировка цен по возрастанию и определяется минимальная цена, которая может обеспечить полный выкуп всего предложения. По этой цене исполняют все заявки, которые не превысили минимум.
Пример голландского аукциона
Голландский аукцион не распространен в российской практике, однако применяется зарубежными эмитентами. Производитель микропроцессоров Qualcomm с конца июля 2018 г. по 27 августа 2018 г. провел голландский аукцион по выкупу собственных акций на общую сумму $10 млрд. Цена предложения находилась в диапазоне от $60 до $67,5.
Вывод: В совокупности все обозначенные способы buyback, как правило, позитивно отражаются на динамике акций, тем самым предоставляя акционерам дополнительную доходность. Наиболее эффективное влияние на динамику бумаг чаще всего оказывает выкуп акций с открытого рынка. В рамках тендерного выкупа и голландского аукциона многое зависит от цены buyback, но почти всегда навес продавцов сокращается, создавая возможность для роста акций.
Казначейские акции
В рамках любого из перечисленных выше способов buyback на балансе компании или ее дочерней организации образуется пакет казначейских акций — это бумаги эмитента, которые принадлежат ему самому. Дальнейшие варианты использования казначейского пакета компаний могут быть:
— Гашение акций. В этом случае принимается решение об уменьшении уставного капитала, выкупленные акции уничтожаются. Это приводит к тому, что количество бумаг сокращается, а доля прибыли на одну акцию растет. То есть при той же самой прибыли дивиденды на бумагу увеличиваются. Этот вариант можно назвать самым позитивным для акционеров с точки зрения доходности.
— Продажа акции на бирже. Чаще всего решение об обратном выкупе акций принимается, когда менеджмент считает, что компания недооценена. Если же управленцы убеждены, что текущая оценка справедлива или даже завышена, то логично продать казначейский пакет обратно в рынок. В таком случае компания получит прибыль на разнице между покупкой и продажей, а вырученные средства можно будет пустить на развитие или дивиденды.
— Программа стимулирования менеджмента. Довольно распространена ситуация, когда казначейский пакет используется в качестве вознаграждения для менеджмента компании. Считается, что когда управленцы владеют долей в компании, то они более заинтересованы в росте цены акций, ведь от этого напрямую зависит их капитал.
— Средство оплаты при сделках слияний и поглощений (M&A). Иногда компания может приобретать другой бизнес оплачивая его собственными акциями вместо денег. Этот вариант интересен тем, что давление на ликвидную позицию компании в рамках сделки минимизируется. — Держать на балансе. Казначейский пакет удерживается на балансе компании до того, как появятся условия для его использования.
Вывод: Казначейский пакет образуется при любом варианте buyback. Далее эти бумаги могут использоваться по усмотрению компании. С точки зрения доходности акционеров самым позитивным способом распоряжения казначейским пакетом можно назвать гашение акций. В таком случае растет прибыль на акцию и потенциальные дивиденды. Умеренно позитивные варианты использования акций: запуск программы мотивации менеджмента или осуществление сделок M&A.
Продажа компанией акций обратно в рынок зачастую создает давление на котировки, цена бумаг падает, доходность акционеров снижается. Тем не менее существуют ситуации, когда именно этот вариант распоряжения акциями наиболее эффективный. К примеру, в случае необходимости увеличить ликвидность бумаг или free-float.
Разница между buyback и дивидендами
Buybackв абсолютном большинстве случаев позитивен для динамики акций, разница лишь в том, насколько сильным будет его влияние. С этой точки зрения обратный выкуп акций — это такой же способ вознаграждения акционеров, как и дивиденды, но со своей спецификой. Наиболее важный здесь момент — эффективность buyback в сравнении с дивидендами с точки зрения доходности.
Обратный выкуп акций наиболее эффективен, когда приобретаемые бумаги недооценены рынком. То есть, когда приобретение акций будет более выгодным для акционеров за счет роста курсовой стоимости, чем выплата дивидендов или реинвестирование прибыли.
Если акции компании оценены справедливо относительно конкурентов или дороже, то мере роста цены благодаря buyback будет появляться все больше желающих продать бумаги. В таком случае навес предложения будет расти, а эффективность обратного выкупа упадет.
Кроме того, при прочих равных buyback на длинной дистанции может быть более выгоден в сравнении с дивидендами из-за налогов. Сумма, направляемая на выкуп, налогом не облагается — в отличие от 13% по дивидендам. Здесь стоит сказать, что 13% все-таки придется заплатить с итогового финансового результата, однако все то время, пока акционер не продает акцию, buyback работает как безналоговое реинвестирование дивидендов.
Еще один существенный момент — как правило, компании не раскрывают принципов выкупа акций с рынка и самостоятельно решают, когда, в каких объемах и как приобретать бумаги. Для рядового инвестора это создает неопределенность относительно поддержки котировок со стороны обратного выкупа в тот или иной момент времени.
Кроме того, компании иногда могут приостанавливать обратные выкупы акций, в то время как сокращение дивидендов или их отмена воспринимается инвесторами болезненно, поэтому на такие меры компании идут гораздо реже.
Подводя итоги
Buyback— это инструмент вознаграждения акционеров наряду с выплатой дивидендов. Чаще всего наиболее привлекательный вид обратного выкупа акций для акционеров — с открытого рынка. Тендерный выкуп и голландский аукцион также могут оказывать позитивное влияние на бумаги, но все зависит от премии цены выкупа к рынку.
После проведения buyback у компании образуется казначейский пакет. С точки зрения доходности для акционеров самое выгодное его использование — гашение акций. Также позитивные варианты: запуск программы стимулирования менеджмента, осуществление сделок M&A. Продажа казначейского пакета обратно в рынок чаще всего оказывает негативное влияние на динамику бумаг в краткосрочной перспективе. Тем не менее это может увеличить free-float и ликвидность, что на более долгосрочном горизонте способно стать неплохим драйвером для котировок.
Разбираем понятие «buyback”: что это, для чего это?
Далее, компания может его погасить, и в результате кол-во акций сократится, а стоимость каждой акции пропорционально повышается.
- было у компании 100 акций, каждая стоит по 1₽, дивиденд был 10 коп на акцию (всего дивиденды 10₽, доходность 10%)
- компания потратила 10₽ на buyback и погасила 10 акций
- в итоге справедливая стоимость компании временно потеряла 10₽ (они ушли продавцам пакетов)
- но в то же время теперь каждому акционеру полагается 11.1 коп дивидендов (10₽ / 90 акций), и в ответ акции должны дорожать
- плюс, компания действуя на рынке повышает котировки
Если причина buyback — недооценка акций, то получается что компания покупает акции ниже их справедливой стоимости => акционеры покупают ауции которые они ценят «со скидкой» с рынка через компанию
В итоге, buyback это эквивалент дивидендов: в обоих случаях на счетах компании снижаются остатки денег, но акционерам выгодно (при дивидендах — они получают кэш, при байбэке — рост будущих выплат, приходящихся на их пакет).
Поэтому упрощенно можно % акций, выкупаемых с рынка за год, суммировать с дивдоходностью => это суммарный показатель доходности акционеров.
По итогу, buyback по 1 и 3 сценариям — это позитивное событие. Оно поддерживает котировки, а в ряде ситуаций дает доходность (особенно если buyback велик, а акция не очень ликвидная).
Что такое buyback? Почему компании выкупают свои акции c биржи
Байбэк (buyback) — это обратный выкуп акций. При байбэке компания выкупает бумаги у акционеров и фактически забирает из обращения на фондовом рынке некую часть своих акций.
Чаще всего корпорации объявляют об обратном выкупе, когда у них накапливаются свободные наличные средства, которые не находят применение в инвестициях для развития компании. Обратный выкуп позволяет увеличить фактические доли крупнейших акционеров и упрочить их позиции.
Тем более что в условиях сильной конкуренции, если крупная компания имеет достаточно свободных средств, но у нее сейчас нет новых направлений для развития и для вложения своего капитала, инвесторы могут расценивать это как признак стагнации бизнеса и начинают продавать ее акции.
Чем дешевле акции, тем легче можно перекупить значительные доли акций компании. Это создает риски смены собственника или поглощения. Чтобы не допустить этого, менеджмент компании прибегает к обратному выкупу своих акций у акционеров — спрос на бумаги, создаваемый компанией при выкупе, и последующее уменьшение акций в обращении двигают котировки вверх, а стало быть, и стоимость компании.
Есть несколько задач, которые решает компания, когда объявляет байбэк:
- снизить риск враждебных поглощений;
- избавиться от избыточной ликвидности;
- изменить структуру капитала;
- улучшить соотношение прибыли на цену акции;
- получить льготы при начислении налога на дивиденды;
- передать выкупленные акции служащим компании.
«Компании зачастую объявляют buyback в случае сильного провала котировок и значительной недооценки рынком цены акций относительно их фундаментальных характеристик. Но обратный выкуп может проходить также на высоких уровнях цен акций — такой buyback является возвратом денег акционерам, альтернативным дивидендным выплатам», — разъясняет начальник управления анализа рынков компании «Открытие Брокер» Константин Бушуев.
В любом случае обратный выкуп создает дополнительный спрос на акции компании и в большинстве случаев является позитивом. Если же обратный выкуп приводит к сильному росту долговой нагрузки компании и падению рентабельности, то он проводится, скорее, во вред бизнесу, отмечает аналитик.
Как и зачем компании выкупают акции
Объявив buyback, компания может выкупить свои акции либо с открытого рынка, либо напрямую у акционеров. В любом случае интерес инвесторов к бумагам будет расти.
Чаще всего эмитент выкупает акции с открытого рынка. В этом случае компания обязана заранее официально объявить на своем сайте о размере программы байбэка и о сроках ее проведения.
Компания выставляет на бирже заявку на покупку акций — заранее оповещать об объеме акций в каждой заявке и о цене покупки она не обязана. Выкупать эмитент свои акции может как на всех биржах, на которых котируются бумаги, так и на одной из них. Это решает сам эмитент .
Обратный выкуп акций на открытом рынке — самый простой тип buyback. К нему компании чаще всего и прибегают, в особенности на американском и европейском фондовых рынках. Российские эмитенты выкупают свои акции довольно редко. Тем не менее в последние годы их активность в этом направлении возросла.
Компания также может выкупить свои акции непосредственно у акционеров, объявив тендерный выкуп по фиксированной цене или же тендерный выкуп по типу «голландского аукциона».
Такой выкуп отличается от выкупа с открытого рынка тем, что предполагает выкуп большой доли акций за сжатый срок. Срок действия предложения покупки акций обычно не превышает нескольких недель, цена же выкупа всегда фиксированная и обязательно превышает текущую рыночную цену бумаг.
Все акционеры, которые желают продать акции компании, подают заявку. Если общий объем заявок акционеров превышает предложение, то эмитент вполне может выкупить больше акций, чем планировал изначально.
В случае выкупа по схеме «голландского аукциона» его участники должны указать минимальную и максимальную цены, которые они готовы заплатить за акции. Затем акционеры подают заявки по приемлемым для них ценам в указанном диапазоне. После этого все поданные заявки сортируются по возрастанию цены. Исполняются заявки акционеров по минимальной цене, которая может обеспечить выкуп всего предложения компании.
Что компания делает с выкупленными акциями
Выкупленные акции становятся собственностью всей компании. Такие акции называются казначейскими. Они не имеют права голоса, по ним не выплачиваются дивиденды, а еще они не участвуют в разделе имущества при ликвидации компании. Более того, эмитент обязан в течение года или продать эти акции не ниже рыночной цены, или погасить, уменьшив уставной капитал.
Если эмитент имеет дочернюю компанию и выкупает акции на баланс своей «дочки», то в этом случае акции обладают правом голоса, по ним выплачиваются дивиденды и компания не обязана их продавать. Такие акции называются квазиказначейскими.
Что байбэк дает акционерам
- Компания обычно выкупает акции по цене выше рыночной. Значит, акционер либо продаст акции выше текущей цены, либо стоимость его акций (если он их не продаст) увеличится.
- Если в результате обратного выкупа компания аннулирует выкупленные акции, то акций в обращении станет меньше, а прибыль на каждую акцию — выше, что опять же выгодно владельцам акций.
Получается, что если обратный выкуп акций выгоден акционерам компании, то инвесторы должны успеть приобрести бумаги эмитента, объявившего buyback, с тем, чтобы получить все выгоды акционеров.
Единственное, когда инвесторам следует воздержаться от покупки акций эмитента, объявившего buyback, это если причиной тендерного выкупа стали какие-либо внутренние корпоративные события компании.
Как buyback повысил цену акций — несколько примеров по российским эмитентам
Акции НОВАТЭКа выросли за два года примерно на 70%. Основная причина роста — успешная реализация проектов по СПГ. После того как ЛУКОЙЛ объявил обратный выкуп акций в первой половине прошлого года, его акции выросли на те же 70%. Такие сравнительные примеры привел старший аналитик «БКС Премьер» Сергей Суверов.
«Яндекс» объявил выкуп на провале котировок ценных бумаг в прошлом году, когда обсуждался законопроект, ограничивающий зарубежное владение в российских IT-компаниях. Сейчас котировки «Яндекса» уже обновили исторические максимумы», — говорит Константин Бушуев из компании «Открытие Брокер».
«Выкуп акций «Магнитом» оказал существенную поддержку росту их котировок в непростой для компании период, однако не смог переломить общеотраслевую ситуацию того периода и перекрыть трудности, с которым столкнулся сам эмитент», — считает директор аналитического департамента инвесткомпании «Велес Капитал» Иван Манаенко. По его мнению, также хорошим примером того, как новости о байбэке влияют на не самые ликвидные бумаги, служит обратный выкуп бумаг «Лентой». За короткий промежуток времени ее акции подорожали на 10%.
Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Период с очень низким или отсутствующим ростом в экономике. Основной признак стагнации – замедление темпов роста ВВП в пределах 0-3%. Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее
Зачем компании делают обратный выкуп акций и в чём здесь преимущества для инвесторов
На фондовом рынке есть процедура, когда компания начинает покупать свои же акции и тем самым влиять на котировки. Разбираемся, что это значит для инвестора и почему нужно обращать на это внимание.
Что такое байбек акций
Байбек (buyback) – это обратный выкуп акций, который компания проводит либо на открытом рынке, либо напрямую у своих акционеров. Чаще он происходит по первому сценарию. В этом случае эмитент (компания, выпустившая акции) заранее информирует о процедуре, где сообщает об общем размере выкупа и сроках. При этом он может не указывать в каждой конкретной заявке на бирже, сколько планирует купить бумаг прямо сейчас и по какой стоимости.
Если акции компании продаются на нескольких биржах, например, на Московской и Лондонской, она имеет право проводить байбек сразу на всех платформах или выбрать только одну. Сроки выкупа могут доходить до нескольких лет.
Обратный выкуп на открытом рынке – самый распространённый и лёгкий способ реализовать процедуру. Но есть и другие варианты.
Тендерный выкуп по фиксированный цене. Проводится в случае, когда нужно выкупить много бумаг за короткий срок. Цена выкупа превышает биржевую и не меняется. Держатели акций, которые хотят отдать их, должны сделать заявку. Если таких заявок получается больше, чем нужно компании, она вправе увеличить объём выкупа относительно ранее запланированного значения. Срок такого выкупа – несколько недель.
Тендерный выкуп по типу «голландского аукциона». Здесь участники сначала обозначают минимальные и максимальные границы стоимости. Затем эмитент собирает заявки от акционеров, которые указывают, по какой цене они готовы продать свои бумаги. Она должна быть в рамках указанного диапазона. После все предложения расставляют по возрастанию. Компания закрывает заявки по минимальной стоимости, обеспечивающей полный выкуп всего предложения.
Название такого аукциона пришло из Нидерландов. Это тип торгов, где продавец сначала запрашивает самую высокую цену, а потом снижает её до тех пор, пока кто-то из покупателей не соглашается. Так в Нидерландах продают цветы на некоторых рынках. Аукцион проводят и для других товаров, которые нужно быстро реализовать.
Зачем компании делают байбек
Обычно компании выкупают собственные акции, когда у них образовался избыток денежных средств (избыточная ликвидность). Если они не хотят использовать их для выплаты дивидендов, модернизации производств или инвестиций в новые проекты, то направляют деньги на байбэк.
Поддержка цен
Когда у компании много свободных средств и она не знает, что с ними делать, акционеры могут разочароваться в перспективах её бизнеса и начать продавать акции. Распродажа бумаг ведёт к падению котировок. Тогда совет директоров принимает решение провести buyback – спрос на бумаги увеличивается, а цена восстанавливается.
Защита от конкурентов
Подешевевшие акции опасны ещё и тем, что дают возможность конкурентам приобрести крупные доли активов. Возникает угроза для владельцев, ведь весь бизнес может перекупить более сильная и крупная корпорация. Обратный выкуп является вынужденным, но защищает компанию от агрессивных поглощений, потому что усиливает позиции нынешнего руководства.
Влияние на стоимость ценных бумаг
Бывает, что рынок недооценивает компанию относительно её финансовых результатов. Бизнес успешен, но акции не растут. Здесь байбэк поддерживает бумаги и не даёт им упасть слишком низко. Есть и обратный пример: котировки находятся на высоких уровнях, а байбек повышает их ещё сильнее. Это делается, чтобы премировать акционеров – увеличить стоимость акций, но, например, не платить дивиденды.
Уменьшение налогов
Если компания направляет свободные деньги на дивиденды, то акционеры, в том числе и крупные, должны заплатить с них налоги. Проводя байбэк, этого делать не нужно, а значит можно снизить налоговую нагрузку.
Рост популярности
Чаще всего выкуп увеличивает цену акции из-за роста спроса на бумаги . Это хорошо для компании и её акционеров. Ещё в этот период организацию чаще упоминают в СМИ, что повышает обсуждаемость среди инвесторов.
Поощрение сотрудников и изменение капитала
По акциям, которые купила компания, не начисляются дивиденды. Они не влияют на право голоса и не учитываются при распределении имущества. Более того, за год компания обязана продать их по цене рынка или распределить, например, раздать сотрудникам в качестве бонусов.
Если этого не происходит, совет директоров гасит акции. Их количество уменьшается, а доля каждого акционера увеличивается. Так меняется структура капитала. Пока такие акции лежат на балансе компании, они называются казначейскими.
Внутрикорпоративные операции
Ещё у эмитента могут быть дочерние организации, и он вправе зачислить выкупленные бумаги на их счёт. Тогда акции не продаются, по ним будут выплачиваться дивиденды и учитываться право голоса. Называться такие акции будут квазиказначейскими.
Байбек акций это хорошо или плохо
Инвесторы разделяются во мнении. Одни считают, что лучше пусть компания отправляет деньги на дивиденды или инвестирует в бизнес, развивая его. Другие смотрят на процедуру положительно. Ведь обратный выкуп толкает акции вверх из-за возросшего спроса, что хорошо для инвестора. С другой стороны, если бизнес компании стагнирует, то байбек только временно поможет повысить стоимость акций.
Если эмитент покупает бумаги напрямую у держателя, то, в основном, делает это по цене выше рынка, что тоже выгодно. В случае аннулирования акций после выкупа в обращении их станет меньше, а прибыль на каждую бумагу больше – ещё один возможный плюс. Правда, иногда компания, потратившая деньги на выкуп, ничего не оставляет на кризисные ситуации и лишается возможности действовать гибко во время проблем в экономике.
В каждом случае нужно обращать внимание на причину buyback . Некоторые компании объявляют, что планируют сделать выкуп, чтобы создать информационный повод, который спровоцирует котировки к росту. Например, так поступило руководство TCS Group, когда котировки просели на новостях о претензиях США к Олегу Тинькову из-за налогов.