О компании
«Лента» – ведущий многоформатный продуктовый и FMCG-ритейлер в России.
Компания развивает форматы гипермаркетов, супермаркетов, а также недавно запустила новый формат магазинов у дома под брендом «Мини Лента». «Лента» также даёт покупателям возможность совершать покупки онлайн, используя свои сервисы «Лента Онлайн», сервисы онлайн-партнёров и платформы «Утконос». «Лента» является крупнейшей сетью гипермаркетов в России и четвёртой среди крупнейших продуктовых ретейлеров страны по выручке.
Компания была основана в 1993 году в Санкт-Петербурге. По состоянию на 30 июня 2023 года под управлением «Ленты» находится 260 гипермаркетов, 513 супермаркетов и магазинов «Мини Лента» общей торговой площадью почти 1,77 млн кв. м в более чем 200 населённых пунктах России. Средняя торговая площадь одного гипермаркета «Ленты» составляет около 5 500 кв. м, средняя площадь супермаркета – 800 кв. м, средняя торговая площадь магазинов формата «Мини Лента» – 500 кв. м. Компания располагает 15 распределительными центрами по всей России. В 2022 году выручка «Ленты» составила 537 млрд руб. (около 7,6 млрд долларов США).
Обзор «Ленты»: продуктовый ретейлер с большими амбициями
«Лента» (MCX: LENT) — продуктовая розничная сеть, крупнейший оператор гипермаркетов в России с постоянно растущей долей на этом рынке. Компанию основали в 1993 году в Санкт-Петербурге.
О компании
К концу 2022 года сеть включала в себя 259 гипермаркетов более чем в 100 городах страны, 341 супермаркет и 220 магазинов у дома в Москве, Санкт-Петербурге, Сибири, Центральном регионе и на Урале. Компания понемногу наращивает количество как гипермаркетов, так и супермаркетов, более 80% общей площади торговых помещений находится у нее в собственности. Также у компании есть 14 распределительных центров и собственная логистическая инфраструктура.
Выручка неплохо диверсифицирована по регионам присутствия: только у Санкт-Петербурга и Ленинградской области доля немногим более 20%.
У «Ленты» обширная программа лояльности: более 26 млн участников, 98% покупок происходят с использованием карт лояльности, что помогает компании понимать потребности своих клиентов, использовать технологии больших данных для аналитики и формирования персональных предложений.
Еще компания довольно активно развивает собственные торговые марки — СТМ. Это 13 продовольственных и непродовольственных брендов во всех ценовых категориях: «365 дней», Dolce Albero, Little Times, Home Club и другие. По итогам 2022 года доля СТМ в розничных продажах в магазинах разных форматов варьировалась от 13,1 до 18,6%.
Как и другие компании, «Лента» стала активно развивать онлайн-продажи с возможностью самовывоза или доставки с помощью сервисов «Лента-онлайн», «Утконос» и партнеров.
Доля рынка крупнейших продуктовых ретейлеров России в 2021 году
| X5 Retail Group | 12,7% |
| «Магнит» | 9,5% |
| «ДКБР Мега Ритейл Групп Лимитед» | 5,9% |
| «Лента» | 2,4% |
| «Светофор» | 1,8% |
| «Ашан Ритейл Россия» | 1,4% |
| Metro Cash & Carry | 1,1% |
| ГК «Окей» | 1,1% |
| «ВкусВилл» | 1,0% |
| «Монетка» | 0,8% |
Доля рынка крупнейших продуктовых ретейлеров России в 2021 году
| X5 Retail Group | 12,7% |
| «Магнит» | 9,5% |
| «ДКБР Мега Ритейл Групп Лимитед» | 5,9% |
| «Лента» | 2,4% |
| «Светофор» | 1,8% |
| «Ашан Ритейл Россия» | 1,4% |
| Metro Cash & Carry | 1,1% |
| ГК «Окей» | 1,1% |
| «ВкусВилл» | 1,0% |
| «Монетка» | 0,8% |
Количество магазинов компании по типам по годам
| 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Гипермаркеты | 244 | 249 | 254 | 254 | 259 |
| Магазины малых форматов | 135 | 131 | 139 | 503 | 561 |
Количество магазинов компании по типам по годам
| Гипермаркеты | |
| 2018 | 244 |
| 2019 | 249 |
| 2020 | 254 |
| 2021 | 254 |
| 2022 | 259 |
| Магазины малых форматов | |
| 2018 | 135 |
| 2019 | 131 |
| 2020 | 139 |
| 2021 | 503 |
| 2022 | 561 |
Доля выручки компании по регионам за 2022 год
| Санкт-Петербург и Ленинградская область | 20,2% |
| Москва и Московская область | 18,8% |
| Сибирь | 15,5% |
| Волга | 11,9% |
| Урал | 11,3% |
| Юг | 10,7% |
| Центр | 6% |
| Северо-Запад | 5,6% |
Доля выручки компании по регионам за 2022 год
| Санкт-Петербург и Ленинградская область | 20,2% |
| Москва и Московская область | 18,8% |
| Сибирь | 15,5% |
| Волга | 11,9% |
| Урал | 11,3% |
| Юг | 10,7% |
| Центр | 6% |
| Северо-Запад | 5,6% |
Смена владельца и ее последствия
В 2019 году произошло очень важное событие для компании: сменился ее контролирующий акционер. Им стал «Севергрупп» одного из богатейших россиян Алексея Мордашова, в активы которого входят значительные доли в «Северстали», туристической компании TUI и многих других компаниях.
Естественно, при новом владельце произошло множество изменений. Значительно изменились составы совета директоров и правления: теперь там много людей с опытом работы в «Севергруппе» и «Северстали». Сменился генеральный директор — им стал Владимир Сорокин, до этого работавший заместителем главы «Магнита», а еще раньше руководивший сетью «Перекресток».
Компания опубликовала новую стратегию с амбициозными планами роста выручки в два раза по сравнению с 2020 годом — до триллиона рублей — к 2025 году. Достичь ее планируется за счет активного развития магазинов формата «у дома», покупки конкурентов и развития онлайн-направления. «Лента» указывает примеры многих европейских стран, где рынок продуктового ретейла достаточно консолидирован: доля пяти крупнейших игроков превышает 50%, а то и 70% рынка. В России же по итогам 2020 года этот показатель составлял всего лишь 30%. Компания прогнозирует рост этой доли до 40% к 2025 году и планирует в этом активно поучаствовать.
Структура акционерного капитала компании
| «Севергрупп» | 81,48% |
| Free float | 17,73% |
| Квазиказначейские акции | 0,79% |
Структура акционерного капитала компании
| «Севергрупп» | 81,48% |
| Free float | 17,73% |
| Квазиказначейские акции | 0,79% |
Финансовые показатели
Выручка «Ленты» стабильно растет, чего не скажешь о чистой прибыли: она довольно волатильна, а в 2019 году компания даже скатывалась в убытки. При этом чистый долг в последние годы удерживается примерно в одном диапазоне.
Структура выручки очень ясно показывает, что основной бизнес «Ленты» — это гипермаркеты: на них приходится почти 80% выручки.
Выручка, чистая прибыль и чистый долг по годам, млрд рублей
| 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 9м2022 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Выручка | 413,6 | 417,5 | 445,5 | 483,6 | 389,2 |
| Чистая прибыль | 11,8 | −2,8 | 16,5 | 12,2 | 4,64 |
| Чистый долг | 93,3 | 77,1 | 91,6 | 56,4 | 63,2 |
Выручка, чистая прибыль и чистый долг по годам, млрд рублей
| Выручка | |
| 2018 | 413,6 |
| 2019 | 417,5 |
| 2020 | 445,5 |
| 2021 | 483,6 |
| 9м2022 | 389,2 |
| Чистая прибыль | |
| 2018 | 11,8 |
| 2019 | −2,8 |
| 2020 | 16,5 |
| 2021 | 12,2 |
| 9м2022 | 4,64 |
| Чистый долг | |
| 2018 | 93,3 |
| 2019 | 77,1 |
| 2020 | 91,6 |
| 2021 | 56,4 |
| 9м2022 | 63,2 |
Выручка по сегментам бизнеса за 9 месяцев 2022 года
| Гипермаркеты | 79% |
| Малые форматы | 18% |
| «Утконос» | 2% |
| Оптовые продажи | 1% |
Выручка по сегментам бизнеса за 9 месяцев 2022 года
| Гипермаркеты | 79% |
| Малые форматы | 18% |
| «Утконос» | 2% |
| Оптовые продажи | 1% |
Дивиденды и дивидендная политика
В 2021 году компания утвердила дивидендную политику. В ней представлена формула расчета дивидендов: базой для выплаты является свободный денежный поток (FCF), максимальный размер дивидендов определяется исходя из долговой нагрузки.
Предполагалось, что «Лента» начнет выплаты в 2022 году, но этого не произошло. Таким образом, ситуация осталась прежней: компания еще ни разу в своей публичной истории не выплачивала дивиденды.
Условия дивидендной политики
| Net debt / EBITDA | Доля FCF, выплачиваемая в виде дивидендов |
|---|---|
| < 1,0 | > 100% |
| 1,0—1,5 | ≤ 100% |
| > 1,5 | ≤ 50% |
Условия дивидендной политики
| Net debt / EBITDA | Доля FCF, выплачиваемая в виде дивидендов |
| < 1,0 | > 100% |
| 1,0—1,5 | ≤ 100% |
| > 1,5 | ≤ 50% |
Почему акции могут вырасти
Растущая компания. Бизнес «Ленты» рос постепенно в последние годы, а теперь компания планирует расти интенсивнее. Если все получится, то ее выручка увеличится в два раза по сравнению с 2020 годом за несколько ближайших лет, что будет фундаментальным драйвером для роста котировок акций.
Защитный сектор. Продуктовый ретейл — традиционно защитный сектор, так как торгует товарами первой необходимости. Именно поэтому его представители — очевидные кандидаты на включение в консервативные части портфелей инвесторов. Собственно, подтверждение этого тезиса мы могли увидеть в 2022 году, когда акции продуктовых ретейлеров оказались тихой гаванью по сравнению со многими другими.
Неплохие мультипликаторы. У «Ленты» неплохие мультипликаторы как в динамике, так и в сравнении с конкурентами: да, она несколько менее эффективна и более закредитована, чем более крупные конкуренты, но и оценивается рынком дешевле, что видно по ее P / E . Да, компания оценена дороже лидера рынка — X5, — но тут причиной скорее является низкая оценка последней из-за ее нидерландской прописки.
Возможное начало выплаты дивидендов. В России особенно любят дивиденды, так что их появление может сделать «Ленту» значительно более привлекательной для инвесторов.
Почему акции могут упасть
Специфика сектора. Продуктовый ретейл — это не быстрорастущий сектор, он очень завязан на уровне доходов населения, а он в последнее время, к сожалению, падает. При этом сектор крайне конкурентен: на рынке огромное количество как традиционных игроков, так и фактически ИТ-компаний, занимающихся цифровизацией этой сферы: Ozon, Wildberries, «Яндекс». А чем выше конкуренция, тем больше затрат и меньше прибыли.
На фоне падающих доходов населения и растущей инфляции правительство пытается регулировать цены на продукты, что вряд ли выгодно ретейлерам: в декабре 2020 года подписали ряд постановлений для стабилизации цен на продукты, в июле 2021 начались дискуссии о снижении наценок на товары первой необходимости, а конкуренту «Ленты» «Магниту» в рамках одобрения сделки по консолидации «Дикси» предписали целый год делать нулевую наценку на несколько основных продуктов питания.
Проблемы гипермаркетов. В обзоре «Окея» мы уже подробно говорили о том, что гипермаркеты — это несколько увядающий формат ретейла в России, сейчас все популярнее магазины «у дома» и дискаунтеры. При этом гипермаркеты — это основа бизнеса «Ленты», так что компания в некотором роде плывет против течения. И хотя у нее это скорее получается, дается это непросто.
Отсутствие дивидендов. Компания планирует начать платить дивиденды, но пока она их не платила ни разу за всю свою публичную историю, что отличает ее не в лучшую сторону от публичных конкурентов по сектору.
Потенциальные проблемы роста. Компания планирует активно расти — как открывая новые магазины и развивая онлайн-сегмент, так и скупая конкурентов. Но на все это нужны деньги — и много. А вариантов, где их взять, ограниченное количество. Скорее всего, компания будет увеличивать долг — а он и так немаленький — и потом его придется обслуживать и выплачивать. Возможно, компания прибегнет к допэмиссии акций, что тоже не очень хорошо для акционеров, так как их доля в бизнесе размоется.
Лента
«Лента» также дает покупателям возможность совершать покупки онлайн, используя свои сервисы «Лента Онлайн», сервисы онлайн-партнеров и платформы «Утконос».
«Лента» является крупнейшей сетью гипермаркетов в России и четвертой среди крупнейших розничных сетей страны по выручке.
Компания была основана в 1993 году в Санкт-Петербурге.
По состоянию на 31 декабря 2022 года под управлением «Ленты» находилось 259 гипермаркетов, 561 супермаркет и магазин «Мини Лента» общей торговой площадью почти 1,79 млн кв. м в более чем 200 населенных пунктах России.
Средняя торговая площадь одного гипермаркета «Ленты» составляет около 5 500 кв. м, средняя площадь супермаркета – 800 кв. м, средняя торговая площадь магазинов формата «Мини Лента» – 450 кв. м.
Компания располагает 14 распределительными центрами по всей России.
В 2022 году выручка «Ленты» составила 537 млрд руб. (около 7,6 млрд долларов США).
Компания «Лента» основана российским предпринимателем Олегом Жеребцовым 25 октября 1993 года в . Первый магазин «Лента» формата Cash & Carry открылся в 1993 году в на Замшиной улице. В 1996–1997 годы открываются ещё два небольших магазина в .
В 1999 году компания принимает решение о переформатировании сети магазинов и открывает первый торговый центр в формате гипермаркет, однако и этот гипермаркет был небольшой по площади — 2700 м². Существовавшие на тот момент магазины были закрыты. В последующие семь лет было открыто ещё восемь гипермаркетов в .
2006 год ознаменовался открытием первых гипермаркетов за пределами : открыты два торговых центра в Новосибирске и по одному в Астрахани и Тюмени. Построен первый распределительный центр в . В 2007 году открыто ещё десять гипермаркетов (три из них в ), в 2008 — ещё восемь. Количество действующих гипермаркетов достигло тридцати двух.
В мае 2007 года Европейский банк реконструкции и развития за $125 млн выкупил долю в «Ленте», оцениваемую в 11–14% уставного капитала.
В конце декабря 2008 года вошла в список компаний, которые получат государственную поддержку в период экономического кризиса.
В августе 2016 года в Новосибирске открылся шестой гипермаркет компании.
В 2009–2017 годах открыто больше тридцати гипермаркетов: пять в Новокузнецке, Красноярске и Челябинске, ещё три — в Новосибирске, четыре — в , три — в Екатеринбурге, Омске, Томске, Кемерове, Иванове, Барнауле; по два — в Краснодаре, Нижнем Новгороде, Ульяновске и Ярославле; в остальных городах — по одному. Также «Лента» появлялась и на арендованных площадях в существующих торговых центрах. Построен второй распределительный центр в Новосибирске.
В Москве компания открывает магазины не в привычном формате гипермаркета, а в формате супермаркета. 27 апреля 2013 года открылся первый супермаркет «Лента» в Москве, а 18 мая этого же года — первый гипермаркет в Московской области. На декабрь 2013 года в Москве действует десять супермаркетов сети, в Московской области — один гипермаркет. Количество гипер- и супермаркетов достигло 87.
30 ноября 2016 года Лента завершила сделку по приобретению продовольственных активов компании Kesko — 11 гипермаркетов в и Ленинградской области работавших под брендом . 7 декабря гипермаркеты открылись под брендом «Лента».
7 ноября 2017 года «Лента» объявила о подписании соглашения с ГК Холидей о приобретении 22 супермаркетов в сибирском регионе. В состав приобретенного актива войдут 22 собственных супермаркета, работающих под брендами «Холидей Классик», «Кора» и «Холди». 11 магазинов расположены в Новосибирске, 7 — в Кемерово и 4 — в Барнауле. Средняя торговая площадь магазинов составляет около 800 м², общая торговая площадь приобретаемых магазинов — около 18 000 м².
27 декабря 2014 года в Новосибирске открылся седьмой гипермаркет сети.
В 2015 году в Нижнем Тагиле был открыт гипермаркет.
21 декабря 2017 года первый гипермаркет «Лента» открылся в Братске.
22 февраля 2018 года в городе Екатеринбурге, был открыт четвёртый гипермаркет.
18 декабря 2018 года в городе Ноябрьск, была открыта первая «Лента» на Ямале.
Собственники и руководство
Головная компания сети — — на 100% принадлежит компании Lenta Ltd., зарегистрированной на Британских Виргинских островах. По состоянию на декабрь 2018 года распределение акций сети выглядит следующим образом:
— Генеральный директор компании — Герман Тинга, председатель совета директоров — Джон Оливер. Также в совет директоров входят: Герман Тинга, Стив Джонсон, Майкл Линч Белл, Яхо Лемменс, Юлия Соловьева, Дмитрий Швец, Стивен Хеллман, Мартин Эллинг.
— В апреле 2015 года акционеры «Ленты» пропорционально уменьшили свои пакеты акций ретейлера. TPG Group владеет 35,55% акций, ЕБРР принадлежит 15,3%, ВТБ Капитал — 5,8%, миноритариям 7,6%, менеджмент компании владеет 1,1%, в свободном обращении находится 34,6% акций «Ленты».
— Почти сразу после SPO компания объявила о выплате дивидендов своим акционерам в лице Lenta Ltd в размере 6 млрд рублей. Факты свидетельствуют о том, что акционеры постепенно избавляются от «Ленты». Причины для западных владельцев компании скорее политические, к тому же существует угроза национализации.
— 10 апреля 2015 года ВТБ Капитал уменьшил свою долю в «Ленте» до 4%, продав 3 млн GDR.
До декабря 2018 года в течение 9 лет (с 2009 года) компанию возглавлял Ян Дюннинг, который в январе 2019 года занял пост Президента компании «Магнит». Яну Дюннингу принадлежит 0,584% акций компании «Лента», стоимость которых оценивается в $10,1 млн.
«Лента ПиЭлСи»
Откройте счёт с тарифом «Всё включено» за 5 минут, не посещая офис.
проект «Открытие Инвестиции»
Открыть брокерский счёт
Тренировка на учебном счёте
Об «Открытие Инвестиции»
Москва, ул. Летниковская,
д. 2, стр. 4
8 800 500 99 66
Согласие на обработку персональных данных
Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+
АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 (без ограничения срока действия).
ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.