Финансовый рынок как экономическая и правовая категория.
С экономичекой т.з. — финансовый рынок — система экономических отношений, в которой происходят мобилизация и перераспределение денежных средств между субъектами воспроизводственных связей под воздействием объективных рыночных законов и под влиянием определенного набора способов и средств регулирования со стороны органов государственной власти и саморегулируемых организаций.
финансовый рынок как юридическая категория обозначает систему общественных отношений, в которой происходят мобилизация и перераспределение денежных средств между субъектами воспроизводственных связей, включающую в себя в качестве сегментов рынки ценных бумаг, банковских услуг, страховых услуг и иных финансовых услуг, выступающих объектом правового регулирования.
Финансовый рынок является одним из ключевых элементов национальной и мировой экономики. Он играет важную роль в обеспечении экономического роста, устойчивого развития общества. Наблюдается значительная корреляция между развитием финансового рынка и экономическим ростом страны. Для нормального развития экономики любой территории (страны, субъекта Федерации, муниципального образования), отдельного хозяйствующего субъекта постоянно требуются привлечение временно свободных денежных средств населения и организаций и их перераспределение на коммерческой основе между различными отраслями экономики и хозяйствующими субъектами.
ключевой роли финансового рынка в рыночной экономике, которая заключается в том, что финансовый рынок представляет собой источник финансирования потребностей государства, фирм и домашних хозяйств.
В процессе перераспределения капитала на финансовом рынке происходит перераспределение прав собственности на капитал. Финансовый рынок выступает индикатором состояния экономики, ее концентрированным выражением, отражая текущее состояние экономики и ее общие проблемы
Система финансового рынка.
В структуре финансового рынка ученые-экономисты выделяют три взаимосвязанных сегмента (элемента): рынок ценных бумаг, кредитный и валютный рынки [6, с. 401]. Иногда к перечисленным компонентам добавляют рынок золота (драгметаллов) [7, с. 287], рынок недвижимости
Институциональная подсистема финансового рынка — включает в себя все хозяйствующие субъекты, предоставляющие услуги на финансовом рынке или продающие финансовые продукты.
По ст. 180 ФЗ о банкротстве под финансовыми организациями понимаются:
профессиональные участники рынка ценных бумаг;
негосударственные пенсионные фонды;
управляющие компании инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов;
кредитные потребительские кооперативы
Финансовые организации можно разделить:
-кредитные ( а эти делятся на банковские и небанковские)
-некредитные ( перечень ст. 76.1 ФЗ о ЦБ там 18 пунктов, это ломбарды, микрофинансы, клиринговые и тд)
Так же можно разделить фин организации на поднадзорные цб и неподнадзорные цб ( только лизинговые огранизации)
Продуктовая подсистема — финансовые услуги и продукты в теоретическом смысле можно рассматривать как системы финансового рынка. сам финансовый продукт есть не что иное, как приобретшее правовую форму отношение между финансовыми организациями и потребителями оказываемых ими услуг
В Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» под финансовым инструментом понимается ценная бумага или производный финансовый инструмент (ст. 2). Подход к определению сути такого явления, как финансовый рынок, через обращающиеся на нем продукты (его можно назвать «продуктовый подход»), в целом можно признать недостаточным.
Наряду с товарами на финансовом рынке востребованы услуги. Финансовая услуга — банковская услуга, страховая услуга, услуга на рынке ценных бумаг, услуга по договору лизинга, а также услуга, оказываемая финансовой организацией и связанная с привлечением и (или) размещением денежных средств юридических и физических лиц ( по фз о Защите конкуренции
нормативно-правовая подсистема финансового рынка – источники правового регулировани
Наибольшее значение для регулирования финансового рынка имеет такая экономическая основа (принцип) конституционного строя, как свободное перемещение финансовых средств, гарантированное ст. 8 Конституции РФ. Перемещение финансовых средств, свобода которого гарантируется ст.ст. 8 (часть 1) и 74 Конституции РФ, происходит в рамках денежного оборота. Именно в Конституции РФ, а также в конституциях и уставах субъектов Федерации закрепляются основы правовой организации финансового рынка в целом и по отдельным его сегментам.
Директива 2014/65/EU Европейского парламента и совета от 15 мая 2014 года о рынках финансовых инструментов с поправками к Директиве 2002/92/EC и Директиве 2011/61/EU
Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» от 10.07.2002 N 86-ФЗ
Закон РФ от 27.11.1992 N 4015-1 (ред. от 31.12.2017) «Об организации страхового дела в Российской Федерации»
Федеральный закон «О банках и банковской деятельности» от 02.12.1990 N 395-1
Федеральный закон «О микрофинансовой деятельности и микрофинансовых организациях» от 02.07.2010 N 151-ФЗ
от 22.04.1996 № 39-ФЗ (ред. от 28.07.2012) «О рынке ценных бумаг» — регулирует отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг, при осуществлении профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также устанавливает основы государственного регулирования данного рынка;
2. от 26.12.1995 № 208-ФЗ (ред. от 28.07.2012) «Об акционерных обществах» — определяет правовой режим акций и акционерных обществ;
от 05.03.1999 № 46-ФЗ (ред. от 04.10.2010) «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» — устанавливает меры, направленные на обеспечение государственной и общественной защиты прав и законных интересов физических и юридических лиц, объектом инвестирования которых являются эмиссионные ценные бумаги, а также определяет порядок выплаты компенсаций и предоставления иных форм возмещения ущерба инвесторам — физическим лицам, причиненного противоправными действиями профессиональных участников рынка ценных бумаг;
от 23.06.1999 № 117-ФЗ (ред. от 02.02.2006) «О защите конкуренции на рынке финансовых услуг» — предметом регулирования являются отношения, влияющие на конкуренцию на рынке финансовых услуг, в том числе услуг на рынке ценных бумаг.
Федеральный закон от 29.07.1998 № 136-ФЗ (ред. от 14.06.2012) «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» устанавливает порядок возникновения в результате эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг и исполнения обязательств РФ, субъектами РФ, муниципальными образованиями; процедуру эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг и особенности их обращения; порядок раскрытия информации эмитентами указанных ценных бумаг.
контрольная подсистема — органы денежно-кредитной политики и органы, осуществляющих надзор на финансовом рынке в целом или за отдельными его сегментами.
Под системой финансового рынка понимается возникшая на основе взаимодействия по поводу использования денежных средств, ценных бумаг, производных и иных финансовых инструментов, а также предоставления (получения) финансовых услуг структурированная целостность, обусловленная целями ценовой и финансовой стабильности, устойчивого развития, а также единством целей и принципов надзора, находящих свое отражение в системе правового регулирования и текущей деятельности органа (органов) регулирования и надзора на финансовом рынке, подразделяемая по секторальной принадлежности на банковскую систему, национальную платежную систему, рынки ценных бумаг, страховой, коллективных инвестиций, микрофинансирования, систему инфраструктурных организаций финансового рынка.
Финансовый рынок
В современной экономической науке под понятием «финансовый рынок» понимается система экономических отношений, занимающаяся аккумуляцией, направлением и перераспределением всевозможных денежных активов – мировых валют, акций, ценных бумаг. Существуют две основные модели финансовых рынков:
- Континентальная финансовая система, базирующаяся на банковском финансировании;
- Англо-американская модель, в основе которой лежит система институциональных инвесторов, ориентированная на рынок ценных бумаг.
В XXI веке началась конвергенция рынков, вследствие чего происходит постепенное сближение и взаимопроникновение данных систем.
Развитие финансового рынка
Главной функцией финансового рынка является сбор и перераспределение между отраслями, странами, областями, секторами экономики и институциональными единицами мировых финансовых ресурсов. В настоящее время развитие финансового рынка идет высокими темпами, поскольку уровень интеграции локальных рынков и экономик в мировую экономику достаточно высок. Основным объектом сделок купли-продажи на финансовом рынке являются различные финансы, поэтому, в зависимости от формы финансовых активов финансовый рынок делится на следующие сектора:
- Валютный рынок;
- Кредитный рынок;
- Рынок инвестиций;
- Фондовый рынок (рынок ценных бумаг);
- Страховой рынок.
Деятельность финансового рынка
Деятельность финансового рынка заключается в перераспределении на платной основе финансовых активов. Также финансовый рынок является точным индикатором, отражающим в целом состояние экономики (мировой или локальной). Эффективность деятельности финансового рынка определяется набором экономических показателей, к которым относится валютный курс, госдолг, уровень инфляции, объем денежной массы, профицит/дефицит госбюджета и сальдо платежного баланса. Важнейшими аспектами деятельности финансового рынка являются межвременная торговля, перелив капитала, экономия издержек обращения и способствование процессу непрерывного производства в рамках экономических циклов.
Инструменты финансового рынка
Основная функция финансового инструмента – это гарантирование получения денег в результате его передачи или продажи. Финансовые инструменты подразумевают возникновение у одной стороны финансовых обязательств, а у другой стороны – финансовых активов. В качестве используемых инструментов финансового рынка применяются денежные обязательства. Такие обязательства есть у экономических субъектов и закреплены на уровне законодательства. Финансовые инструменты могут быть обезличенными (на предъявителя) и именными. К ним относятся:
- страховые полисы;
- сертификаты;
- чеки;
- акции;
- облигации;
- векселя;
- фьючерсы;
- опционы;
- долговые расписки;
- закладные; .
Регулирование финансовых рынков
Стабильное функционирование и успешное развитие экономики обеспечивается грамотным регулированием финансовых рынков. В мировой экономической практике существуют две основные модели регулирования финансовых рынков:
- Основные функции контроля переданы СРО (саморегулирующимся организациям);
- Основные функции контроля возложены на государственные институты.
В Российской Федерации функционирует государственная модель регулирования, в которой регулятивную деятельность осуществляют Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР), Федеральная антимонопольная служба (ФАС), Министерство финансов и Центральный банк.
Организация финансового рынка
Основными участниками финансового рынка являются фондовые и валютные биржи, инвестиционные фонды, производственные и торговые компании. По функциям все участники делятся на инвесторов, эмитентов, предпринимателей, игроков, спекулянтов, хеджеров и арбитражеров. Значительную роль в обслуживании и организации финансового рынка играют так называемые финансовые посредники, которые экономят денежные ресурсы и обеспечивают стабильное финансирование нужд. К посредникам относятся банки и кредитные учреждения (кооперативы, союзы и ассоциации), а также инвестиционные компании, пенсионные фонды и страховые организации. Функции финансовых посредников сводятся к принятию и аккумулированию денежных средств под определенный процент.
Вопрос 59. Финансовый рынок как экономическая и правовая категория.
Финансовый рынок – это сложное, многоуровневое, многоинституциональное, многопродуктовое образование, занимающее важное место в системе общественного воспроизводства как механизм перераспределения общественного богатства, распределения рисков, информации о рисках.
Степень сложности финансового рынка определяет цели и методы регулирования, проведения финансовой политики во всех ее аспектах, которая должна сочетать в себе экономические, информационные и правовые методы, усложняясь по мере усложнения самого рынка.
Финансовые инструменты – это так называемые «квазиденьги», то есть «не совсем деньги». Имеются в виду ценные бумаги, денежные обязательства, валюта, фьючерсы и опционы.
Классификация финансовых рынков:
►по виду обращающихся активов на:
▬кредитный рынок, на котором предоставляются денежные средства в кредит (заем);
▬рынок ценных бумаг, на котором объектом сделок являются все виды ценных бумаг и производные финансовые инструменты;
▬валютный рынок, на котором обращаются валюты и финансовые инструменты, обслуживающие операции с ними;
▬рынок драгоценных металлов, на котором обращаются драгоценные металлы;
▬страховой рынок, на котором объектом купли-продажи выступает
►по периоду существования и срокам обращения финансовых инструментов на:
▬рынок денег, на котором обращаются наличные и безналичные денежные средства, а также финансовые инструменты со сроком обращения до одного года;
▬рынок капитала, на котором обращаются финансовые инструменты со сроком обращения свыше одного года;
►по степени организованности:
▬организованный рынок, на котором торговля финансовыми активами осуществляется на площадке специально создаваемого организатора торговли по заранее известным правилам, предполагающим в том числе отбор торгуемых финансовых активов;
▬ неорганизованный рынок, на котором торговля осуществляется более стихийно, с высоким уровнем риска, но и с потенциально более высокой доходностью;
►по региональном признаку на:
▬местный финансовый рынок;
▬региональный финансовый рынок;
▬национальный финансовый рынок;
▬мировой финансовый рынок;
►по срочности реализации сделок на:
►спот-рынок, на котором обращаются инструменты с немедленным или кратким сроком обращения;
►по условиям обращения на:
▬первичный рынок, то есть рынок, на котором происходит отчуждение ценных бумаг их первым покупателям;
▬вторичный рынок, т.е. рынок на котором заключаются дальнейшие сделки с ценными бумагами.
Сектора финансовых рынков:
►сектор ценных бумаг и производных финансовых инструментов;
►сектор коллективных инвестиций, включая негосударственные
►сектор платежных услуг;
Вопрос 60. Система финансового рынка.
Система финансового рынка – это возникшая на основе взаимодействия по поводу использования денежных средств, ценных бумаг, производных и иных финансовых инструментов, а также предоставления (получения) финансовых услуг структурированная целостность, обусловленная целями ценовой и финансовой стабильности, устойчивого развития, а также единством целей и принципов надзора, находящих свое отражение в системе правового регулирования и текущей деятельности органа (органов) регулирования и надзора на финансовом рынке, подразделяемая по секторальной принадлежности на банковскую систему, национальную платежную систему, рынки ценных бумаг, страховой, коллективных инвестиций, микрофинансирования, систему инфраструктурных организаций финансового рынка.
Превращение финансового рынка в систему преобразует регулирование финансового рынка, то есть в регулировании начинают преобладать публичные начала, так что система финансового рынка становится самостоятельным объектом финансово-правового регулирования.
Участники финансового рынка – это банки, международные валютно-кредитные и финансовые организации, брокерские фирмы, страховые и инвестиционные компании и фонды, валютные и фондовые биржи, внешнеторговые и производственные компании.
На финансовом рынке существует две большие категории:
►продавцы и покупатели (объединены, так как одно лицо может быть попеременно обоими) действуют в собственных интересах и с использованием своих капиталов, так называемые трейдеры.
▬трейдер – это торговец, действующий по собственной инициативе и стремящийся извлечь прибыль непосредственно из процесса торговли;
►посредники они могут просто давать консультации покупателю либо брать на себя задачи по купле-продаже, являясь его официальным представителем.
Посредники первой группы:
▬депозитные (коммерческие банки, сберегательно-кредитные ассоциации, взаимные сберегательные банки, кредитные союзы) – принимают вклады под проценты, а также аккумулированные средства используют для кредитования или долгосрочного инвестирования;
▬контрактно-сберегательные (государственные и частные пенсионные фонды, компании по страхованию) — принимают взносы для их выдачи в последующем;
▬инвестиционные (паевые и инвестиционные фонды, инвестиционные компании, траст-фонды) — выступают в качестве коллективного инвестора.
Посредники второй группы:
▬брокеры – это юридические лица, которые представляют интересы своих клиентов за комиссионное вознаграждение – то есть это финансовые посредники;
▬дилеры – это профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность.
Дилерская деятельность – это совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и продажи определенных ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.
Что касается самой системы финансового рынка, то она состоит из следующих элементов (звеньев):
►денежный рынок – это рынок, на котором обращаются наличные и безналичные деньги, а также краткосрочные расчетные инструменты, которые выполняют денежные функции – векселя или чеки;
►кредитный рынок – это рынок, на котором происходит движение ссудного капитала (предоставление — получение кредитов). Функционирование этого рынка в основном обеспечивают кредитные организации;
►рынок ценных бумаг – это рынок, который обслуживает кредитные отношения и отношения совладения с помощью ценных бумаг. На этом рынке происходит покупка-продажа ценных бумаг;
►рынок производных финансовых инструментов – это рынок, на котором осуществляются операции с инструментами, основывающимися на первичных доходных активах – ценных бумагах, товарах, активах;
►валютный рынок – это рынок, на котором осуществляются операции с валютными ценностями;
▬иностранная валюта – это денежные знаки (банкноты, средства на банковских счетах и в банковских казначействах билеты, вкладах в денежные монеты) иностанных единицах иностранного государства (группы государств и иностранных государств) международных денежных или расчетных единицах;
▬внешние ценные бумами, то есть те которые не относятся к внутренним ценным бумагам;
►страховой рынок – это рынок, на котором осуществляется предоставление и получение (покупка-продажа) страховых услуг. Основными участниками этого рынка являются страховщики и страхователи.
Финансовый рынок как экономическая и правовая категория
Чистюхин В.В. Финансовый рынок как категория финансового права. Вестник Университета имени О.Е. Кутафина (МГЮА). 2021;(9):113-123. https://doi.org/10.17803/2311-5998.2021.85.9.113-123
For citation:
Chistyukhin V.V. Financial market as a category of financial law. Courier of Kutafin Moscow State Law University (MSAL)). 2021;(9):113-123. (In Russ.) https://doi.org/10.17803/2311-5998.2021.85.9.113-123
alt=»Creative Commons License» width=»» />
Контент доступен под лицензией Creative Commons Attribution 4.0 License.