Стейблкоин USDT: Что это? Как работает? Чем обеспечен?
Theter (USDT) является наиболее широко используемой стабильной монетой и самой продаваемой криптовалютой в мире.
Стейблкоины — это криптовалюты, стоимость которых привязана к другому активу, чаще всего фиатной валюте (например, доллару, евро, фунту стерлингов, юаню).
Из-за сложной экономической ситуации в стране, тысячи людей начали вливать деньги в крипту. Однако криптовалюта — это высоковолатильный актив. Можно остаться без штанов за пару часов. Поэтому люди придумали Stable Coin.
– это цифровая валюта, привязанная к «стабильному» резервному активу, такому как доллар или золото. Stable Coin в английском написании состоит из двух слов и буквально означает «стабильная валюта». Проще говоря, это когда один «фантик» как бы равен одному доллару. Получается криптодоллар.
И все было бы понятно и прозрачно, если бы криптодоллар печатала ФРС (Федеральная резервная система), как и обычный USD. Но нет. Мало того, что криптодоллары печатаются неизвестно где и кем, так их еще и развелось бессчётное количество.
Этот гайд посвятим самому популярному и самому мутному криптодоллару на планете — Tether USD, он же USD.
Как работает Tether?
1 — ведет корпоративные счета
Tether работает храня традиционно стабильные активы на корпоративных банковских счетах, чтобы поддерживать стабильность курса.
2 — гарантирует резервы
По словам Tether, он гарантируют почти равную стоимость доллара. Например, если стейблкоин привязан к доллару, для каждого выпущенного стейблкоина существует соответствующий долларовый резерв.
3 — гарантирует обмен
Теоретически вы можете обменять каждый USDT на один доллар. Однако не все стейблкоины остаются привязанными к фиатным валютам. Как уже упоминалось, некоторые стабильные монеты полагаются на другие механизмы для поддержания привязки.
Судебный процесс закончился тем, что в качестве наказания компания Tether Limited будет несколько лет ежеквартально нанимать аудиторов, доказывая обеспеченность эмиссии USDT реальными долларами. Трейдерам теперь можно спокойно пользоваться Tether USD, не переживая о возможном скаме.
Чем обеспечен криптодоллар?
Большинство людей устраивает факт, что можно обменять один USDT на один реальный доллар. Далее расскажем, как так вышло и какие риски у этой пирамиды.
Как так вышло, что в 2015 году капитализация была под миллион долларов, а через шесть лет стала под 80?
У многих людей закрылся вопрос: откуда деньги?
USDT печатает конкретное юридическое лицо – Tether International Limited. Оно было создано в Гонконге в 2014 году. И по идее, подчеркиваем по идее, эта контора выпускает один USDT за один настоящий доллар. И по идее, вы также можете этому посодействовать.
Ситуация типичная: приходите после рабочей смены, даете 100 тысяч обычных долларов, получаете на счет 100 тысяч криптофантиков. И по идее, верно и обратное: приходите с криптофантиками, а взамен получаете настоящие доллары. В такой ситуации все понятно, просто и прозрачно. Один USDT подкреплен одним реальным долларом.
Реальное обеспечение
Но реальность не так красива, как идея.
В реальности обеспечение Тэзера выглядит как 4 категории:
- краткосрочное государственные векселя США,
- банковские депозиты и фонды денежного рынка,
- краткосрочный корпоративный долг и
- всякое разное.
К первой категории обеспечения вопросов нет. Это Ценные бумаги Казначейства США. Они выпущенны Министерством финансов США и превратятся в пыль, только если США объявит дефолт 1 .
Вторая категория — банковские депозиты и фонды денежного рынка. Категория тоже безопасна, но с оговоркой: если известно, что это за банки и считаем их устойчивыми. 2
Ситуация с третьей категорией обеспечения такая же, как и со второй категорией — неизвестно, что там за ценные бумаги. Одно дело, если там облигации Майкрософт, и другое дело, если китайского девелопера.
А четвертая категория обеспечения — это буквально всякое разное. Тут и займы не указанным фирмам, и драгоценные металлы, и даже цифровые токены. Это непрозрачная и непонятная категория.
Для простого понимания эти четыре категории можно разделить по принципу светофора:
- 1 — зеленые ,
- 2, 3 — жёлтая,
- а четвёртая — красная .
Соответственно, делается вывод: чем больше зеленого в обеспечении, тем безопаснее. Чем больше красного, тем опаснее. А теперь посмотрим, в каких долях обеспечен USDT.
К концу прошлого года расклад был такой:
Еще ближе к нашему времени ситуация чуть улучшается: красного — чуть меньше, зеленого — чуть больше.
Здесь встает общеизвестный вопрос:
а зачем вообще эти разные виды обеспечения? Почему нельзя просто держать на балансе один реальный доллар за каждый один криптодоллар?
По сути USDT — это криптобанк. В обычный банк мы вкладываем деньги на депозит под проценты, а банк в свою очередь пытается выдать деньги в кредит под еще большую ставку, зарабатывая таким образом на разнице процентных ставок.
Получается, что люди вкладывают деньги бесплатно, получая взамен фантик USDT. Но при этом Tether, конечно, тоже хочет на этом заработать. Еще полгода назад, вкладывая деньги в надежные активы, такие как US Treasuries, госдолг США или надежные банковские вклады, можно было заработать 0, 1% годовых доходности.
Откуда данные об обеспечении?
Tether с 2017 года публикует какие-то, подчеркнем, какие-то отчеты. Однако это не полноценный банковский аудит, а грубая информация, без конкретики.
Например, в семнадцатом году отчет выглядел так, что замазывали название банков 3 .
Позднее, информация об обеспечении стала предоставляться офисом на Каймановых островах. 4
Прозрачные ли и полные эти отчеты? Внушают ли доверие?
Ответ: нет и нет. Но других документов для аналитики не существует в публичном доступе. Работаем с тем, что имеем.
Куда больше грязных подробностей выяснила прокуратура Нью-Йорка, которая с 2019 года пыталась выяснить где деньги.
В результате проверки, для Tether запретили какую-либо деятельность с жителями Нью-Йорка. Так же их заставили заплатить 18,5 млн. долларов штрафа 5 . За что?
- Во-первых, Тэзер напрямую обманывал публично заявляя, что деньги лежат в долларах на банковском счету. А по факту Tether размещал разнообразные и непрозрачные инструменты. И именно прокуратура заставила повысить уровень прозрачности.
- Во-вторых, Tether и Bitfinex пытались скрыть убыток — 850 миллионов долларов в 2019 году.
Что за Bitfinex?
Bitfinex — это довольно крупная биржа, владельцы которой управляют и Tether International. То есть криптодоллар Тэзер печатается Bitfinex.
Связь с Bitfinex весьма интересна. В ноябре 2018 Tether LTD отправил 625 миллионов долларов на адрес биржи Bitfinex 6 . Почему? Потому что Bitfinex хранил один миллиард своих денег в мутном панамском псевдо-банке Crypto Capital, у которого в тот момент возникли проблемы с правоохранительными органами в разных странах.
Следовательно, у Bitfinex начались проблемы с доступом к размещенному там миллиарду. Вишенку на торте доставила все та же прокуратура Нью-Йорка. Цитата:
«Никаких договоров или письменных соглашений между Crypto Capital, Bitfinex и Tether не составлялась 7 .
Получается, что миллиард долларов был отправлен просто так.
На самом деле еще много до чего можно докопаться. На потеху читателям можно привести биографию главного финансиста Тэзер — Giancarlo Devasini. До запуска криптовалюты он был пластическим хирургом 8 .
Отметим еще одну вещь: обменять Тэзер на доллар через сам Tether LTD напрямую вроде бы можно. То есть это и есть фундаментальная идея. Однако в то же время владельцы скинули с себя всю ответственность. На официальном сайте написано:
«Tether оставляет за собой право задержать выкуп или изъятие токенов Tether, если такая задержка вызвана неликвидностью, недоступностью или утратой каких-либо резервов, имеющихся у Tether. 9 »
«Для обеспечения токенов также Тезер оставляет за собой право выкупать токены Тэзер путем натурального выкупа ценных бумаг и других активов, находящихся в резервах.»
Переводя на понятный язык, тут написано:
«Если мы не сможем обменять, значит мы не сможем обменять».
Оно и понятно, ведь собственный капитал Tether — две десятых доли процента. Аудиторские компании строго регулируют и проверяют настоящие банки. Хотя, конечно, с ними тоже случается всякое. Строгие правила Базель III заставляют банки держать собственный капитал на уровне не менее 8 процентов от всех активов.
Это означает, что даже если с восемью процентами активов банка что-то случится и они полностью исчезнут, весь удар примут на себя собственники банка, которые рисковали своим капиталом. А, например, те, кто вложил депозиты в этот банк никак не пострадают.
В случае же Tether, их собственный капитал, согласно их же отчетам 3 4 10 , составляет 0,2 процента. Это в примерно 40 раз меньше, чем у настоящих банков. Соответственно, собственники Tether ничем не рискуют, в отличие от держателей USDT. Проблемы могут возникнуть, даже если резервы упадут совсем ненамного.
Тогда почему 1 USDT стоит 1 доллар?
Несмотря на все несостыковки, обманы и скелеты в шкафу, Tether довольно успешно удерживает курс один к одному.
В середине исторического графика вы видите хождение от 91 цента до $1,08. Но с начала 2021 года отклонение ничтожно. Как происходит это удержание?
Во главе угла должна стоять одна понятная возможность — поменять USDT на настоящий доллар. Она, по идее, есть, но лично мы не пробовали. Ну, как минимум потому, что там обмен и выпуск осуществляется лотами по 100 тысяч долларов.
Более того, люди рассказывают, что не всем эта возможность предоставлена. Но то, что она предоставлена — это точно. Потому что если бы Тэзер не давал такой возможности вообще, то он не просуществовал бы 6 лет.
Да и не торговался бы на очень прозрачной американской бирже Kraken. При том напрямую в паре Тэзер — настоящий доллар 11 .
Если один Tether начинает стоить 99 центов, то, как правило, набегают покупатели. Это либо счастливчики, у которых есть доступ погасить Тэзер напрямую, либо просто спекулянты рынка, которые уверены, что курс выровняется.
Таким образом они повышают спрос и возвращают цену к одному доллару. А если вдруг спрос зашкаливает, и цена Tether становится выше доллара, то тут вообще все просто. Множество спекулянтов с радостью продадут криптодоллары за настоящие.
Или сам Тэзер напечатает и удовлетворит спрос, тем самым вернув цену к одному USD. И самое забавное, что самому Tether International обычно и не нужно постоянно гасить огромное количество Tether в обмен на доллар.
Задача Tether International — поддерживать стабильный курс. А для этого, как правило, достаточно периодически погашать лишь небольшую долю токенов в обороте, поддерживая доверие к системе, чтобы мы с вами, обычные хомяки, могли менять через peer to peer 12 доллары.
Сотни тысяч Tether меняются ежедневно на рубли, драмы, лари, лидеры, тенге, доллары и другие валюты. Все потому, что в сознании большинства, вы в любой момент можете обменять этот Тэзер на настоящие деньги в каком-нибудь обменнике.
Большие игроки меняют миллионы Тэзера на настоящие доллары в самом Tether International. И поэтому нет мотива бежать и погашать эти фантики реальными долларами вот прям прямо сейчас.
Это осознание позволяет держать Тезер неделю, месяц. А кому даже годы. Это как раньше люди жили с осознанием, что доллары можно поменять на золото, но никто же не бежал менять хрустящие бумаги на унции золота. Ну конечно, если не кризис. Здесь происходит похожее ситуация.
Есть ли риск скама?
Стабильность и прозрачность Тэзера все-таки сильно меньше доллара. В этой статье мы говорили и про не прозрачные отчеты, про отсутствие аудита, про компании с Каймановых островов. Все это создает риск совершения набега на банк. Только не на банк, а на Тэзер.
Особенно в условиях, когда вокруг разрывы цепочек поставок, глобальная инфляция и одновременно с этим рецессия, глобальная пандемия, изменение климата. Короче говоря, мир жесток, изменчив и нестабилен. Может произойти всякое.
Для примера: совсем недавно Tether впервые в истории погасил 16 миллиардов своих фантиков. То есть кто-то пришел и сказал:
«вот 16 миллиардов Tether, отдайте мне настоящий доллар.»
Кто-то скажет: «хорошо, нагрузка спадает». Другой скажет: «пузырь уже лопается». Но, как говорится, всей правды мы не знаем. Все зависит, насколько сильно пошатнулась обеспечение.
В резервах Тэзер не такая уж большая доля сомнительных активов — всего 15 процентов.
Это не выглядит как что-то страшное. Но с тех пор Тэзер уже успели погасить более 15 миллиардов долларов. То есть примерно 20 процентов от всех токенов USDT в обращении. При этом такого рода гашения, как правило, осуществляются за счет самых надежных ликвидных активов.
В случае Tether это деньги на банковских счетах и US Treasuries, то есть Госдолг США. А вот самые мутные активы, такие как крипта или займы, выданные непонятно кому, скорее всего, остались на балансе Tether.
Соответственно, если капитализация токенов USDT в обращении будет продолжать также быстро падать, то потенциальная дыра в резервах вполне может вырасти с 15 до 30 или даже 50 процентов от всего баланса. В этом случае много у кого возникнут большие вопросы к обеспеченности USDT настоящими реальными долларовыми активами.
Более 6 лет Tether был, да и пока остается отличным способом сохранить деньги, при том как в их номинальном стоимостном выражении, так и в вопросе управления.
Тэзер до сих пор можно перевести в любую точку мира, избегая конских комиссий, задержек и возможных отказов.
Риски и нюансы есть везде. В конечном счете — это вопрос вашего личного финансового управления.
Резюме
Существует две крайние точки зрения. Слева: «у нас будущее за Тезором», а справа: «завтра скам. Пирамида обрушится».
Помните, что правда всегда где-то посередине. Мы не говорим, что Тэзер скам, у него есть проблема с отчетностью и прозрачностью, но вот уже шесть лет он является великолепным инструментом перевода средств.
Но в то же время мир меняется, происходят разные события. Нельзя мерить будущее по прошлому. Необходимо учитывать, как международную конъюнктуру, так и локальную.
Практически каждые несколько недель громко лопается новый криптопроект на десятки миллиардов долларов:
- Luna/UST
- CELSIUS
- Three Arrows Capital
Поэтому здесь не будет прогнозов, лопнет ли Tether или нет, и уж тем более, когда. Зато можно констатировать, что пирамидой он точно не является. Просто по определению. Он не заявляет о доходности при вложении.
Tether можно сравнить с непрозрачным банком, который выпускает свои деривативы. А банки, даже самые честные, тоже могут обанкротиться. А уж для Tether International, в частности которого благодаря расследованию прокуратуры Нью-Йорка есть большие сомнения, эти риски тем более сильно выше.
Редакция MiningSoft.org определила так:
Мы как пользовались «Tether», так и продолжим им пользоваться, но вероятнее всего лишь внутри дня для своих нужд. Другое дело, что мы не будем хранить большую часть денег в нем для более долгосрочного хранения.
Необходимо внимательно изучить другие стейблкоины, но и то там тоже есть риски. Идеала не существует.
Курс USDT на P2P рынке криптовалют или Как купить доллар без ограничений и дешевле чем в банке
На фоне происходящих событий и падения курса рубля, у многих возникает естественное желание перевести свои сбережения в более твердую валюту или хотя бы наличные рубля, эти инициативы встречают активные заградительные меры со стороны финансовых регуляторов и банков РФ:
- Комиссия 12% на покупку валюты на Московской бирже
- Ограничение в 10 000$ на вывод со счета
- Принудительная конвертация
- Ограничение и запрет трансграничных операций
- Комиссий за снятие наличных рублей в том числе для физ.лиц.
- Отсутствие наличных в банкоматах
Обоснованность и справедливость этих мер отдельная тема, но предположу что каждый конкретный человек хотел бы сохранить свои сбережения.
Я работаю над проектом monetory.io, это аналитический сервис для поиска предложений обмена криптовалют на P2P рынке. И вот что наблюдаю последние две недели:
На фоне происходящего курс USDT на P2P рынке остается всегда ниже чем в коммерческих банках и чаще ниже биржевых курсов. На текущий момент это выгодный и доступный способ выхода в доллар. Дополнением к этому USDT избавлен от актуальных недостатков как наличных, так и безналичных долларов внутри РФ.
Практически любая крупная крипто биржа имеет P2P секцию:
- и другие, в том числе специализированные платформы
Актуальные курсы покупки можно посмотреть с помощью monetory.io
Если вы не имеете опыта с P2P торговлей, то можно почерпнуть информацию тут:
-
гайд от OKX от Binance недавняя статься на vc
или можете написать мне я постараюсь помочь разобраться.
Статья несколько припоздала и по графикам видно что рынок сжимает арбитраж, но на фоне появления новых ограничительных мер, хочется подчеркнуть что механизм работает и является на текущий момент рациональным.
Надеюсь изложенное поможет решить конкретным людям их конкретную проблему сейчас и освоить потенциально полезный инструмент в виде P2P рынка криптовалют. Есть вероятность что P2P будет актуально в ближайшее время для финансовых операций в России, а стейблкоины станут защитным активом, как во времена нестабильной банковской системы 90-ых был наличный доллар.
Комментарий удален модератором
P2P это грязные деньги за которыми следует бан по 115ФЗ.
не понимаю зачем тут этот вброс
статья о способе который позволяет получить недоступные по актуальным обстоятельствам средства и снизить дальнейший риск
если вы считаете что текущие ограничения и принудительная конвертация это нормально, а не нормально распоряжение своими деньгами через P2P переводы (полностью законные в РФ), то не знаю что и сказать.
Вы не обязаны покупать крипту за грязные деньги.
А непосредственно крипта в большинстве случаев проходит комплаенс площадок.
115ФЗ безусловно важный закон, но часто применяется как молоток, ко всему подряд без разбора
115фз это вообще-то не бан, а обычное подтверждение. Ты когда переводишь деньги, у тебя иногда банк просит позвонить на номер 900 или внутри приложения, вот это и есть 115фз
Я немного почитал про usdt. Сначала я думал, что это вроде etf — маркетмейкер докупает USD при продаже долей. Оказалось нет, пишут коины обеспечены долларом на 20% (и правда ли это)?
Не совсем понятно, почему они должны стоить как доллар?
Что мешает им обвалиться?
По биткоину понятно — рыночная цена, баланс спроса/предложения
Ничего не мешает, а если еще учитывать что это смарт-контракт с заложенной возможностью блокировки средств на любом счету (есть в документации) то USDT это скам, как и любой другой централизованный токен в крипте.
Тетер подозревают в отсутствии ликвидного обеспечения, в частности, ходит теория, что Тетер поддерживается мусорными облигациями типа Эвергранда.
Комментарий удален модератором
Комментарий удален модератором
Комментарий удален модератором
Комментарий удален модератором
Сервис довольно криво работает. Хочу посмотреть варианты для обмена RUB(наличные или кешин)/USDT. Такого фильтра нет. При поиске RUB/USDT выдаёт все возможные варианты ввода рубля — Payeer, QIWI, карты, наличные. Как это всё отфильтровать?
вы можете или использовать запрос через платежный метод
https://monetory.io/ru?request=266309c7ba6e400fa1b72c2f00a5eda7
или при запросе через валюту указать платежные методы через фильтры
спасибо за замечание. подумаем как сделать удобнее
USDT работает по алгоритму ERC20, это алгоритм работы эфира. В сети эфириум сейчас средняя комиссия за перевод со счёта на счёт является фиксированной и не зависит от суммы перевода и составляет порядка 40-100 долларов за одну транзакцию. Для среднего чека очень дорого. В USDC протокол работы другой и комиссия там 0.25% от суммы перевода. Автор статьи не раскрыл этот момент.
Как авторы статьи не раскрыли моменты, что биржи сейчас делают наценку в 10-20 процентов, когда вы загоняете туда Фиат и покупаете крипту. У бинанса это так. Теперь сложите это всё и будет понимание, что авторы статьи посчитали стоимость денег в брокеров и прекрасно скрыли этот факт на крипторынке. Дабы завести Фиат в крипту с наименьшими комиссиями, нужно понимать как работает крипта, это непросто. Далее, авторы умолчали тот факт, что на криптокошельки идёт постоянная охота. Даже я попался на уловку мошенников и дал доступ к своему кошельку, благо понял это и упел перевести деньги на другой. Так что сравнивая плюсы и минусы, проще отдать брокеру 12% комиссии, тем более валюта скорее вырастет, чем нет.
А вот последующие шаги, по обналичке крипты, это просто пипец. Готовьтесь отвалить комиссию в 10-15%, когда вам потребуется кешь в рублях. И это ещё у крипты непонятный статут в РФ. Проблемы с ограничениями никто не отменял. Так что авторы статьи фуфломёты, непонимающие ничего в деньгах. Просто рекламят свой сервис.
Есть способ проще. Просто покупаете баксы в онлайнказино или в плкер-румах по курсу цб. И всё. Вариантов дофига, дабы купить валюту легально и не отвалить комиссию в 12%. Можно купить тоже самое золото, у которого курс привязан к валюте.
Нафига запариваться с криптой?
Я обычно стараюсь тезисно отвечать. но тут к сожалению невозможно это сделать, какой-то набор бессвязных заблуждений. Я самые явные только прокомментирую.
USDT работает по алгоритму ERC20
USDC протокол работы другой и комиссия там 0.25%
И USDT и USDC доступны в нескольких блокчейнах и соответственно на нескольких протоколах, для USDT это более десяти, на USDC это кажется четыре.
У обоих есть и ERC-20, средняя комиссия транзакции там сейчас около 12$, но биржи за исходящую транзакцию берут около 30$. Другие блокчены дешевле, например в TRC-20 это около 1$
Еще к слову стоимость транзакции выражается изначально, не в $ или проценте от суммы, а в нативной крипте блокчейна и зависит от ее веса (объема данных которые записываются в блок).
биржи сейчас делают наценку в 10-20 процентов, когда вы загоняете туда Фиат
это я вообще не понимаю. какие наценки, как загоняете.
предположу что речь о пополнении через карты, но так мало того что сейчас это для РФ невозможно, так еще операцию обрабатывает не биржа, а платежный шлюз и банк эмитент. в общем тут много нюансов, хотел бы ответить, но смысла мало, статья про P2P
Готовьтесь отвалить комиссию в 10-15%, когда вам потребуется кешь в рублях
нет, совсем наоборот, судя по тенденции и логике продавая крипту в РФ за наличные, можно будет получать премию.
Остальное на совести вашей оставлю и про онлайн-казино и про золото. вы просто пишите чепуху ��♂️
Голая правда про USDT: криптовалюта, на которую крепко подсел весь рынок
Механика рынков построена на том, что, покупая или продавая криптовалюту на рынке, трейдеры хотят фиксировать свою прибыль в чем-то стабильном и надежном — в том, что будет неизменно в стоимости как можно большее количество времени. Для этого хорошо подходят классические “бумажные” деньги, они же фиатные.
Почему USDT так популярен на криптобиржах?
Фиатные и фидуциарные деньги каждый из нас ежедневно держит в руках или на банковских счетах. Это монеты и банкноты, которые используются в качестве главной валюты нашей страны, ими мы оплачиваем товары и услуги.
Названия происходят от латинских слов fiat — “будет” и feducia — “уверенность”.
Малая часть из 300 собранных в список CoinMarketCap.com криптовалютных бирж разрешает торговать фиатными валютами, и еще меньшая часть бирж торгует криптовалюту к американскому доллару. Централизованные криптовалютные биржи с фиатом сильно зависимы от регуляторов, которые требуют раскрытия личных данных пользователей. Это связано с борьбой против отмывания денег и финансирования терроризма.
Использование фиатных денег на криптовалютных биржах создает несколько проблем для бирж: регуляция, жесткие требования KYC (знай своего клиента), комиссии за переводы с одного счета на другой. Поэтому криптобиржам так полюбились “стабильные” криптовалюты: для криптовалют нет границ, нет запретов, нет регуляции (пока что).
Зато у них есть высокая скорость переводов по сравнению с фиатными деньгами на банковских счетах и фиксировано низкие комиссии за перевод другому человеку. Например, в блокчейне Бинанса транзакции стоят 0.01-0.1$. Это ощутимое преимущество перед фиатными деньгами, по этой причине “стабильные” криптовалюты получили огромное распространение.
Самым крупным, популярным и доминирующим над всеми остальными является USDT.
Почему может упасть такой гигант, как USDT?
Стараясь обходить мимо панические новости на рынке о проблемах с обеспечением USDT, до момента написания этой статьи я задумался: а что, если USDT действительно потеряет номинальную стоимость 1 USDT = $1? Возможно ли такое событие на рынке? Как поведет себя рынок в таком случае?
Рынок надолго запомнит проблемы с USDN , UST , USDD . Поэтому раздуваемый FUD про USDT добавляет настороженности.
На примере UST, популярного “стабильного” токена, мы уже знаем: гиганты тоже падают. Цена “стабильного” токена UST снизилась от своей заявленной стоимости 1$ на 97%, а это = банкротство для тех, кто покупал и держал UST.
С момента потери привязки к 1$ (8 мая) цена UST упала 26 мая до 0.02$.
На начало июля капитализация составляет около 500 млн$, что в 36 раз меньше капитализации до падения (18 млрд$)!
Определенно, у UST свои технические недостатки, к которым, если подтолкнуть, то запустится крайне необратимая “спираль смерти”, которая произошла в мае. USDT же — другой фрукт и ведет себя иначе.
Немного истории: поведение USDT в прошлом
Я не защищаю USDT, с пониманием отношусь к тому, что бизнес-модель Tether оказалась устойчива на протяжении вот уже 7 лет. Прижилась настолько, что позволяет себе на полученную прибыль от бизнеса по печатанию USDT выплатить штрафы регулятору SEC в 18 млн$, чтобы сгладить давний конфликт. Но если начнется бегство из USDT на рынке, эта раскачанная лодка может перевернуться и утащит всех нас на дно.
Первые ощутимые негативные новости на рынке про обеспечение USDT появлялись в октябре 2018 года.
На рынке стали распространятся FUD-новости от 15 октября, о том что USDT — пустышка, которая не обеспечена реальными $.
Основные проблемы принесла фейковая новость о том, что Binance делистит USDT. Биржа Kucoin, которая заблокировала вывод USDT на пару дней. BitFinex, которая заморозила свыше 600 млн USDT в течение месяца. Все эти новости вместе спровоцировали рынок продавать USDT, покупая другие стабильные монеты. Так совпало, что в это время как раз появился USDC (совпадение?). Биткоин тем временем на этой новости вырос на 10%.
Через 35 дней паника с USDT утихла, капитализация снова начала расти, и рынок успокоился на этом.
На картинке выше — с 10 мая по 5 июля, уже более 56 дней — продают USDT. Крупные, средние и розничные инвесторы продолжают избавляться от USDT в пользу других стабильных криптовалют, в том числе USDC, капитализация которого увеличилась. Хотя заметно, что темпы раскачивания лодки замедлились.
На скриншоте выше — c 10 мая капитализация USDC увеличилась на 7.3 млрд$.
Каждый участник рынка, чтобы сохранить свой капитал, учитывает все возможные риски, потери своих драгоценных криптовалют :). Кто эти риски просчитывает плохо, сидит с пачкой UST в карманах и вагоном терры на своих счетах. Поэтому мы видим продолжающийся отток капитала из USDT.
А ведь еще до октябрьских событий 30 января 2018 года информационное агентство Bloomberg опубликовало информацию о том, что Комиссия по торговле товарными фьючерсами прислала повестки в суд компаниям Bitfinex и Tether Limited. Причиной этому стали сомнения регулятора касательно того, что 2,3 млрд токенов, выпущенные компанией Tether, действительно подкреплены таким же количеством долларов США. Подтвержденных доказательств обеспеченности нет по сей день.
Сейчас, на момент написания статьи, количество негативных новостей увеличилось. Обоснованно ли?
Как публично заявляет компания Tether Ltd, ответственная за выпуск новых токенов в рынок, Tether — это стабильная монета, обеспеченная фиатом в соотношении 1 к 1 с долларом США, находящимся на банковских счетах. Так и было до марта 2019 года.
Что сейчас известно про обеспечение USDT
В марте 2019 года Tether обновил свое заявление о раскрытии информации, заявив, что его токены больше не обеспечены на 100% депозитами в долларах США. Вместо этого Tether теперь на 100% обеспечен резервами, которые включают традиционную валюту и эквиваленты денежных средств, а также время от времени другие активы и дебиторскую задолженность по кредитам, предоставленным Tether третьим сторонам, которые могут включать аффилированные лица.
Последняя предоставленная информация от Tether Ltd 31 марта 2022 года — о запасах обеспечения USDT. (картинка ниже)
Tether регулярно, 2-6 раз в год, проводит аудит своих балансов, обеспечивающих стабильность USDT. Однако в своих публичных отчетах пишет, что отчеты не являются финансовой отчетностью и представляют собой неаудированную финансовую информацию, извлеченную из ее бухгалтерских записей. А также заявляет о том, что капитализация USDT основана на обеспечении консолидируемых (всех вместе взятых) активов, в которые входят: доллар , евро , китайский юань , золото , мексиканское песо , корпоративные облигации, кредиты, другие инвестиции (криптовалюта) и прочие активы, которые Tether указывает в типе обеспечения.
Из их собственных отчетов видно, что из заявленных 85% “денежных средств и их эквивалентов” только 5.81% являются теми самыми наличными на счетах компании. Надежность оставшихся ценных бумаг для обеспечения стабильности будет зависеть от ликвидности на тех рынках, где Tether сможет быстро продать свои “иные активы” для выкупа с рынка своих USDT.
Так как Tether не раскрывает информацию о том, какие конкретные активы хранит для залогового обеспечения, а лишь раскрывает информацию о классе актива и содержании его в % отношении от общего обеспечения, то можно только пролить свет на то, что из себя представляет “иной” класс их актива. Тут напомню — нет никакой открытой информации, которую можно проверить либо опровергнуть. Информацию предоставляет Tether, и нет подтвержденной информации от независимого аудитора.
- Фонды денежного рынка — инвестиции с низким риском и высокой ликвидностью.
- Коммерческие бумаги — краткосрочные долговые обязательства, дающие фиксированный доход и продаваемые с дисконтом от номинала. Период обращения бумаг составляет от 1 до 365 дней. Компания выпускает коммерческие бумаги для того, чтобы получить финансирование в очень короткие сроки. Таким образом, компания получает немедленную ликвидность. Когда коммерческая бумага обеспечена активами бизнеса компании, владелец коммерческой бумаги имеет большую гарантию в случае дефолта эмитента.
- Казначейские векселя США — краткосрочная дисконтная ценная бумага Казначейства США со сроком погашения от 3 месяцев до года. Высоколиквидная с низким риском.
Как итог, особенно интересно подметить распределение рисков и диверсификацию. Tether, получая фиатные средства на свои счета, распределяет деньги в иные активы, получая с этого % прибыли. И тут можно сделать вывод, что в случае необходимости Tether действительно начнет распродавать свои ценные бумаги для выкупа USDT с рынка, и пока что у них это получается.
Можно спать спокойно и перестать волноваться за USDT?
Капитализация USDT до 10 мая — 83 млрд$.
Капитализация USDT с 10 мая уменьшилась на минус 17 млрд$ до 66 млрд$ и продолжает снижаться.
Дует ветер недоверия к USDT. Будет ли буря?
21 июня технический директор Tether Паоло Ардоино сообщил, что компания готовится к полному аудиту. Аудит проведет одна из топ-12 ведущих компаний в этой сфере.
Целью проверки является обеспечение прозрачности резервов USDT.
Картина не очень впечатляющая: если бы у Tether действительно были деньги в соотношении 1 к 1, то, скорее всего, они не переживали бы так сильно по поводу аудита и спокойно прошли его еще раньше и раскрыли информацию.
У Tether уже проводился независимый аудит, который был остановлен по неизвестным причинам.
Был ли у Tether еще аудит? Был, и не один. Такой же оффшорной аудиторской компанией, где и он сам зарегистрирован — MHA Cayman. Что выделяется из отчетов: был проведен “внешний аудит”, в котором оффшорный аудитор подтверждает, что USDT обеспечен 1 к 1. Однако в списке оказываемых аудиторской компанией услуг есть услуга “внутренний аудит и обеспечение рисков”.
Подробные отчеты о таких проверках отсутствуют.
И все же, чем-то там попахивает (уклонение от уплаты налогов с доходов?), раз уж Tether упорно стараются скрывать свои обеспечивающие балансы.
Почему крах USDT повалит за собой весь крипторынок?
Факты о USDT:
- Торгуется на всех биржах.
- Созданный с 2014 года, продолжает доминировать, лидер по капитализации среди стабильных “криптовалют”.
- Лидер по объему торгов среди стабильных “криптовалют”.
- Распространен на 40+ блокчейнов.
- Централизован = управляем. Замораживали кошельки хакеров-взломщиков.
- Непрозрачно обеспечен фиатными деньгами и другими активами.
- USDT имеет тесные дружеские связи с популярной биржей Bitfinex. Можно поставить между ними знак «равно», поскольку они относятся к материнской компании IFinex.
- Конкурент для набирающего все большие обороты USDC.
- Любой желающий может напечатать USDT, просто купив их с официального сайта. Правда, там нужно пройти верификацию, подтвердить легальность происхождения средств, так как минимальный порог печати USDT начинается от 100 000$. Там же можно продать его.
Когда падают гиганты, в пух и прах летит все, что было рядом. USDT — самая распространенная стабильная криптовалюта. И сейчас, когда рынок на взводе, в воздухе уже чувствуется запах паров бензина, остается появиться лишь искре, которая колыхнет этот рынок, вызвав цепную реакцию.
Какие события и как могут повлиять на рынок?
Предположим, появляется новость, что пользователи, меняющие свои фантики USDT с официального сайта, вторые сутки не получают банковский перевод в $ или другой выбранной валюте на свои счета. Уже чувствуете запах жареного? 🙂
Одной только подобной новости, без разбирательств, будет достаточно, чтобы вызвать массовое бегство из USDT в другие криптовалюты: кто успеет — выскочит в альтернативные стабильные криптовалюты. Дальше в торговой паре BTC/USDT мы увидим рост цены котировки более 10%, как это было в прошлом.
В течение первых суток, если это окажется правдой, мы увидим цену 0.10-0.40$ за 1 USDT. Рынок учится на своих прошлых ошибках, новости распространяются мгновенно. Паника, лодка раскачана до предела, бегство в другие стабильные криптовалюты продолжается. USDT, потерявший свою «стабильность», создаст гонку на опережение: кто успел, тот сохранил то, что осталось. Разница в цене к другим “стабильным” криптовалютам будет увеличиваться.
Биткоин и другие криптовалюты не останутся без внимания, туда также начнется бегство, и мы увидим много зеленых фитилей в парах к USDT, с поправкой на то, что к другим стабильным криптовалютам они останутся почти неподвижны, золотое время для арбитражников.
Дальше — хуже: пострадают те, кто занимается стейкингом и является провайдером ликвидности на децентрализованных биржах, в любых парах с USDT. Их возможность мгновенно вывести средства из пулов и продать во что-то более стабильное вызовут дикие горки волатильности. Экосистема DeFi будет испытана на стрессоустойчивость. Оракулы, которые являются надежными поставщиками информации, также будут испытаны на прочность.
И что-то подсказывает мне, что стоимость газа в сети эфира снова подрастет. Весь сектор DeFi будет штормить: выводя ликвидную пару из стейкинга, пользователь сразу побежит фиксировать ее во что-то стабильное. Но куда? Туда, где будет наименьшая ценовая разница. Это вызовет еще большую ценовую разницу и, как итог, паническую цепную реакцию, как это было с UST.
Когда распродажи в децентрализованных финансах улягутся, в течение первых 48 часов все, кто останется в стейкинг-парах с USDT, получат имперманент-лосс 50-90%. Почему? Дальше (по принципу “из того, что останется”) будет следовать покупка за USDT ближайшей более надежной криптовалюты, а ее цены для торговой пары к USDT будут уже сильно завышены. К другим же стабильным криптовалютам будет менее значительный рост.
Итак, DeFi горит. Кто там остался еще? Все децентрализованные сервисы либо криптокомпании-кредиторы, которые выдавали криптовалюту под залог USDT, рискуют обанкротиться (привет, Celsius ). Если они окажутся достаточно медлительными, чтобы скинуть со своих балансов USDT, быстрое банкротство для них окажется хорошим вариантом.
В это время те, кто хотел увидеть биткоин по $100к, увидят его даже по большей цене, чем $100к, но с оговоркой: в паре к USDT. Централизованные биржи из списка CoinMarketCap (топ-20-30) на какое-то время остановят выводы всей криптовалюты со своих счетов. Во-первых, для того, чтобы пользователи перестали пытаться на официальном сайте Tether продать USDT по курсу 1к1. Во-вторых, так сложилось, что во время неопределенности на рынке безопасней держать криптовалюту на своем кошельке, чем на бирже. И в третьих, биржи сами будут искать спасательную лодку.
72 часа с момента подтвержденной новости про обеспечение USDT — цена за 1 USDT около 0.01 -0.05$. SEC выпускает заявление, что теперь еще строже будет следить за регуляцией стабильных криптовалют, особенно тех, что привязаны к $. На сцену выходит USDC (или CBDC?), но это уже совсем другая история.
Остается открытым вопрос: чего будут стоить криптовалюты, которые продавались на ICO за USDT в 2021-2022 году. Ведь получается, продавались они за пустышку USDT, и цена не обоснована. Криптовалюты без полезного продукта обесценятся. Рынку давно пора очиститься от криптовалют-“пустышек”.
А что же биржи? Казино остается в прибыли, пока там есть игроки. Низколиквидные биржи рискуют потерять пользователей, просто потому что те хранили свои USDT у них, и теперь эти фантики обесценились.
Как обезопасить себя от возможной бури?
В итоге, дорогой читатель, ты предупрежден, а значит, вооружен. Собранная информация про USDT основывается на известных фактах, дальнейшее поведение USDT является прогнозированием в случае, если FUD на рынке будет обоснованным.
Признаки, которые будут указывать на слабость USDT — его капитализация: чем она будет становиться меньше, тем больше будет уязвим USDT, а значит, больше рисков. Пока в отношении USDT нет прозрачности и понимания, как быстро Tether сможет распродать свои “иные ценные бумаги”, присутствует повышенный риск.
Каких правил придерживаться, пока на рынке есть неопределенность?
Распределять свой инвестиционный капитал в другие альтернативные стабильные криптовалюты: USDC, BUSD , DAI , TUSD . Обозначенные стабильные криптовалюты распространены так же хорошо, как и USDT, или имеют торговые пары на биржах, такие как: USDT/USDC, USDT/BUSD, USDT/DAI и так далее.
Да поможет нам всем диверсификация.
Криптодоллар. Преимущества и риски инвестиций в USDT и другие стейблкоины
В первые минуты торгов на Московской бирже 1 марта стоимость доллара США поднималась выше 100 рублей, затем она опускалась ниже 90 рублей. Курс российской валюты крайне нестабилен после введения жестких санкций против Банка России и крупнейших российских банков.
На фоне кризиса ликвидности и возможных заморозок валютных сбережений в существующей банковской системе может быть популярен альтернативный способ валюты — стейблкоины, отметил старший аналитик Bestchange.ru Никита Зуборев. Существует большое разнообразие токенов, самые популярные из них: USDT, USDC, BUSD, DAI и другие.
Все они имеют одно свойство — их стоимость приравнивается к стоимости доллара США. В условиях неопределенности стейблкоины могут быть более безопасным способом хранения валюты вне мировой банковской системы, утверждает эксперт.
Для криптовалют существуют аналоги финансовых институтов, включая аналоги вкладов и кредитов, добавил Зуборев. То есть можно не просто сохранить свои сбережения в более твердой валюте, но и несколько приумножить их под процент, сопоставимый с валютными банковскими вкладами. Специалист рекомендовал инвесторам изучить такие направления, как lending, staking, yield farming и crypto saving.
Но в случае со стейблкоинами также имеются геополитические риски, предупредил аналитик. Первый — санкции со стороны крупных централизованных бирж. Пока есть сообщения только о единичных случаях среди бирж и довольно избирательных заморозках или планах на таковые, но полностью быть в безопасности в кастодиальном сервисе, как показывает практика, средства быть не могут.
Криптовалютные биржи начали вводить ограничения против жителей России, Украины и Белоруссии после того, как 24 февраля президент РФ Владимир Путин объявил о начале специальной операции на территории Украины. Ограничения уже ввели биржи BTC-Alpha, KUNA, CEX IO и Qmall. В Binance заявили, что не будут блокировать всех российских пользователей.
Глава криптобиржи Kraken Джесси Пауэлл заявил, что платформа пока не планирует блокировать пользователей из России, однако может это сделать, если такое требование поступит от властей США или других стран.
Обострение геополитической обстановки привело к тому, что многие страны ввели новые санкции против России. Под санкции попал ряд российских банков, в том числе крупнейшие — Сбербанк и ВТБ. Минторг США ужесточил правила получения разрешений на экспорт в Россию микроэлектроники, авионики и деталей для воздушных судов с использованием американских технологий.
Второй риск покупки стейбкоинов — санкции со стороны их эмитента, добавил Зуборев. Дело в том, что большинство стейблкоинов — это не типичные криптовалюты, и они имеют центральный орган, обеспечивающий долларовую ликвидность для поддержания курса на уровне 1 к 1. Поэтому при определенных условиях они могут замораживать средства даже на некастодиальных кошельках.
«Стоит учитывать эти возможные риски и избегать кастодиальных кошельков с KYC, либо пользоваться ими только для покупки/продажи, а не хранения. Также не стоит хранить токены на скомпрометированных адресах некастодиальных кошельков, если где-либо существует привязка кошелька к стране его владельца (биржи, маркетплейсы, p2p и другие)», — предупредил эксперт. Он отметил, что максимально безопасными в этих условиях могут оказаться алгоритмически обеспеченные децентрализованные стейблкоины, вроде DAI от MakerDAO или UST от Terra.
Самый популярный стейблкоин — USDT от компании Tether. Его капитализация достигает $79,5 млрд при суточных объемах торгов в $60,7 млрд. Альткоин представлен на большинстве крупнейших криптобирж. Однако он не является прозрачной валютой, подчеркнул руководитель аналитического департамента AMarkets Артем Деев.
«Долларами США обеспечено не 100% USDT, а только 75%. Остальное — в кредитных обязательствах. Это означает, что USDT не является аналогом доллара. Это такой же рисковый актив, как и другие криптовалюты», — отметил Деев.
USDT является наиболее рискованным стейблкоином, добавил ведущий аналитик 8848 Invest Виктор Першиков. Токен не прозрачен и имеет риски быть зарегулированным со стороны властей США и других стран. Специалист уточнил, что хранить все активы в одном стейблкоине некорректно, нужно диверсифицировать риски.
«Я рекомендую работать с несколькими стейблкоинами, включая USDT, USDC, BUSD и стейблкоин от Paxos. При этом часть портфеля имеет смысл вложить в наиболее капитализированыне криптовалюты, BTC и ETH, так как в них также есть потенциал роста курса относительно американского доллара», — заключил эксперт.
Больше новостей о криптовалютах вы найдете в нашем телеграм-канале РБК-Крипто.