Что такое делистинг акций на бирже

Что такое делистинг ценных бумаг на бирже

Многие люди воспринимают делистинг акций как катастрофу и бегут их продавать. Однако иногда такой подход может быть ошибочным. Как минимизировать свои потери при делистинге и даже получить прибыль на дистанции? Отвечаем в нашей статье.

Если вы начали инвестировать, то должны быть готовы к рискам. Они связаны не только с падением котировок, но и с уходом акций компании с биржи. Что такое делистинг акций на бирже и когда он происходит? Рассказываем в нашем материале.

Делистинг – что это простыми словами

Делистинг (англ. delisting) переводится как «исключение из списка». На практике этот термин применяется в биржевой торговле и означает исключение ценных бумаг компании из котировального списка биржи.

В деловом обороте зарубежных стран понятие «делистинг» имеет более широкое значение. Оно предполагает прекращение торговли акциями на бирже: компания снова становится частной.

В России же даже после исключения акций из котировального списка компания может оставаться публичной. Ее акции могут торговаться на внебиржевом рынке.

Стоят как вкопанные. Как устроена фондовая биржа и почему там могут остановить торги

У Московской биржи есть три уровня листинга (размещения) акций компаний. Первые два входят в число надежных: наличие компании там означает, что за ее дальнейшую судьбу переживать не стоит. Если же ценная бумага попадает на третий уровень – это повод для беспокойства, риски возрастают.

Делистинг может случиться в связи с банкротством компании, а значит вы можете потерять всю стоимость актива. Если вы не готовы к такому риску, рассмотрите вклад в Совкомбанке, рассчитав доходность прямо на сайте.

Виды делистинга

Исключение акций компании из котировального списка биржи может происходить на добровольной или принудительной основе.

Принудительный делистинг

Связан с несоответствием ценных бумаг компании требованиям биржи. Среди возможных причин принудительного решения биржи могут быть

• несостоятельность компании;
• ликвидация или реорганизация эмитента;
• недостоверная финансовая отчетность;
• неоплата эмитентом услуг листинга;
• иные причины.

Основания для принудительного делистинга делятся на:

• безусловные, то есть нарушение правил биржи устранить нельзя;
• устранимые, то есть нарушения можно исправить, и биржа дает срок на их устранение.

Потенциальный принудительный делистинг – проблема для инвестора. Компания теряет доверие биржи, а значит будет быстро снижаться в цене.

Делистинг иностранных акций

Условием для допуска к торгам в России может быть наличие листинга на зарубежных площадках. Соответственно, если у компании произойдет делистинг, например, на Делистинг возможен или по инициативе биржи, или на основании решения самой компании

Процедура делистинга

Порядок исключения акций компании из котировального списка зависит от конкретной страны. В России процедура предполагает следующие этапы:

1. Решение руководителя компании о делистинге, если эмитент уходит по своей инициативе, или решение биржи при принудительном делистинге.
2. Если заявка добровольная, биржа рассматривает ее и принимает решение об одобрении или об отказе в делистинге.
3. Если есть заключение о делистинге, крупнейшие акционеры (мажоритарные) объявляют оферту о выкупе акций в срок не позднее чем 35 дней до завершения делистинга. Стоимость ценных бумаг по оферте будет не ниже средневзвешенной за 6 предыдущих месяцев.

Что делать инвестору

Все зависит от причин делистинга. Если они связаны с финансовыми проблемами и последующим банкротством компании, дела плохи. Ваши денежные требования как акционера будут удовлетворены только после того, как компания расплатится по всем долгам.

На практике можно не получить никаких денег. Если же компания планирует продолжать работу, то вариантов может быть несколько.

• Продажа ценных бумаг

Если появились официальные сообщения о планируемом делистинге, лучше зафиксировать убыток. Сделайте это как можно быстрее, так как после появления информации об этом многие инвесторы захотят продать актив. Продажа хороша тем, что вы избежите дальнейших убытков и сможете переложить высвободившиеся деньги в новую компанию.

Однако анализируйте каждую конкретную ситуацию. Иногда после делистинга акции эмитентов продолжают торговаться на внебиржевом рынке. Это значит, что вы сможете их продать по приемлемой цене.

• Ожидание оферты

Напоминаем, что цена оферты не может быть ниже, чем средняя стоимость акций за последние полгода. Это значит, что предложенные по оферте условия могут быть гораздо выгоднее, чем текущая рыночная стоимость бумаг.

• Сохранение акций

Делистинг ценных бумаг с биржи не означает, что вы потеряете свою долю в компании. Вы являетесь таким же акционером, как и раньше, только теперь вам нельзя продавать и покупать ценные бумаги этого эмитента на бирже. Сохранять акции выгодно, если:

• компания финансово устойчива и имеет перспективы роста;
• приняла решение выплачивать регулярные дивиденды.

Здесь нужно отталкиваться от решения руководства компании. Если оно готово выплачивать дивиденды существенно выше рынка, то почему бы не сохранить акции этой компании? Тем более что продать их вы все равно сможете: акции могут перейти к другому лицу вне биржи.

Также всегда есть вероятность возвращения компании на биржу.

Такой пример был в российской практике: «Полиметалл» в 2012 году прошел делистинг на Московской бирже, а уже в 2013 году вернулся на российский фондовый рынок. Похожая ситуация с «Мегафоном», который в 2019 году покинул Мосбиржу. Ну а в октябре 2021 года генеральный директор компании Хачатур Помбухчан допустил возвращение акций «Мегафона» на биржу.

Куда сегодня выгоднее вложить деньги — в акции или в банковский вклад

Основные выводы для инвестора

Действия инвестора во время делистинга ценных бумаг зависят от причин ухода компании. Если он связан с финансовыми проблемами, стоит как можно быстрее избавиться от этих ценных бумаг.

Если же компания планирует развиваться или, например, размещается на другой торговой площадке, акции стоит сохранить. Отталкивайтесь от фундаментальных показателей эмитента: например, сопоставьте ее текущую стоимость к годовой прибыли.

Также оцените дивидендную политику компании: если она готова их увеличивать и входить в ряды «дивидендных аристократов», сохраните ее акции.

Не забывайте о базовом принципе инвестирования — диверсификации. Распределяйте активы по классам, странам и экономическим отраслям. Если в компанию будет вложено несколько процентов от счета, потеря актива при делистинге для вас будет несущественной.

Чтобы успешно торговать на бирже, откройте счет у надежного брокера — Совкомбанк Инвестиции. Здесь широкий выбор инструментов, включая акции, облигации, фонды, а еще выгодные условия обслуживания. Оставьте заявку на свой брокерский счет онлайн.

Что означает делистинг для акционеров и компаний

«Выход на биржу» означает, что компания нуждается в капитале и готова выполнить строгие требования для его получения. Иногда компании, зарегистрированные на бирже, снова уходят с неё. Это называется делистингом. Но что означает делистинг для акционеров?

Восемь лет назад концерн Siemens вывел на биржу свою дочернюю компанию Osram. Традиционная мюнхенская компания стала объектом нападения гораздо более мелкого производителя датчиков AMS из Штирии.

После беспрецедентной борьбы за поглощение, подобные которой редко случались в Германии, AMS теперь владеет контрольным пакетом акций Osram. С этой новостью дни Osram на бирже были сочтены. AMS объяснила: «Делистинг, то есть уход с фондовой биржи, стал решающим условием для полной интеграции Osram в австрийскую компанию».

Что означает делистинг для акционеров: прощание с расходами и обязательствами?

Делистинг, то есть уход с фондовой биржи, освобождает нового владельца (в данном случае AMS) от обширных обязательств, связанных с листингом на фондовой бирже. Это не только давление, связанное с необходимостью готовить квартальные отчеты четыре раза в год в соответствии с определенными спецификациями. Существуют также расходы, связанные, например, с проведением ежегодного общего собрания.

Необходимо предложение о «поглощении»

Очень часто поглощение компании приводит к делистингу. В конечном итоге, новому мажоритарному владельцу необходимо только одобрение наблюдательного совета и органа надзора за финансовыми рынками BaFin. Между тем, консультации с пострадавшими акционерами не обязательны.

Однако обязательным условием делистинга является предложение о «поглощении». Согласно закону, должна быть предложена как минимум средняя цена за последние шесть месяцев. На практике это часто приводит к большому недовольству среди пострадавших акционеров. Многие считают, что их обобрали до нитки.

Недовольство акционеров по этому поводу

Должен ли инвестор продавать акции, если планируется делистинг? Является ли предлагаемая компенсация адекватной или нет — это регулярно вызывает споры и даже судебные разбирательства.

Часто акции, которые больше не котируются на регулируемых торгах, торгуются на внебиржевом рынке региональной фондовой биржи. Требования там гораздо ниже. Часто оборот настолько мал, что торговля вообще не ведется.

Тогда справедливое определение цены становится настоящей проблемой. Это снижает шансы пострадавших продать свои акции по разумной цене, если они ранее не приняли ни предложение о «поглощении», ни предложенную компенсацию.

Новая структура акционеров

Если зарегистрированные на бирже компании оказываются в сложной ситуации, например, в ситуации неплатежеспособности, им нужны новые инвесторы. При определенных условиях эти инвесторы могут стать новыми крупными акционерами. Они, в свою очередь, предпочитают реорганизовать компанию без привлечения внимания общественности.

В таких случаях делистинг может иметь смысл и с их точки зрения. Однако пострадавшие мелкие акционеры, скорее всего, будут смотреть на ситуацию иначе.

Делистинг акций

Делистинг акций – это исключение акций предприятия из котировального списка фондовой биржи (к сведению: процедура листинга – это размещение ценных бумаг на котировальной бирже, а IPO – это первичное публичное размещение акций). В большинстве случаев после этой процедуры организация забирает свои ценные бумаги из свободного обращения, а также она имеет право больше не выставлять на всеобщее обозрение финансовые и операционные отчеты и прочие документы. В статье объясним простыми словами, почему не стоит бояться делистинга акций на бирже и как с ними быть дальше.

Что такое делистинг

Важно понимать, что понятие «делистинг акций» в деловом обороте зарубежных партнёров означает полное исключение акций из торгов биржи, то есть ценные бумаги эмитента исключаются из котировального списка. При этом допустимо совершать с ними сделки на внебиржевых торгах. Компания становится частной.

В России акции исключают из списков согласно:

• закону от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»;
• закону от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах»;
• внутренним распоряжениям торговой площадки.

В России делистинг акций не является препятствием для торгов. Ценные бумаги после этой процедуры не теряют статус публичных, их проверяют только на соответствие законодательству РФ и ЦБ и включают в третий уровень (некотировальный) на котировальной бирже. Это означает, что данные акции имеют высокий риск, покупать и продавать их на бирже могут только квалифицированные инвесторы. Для начинающих эти опции недоступны.

Зачем проводится делистинг

Если публичность организации, котирующейся на бирже, приносит ей больше хлопот, чем плюсов, то она может провести добровольный делистинг акций.

Причин для этой процедуры может быть несколько:

• слияние одной компании с другой;
• основной акционер хочет держать у себя все акции;
• несоответствие акций требованиям биржи;
• банкротство эмитента;
• реорганизация компании;
• желание компании или её владельца.

Также может проводиться принудительный делистинг по решению биржи, например, если компания-эмитент не соответствует требованиям биржи или объявлен дефолт. Это может случиться автоматически, если закончился срок действия договора листинга. При этом биржевые площадки учитывают надёжность и репутацию компании, её финансовое положение и интерес к акциям на торгах.

Обычно принудительный делистинг проводится, если выявлено несоответствие акций предприятия требованиям биржи. Некоторые причины:

• несостоятельность предприятия;
• ликвидация или реорганизация компании;
• неоплаченная услуга листинга;
• нарушение правил выпуска акций;
• недостоверная финансовая отчетность.

Принудительный делистинг может быть:

• безусловным, то есть навсегда;
• временным, то есть выявленные нарушения можно устранить в определённый срок.

Принудительный делистинг – это нехороший знак, как для эмитента, так для инвестора. Предприятие потеряло доверие биржи, а, значит, его акции будут снижаться в цене.

Важно понимать, что биржа имеет право на основании заключения эксперта исключить акции компании из котировального списка, не объясняя причину. Это происходит через 3 месяца после раскрытия причины, которая привела к такому решению. В случае добровольного делистинга у держателя акций также есть три месяца, в течение которых он может предпринять какие-то действия с ценными бумагами.

Процедура делистинга ценных бумаг

Мы рассмотрели основные причины делистинга ценных бумаг, но могут быть и иные предпосылки для их снятия с биржи. Например, организация может сменить стратегию инвестирования и уйти на другую торговую площадку. Стоит отметить, что процедура делистинга акций для акционеров в разных странах может различаться. Для России это будет выглядеть так:

1. Руководитель компании принимает решение об уходе с биржи или биржа присылает решение о принудительном делистинге.
2. Руководством биржи рассматривается добровольная заявка и выносится вердикт об одобрении или об отказе.
3. Если процедура делистинга одобрена, то крупнейшие акционеры (мажоритарные) оглашают оферту о выкупе акций в период до 35 дней до завершения делистинга. При этом стоимость акций должна быть примерно равна средней стоимости за предыдущие 6 месяцев.

Получить деньги за ценные бумаги удаётся почти всегда, если причина ухода компании с биржи не заключается в финансовых проблемах. В том случае, когда назревает банкротство компании, то она сможет выплатить своим акционерам компенсацию только после того, как расплатится по всем долгам.

Что делать, если по акциям планируется делистинг

В первую очередь, не нужно паниковать. Самое страшное, что может случиться при исключении акций с фондовых бирж, это падение их стоимости на 30-60%. Но это не значит, что акционеры потеряют более половины вложенных денег. После того, как объявили об исключении ценных бумаг, их можно:

• продать;
• оставить у себя;
• дождаться оферты.

Не стоит спешить с продажей. Для начала нужно узнать причину прекращения торгов. Рассмотрим варианты, когда стоит продавать, сохранять акции или дожидаться оферты.

Продать акции

Если делистинг объявили из-за выкупа, то ценные бумаги будут расти. Поскольку процедура выкупа длится долго и механизм её не до конца понятен, то лучше продать акции или сохранить их у себя, дождавшись оферты.

Дождаться оферты

Сначала следует узнать причину исключения акций из котировальных списков. Если делистинг добровольный, то иногда выгодно дождаться оферты. Но всё зависит от компании, которая объявила об уходе с биржи. Поскольку минимальная цена выкупа обычно приравнивается к средней стоимости ценных бумаг этой организации за полгода. На ММВБ были случаи, когда при процедуре делистинга ценных бумаг компания-эмитент предложила более высокую цену за акции, которые исключались из торгов. Например, так уходил МегаФон. Компания предложила на 129 рублей больше за каждую акцию, поэтому все инвесторы получили прибыль.

Сохранить акции

Если причиной делистинга является не принудительное исключение ценных бумаг, а их конвертация в другие акции, инвестор может хранить старые акции, они конвертируются в новые автоматически. Либо можно подать заявку на получение ценных бумаг нового образца.

Сохранять ценные бумаги у себя можно, если организация:

• не находится на грани банкротства и имеет перспективы для роста;
• решила выплачивать своим инвесторам регулярные дивиденды.

Как правило, дивиденды часто бывают существенно выше рынка, поэтому сохранение ценных бумаг такой компании-эмитента выгодно для инвестора. Также всегда сохраняется вероятность, что акции организации вновь вернутся на рынок.

Если делистинг о прекращении обращения ценных бумаг уже произошел, а акция осталась в портфеле миноритарного акционера, тогда он остается законным владельцем этой ценной бумаги, которая находится на бирже. У инвестора остаются права владения на эту акцию, в том числе на дивиденды. Бывает, что после исключения акций компания начинает выплачивать дивиденды инвесторам, хотя изначально этого не делала.

Что делать с акциями после делистинга

Процедура делистинга завершена и акции ушли с рынка, но у некоторых инвесторов в портфеле ещё остались ценные бумаги этой компании. Это происходит по разным причинам, например, инвестор не захотел продавать бумаги или просто пропустил процедуру исключения акций из торгов. В этом случае, не нужно паниковать: ценная бумага остаётся в портфеле инвестора и является его собственностью.

Существует два варианта развития событий: попробовать продать акцию вне биржи или ждать, что ситуация с ценными бумагами данной компании изменится. Если срочно продавать делистинговые бумаги, то можно много на этом потерять. Поэтому стоит проанализировать ситуацию и ждать благоприятной ситуации.

Если ценные бумаги исключены из котировального списка, это не значит, что их нельзя продать. У инвестора остаётся шанс вернуть свои деньги полностью или частично. Страховкой от потери денег являются сделки с акциями надёжных компаний, которые входят в первый или во второй уровень листингового списка.

Что такое делистинг на бирже?

Откройте счёт с тарифом «Всё включено» за 5 минут, не посещая офис.

проект «Открытие Инвестиции»

Открыть брокерский счёт

Тренировка на учебном счёте

Об «Открытие Инвестиции»

Москва, ул. Летниковская,
д. 2, стр. 4

8 800 500 99 66

Согласие на обработку персональных данных

Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+

АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 (без ограничения срока действия).

ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.