Что относится к кредитному риску облигаций
Перейти к содержимому

Что относится к кредитному риску облигаций

  • автор:

Рейтинги облигаций

Присвоение рейтингов эмитентам и выпускам облигаций

Рис. 2. Схема присвоения рейтинга эмитенту

Рис. 3. Схема изучения эмитента для присвоения кредитного рейтинга

Еженедельная рассылка с лучшими материалами «Открытого журнала»

Без минимальной суммы, платы за обслуживание и скрытых комиссий

Откройте счёт с тарифом «Всё включено» за 5 минут, не посещая офис.

проект «Открытие Инвестиции»

Открыть брокерский счёт

Тренировка на учебном счёте

Об «Открытие Инвестиции»

Москва, ул. Летниковская,
д. 2, стр. 4

8 800 500 99 66

Согласие на обработку персональных данных

Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+

АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 (без ограничения срока действия).

ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.

Кредитный рейтинг облигаций: что это

Инвестору важно понимать, куда вкладывать. Он может самостоятельно оценить показатели компании или обратиться к независимой оценке. По-другому ее называют кредитным рейтингом облигаций. Разбираемся, как правильно его использовать.

Кредитный рейтинг облигаций простыми словами

Кредитный рейтинг облигаций — это оценка возможности должника заплатить деньги в рамках выпуска долговых ценных бумаг. Ее выполняют кредитные рейтинговые агентства (РА), изучающие финансовую отчетность компании, и дают заключение, способна ли организация выполнять обязательства по выплате купонного дохода и погашению стоимости облигаций.

Информацию РА размещают на своих сайтах. Обычно это пресс-релизы с кратким обоснованием, почему компания получила такую оценку.

Инвесторы принимают решение о вложении в облигации в зависимости от уровня кредитного рейтинга. Если он высокий, значит, бумага надежная, а обязательства по ней, скорее всего, будут исполнены.

Если рейтинг низкий, то вероятность дефолта (невыплаты купонного дохода или номинальной стоимости) по облигациям существенно возрастает. Бумаги с низким рейтингом на фондовом рынке обычно называют «мусорными».

Но не надо думать, что все инвесторы бегут покупать облигации с высоким рейтингом, а «мусорные» игнорируют. Дело в том, что доходность по «мусорным» бумагам может быть существенно выше средней рыночной. Тогда трейдер может захотеть рискнуть и вложиться в бумагу, несмотря на риски. Инвестор учитывает следующие моменты, помимо рейтинга ценных бумаг:

  • купонную доходность. У менее надежных облигаций она выше, чем у бумаг с высоким рейтингом;
  • стоимость «тела» ценной бумаги . Во время повышения ключевой ставки «тело» облигаций стоит ниже номинала. При этом инвестор понимает, что к моменту погашения он получит полную стоимость бумаги. То есть образуется дополнительная доходность, делающая облигацию более привлекательной для вложения.
  • дату погашения. Бывают краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги.

Не надо путать рейтинг облигаций с кредитным рейтингом компании. Первый характеризует вероятность неплатежа по конкретной ценной бумаге, второй — в целом по банкротству компании. Иногда на бирже возникают ситуации, когда компания не может погасить конкретные облигации, оставаясь платежеспособной.

Например, вследствие международных ограничительных мер ряд организаций не смогли провести платежи в иностранной валюте по долговым обязательствам. Однако это вовсе не означает, что сами компании объявят дефолт.

Заинтересовались покупкой облигаций? Сделать это быстро и на выгодных условиях можно в приложении « Совкомбанк инвестиции » .

Получить выгоду можно не только от приобретения ценных бумаг компании, в которой вы работаете: на биржах представлено множество вариантов. Выбирайте акции, облигации и фонды, инвестируйте и следите за состоянием рынка в приложении «Совкомбанк Инвестиции».

Кто и для кого проводит оценку

Кредитный рейтинг присваивают рейтинговые агентства. Их можно разделить по уровням.

Международные. Они обычно присваивают кредитные рейтинги государствам или облигациям государств. Общепризнанные лидеры, на которых смотрят международные инвесторы, — это представители «Большой тройки»: Moody’s, Standard & Poor’s, Fitch.

Понижение рейтинга представителями «Большой тройки» может спровоцировать массовые распродажи в ценных бумагах. Поэтому важно следить за динамикой рейтинга и их публикациями.

Национальные. Банк России ведет национальный реестр кредитных рейтинговых агентств. На 9 августа 2023 года туда входят четыре организации:

  • АО «Эксперт РА»;
  • АКРА (АО);
  • ООО «НРА»;
  • ООО «НКР».

Эти агентства работают по национальной рейтинговой шкале. У каждого своя методология определения оценки платежеспособности компании. Таким образом, принимая решения по облигациям российских компаний, инвестор может использовать оценки данных рейтинговых агентств.

Как происходит ранжирование

Бывают международные и национальные шкалы определения рейтингов. Принцип оценки у них общий.

Если в рейтинге есть буква «A», значит, это самые надежные ценные бумаги. Буква B указывает на среднюю надежность облигаций или эмитентов. Рейтинг C указывает на существенную вероятность банкротства, D — это состояние дефолта.

Также нужно смотреть на количество букв, знаки «плюс» и «минус». Так, рейтинг AAA указывает на максимальную надежность бумаги. Рейтинг AA+ — на повышение рисков.

Азбука инвестиций: как купить облигации без риска

Что значит отсутствие кредитного рейтинга

Отсутствие кредитного рейтинга облигации означает, что по ней не провели оценку. Причин две: либо компания недавно появилась на бирже, либо она малоизвестная и небольшая.

Инвестору необязательно отказываться от покупки облигаций без рейтинга, но перед инвестированием лучше изучить основные показатели и перспективы самостоятельно. Фактически трейдер проведет работу за рейтинговое агентство.

Кредитный рейтинг позволяет оценить финансовые риски по ценным бумагам, компаниям и государствам. Его присваивают национальные и международные рейтинговые агентства.

Это оценка независимого третьего лица, с учетом которой инвестор принимает решение. Однако не стоит возводить ее в абсолют: иногда можно рискнуть и попробовать купить «мусорные» облигации на небольшую часть депозита, и наоборот.

Заинтересовались покупкой? Откройте брокерский счет в « Совкомбанк инвестиции » .

Какие риски есть у облигаций

Облигации считаются менее рискованным вложением, чем акции. В целом это так: цена обычно колеблется меньше, а доходность более предсказуема. Это не означает, что облигации абсолютно безопасны. В этом материале рассказываем, какие риски есть у облигаций.

Кредитный риск

Риск процентных ставок

Риск реинвестиций

Риск оферты

Инфляционный риск

Валютный риск

Риск ликвидности

Налоговый риск

Что с этим делать

Если думаете, что это просто теория, посмотрите, как на практике можно потерять деньги на облигациях.

Загрузка

Т-Ж, было бы здорово если бы вы подготовили обзор статистики по дефолтам российских облигаций.

Максим Шатилов

Nikita, плюсую и добавлю, что интересуют не мусорные, а вот вполне подходящие консервативному и умеренному риск-профилю.

Алексей Петров

Тут нужно четко понимать разницу между высокодоходными и низкодоходными облигациями. ВДО — это как если вы вскочили на подножку поезда, который идёт в сторону обрыва, потому что вам по пути и вы надеетесь вовремя соскочить. А низкодоходные — это как сплав на плоту по большой реке. Мимо люди на катерах проносятся, но вы знаете, что вас течение все равно несёт в нужную сторону, и на топляк не наскочите, и топливо не кончится. Другой вопрос, что с Нового года с купонов вводят налог, и многие низкодоходные облигации, прежде всего ОФЗ, теряют финансовый смысл, как уже потеряли его вклады — доход по ним становится ниже уровня инфляции.

Евгений Шепелев

Alexander, нет, сейчас не происходит дефолт российских облигаций. То, что с 1 января будет налог 13% с купонов любых облигаций независимо от эмитента или ставки купона, это именно налоговый риск.

Дефолт это кредитный риск. Дефолт объявляется, если эмитент не исполняет свои обязательства.

Александр, про риски облигациий я тоже могу в гугле поискать, но ТЖ ценен подачей информации.

Максим Шатилов

Alexander, это не дефолт, а как раз налоговый риск. Если не согласны — приведите пример налогового риска.

Александр, я и не пишу что тут кто-то должен это сделать. Так, пожелание. Нет так нет.

Ворох разных ETF ^.^
Спокоен как удав 🙂

ticker | %
SPEM | 19.75
EIMI | 3.01

VTI | 2.74
FXUS | 22.39
VEA | 16.62

FXTB | 5.84
BND | 2.82
BNDX | 1.92
SU26209RMFS5 | 3.81

SGOL | 0.77
GLTR | 10.40

пс: Занудно, да, но тут журнал о финансах)

Пончик, а можно подробнее? Это ETF в вашем портфеле с разбивкой по процентному соотношению?

Evgenia, да, это весь портфель ЦБ с долями
Там где по сути схожие активы — это я перетекаю с одного фонда в другой в целях диверсификации по провайдерам и лимита в $60к для IRS

Не могу согласиться, что акции рискованнее облигаций, хотя это и общепринятое мнение.
Пример из жизни: я коплю себе на пенсию. Но есть проблема — я могу умереть или потерять работоспособность в любой момент (как и все люди). Мой главный риск — не дожить до собственной финансовой свободы.
Во что нужно инвестировать, чтобы минимизировать этот риск? Если исходить из исторических данных за последние пару сотен лет, ответ очевиден — нужно вкладывать 100% средств в диверсифицированный портфель акций. Любые облигации, золото, недвижимость, и прочее, только уменьшат мои шансы. Думаю, это достаточно очевидно без бэктестинга и Монте-Карло симуляций.

Евгений Шепелев

FIRE, в инвестициях под риском актива или портфеля активов обычно понимается волатильность, или стандартное отклонение доходности. Чем меньше, тем лучше. Есть и другие способы оценить риск, например максимальные просадки, value at risk и т. д.

Волатильность облигаций в среднем ниже, чем у акций. Цена облигаций колеблется меньше, а если известны все купоны, то можно точно рассчитать простую доходность к погашению и приблизительно рассчитать эффективную доходность к погашению (YTM).

Например, сравним поведение российских гособлигаций и акций российских компаний с 2003 по 2019. Стандартное отклонение годовых доходностей облигаций составило 12,32%, а у акций аж 43,18%. Худший доходность по итогам одного календарного года в облигациях была -14,36%, тогда как в акциях худший год это -66,61%. Данные взяты из https://capital-gain.ru/app/#/backtest

Я согласен, что при долгосрочных инвестициях значительную часть портфеля стоит вложить в акции: их ожидаемая доходность в долгосрочной перспективе выше доходности облигаций. Облигации надёжных эмитентов дадут 1-2% годовых сверх инфляции, вряд ли больше. С учётом комиссий и налогов — скорее меньше.

Однако у разных людей разные возможность рисковать, желание рисковать и потребность в риске. Портфель, на 100% состоящий из акций, в кризис может упасть на 40-50%. В 2008 году российский рынок акций упал почти на 67%. Для кого-то такая просадка приемлема, а для кого-то — совсем нет.

Поэтому многие инвесторы даже при долгосрочных вложениях включают в портфель облигации, чтобы снизить волатильность портфеля и меньше переживать о просадках. При краткосрочных вложениях облигации ещё более актуальны, так как их доходность более предсказуема.

Евгений, моё возражение как раз в том, что я против того, чтобы приравнивать волатильность к риску.
Более того: когда говорят о волатильности, обычно имеют в виду волатильность на ГОДОВЫХ промежутках (хотя этот ключевой факт никто, как правило, не уточняет). Промежуток в один год выбран совершенно произвольно, а между тем, если посчитать, например, 10-летнюю волатильность, результаты кардинально изменятся.
Ну и замечу, что вы не возразили моему главному тезису: для минимизации риска не дожить до собственной финансовой свободы, нужно вкладывать 100% в акции. Отсюда неизбежно следует, что для тех, кто копит себе пенсию, акции менее рискованны, чем любые другие классы активов.
P.S. В моих рассуждениях не учитывается, что разные люди по-разному реагируют на взлёты и падения котировок, но это также не учитывается и у тех, кто приравнивает риск к годовой волатильности.

Евгений Шепелев

FIRE, есть разные способы измерить риск актива, и стандартное отклонение доходности один из наиболее распространённых вариантов. К этому параметру можно по-разному относиться, но он популярен.

Риском не дожить до финансовой свободы можно управлять по-разному: вести ЗОЖ, чтобы слишко рано не умереть; поменьше тратить и побольше инвестировать; инвестировать в более рискованные активы в надежде на большую доходность; минимизировать издержки и налоги, чтобы повысить доходность вложений.

Я согласен, что чем больше времени в запасе, тем большую долю портфеля можно выделить на акции. Но выбирая распределение активов, надо думать не только о горизонте инвестирования, но и об особенностях инвестора.

Что толку делать долгосрочный портфель финансовой независимости на 100% из акций, если инвестор боится просадок? В кризис он всё продаст на дне или почти на дне и будет потом годами сидеть в депозитах и облигациях, боясь ещё раз потерять деньги. Он просто не воспользуется преимуществами долгосрочных вложений в акции. А вот портфели 60/40 или 50/50 могли бы подойти, там просадки меньше благодаря защитной роли облигаций.

А ещё может быть так, что портфель 90/10 или даже 80/20 окажется более доходным, чем 100% в акциях. Или таким же доходным, но с меньшей волатильностью и меньшими просадками. Например, на 30-летнем интервале с января 1980 по декабрь 2009 портфель из 90% акций США и 10% долгосрочных облигаций казначейства США с ежегодной ребалансировкой оказался чуть доходнее портфеля, где 100% акции США, и ещё имел меньшую волатильность и не такие сильные просадки.

Евгений, соглашусь, что для людей, которые ведут себя нерационально, облигации могут быть менее рискованны, чем акции. Если бы в статье было так написано, у меня бы не было никаких возражений.
Вести ЗОЖ и побольше инвестировать — это отлично, но это не делает облигации менее рискованными, чем акции.
По поводу ребалансировки: я пока не видел расчётов её влияния на доходность для налоговых резидентов РФ (про расчёты американцев я в курсе).
В остальном, да, я знаю, что я в меньшинстве. Одно радует — некто Уоррен Баффет мыслит примерно так же, как и я. О его позиции можно прочитать в его письме акционерам от 1993 года (https://www.berkshirehathaway.com/letters/1993.html) начиная со слов "The strategy we've adopted precludes our following standard
diversification dogma", и до конца секции.

FIRE, чтобы исключить риск потери работоспособности или жизни у вас должна быть страховка. Это называется финансовый фундамент.

Владимир, страхование жизни не уменьшит мой риск не дожить до финансовой свободы. Про страхование рисков потери работоспособности уже не так очевидно, надо считать. Но думаю, тоже не уменьшит.

FIRE, Ваш риск нет, но для близких финансовые риски от вашей потери уменьшатся. Как бы цинично это не звучало.

Мое личное мнение — квартира (ы) в больших городах , где всегда есть спрос на сьемное жилье . Личный пример — 3 комнатная новая кв-ра в престижном районе Тель Авива купленная в 2004 году за 290 тыс.$ сегодня стоит 1милион $ плюс ежемесячная квартплата 2000$ в среднем .

ולדימיר, но вот только ваши 290к в 2004 году примерно равны 1 миллиону сейчас.

ולדימיר, а Если война? Что вы будете делать с этой квартирой? Примеры соседей у вас рядом.

Владимир, в этом мире для человека самое надежное это смерть , все остальное относительно , тем более вложения . Но природа человека всегда думать о лучшем , иначе ничего не имеет смысла .

ולדימיר, Согласен. Без оптимизма никуда. И самые надежные гарантии дают в тюрьме. Я зато, чтобы не концентрировать все деньги в одном активе. В квартире например. Это несет риски.

Сергей Шубин

Никогда не покупал облигации.
Единственная ситуация, в которой я бы купил облигации — это если положить деньги на ИИС, обеспечив 13% дохода за год путем вычета, и добить схему покупкой каких-нибудь офз, чтобы в итоге получилось порядка 18%.
Просто покупать ОФЗ — тут и думать нечего, вклад лучше хотя бы тем, что средства застрахованы.
В случае с корпоративными облигациями вообще не понятно, в чем заключается диверсификация. Вы так же покупаете ценную бумагу , эмитированную компанией, как и в случае с акциями.

Сергей, ОФЗ имеет примерно тот же уровень гарантий, что и вклады. Дефолт по ОФЗ практически равнозначен тому, что страхование вкладов прикажет долго жить

Сергей Шубин

Надежда, абсолютно не согласен. Вы не понимаете, что риски начинаются задолго до дефолта, т.к. ОФЗ будут куплены с брокерского счета. В случае отзыва лицензии вы будете бегать в попытках выполнить депозитарный перевод без каких-либо гарантий вообще. Даже то, что ваши облигации не будут втихую проданы банком в ходе прекращения деятельности, не гарантируется. Тогда, как страховое возмещение по вкладу в случае отзыва лицензии у банка вы получите от независимого финансового источника.

Сергей, честно говоря, большой вопрос, что надёжнее — застрахованный банковский вклад или ОФЗ. Да, при банкротстве банка деньги вернутся, но это нервы и всё такое. А облигации свой купон приносят и приносят, вне зависимости от скачков базовой ставки. А если она скачет, то и цена на облигации за ней. Имеются в виду, конечно, государственные облигации. Если по ним будет дефолт, то вклады уж и подавно превратятся в тыкву.

Сергей, ознакомьтесь с разницей между этими бумагами, прежде чем что-либо покупать

Сергей Шубин

Denis, Отличный совет, спасибо! Я бы и не подумал ознакомиться с разницей между этими бумагами, если бы не ваша снисходительная мудрость. Хорошо, что купить ещё ничего не успел!

Чем отличаются акции от облигаций: сходство и различие

корпоративные облигации Риски облигаций

Это прибыльный инвестиционный инструмент, сочетающий в себе повышенную финансовую выгоду и долю риска.

С каждым годом спрос на КО растет, ведь потенциальный доход превышает профит от ОФЗ, гособлигаций и банковских вкладов. Узнаем подробнее, зачем вкладывать деньги в инвестиции, гарантией по которым нередко становится лишь имидж компании-эмитента.

Что такое корпоративные облигации

Корпоративными облигациями называют вид ценных долговых бумаг, которые выпускают различные коммерческие предприятия.

Эмитентом может быть завод, банк, торгово-сервисная компания, розничная сеть или другая организация. КО сочетают в себе повышенный финансовый риск и увеличенную доходность для инвестора.

Выпуская облигации для физических лиц, коммерческие предприятия привлекают деньги для пополнения оборотных средств, развития, расширения деятельности, модернизации.

Это выгоднее, чем брать кредит в банке под 15-20% годовых. Если организация испытывает финансовые трудности, то кредитование и вовсе недоступно. При этом известность компании, положительный имидж обеспечивают стабильный спрос на облигации на фондовой бирже.

Валютный риск

Покупаем иностранные облигации или отечественные, номинируемые в иностранной валюте (евробонды). Получаем доход в долларах или евро.

При ослаблении рубля — получаем двойной доход. В виде купонов и валютной переоценки инвестиций.

Если курс рубля по отношению к валюте повышается со временем, этот рост может съесть значительную часть прибыли и даже загнать в убытки.

Купил еврооблигацию за 1000 долларов. С доходностью 5% годовых. Отдал за это 66 тысяч рублей (по текущему курсу).

Через год стоимость доллара снизилась на 10%. И вроде бы в долларах получил прибыль ($50 по купонам), а в рублях оказался в минусе (-5% убытка).

Виды корпоративных облигаций

Различают КО по наличию гарантий:

  • Необеспеченные. В случае дефолта ценной бумаги (банкротства), выплаты по ним не осуществляются.
  • Обеспеченные. Компания-эмитент предоставляет гарантии в виде ликвидного имущества. Если финансовый резерв не позволит в срок произвести оплату инвестору, то залог реализуется, а вырученные средства направляют на выплату по облигациям.

По срокам обращения:

  • Долгосрочные – от 5 лет и дольше.
  • Среднесрочные – от 1 года до 5 лет.
  • Краткосрочные – до 1 года.
  • Бессрочные. Срок обращения облигации устанавливается после эмиссии. Иными словами, он может составить как 2 месяца, так и 20 лет. Погашение осуществляется по желанию владельца или предприятия, выпустившего ценную бумагу.

При этом срок КО может быть изменяемым или постоянным. Эти параметры изначально известны и прописываются в документах к выпуску.

По способу начисления дохода:

  • Дисконтные или бескупонные. Продаются эмитентом на бирже по цене ниже номинальной. Промежуточные процентные выплаты не предусмотрены. Доход образуется от разницы между стоимостью покупки и погашения. Например, эмитент продает облигации по 900 рублей, а их номинал (который выплачивается при погашении) составляет 1 000 рублей. Итоговая прибыль 100 рублей.
  • Купонные. Торгуются по цене номинала, дороже или дешевле. Купон – процент от номинальной стоимости, который инвестор получает один раз в месяц, в квартал или за полугодие. Таким образом, прибыль складывается из разницы цен покупки и погашения плюс от размера купонного процента.

Важно! С 1 января 2021 года купонные корпоративные облигации не облагаются НДФЛ. Налог по дисконтным исчисляется в прежнем режиме.

По форме правообладания:

  • На предъявителя. Облигация может принадлежать любому лицу, ее разрешено продавать, дарить, закладывать, передавать по наследству.
  • Именная. При покупке регистрируется на конкретного человека.

По способу погашения:

  • Стандартные. Номинал выплачивается держателю по окончании срока обращения.
  • Амортизационные. Частичный возврат номинальной стоимости осуществляется на протяжении всего периода владения.
  • Конвертируемые. Облигацию разрешено обменять на акции эмитента или другие ценные бумаги. Условия обмена всегда закреплены в документах и известны до покупки, осуществляется он только по желанию инвестора.

Перед тем, как выбрать корпоративные облигации для инвестиционного портфеля, следует определиться со схемой трейдинга. Здесь важен опыт игрока на рынке, его приоритеты и готовность к риску.

Например, необеспеченные КО доходнее, купонный процент гарантирует промежуточную прибыль, а дисконтные отличаются простым вычислением денежного профита.

Понятие рынка ценных бумаг

Экономическая система любой страны представляет собой сложную организованную структуру различных элементов, объектов, субъектов и отношений. Основой является производственный процесс, чьи нужды обслуживаются рынком финансов. Он способствует централизации и распределению финансовых средств в зависимости от соотношения предложения и спроса. Главной особенностью рынка финансов можно назвать наличие двух направлений:

  1. Рынок денег обслуживает общую ликвидность экономики. Он обеспечивает совершение краткосрочных операций с деньгами или оборотными средствами компаний.
  2. Рынок капитала занимается долгосрочными операциями сроком свыше одного календарного года.

Рынок фондовых инструментов находится между рынком капитала и денег. Для него характерны сделки с короткими и длительными сроками исполнения. Как часть финансовой системы рынок ценных бумаг способен решать финансовые задачи. Помимо общерыночных функций он способствует привлечению дополнительных средств в реальный сектор. То есть, покрытие расходов происходит за счет собственных резервов, прибыли, а также ссудного капитала и инвестиций в ценные бумаги. Кроме того, фондовый рынок позволяет использовать свободные денежные средства для получения дополнительного дохода. Можно сказать, что он способствует преобразованию сбережений в активное инвестирование.

Готовые работы на аналогичную тему

  • Курсовая работа Какие ценные бумаги обладают наименьшим риском 470 руб.
  • Реферат Какие ценные бумаги обладают наименьшим риском 280 руб.
  • Контрольная работа Какие ценные бумаги обладают наименьшим риском 220 руб.

Получить выполненную работу или консультацию специалиста по вашему учебному проекту Узнать стоимость
Замечание 1

Объектом фондового рынка является ценная бумага. Она представляет собой документ строгой формы, который подтверждает имущественное право владения определенного лица, либо право на получение выплаты ее владельцу.

В зависимости от особенностей ценных бумаг производится классификация фондовых рынков. Например, на первичном рынке используются фондовые инструменты только что выпущенные в обращение. Они торгуются по номинальной цене. На вторичном рынке активно торгуются бумаги, уже бывшие в обращении. Здесь происходит рыночное ценообразование. Регулируемые рынки отличаются высокими требованиями к субъектам, при этом дают гарантии соблюдения интересов всех сторон фондовых операций. На нерегулируемых все отношения носят договорную основу. Если торговля ведется на организованной площадке, то рынок называется биржевым. Проведение любых внебиржевых операций происходит на небиржевом рынке.

Требуется помощь в составлении плана учебной работы? Укажи тему и получи ответ через 15 минут получить помощь

Классификация эмитента

Классификация эмитентов, проводящих выпуски ценных бумаг, позволяет базово оценить их надежность.

В классическом формате их делят на три эшелона:

  1. Высоколиквидные предприятия и федеральные сети. Стабильное финансовое положение подтверждено не только имиджем, а многолетней деятельностью, доходностью, ликвидностью и экономическими мощностями. К ним относятся Сбербанк, Газпром, Ростелеком, МТС и другие предприятия, не подверженные внезапному банкротству. Корпоративные облигации компаний голубых фишек практически безрисковые.
  2. Представители региональных предприятий, занимающих ведущие позиции на местном рынке.
  3. Коммерческие фирмы и низким кредитным рейтингом, слабым финансовым и производственным планированием.

Как правило, это небольшие организации, способные задать высокий темп рынку, однако его стабильность под вопросом. Например, розничная сеть реализует востребованные товары временного спроса – появилась дешевая альтернатива и компания теряет свои позиции. За несколько месяцев не исключено и банкротство.

Что доходнее акции или облигации, какую ценную бумагу покупать выгоднее?

Отвечая на вопрос о доходности, важно понимать степень риска. Как уже отмечалось выше, достоинством облигаций является уровень их надежности – владелец этих бумаг может спланировать прибыль с большой долей вероятности. Преимущество акций в неограниченном росте котировок. Такая возможность теоретически есть всегда, но риск их снижения (по части стоимости) намного выше, чем у облигаций.

Инвестору, выбирающему более доходный инструмент, необходимо определить лично для себя некоторые параметры:

  • Приемлемый уровень риска.
  • Длительность инвестирования – горизонт.

Кроме того, важно правильно оценивать ситуацию в экономике. При экономическом росте, доходней выглядят акции. Растущий рынок увеличивает их стоимость. В преддверии экономического спада цена акций наверняка пойдет вниз, сохранность деньгам обеспечат облигации.

Хотя некоторые эксперты настаивают на том, что облигации особо выгодны в период экономической стабильности. Если наблюдается экономическая лихорадка, инфляция поглотит всю прибыль. Специалисты советуют во времена кризиса иметь портфель инвестиций, в котором большую часть составляют акции.

Риски корпоративных облигаций

Инвестиции всегда сопряжены с определенным риском. В случае с корпоративными облигациями он может варьироваться от 1% до 99%. Однако первичная оценка сравнительно проста и по силам даже начинающему трейдеру без опыта.

Основные виды инвестиционного риска

К основным видам риска относят:

  • Дефолт облигации. Когда компания, выпустившая ценную бумагу, обанкротилась, у нее не остается средств для погашения (выплаты цены номинала, купонного процента). Единственная гарантия для инвестора – ликвидное обеспечение, при его отсутствии деньги не возвращаются.
  • Изменение процента. Купонный процент корпоративных облигаций может быть любым – постоянным, переменным, плавающим. Иногда он привязан к какой-либо переменной, например, к ключевой ставке. Если она снижается, падает и доходность корпоративных облигаций. Здесь риск – потеря части прибыли, номинальная стоимость полностью выплачивается при погашении.
  • Кредитный спред. Если финансовое положение компании-эмитента на рынке ухудшается, падает и ее возможность полностью компенсировать кредитные риски. Иными словами, если организация не сможет исполнять кредитные обязательства, облигациям грозит дефолт, в лучшем случае – технический*.

* Технический дефолт – задержка в выплате купонного процента или номинала при погашении облигации.

Если инвестор не хочет держать долговую бумагу до погашения и желает реализовать ее в период обращения, возникают дополнительные риски:

  • Инфляция способна снизить рыночную стоимость облигации.
  • Ликвидность компании также снижает цену облигации в момент ее оборачиваемости.

Дополнительные риски оказывают влияние только на рыночную стоимость. Это цена КО на фондовой бирже в период ее обращения. Котировки корпоративных облигаций на ММВБ нестабильны и могут колебаться в обе стороны, номинал и купон при этом не меняются.

#6. Риски, связанные с инвестициями в облигации. Кредитный спред

Облигации, как и любой финансовый инструмент, подвержены различным рискам:

  • Риск дефолта эмитента облигации. Это один из основных рисков. Если вдруг эмитент обанкротится, то он не сможет выплачивать купонные платежи и более того – мы не вернем себе изначально потраченный при покупке облигации номинал (или вернем, но не полностью). Риску дефолта подвержены любые облигации, но вероятность дефолта зависит от эмитента. Чуть позже мы обсудим, каким образом рынок оценивает вероятность дефолта эмитентов облигаций.
  • Процентный риск (рыночный риск). Как вам известно, цена на облигацию зависит от процентных ставок на рынке. Соответственно, если мы покупаем облигацию и не собираемся держать ее до погашения, а планируем потом продать, то, в случае движения процентных ставок вверх, стоимость облигации может уменьшиться, и у нас есть риск потери своих средств.
  • Риск реинвестирования. Этот риск связан с тем, что мы не сможем по такой же выгодной процентной ставке вложить полученный купонный доход. Когда мы получаем купонный доход от облигации, процентные ставки на рынке могут быть уже другими, и нет никакой гарантии, что мы сможем полученные средства вложить по такой же процентной ставке.
  • Риск ликвидности. Данный тип риска заключается в том, что мы можем не найти себе покупателя на нашу облигацию, если захотим ее продать, или же количество покупателей будет сильно ограничено. Если мы посмотрим на рынок облигаций, например, казначейских облигаций США, то увидим, что наиболее активно торгуемыми являются самые свежие выпуски. Если облигация была выпущена несколько лет назад, то этот выпуск, скорее всего, не будет так активно торговаться. Иначе говоря, его ликвидность на рынке ниже, и продать такие облигации, если мы не хотим держать их до полного погашения, будет сложнее.
  • Страновой риск. Надежность эмитентов облигации связана со страной, в которой они находятся, где зарегистрирована их компания. Если происходят проблемы на уровне страны (как, например, это происходило с Грецией), то все эмитенты, которые являются юридическими лицами, зарегистрированными на территории этой страны, также имеют проблемы.
  • Риск инфляции. Если инфляция достаточно сильная, то существует риск того, что купонные платежи по нашей инвестиции не будут превосходить инфляцию, и мы понесем убытки.

Таковы риски, связанные с инвестициями в облигации. Основные – это процентный и риск дефолта.

Оценка риска дефолта

Для удобства участников рынка кредитные агентства оценивают кредитные качества облигаций и присваивают каждому эмитенту так называемый кредитный рейтинг. Основными агентствами, выпускающими кредитные рейтинги, являются Standard & Poor’s и Moody’s. На российском рынке кредитный рейтинг облигациям присваивает АКРА («Аналитическое Кредитное Рейтинговое Агентство») — российское рейтинговое агентство). Ниже в таблице показано, как выглядят эти рейтинги.

Вы можете видеть, что рейтинг ААА (triple A rating) – это облигации наивысшего качества. Их эмитенты имеют минимальную вероятность дефолта. Как правило, это казначейские облигации США, а также облигации крупных компаний, таких как Coca-Cola.

Далее следуют рейтинги АА (double A), A и BBB(triple B). Эта четверка кредитных рейтингов называется рейтингами «инвестиционного» уровня

. Облигации с рейтингом ниже инвестиционного называются
спекулятивными облигациями
, а рейтинги,
рейтингами «спекулятивного» уровня
. Как правило, купонный доход по спекулятивным облигациям намного выше, но и вероятность дефолта также велика. Таким образом, чем выше доходность по облигациям, тем выше вероятность потерь из-за дефолта контрагента.

Интересно, что инвестиционный рейтинг России ниже, чем у Кока-Колы. Внутри страны ни одна из компаний, выпускающих облигации, не может иметь инвестиционный рейтинг выше, чем сама страна. Если страна, например, имеет рейтинг BBB, то все облигации, выпущенные эмитентами этой страны, могут быть не выше, чем уровень BBB.

Кредитный спред

Давайте рассмотрим такое понятие как кредитный спред
и какую полезную информацию он может нам дать. Пример: предположим, у нас имеется казначейская облигация США самого высокого инвестиционного рейтинга AAA. В зависимости от времени до погашения доходность этой облигации меняется каким-то образом, например, так как показано на рисунке.

И у нас есть еще корпоративная облигация, которая обладает более низким кредитным рейтингом, например, BBB. Доходность по этой облигации будет выше, чем по казначейской облигации, потому что риск, связанный с инвестицией в эту облигацию, выше. Разница между доходностями этих облигаций называется кредитным спредом

Кредитный спред дает нам информацию о том, насколько инвестиция в облигацию другого эмитента является более рискованной по сравнению с каким-то бенчмарком, например AAA. При изменении рыночных условий кредитный спред может изменяться. Используя кредитный спред, мы можем напрямую оценивать мнение рынка про рост вероятности дефолта относительно кредитного качества того или иного эмитента.

Если кредитный спред сужается, это говорит о том, что рынок считает, что эмитент становится более надежным. Если же кредитный спред расширяется, это говорит о том, что рынок теряет доверие к кредитному качеству данного эмитента.

Кредитные рейтинги, выдаваемые рейтинговыми агентствами, не всегда совпадают с мнением рынка. Причина в том, что рейтинговые агентства выставляют свои рейтинги на достаточно длительные промежутки времени и не производят регулярную переоценку кредитных рейтингов. В то же время рынок на основании поступающей информации делает эту переоценку фактически ежесекундно. Таким образом, изменение кредитного спреда может служить сигналом для держателей облигации относительно изменения кредитного качества эмитента.

Выбор и оценка корпоративных облигаций

Правильный выбор корпоративных облигаций всегда зависит от потребностей инвестора. Также большое влияние оказывает выбранная схема приумножения прибыли. Для примера рассмотрим несколько выпусков облигаций.

№1. О1 Груп Финанс-001Р-03. Из общей сводки, которую дает авторитетный сайт www.rusbonds.ru, видно, что по выпуску был дефолт.

При развороте карточки отображаются детальные факты.


На протяжении 2018 – 2021 годов эмитент регулярно не выплачивал купонный процент. При этом купонные начисления низкие, относительно риска.

Плюс они привязаны к ключевой ставке и потенциальная доходность по купону не превышает 11,75%.

Вывод: вложение денег в данный выпуск – сомнительное решение. Однако не всегда можно ограничиваться лишь этими сведениями. Для точности необходимо навести справки о финансовом состоянии эмитента, возможно, трудности с оплатой носят временный характер.

Схожее положение у выпуска Домашние деньги-001Р-01. С середины 2018 года наблюдается регулярный дефолт по выплатам, в том числе – по купонам. Причиной несостоятельности МФО стал высокий кредитный риск.

Для ведения своей деятельности организация оформляла много займов, но в один момент кредитор истребовал полного возврата средств. Чтобы продолжать оказывать услуги населению МФО «Домашние деньги» стали привлекать средства инвесторов.

выпуска Домашние деньги-001Р-01

По сегодняшний день онлайн-сервис микрокредитования работает. Учитывая, какой доход приносит переплата заемщиков, у компании есть шансы рассчитаться по долговым обязательствам.

Однако в данный момент ее положение нестабильно, следовательно, рыночная цена облигаций снижается, а итоговая доходность – возрастает. Повышенная прибыль = повышенный риск – это закон корпоративных облигаций.

Еще один пример – надежный эмитент с низкой доходностью. №3. Сбербанк-001-06R. На карточке выпуска видно, что торгуется облигация ниже номинала, но рыночная цена растет.


Срок окупаемости (дюрация, дней) – 1262 дня, а купонный доход составляет всего 7,2% годовых.

Вывод: эмиссия корпоративных облигаций проводилась компанией первого эшелона. Доходность невелика и лишь на 1-1,5% превышает финансовую выгоду от обычных банковских вкладов. При этом Сбербанк – одна из самых надежных организаций РФ. Вероятность банкротства и дефолта ценных бумаг стремиться к нулю и возможна только в теории.

Ценные бумаги с наименьшим уровнем риска

Субъект, желающий инвестировать деньги в фондовые инструменты, как правило, стремится к созданию инвестиционного портфеля. Сам портфель представляет собой определенное количество ценных бумаг, принадлежащих одному лицу. Портфель создается для распределения риска, а также формирования стабильного дополнительного дохода. Уровень риска напрямую связан с ликвидностью ценных бумаг. Под ликвидностью понимается способность фондового инструмента в кратчайшие сроки быть обмененным на более ликвидный актив, как правило, деньги. Помимо высоколиквидных, а значит, высокорисковых фондовых инструментов покупаются стабильные долгосрочные ценные бумаги, составляющие основу портфеля. К таким бумагам относят:

  1. Государственные облигации. Облигации могут быть выпущены любым юридическим лицом, но наиболее безопасными для вложений являются государственные фондовые инструменты. Они используются не для получения прибыли, а для распределения денежных средств через государственный бюджет или финансовую систему страны. Можно сказать, что облигации необходимы для того, чтобы вернуть денежные средства в государственную казну. По своей природе они являются представителями косвенного капитала.
  2. Казначейские векселя относят к безрисковым ценным бумагам. Они являются инструментом финансирования государственного долга. По сути, представляют собой краткосрочные долговые обязательства государства сроком не более 3 месяцев.
  3. Корпоративные облигации, как правило, сроком погашения свыше одного календарного года. Могут быть документарными и бездокументарными. Выпускаются крупными компаниями для привлечения дополнительных денежных средств и капитала, с целью выполнения определенных тактических задач.
  4. Банковские сертификаты. Это документы, подтверждающие право получения денежных средств и процентов по нему, ранее размещенных на счете кредитно-денежной организации.

Таким образом, низколиквидные ценные бумаги составляют основу инвестиционного портфеля, являются стабильными источниками небольшого, но регулярного дохода.

Ты студент любого из вузов России? Приглашаем на платное интервью! Тема интервью — подготовка к сессии и проблемы, возникающие при этом Узнать подробности

Плюсы и минусы КО

Данный вид долговых бумаг популярен среди опытных инвесторов и трейдеров-новичков.

Причина тому – весомые преимущества:

  1. Разные виды КО, выбор остается только за инвестором.
  2. Эмиссию проводят компании разных отраслей деятельности. Контролируя рынок, можно регулярно вкладывать деньги в предприятия, чья деятельность и доходность находится на пике.
  3. Широкий рисковый диапазон. Фондовая биржа предлагает взять как надежные корпоративные облигации, например, от Сбербанка или АИЖК, так и высокорисковые с повышенной доходностью.
  4. КО торгуются в период обращения, не обязательно держать их до погашения, можно продавать и покупать в любое время.
  5. Привлекательная доходность. Бонды, выпущенные коммерческими организациями, практически всегда выгоднее ГКО, ОФЗ, муниципальных ЦБ.
  6. Налогообложение корпоративных облигаций представляет собой свод нескольких статей НК РФ. В них легко разобраться, даже не обладая бухгалтерскими знаниями. При правильном подходе и открытии ИИС можно освободиться от ряда налогов.

Есть у инвестиционного инструмента и недостатки:

  1. Самые надежные ценные бумаги низковолатильны (прибыльность). Это главный минус КО: финансовая выгода прямо пропорциональна риску. Надежность снижает спекулятивный интерес – такие облигации практически не торгуются, потому что рыночная цена редко меняется.
  2. Большое количество бондов с разными параметрами и эмитентами усложняет выбор и анализ.
  3. Спекуляция на фондовой бирже в период обращения ценной бумаги требует от инвестора как минимум базовых знаний оценки и аналитики. Игра «вслепую» может быстро привести к убыточности.

Сравниваем акции и облигации: принципиальные отличия ценных бумаг в таблице

Критерий сравнения Название ценной бумаги
Акция Облигация
К какому виду относится Долевой вид Долговой вид
Что принадлежит владельцу, перечень прав Владение долей собственности в акционерном обществе Для вас одобрен кредит!
Участие в управлении компанией

Получение дивидендов либо компенсации (в случае дефолта или ликвидации акционерной организации)

Лучшие информационные веб-площадки для аналитики

Найти облигации и ознакомиться с их основными параметрами можно на специализированных веб-площадках.

Вот небольшой список авторитетных ресурсов:

  • rusbonds.ru. Для использования сайта нужно пройти простую регистрацию. Портал отличается удобством использования, информативностью.
  • cbonds.ru. Предоставит актуальную информацию по всем видам облигаций с доходностью и котировками. Есть подробная инструкция по использованию сайта.
  • moex.com. Официальный веб-сайт Мосбиржи. Здесь представлен не только индекс корпоративных облигаций, а все ценные бумаги и их котировки, курсы валюты и драгметаллов.

Для использования любой площадки необходима регистрация. Однако эта процедура очень проста и не требует предоставления персональных данных. Единственное, что нужно – мобильный телефон и e-mail.

Дефолт или верните мне мои деньги

Когда компания не может найти вовремя деньги для выплаты очередного купона или погашения облигации, наступает технический дефолт. Если через 10 дней ситуация не разрешается — получаем дефолт.

Технический дефолт — это вовремя не поступившие деньги. А значит не работающие. Здесь мы имеем риск простоя денег. Ситуация неприятная, но не критическая. Потреплет немного нервов.

Гораздо опаснее, когда наступает дефолт по облигациям. Мы просто теряем деньги. От слова совсем.

Можно ли заранее избежать риск дефолта при выборе бумаг?

Точно быть уверенным нельзя. Но снизить вероятность в десятки (сотни) раз вполне реально.

Выбираем только государственные (ОФЗ) или муниципальные облигации. Они считаются менее рискованными. Да, чуть меньше доходность, чем по корпоративным. Но результатом будет практически нулевые риски возникновения дефолтов в будущем.

По государственным и муниципальным бумагам не было ни одного дефолта. Корпоративные выпуски облигаций насчитывают несколько сотен невыплат по обязательствам.


Дефолты по облигациям
Как избежать риска по корпоративным бумагам?

Не гнаться за сверхдоходностью. Нужно трезво оценивать предлагаемую доходность по купонам.

В среднем по рынку доходность по бумагам составляет, например 10% годовых. А вам кто-то предлагает 15-20, 30-50%.

А почему? Повод задуматься.

Первый вариант. Когда эмитент проводит эмиссию, он ориентируется на действующую процентную ставку ЦБ. Крутые, крупные компании (типа Сбербанка, Роснефти) могут позволить себе предлагать более низкую доходность по выпускаем облигациям.

Почему? Во главе — надежность или низкие риски дефолта в будущем.

Середнячки или мелкие конторки вынуждены повышать ставки для привлечения инвесторов.

Зачем мне вкладывать деньги в какие-то неизвестные мне «Рога и копыта» под 10%, если такую-же прибыль я смогу получать по облигациям Сбербанка.

Насколько? Принцип простой. Чем меньше (неизвестные, рискованнее) компания, тем больше она вынуждена предлагать процентную ставку.

Если компания предлагает ОЧЕНЬ ХОРОШУЮ ДОХОДНОСТЬ — это повод сразу задуматься. Значит никто не захотел занимать ей деньги под более низкие проценты. А почему? Контора какая-то ненадежная, мутная. Хоть и предлагает хорошую ставку — лучше я постою в стороне.

Второй момент. Опытные игроки при возникновении проблем у бумаги. И не влезать в такие рискованные сделки.

Котировки начинают снижаться. Доходность увеличивается. И на рынке появляются облигации с доходностью в десятки-сотни процентов годовых. Вопрос только в одном: А получите ли вы эту доходность в будущем? Или красивые проценты так и останутся на вашем экране.

Лучше выбирать известные надежные компании. Чем пытаться заработать на ловле высокий доходностей по мусорным облигациям.

Риск и заемные средства

Чем больше риск по ценной бумаге (вашей и которую вы хотите купить) — тем меньше денег вам дадут!

От чего зависит риск по бумаге:

  1. Ликвидности бумаги — насколько быстро брокер может ее продать, чтобы вернуть свои средства (есть акции, где покупателей очень мало — 3 эшелон) (У меня на аккаунте у брокера купленные внебиржевые бумаги не считаются обеспечением).
  2. Надежности бумаги (первый эшелон — голубые фишки считаются более надежными).
  3. Ситуация на рынке (стабильная или нет).

ВАЖНО ПОНИМАТЬ: Ставки риска МЕНЯЮТСЯ И ПЕРЕСМАТРИВАЮТСЯ КАЖДЫЙ ТОРГОВЫЙ ДЕНЬ.

Поэтому при неблагоприятной коньюнктуре на рынке (санкции за КРЫМ, вмешательство РФ в выборы, короновирус и тд) — ваш портфель может фактически «сгореть» из-за увеличения ставок.

Посмотреть ставки риска можно:

  • Для Московской биржи (ММВБ) — https://www.nationalclearingcentre.ru/rates/fondMarketRates/.
  • Для Санкт-Петербургской — https://mse.ru/ru/risk_managemen/riskpar/rcenbum/values1/.

Если кто хочет поподробнее разобраться со ставками риска есть очень хорошая памятка от Сбербанка.

Там есть и про уровень достаточности средств (УДС), минимальную маржу и начальную маржу. Несколько слайдов.

Скачать полную версию в формате pdf Памятка о маржинальном кредитовании Сбербанк.

Ожидаемая доходность портфеля

На какую доходность может рассчитывать инвестор при инвестировании в ценные бумаги? Опыт смежных компаний.

Если вы новичок на рынке – придерживайтесь доходности ведущих инвесторов. Например, на сентябрь 2021 года наибольший уровень прироста капитала на вложенный доход составил 40% (ПИФ Сбербанк). Если ваш уровень прироста превышает корреляцию роста биржевых индексов (в которых рассчитаны средние показатели) можно утверждать, что вы удачный инвестор.

Проводить аналогию с успешными инвесторами – неблагодарное занятие. Сегодня они на коне, завтра зафиксировали убыток. Инвестировали средства в плохой, токсичный актив – принесли убытки своим клиентам. В таких компаниях тоже находятся люди и тоже принимают решение ориентируясь на человеческий фактор.

Главное условие ожидаемой доходности – курсовая разница и инфляция не должны свести к минимуму ваш доход.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *