Китай сделал важное заявление по дедолларизации
Сергей Мануков
корреспондент Expert.ru
28 сентября 2023, 14:10
Интерес инвесторов во всем мире к выпуску и продаже облигаций в юанях растет.
По словам Лю Линя, заместителя начальника отдела инвестиций Народного банка Китая (РВОС), крупнейшие эмитенты стремятся воспользоваться достигшим максимума разрывом в процентных ставках государственных облигаций в КНР и США и поэтому выпускают и продают как можно больше облигаций в юанях, что эффективно повышает его вес на международной арене и помогает ему стать мировой валютой.
Ожидается, что количество юаневых облигаций, продаваемых как в самой Поднебесной, так и за ее пределами продолжит расти. Лю Линь считает, что выпуск димсум облигаций, т.е. облигаций, выпущенных в Гонконге, номинированных в юанях и размещенных за пределами материкового Китая, достигнет в 2023 году рекордных 500 млрд юаней (68,4 млрд долларов). Что же касается панда облигаций, т.е. облигаций иностранных эмитентов, номинированных в юанях, но размещенных на внутреннем рынке материкового Китая, то их объем вырастет на 50% и в этом, и в 2024 году.
«Интерес финансовых организаций во всем мире к выпуску и продаже облигаций в юанях растет»,- цитирует Лю Линя Bloomberg.
По его словам, финансовые возможности китайской валюты в последнее время значительно увеличились.
«Сейчас еще только начало процесса, но мы полагаем, что внутренние юаневые облигации через 2-3 года станут одним из краеугольных камней на (глобальном) рынке финансирования,- уверены эксперты по рынку облигаций Тимоти Тан и Джейсон Ли.- Это повысит использование юаня в торговых расчетах на международной арене».
В монетарной политике китайский центробанк и центробанки крупных развитых экономик придерживаются противоположных курсов: в то время, как в Пекине главный китайский банк ключевую ставку понижает, центробанки США, Великобритании, Евросоюза ее уже полтора года энергично повышают. Это приводит к снижению цены облигаций в юанях. Сейчас разница в процентных ставках самых распространенных в КНР и США гособлигаций – 10-летних достигла максимальной с 2006 года величины. Поэтому иностранные компании выпустили и продали в этом году в Китае юаневых облигаций на 128 млрд юаней. Это всего лишь на 5% меньше рекорда, установленного в 2016 году. Между тем, до конца 2023 года остались еще 3 месяца. Неудивительно, что недавно на рынке заговорили о том, что юань становится дешевой альтернативой иене.
Продажи оффшорных облигаций в юанях в этом году составили 440 млрд юаней и, как утверждает Bloomberg, уже побили годовой рекорд.
Инвесторы в долларовые облигации и евробонды со стажем сейчас, объясняет Лю, конечно, покупают облигации, номинированные в китайской валюте, особенно если их выпускают те же самые эмитенты. Так, Deutsche Bank AG в начале 2023 года впервые выпустил трехлетние облигации на 1 млрд юаней с купоном в размере 3,21%. Купон же по пятилетним евробондам на 550 млн евро, выпущенным одновременно с облигациями в юанях, уже достиг 5,375%.
Что будет с курсом юаня до конца 2022 года
В конце 2022 года китайский юань, как ожидают аналитики, будет торговаться примерно на уровне 9,1 — 9,3 рублей.
По словам ведущего аналитика отдела глобальных исследований "Открытие Инвестиции" Олега Сыроваткина, постепенное смягчение антиковидной политики в Китае стабилизировало курс юаня против доллара.
— Наш базовый сценарий предполагает рост курса юаня к рублю до 9,1 к концу года. За последние две недели пара заметно подросла и почти достигла нашего целевого уровня, — сказал эксперт РИАМО.
Тем временем эксперт по фондовому рынку "БКС Мир инвестиций" Дмитрий Бабин отметил, что давление на юань может оказать возможное сохранение жесткой позиции ФРС.
— Если пара юань-доллар на мировом рынке останется около текущего уровня, 7, в России юань может к концу декабря достигнуть 9,1 — 9,3 рублей. Но есть риски ослабления юаня к доллару из-за проблем в китайской экономике. . относительно дальнейшей монетарной политики по итогам заседания американского Центробанка, — добавил он.
Ранее ОТР сообщал, что Россия вышла на третье место по объему расчетов в юанях, передает ОТР. Данные приводит межбанковская система SWIFT. В июле 2022 года на нашу страну пришлось почти 4% всех торговых расчетов в китайской валюте.
Некоторые эксперты полагают, что рассматривать доллар как надежный инструмент не только сохранения, но и приумножения капитала можно, однако советует обратить внимание на валюты дружественных стран, к примеру, китайский юань, пишут "Известия".
Читайте также
Возрастная категория сайта 18 +
Сетевое издание (сайт) зарегистрировано Роскомнадзором, свидетельство Эл № ФС77-80505 от 15 марта 2021 г.
ГЛАВНЫЙ РЕДАКТОР — НОСОВА ОЛЕСЯ ВЯЧЕСЛАВОВНА.
ШЕФ-РЕДАКТОР САЙТА — КАНСКИЙ ВИКТОР ФЕДОРОВИЧ.
АВТОР СОВРЕМЕННОЙ ВЕРСИИ ИЗДАНИЯ — СУНГОРКИН ВЛАДИМИР НИКОЛАЕВИЧ.
Сообщения и комментарии читателей сайта размещаются без предварительного редактирования. Редакция оставляет за собой право удалить их с сайта или отредактировать, если указанные сообщения и комментарии являются злоупотреблением свободой массовой информации или нарушением иных требований закона.
АО "ИД "Комсомольская правда". ИНН: 7714037217 ОГРН: 1027739295781 127015, Москва, Новодмитровская д. 2Б, Тел. +7 (495) 777-02-82.
Юань все популярнее на Мосбирже. Что будет с курсом до конца 2022 года
Спрос на юань на Мосбирже заметно вырос: объем спот-сделок в валютной секции Мосбиржи по итогам 11 августа составил ₽57 млрд, тогда как в феврале 2022 года сделки с юанем совершались в среднем на ₽1 млрд. Китайская валюта по объему торгов периодически опережает евро. Исторический дневной рекорд по обороту торгов юанем, который на Мосбирже достиг отметки ₽70,5 млрд, был зафиксирован 27 июля 2022 года.
«Среднедневной объем торгов юанем на Московской бирже за первое полугодие 2022 года вырос по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в 12,4 раза и составил ₽45,7 млрд», — сообщила Мосбиржа.
В июле суммарный объем торгов основными валютами (доллар, евро, фунт стерлингов, юань, гонконгский доллар, турецкая лира, иена) с поставкой «завтра» впервые с начала кризиса составил почти ₽4,5 трлн, писал «Коммерсант» со ссылкой на данные Мосбиржи. Основной вклад внес юань, объем торгов которым увеличился почти в два раза, до ₽890 млрд. В итоге его доля в оборотах на валютном рынке выросла за июль почти на 8 процентных пунктов, практически до 20%.
Эксперты отметили, что спрос на юань на российском рынке растет по двум основным причинам:
1. Девалютизация российской финансовой системы
Интерес к юаню в России увеличился в последние месяцы в связи с политикой регуляторов по отказу от валют недружественных стран, таких как доллар, евро и швейцарский франк, считает аналитик ИК «Велес Капитал» Елена Кожухова. На рост комиссий за хранение валюты недружественных стран на банковских и брокерских счетах указал и экономист по России и СНГ ИК «Ренессанс Капитал» Андрей Мелащенко.
«Власти недвусмысленно предупреждают, что держать средства в токсичных валютах опасно. Также ЦБ сообщил, что в последнее время значительно усложнился процесс осуществления платежей в недружественных валютах, даже через коррсчета российских банков, не подпавших под санкции», — сказал начальник отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции » Михаил Шульгин.
2. Восстановление импорта
Шульгин отметил, что, по данным Главного таможенного управления Китая, объем экспорта из КНР в Россию составил $6,7 млрд, что более чем на треть выше июньского значения и на 20% выше в годовом выражении. Товарооборот с Россией в январе—июле вырос в годовом исчислении на 29%, до $97,7 млрд, при этом экспорт Китая в Россию за семь месяцев вырос на 5,2%, до $36,27 млрд, а импорт российских товаров и услуг в Китай увеличился на 48,8%, до $61,45 млрд.
Может ли юань заменить доллар и евро
«Популярность юаня относительно других валют Московской площадки, которые к недружественным не относятся, очевидна. Именно по CNY наиболее заметно сейчас развивается инфраструктура на Московской бирже», — отмечает Михаил Шульгин из «Открытие Инвестиции». Он считает, что юань становится основной заменой ранее привычным, а ныне токсичным «твердым валютам», и по мере отказа Национального клирингового центра (НКЦ) от долларового обеспечения на российском рынке будет расти роль юаня.
Китайский юань уже очень ликвиден на Московской бирже, но пока недостаточно распространен в России как инструмент для инвестиций и сбережения, а также как средство привлечения — пока лишь «Русал» решился на размещение облигаций в юанях, отметил руководитель отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ Евгений Локтюхов.
Российский производитель алюминия разместил биржевые облигации серий БО-05 и БО-06 — это первые евробонды с номиналом в юанях на внутреннем российском рынке. «Русал» ведет бизнес с Китаем, поэтому испытывает потребность в юанях, при этом выпуск еврооблигаций в привычных иностранных валютах сейчас недоступен. Директор по корпоративным финансам «Русала» Алексей Гренков заявил: «Мы видим существенный аппетит к такого рода инструментам, как со стороны российских банков, так и со стороны частных инвесторов, для которых переход на юани является хорошей альтернативой традиционным валютным инвестициям». «Из-за огромного спроса компания смогла снизить ставку купона с изначальных 4,8-5,0% до 3,9%», — подчеркнул заместитель руководителя департамента инвестиционной аналитики «Тинькофф Инвестиции» Андрей Опарин.
Спрос на китайскую валюту отчасти сдерживает осторожность китайских банков и ряда компаний в отношении российского бизнеса: пока сложно говорить о юане как полноценной альтернативе доллару и евро. Также необходимо заметно расширить доступность юаня и спектр инструментов в юане, добавил Локтюхов: «На мой взгляд, это весьма отдаленная перспектива, в том числе и ввиду неготовности Китая форсировать этот процесс».
Сейчас перечень доступных инструментов для инвестирования в юанях для российских инвесторов крайне ограничен. Так, эксперт «Открытие Инвестиции» Михаил Шульгин указал на то, что ставки по депозитам в юанях сроком до 1 года не превышают 2% годовых, что не выглядит привлекательно: «Но с точки зрения сохранения сбережений, а не приумножения капитала популярность таких депозитов все равно будет возрастать».
«Надо признать, что за полгода, прошедшие после начала украинских событий и глобального разворота России на Восток, купить наличный юань могут только жители самых крупных российских городов. Даже те немногие банки, в которых можно приобрести юань, зачастую не предлагают открыть депозиты для физлиц в китайской валюте», — подчеркнул Александр Потавин, аналитик ФГ «Финам». По его словам, в Москве только 12 банков предлагают депозиты в юанях, при этом ставки по ним весьма низкие: «0,5-2,0% на год, что не покрывает инфляцию». Потавин считает, что практическую пользу будут иметь только безналичные сделки с юанем и депозиты для тех, кто боится держать доллары или евро на счетах банка, потому что их могут заморозить.
Какие факторы будут влиять на курс юаня
1. Рост объемов внешней торговли
Осенью доля юаня во внешнеэкономических расчетах России не только с Китаем, но и с другими азиатскими странами, продолжит расти, сказал Андрей Мелащенко из ИК «Ренессанс Капитал». В результате можно ожидать и продолжение роста объемов торгов китайской валютой на российском рынке. «Мы ожидаем ослабления рубля к иностранным валютам осенью на фоне снижения экспорта нефти и нефтепродуктов в Европу, а также продолжающегося плавного восстановления импорта (-24% г/г в июле по нашим оценкам)», — добавил эксперт.
2. Состояние экономики Китая
«Мы полагаем, что перспективы ухудшения ситуации в мировой экономике с замедлением деловой активности в развитых странах уже в значительной степени учтены в текущих позициях юаня к доллару, — надеемся, что потенциал ослабления здесь невысок из-за сильной фазы ослабления юаня в мае, во время пиков карантинных ограничений в Китае», — сказал Локтюхов из ПСБ. По его словам, сейчас китайская экономика «выглядит неплохо», что способно нивелировать спад аппетита к риску и по мере ухудшения тональности статистики по США и Европе ослабить отток капитала из КНР.
«Курс китайской валюты сильно завязан на экспорт, который является следствием экономической активности в стране. Если осенью этого года мы увидим новые волны роста заболеваний коронавирусом в КНР, курс юаня наверняка будет реагировать на это новым ослаблением», — добавил аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин.
3. Валютные интервенции ЦБ на открытом рынке
Основное влияние на пару юань-рубль будут оказывать адаптация российской экономики к санкционному давлению и ожидаемые действия властей по нормализации курсовой стоимости российской валюты, способные ослабить рубль к осени, заявил руководитель отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ Евгений Локтюхов.
Глава Минфина Антон Силуанов заявлял о возможных инвестициях правительства в валюты дружественных стран для влияния на курс рубля: «Сейчас иностранная валюта токсична, но мы готовы, чтобы влиять на курс, [инвестировать] в валюту дружественных стран. И через валюту дружественных стран, через кросс-курсы с долларом и евро можно будет регулировать стоимость доллара и евро к рублю».
4. Дедолларизация экономики
«Отчасти способствовать спросу на юань — третью по объему торгов валюту на Московской бирже после доллара и евро — будет и неизбежный процесс дальнейшей дедолларизации экономики и потребности населения и бизнеса иметь в дополнение к рублю валюту для сбережений», — считает Локтюхов из ПСБ.
5. Политика властей Китая
«Китаю присущи элементы плановой экономики. Китайский банковский регулятор прямо устанавливает внутренний курс, а на внешний оказывает опосредованное воздействие. То есть пока правящая элита не нуждается в сильных позициях национальной валюты, от юаня не стоит их ждать. Ценообразование юаня не всегда рыночное», — обратил внимание аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин.
Он также отметил, что инвесторам, вкладывающимся в китайскую валюту, стоит задуматься о последствиях возможного вторжения Китая на Тайвань: «В последнюю неделю этот сценарий уже не выглядит маловероятным. Китай пока находится в нейтральном статусе, однако, в случае начала спецоперации с привлечением военных на территории Тайваня последствия могут быть непредсказуемы, и юань окажется под очень серьезным давлением».
6. Динамика рубля
«Кроме того, влияние на пару юань/рубль окажет и динамика российской валюты: если рубль перейдет к ослаблению, юань вполне может закрепиться выше отметки ₽10», — указала аналитик ИК «Велес Капитал» Елена Кожухова.
Что будет с юанем в 2023 году и стоит ли в него инвестировать? Прогноз экспертов
Российские компании, работающие с зарубежными рынками, тестируют юань в качестве расчетной валюты. На текущий момент юань стоит 11,4 рубля.
Тем не менее для большинства россиян юань пока не ассоциируется со способом хранения и накопления средств.
Разбираемся вместе с экспертами, сколько будет стоить юань в конце 2023 года и насколько китайская валюта подходит для диверсификации сбережений и инвестирования.
Какие факторы влияют на юань
Китайский юань в мае ускорил снижение на мировом рынке, говорит эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин.
Тенденция обусловлена более слабым, чем ожидалось, восстановлением китайской экономики после отмены жестких карантинных ограничений в стране, объясняет он. Кроме того, государственный и частный сектора Китая высоко закредитованы, что будет оказывать все более негативное влияние на его экономику, потребительскую и деловую активность. Поэтому в долгосрочном плане юань может и дальше периодически испытывать волны ослабления к ключевым валютам, говорит Бабин.
Дополнительным риском для юаня выступает противостояние Китая и США как на геополитической, так и на внешнеэкономической арене, в международной торговле. Еще одним риском для долгосрочной устойчивости валюты являются территориальные споры Пекина, в первую очередь в отношении Тайваня, замечает аналитик.
Несмотря на существующий в Китае в последние годы приоритет стимулирования развития внутреннего спроса, экспорт в его экономической модели все еще занимает важнейшее место, замечает главный аналитик ПСБ Денис Попов.
Китай является одним из крупнейших торговых партнеров США и имеет наиболее весомый профицит внешней торговли с Соединенными Штатами. Все это указывает на существенную интегрированность Китая в мировую экономику и значительные экономические связи с США, объясняет он.
«Фундаментальные факторы, влияющие на курс юаня, значимо зависят от ситуации на глобальных финансовых рынках и связаны с курсом доллара, который пока сохраняет за собой роль ключевой валюты мировой экономики», — уточняет Попов.
Однако наличие у Китая развитой и относительно суверенной собственной финансовой системы уменьшает влияние внешних факторов. Рост внешнеторговых операций в национальных валютах (юань — лидер в этом процессе) также позволяет снижать влияние доллара, говорит он.
При этом в паре с рублем основной тон движения юаня скорее задают российская валюта и общее состояние экономики РФ, указывает аналитик ИК «Велес Капитал» Елена Кожухова.
Каким будет курс рубля к юаню в конце 2023 года
На данный момент у рубля нет значимых фундаментальных факторов, предвещающих переход к существенному укреплению по отношению к юаню, отмечает Кожухова. Однако они могут появиться, например, в случае возвращения к росту цен на нефть или других экономических изменений, не исключает эксперт.
«В связи с этим юань во второй половине 2023 года скорее будет смотреть наверх, может стремиться к закреплению выше 12 рублей и продвинуться в район 13 рублей», — полагает она.
По ее словам, перспективы рубля станут более оптимистичными при закреплении юаня ниже уровня сопротивлений 10,80 рубля и 10,35 рубля.
По прогнозу Бабина, во второй половине года юань будет находиться в диапазоне 11,5–12 рублей, к концу 2023 года он способен закрепиться в районе его верхней границы.
В конце 2023 года стоимость юаня может составить около 13 рублей, прогнозирует главный аналитик ПСБ Денис Попов. По его мнению, в апреле курс рубля исчерпал потенциал к ослаблению, который сохранялся большую часть 2022 года.
Тем не менее осенью аналитик ожидает умеренное ослабление рубля на фоне усиления внутренней инфляции и накопления негативного влияния от снижения внешнеторгового профицита. Также есть предпосылки для снижения внешнеторгового профицита во взаимодействии с Китаем, что также может ограничить фундаментальные факторы для поддержания более крепкого курса рубля.
Стоит ли россиянам инвестировать в юань
Юань еще в 2022 году стал для россиян привлекательным инструментом инвестирования для диверсификации как «дружественная» валюта и остается таковым в 2023 году, считает Кожухова.
Сейчас в России расширяется линейка инструментов в юанях, что позволяет не только диверсифицировать активы по валютам, но и получать процентный доход, говорит главный аналитик Банки.ру Богдан Зварич.
«Банки расширяют линейки вкладов в юанях, а на финансовом рынке появляются облигации, номинированные в китайской валюте», — подчеркивает он.
Также торговый оборот между Россией и Китаем продолжает расти, что делает юань интересным для бизнеса, создавая спрос на китайскую валюту, замечает аналитик.
По его словам, при формировании валютной доли сбережений ее стоит постепенно накапливать. «Покупка валюты через определенные промежутки времени поможет снизить риски формирования валютной части сбережений на локальных максимумах их котировок по отношению к рублю», — отмечает он.
В текущих условиях юань является одной из немногих иностранных «дружественных» валют, на которые инвестор может взять экспозицию без особых инфраструктурных рисков, говорит аналитик УК «Альфа-Капитал» Александр Джиоев. В то же время список доступных для инвестирования юаневых инструментов пока не столь обширен, отмечает он.
«Фактически в юанях сейчас доступны только вклады и облигации ряда российских эмитентов, и ставки по ним не столь велики, поэтому говорить об их привлекательности с точки зрения доходности пока не стоит», — считает он.
Тем не менее юань становится наиболее важным инструментом хеджирования валютных рисков для российских экономических субъектов, говорит Попов. Многие крупные компании уже признали этот факт и активно перенастраивают свои финансовые модели и валютные резервы, замечает он.
«Поэтому если физлицо озаботилось валютной диверсификацией своих сбережений и инвестиций, то юань в ближайшие годы — это необходимый инструмент для работы», — полагает он.
По его словам, долю сбережений в юанях необходимо определять индивидуально, исходя из субъективных предпочтений по уровню принимаемого риска, требований к ликвидности.
«В среднесрочной перспективе мы допускаем умеренное поступательное ослабление рубля. Это значит, что тема хеджирования валютного риска еще долго останется актуальной для рядового инвестора, поэтому не менее 20% портфеля должно быть застраховано от валютного риска, и юань, наряду с евро, долларами, золотом и акциями золотодобывающих компаний, является основным инструментом для хеджирования», — заключает он.
Здесь вы можете узнать актуальные курсы валют, тут — больше изучить тему инвестиций.